常盛華?馬斐斐?李宏杰

償債能力是企業(yè)償還到期債務的承受能力或保障程度，包括短期償債能力和長期償債能力，是企業(yè)能否健康生存和發(fā)展的關鍵。償債能力的大小直接關系到企業(yè)持續(xù)經(jīng)營能力的高低，且作為衡量企業(yè)財務管理的核心，是企業(yè)重點關心的財務能力之一。因此，研究企業(yè)償債能力有助于企業(yè)進行正確的財務決策，提高企業(yè)競爭能力。本文以某電商平臺2015年至2019年的財務數(shù)據(jù)為依據(jù)，分析其償債能力指標，發(fā)現(xiàn)其償債能力方面存在的問題，并針對性的提出解決辦法。

一、引言

在日益復雜競爭激烈的市場經(jīng)濟環(huán)境下，企業(yè)想要獲得長足穩(wěn)定的發(fā)展，必然需要足夠的資金作保障，舉債經(jīng)營也成為目前很多企業(yè)經(jīng)營運作的必然之路。合理利用債務資本可以發(fā)揮財務杠桿作用，給企業(yè)所有者帶來財務杠桿利益。但是，如果債務資本比例過高，會給企業(yè)帶來巨大的財務風險，甚至使企業(yè)面臨破產(chǎn)的局面。通過分析企業(yè)償債能力指標，可以看出一個企業(yè)是否擁有足夠的資金用于及時償還債務，能夠進一步反映出企業(yè)未來持續(xù)經(jīng)營的能力，是評價企業(yè)財務情況好壞的重要指標之一，同時也為投資者、債權人來衡量企業(yè)投資價值提供了重要的參考意義，因此對企業(yè)進行償債能力的研究分析是尤為必要的。

本文以某電商平臺2015年至2019年的財務數(shù)據(jù)為依據(jù)，通過對其近五年的財務數(shù)據(jù)進行一系列科學的計算與分析，發(fā)現(xiàn)其在償債能力方面存在的問題，并結(jié)合其實際經(jīng)營狀況，為其提出對合理的解決方案，以提高企業(yè)償債能力，為企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展奠定良好的基礎。

二、短期償債能力分析

（一）流動比率分析

流動比率指企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負債的比值，體現(xiàn)了企業(yè)對短期負債及時償還的能力。流動比率數(shù)值過低說明企業(yè)難以按時清償負債，數(shù)值越大表明短期償債能力越高，企業(yè)面臨的財務風險越小，債權人遇到資金損失的可能性越低。圖1為2015—2019年某電商平臺及行業(yè)均值流動比率指標變化趨勢圖，從圖1中可以看出近五年該電商平臺流動比率較行業(yè)均值偏低，說明其短期償債能力較行業(yè)均值偏弱，其中前四年處于緩慢增長的狀態(tài)，說明短期償債能力有所好轉(zhuǎn)，但2019年大幅下降，與此同時，行業(yè)均值呈現(xiàn)上升的態(tài)勢。說明該電商平臺短期償債能力有待提高。

（二）速動比率分析

在流動資產(chǎn)中，有一項為存貨，存貨需經(jīng)銷售才能轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金，如若存貨出現(xiàn)滯銷，變現(xiàn)就會受限，存貨相對于流動資產(chǎn)中其他項目而言變現(xiàn)能力相對較弱。鑒于此，將流動資產(chǎn)中的存貨扣除后稱之為速動資產(chǎn)，速動資產(chǎn)與流動負債的比值稱為速動比率。速動比率越高，說明短期償債能力越強。

從圖2可以看出近五年該電商平臺速動比率較行業(yè)均值偏低，說明其短期償債能力較行業(yè)均值偏弱，2017年和2018年該電商平臺速動比率有所增長，償債能力有所好轉(zhuǎn)，但是2019年出現(xiàn)大幅下降，其速動比率波動較大，企業(yè)應加強對存貨的管理。

（三）現(xiàn)金比率分析

現(xiàn)金比率是企業(yè)的現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負債的比值?，F(xiàn)金比率可以反映企業(yè)的直接償付能力，因為現(xiàn)金是用來償還債務的最終手段，企業(yè)現(xiàn)金充足，短期償債能力就強，現(xiàn)金缺乏，企業(yè)就會出現(xiàn)支付困難，有可能會面臨財務危機。但是這個比率過高，說明企業(yè)擁有較多的盈利能力較差的現(xiàn)金類資產(chǎn)，企業(yè)的資產(chǎn)沒有得到有效的利用。

從圖3能看出該電商平臺現(xiàn)金比率較行業(yè)均值偏低，說明其用現(xiàn)金償還負債的能力整體較弱。2017年及2018年現(xiàn)金比率有所增長，說明其用現(xiàn)金償還負債的能力有所加強，但是2019年現(xiàn)金比率急劇下滑，說明其用現(xiàn)金償還負債的能力非常不穩(wěn)定。

三、長期償債能力分析

（一）資產(chǎn)負債率分析

一年期以上或一個營業(yè)周期以上的債務稱之為長期債務，企業(yè)償還長期債務的能力稱為長期償債能力。長期償債能力與短期償債能力有所不同，短期償債能力與企業(yè)營運資本有關，但是長期償債能力與營運資本關系不大，主要與企業(yè)資本結(jié)構(gòu)有關，也就是企業(yè)自有資本和外部融資的比例。

企業(yè)資產(chǎn)越多，借款越少，資產(chǎn)負債率越低，長期償債能力越強，反之，企業(yè)資產(chǎn)越少，負債越多，資產(chǎn)負債率越高，償債能力就越弱，財務風險越大。

該電商平臺資產(chǎn)負債率較行業(yè)均值整體偏高，說明其長期償債能力較弱，財務風險較大。尤其是2018年和2019年偏離行業(yè)均值較大，企業(yè)管理者需多加注意。

（二）利息保障倍數(shù)分析

利息保障倍數(shù)也稱利息所得倍數(shù)或已獲利息倍數(shù)，是稅前利潤加利息費用之和與利息費用的比值。一般來說，企業(yè)的利息保障倍數(shù)要大于1，凈利潤才會大于0，否則企業(yè)將難以償付債務及利息，長期以往甚至導致破產(chǎn)。

從圖5中可以看出該電商平臺利息保障倍數(shù)較行業(yè)均值偏高，償債能力較行業(yè)均值強，但是從資產(chǎn)負債率兩者對比關系得出該電商平臺的長期償債能力較弱，可以推測出近五年該電商平臺盈利能力是在不斷增強的，財務風險實際上有所下降。

四、償債能力綜合評價

流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率這三個指標都是從流動資產(chǎn)和流動負債的對比關系當中來衡量短期償債能力。在運用上述指標來進行分析時，不能僅以一個指標來分析短期償債能力，而應綜合起來考量。通過近五年三個指標的分析，可以看出該電商平臺短期償債能力較弱，有待加強。

資產(chǎn)負債率與利息保障倍數(shù)是衡量長期償債能力的重要財務指標，通過近五年這兩個指標的分析，可以看出該電商平臺長期償債能力較弱，從這兩個指標與行業(yè)均值的對比關系可以推測出近五年該企業(yè)盈利能力是在不斷增強的，財務風險實際上有所下降。

上述分析可以看出該電商平臺短期償債能力較弱，長期償債能力與行業(yè)均值差距相對較小，但也存在一定的財務風險。

五、提高該電商平臺償債能力的建議

（一）提高現(xiàn)金利用率

該電商平臺近五年現(xiàn)金比率與行業(yè)均值差距很小，但是流動比率卻與行業(yè)均值相差比較大，說明企業(yè)對現(xiàn)金類資產(chǎn)沒有進行合理的使用，造成浪費。該電商平臺可以選取強勁、優(yōu)秀的項目，利用閑置下來的資金進行投資，也可以找專業(yè)的理財公司，投資于收益率高、安全系數(shù)有保障、資金流動強的項目，為企業(yè)創(chuàng)造新的經(jīng)濟增長點。另外，該電商平臺可以關注采購的各種商品的進價變化，在價格較低時使用閑置資金進行采購，達到降低成本的作用。

（二）加強存貨管理

近五年該電商平臺速動比率較流動比率變化幅度更為明顯，說明其存貨管理水平有待加強。該電商平臺應在保證庫存數(shù)量能夠滿足市場的需求的前提下，根據(jù)市場需求來減少商品庫存數(shù)量。另外，該電商平臺還應提高采購人員的市場分析研判能力。各部門要加強內(nèi)部接觸、交流和溝通，如銷售部門，售后服務部門及時告知采購部有用的市場信息，要求采購人員和倉庫管人員及時聯(lián)系，溝通哪些商品暢銷哪些滯銷，哪些商品季節(jié)性需求比較多。對于滯銷商品，應減少進貨，減少庫存數(shù)量，加快庫存周轉(zhuǎn)，對于季節(jié)性需求大的商品，應根據(jù)需求趨勢進行采購。該電商平臺庫存數(shù)量減少后資金的流動性也將大幅上升，企業(yè)的存貨將被轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金，可以提高短期債務的償還能力，降低財務風險。

（三）優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)

該電商平臺資產(chǎn)負債率較行業(yè)均值整體偏高，說明其長期償債能力較弱，財務風險較大，資本結(jié)構(gòu)不合理。企業(yè)可以通過增發(fā)股票、債轉(zhuǎn)股方式來改善資本結(jié)構(gòu);通過引入其他投資者來調(diào)整資本結(jié)構(gòu);企業(yè)應充分發(fā)揮財務杠桿作用，并且要加強對財務風險的控制，減少壞賬損失，提高企業(yè)的經(jīng)營水平。

（作者單位：安陽工學院）