（天津科技大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 天津 300202）

近年來(lái)，財(cái)務(wù)造假案例屢見(jiàn)不鮮，從獐子島的“跑路扇貝”到雅百特虛構(gòu)海外合同，再到康得新虛增利潤(rùn)119 億元，造假行為給投資者、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)造成了不良影響。

一直以來(lái)，康美藥業(yè)被譽(yù)為醫(yī)藥行業(yè)的“白馬股”，但經(jīng)過(guò)調(diào)查取證發(fā)現(xiàn)，其2016—2018 年財(cái)務(wù)報(bào)表存在大量虛假記載和重大遺漏，造假金額為900 億元，金額巨大，性質(zhì)惡劣。

1 案例介紹

1.1 公司簡(jiǎn)介

康美藥業(yè)由馬興田、許冬瑾夫婦于1997 年創(chuàng)立，僅用4 年的時(shí)間，康美A 股就在上交所掛牌上市。該公司以中藥飲品為核心產(chǎn)業(yè)，2005 年康美藥業(yè)首創(chuàng)中藥飲品小包裝，顛覆了一直以來(lái)“手抓秤量”的中藥用藥傳統(tǒng)。

2012 年康美藥業(yè)營(yíng)業(yè)收入破百億，成為行業(yè)內(nèi)的龍頭企業(yè)。如今，康美藥業(yè)是一家集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售于一體的現(xiàn)代化大型醫(yī)藥企業(yè)。

1.2 案例概況

作為醫(yī)藥企業(yè)的排頭兵，康美藥業(yè)的市值曾高達(dá)1 390 億元，受到30 萬(wàn)股民的追捧。然而在2018 年末，康美藥業(yè)因涉嫌虛假陳述等被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。2019 年4 月30 日，康美藥業(yè)發(fā)布《關(guān)于前期會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正的公告》，該公告表明，截至2018 年康美藥業(yè)的營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)成本、費(fèi)用及款項(xiàng)收付方面存在賬實(shí)不符的情況，其中應(yīng)收賬款少計(jì)6.41 億元，存貨少計(jì)195.46 億元，貨幣資金多計(jì)299.44 億元，營(yíng)業(yè)收入多計(jì)88.98 億元，營(yíng)業(yè)成本多計(jì)76.62 億元。

2019 年5 月17 日，證監(jiān)會(huì)認(rèn)定康美藥業(yè)2016—2018 年度財(cái)務(wù)報(bào)表存在重大虛假事實(shí)。康美藥業(yè)主動(dòng)申請(qǐng)戴帽變“ST 康美”，股價(jià)多日跌停，市值也一路下跌至135 億元，中小股東投資損失額高達(dá)844 億元。2020 年5 月，證監(jiān)會(huì)將康美藥業(yè)財(cái)務(wù)造假事件定性為財(cái)務(wù)欺詐，并處以60 萬(wàn)元定格罰款和相關(guān)負(fù)責(zé)人市場(chǎng)禁入。

1.3 造假手段

1.3.1 資產(chǎn)造假

2016—2018 年康美藥業(yè)通過(guò)偽造、變?cè)齑箢~定期銀行單據(jù)和銀行對(duì)賬單，累計(jì)虛增貨幣資金887 億元，將不滿足會(huì)計(jì)確認(rèn)條件的工程納入報(bào)表，用以虛增固定資產(chǎn)、在建工程、投資性房地產(chǎn)等[1]。

1.3.2 收入和利潤(rùn)造假

2016—2018 年康美藥業(yè)通過(guò)偽造銷售合同、發(fā)貨單、銀行流水單、增值稅發(fā)票等，虛構(gòu)不存在或與事實(shí)不符的交易，配合營(yíng)業(yè)收入造假，累計(jì)虛增營(yíng)業(yè)利潤(rùn)20.72 億元，營(yíng)業(yè)收入290 億元，且占報(bào)告值比重較大。

1.3.3 關(guān)聯(lián)方交易造假

截至2018 年底，康美藥業(yè)的兩家關(guān)聯(lián)企業(yè)普寧康都藥業(yè)有限公司和普寧康淳藥業(yè)有限公司共占用資金88.79 億元，用以炒作康美藥業(yè)股票，占期末應(yīng)收賬款的96%。

2 動(dòng)因分析

GONE 理論由G.J.Bolongna 于1993 年提出，該理論將財(cái)務(wù)舞弊的動(dòng)因分為了以下4 個(gè)方面，G 代表貪婪（Greed）、O 代表機(jī)會(huì)（Oppourity）、N 代表需要（Need）、E 代表暴露（Exposure）?；谝陨弦蛩?，對(duì)康美藥業(yè)財(cái)務(wù)造假的動(dòng)因展開(kāi)分析。

2.1 貪婪因子分析

隨著康美藥業(yè)名聲大振，馬興田也成為公眾人物，先后榮獲中國(guó)上市公司最佳CEO、全國(guó)勞動(dòng)模范等稱號(hào)。

2017 年馬興田家族以405 億元的資產(chǎn)位列胡潤(rùn)百富豪榜第46 位，同時(shí)成為揭陽(yáng)首富。憑借雄厚的資金實(shí)力，馬興田經(jīng)常為家鄉(xiāng)修路、建學(xué)校。由此可見(jiàn)，馬興田不滿足于成為一名成功的商人，他還想成為一個(gè)有影響力的人。

除了內(nèi)部高管貪婪，還有外部相關(guān)者的因素。2000—2015 年馬興田為公司上市、發(fā)行股票、在各地投資辦廠、當(dāng)選全國(guó)人大代表，曾多次向揭陽(yáng)市、閬中市、證監(jiān)會(huì)等多位高官行賄，且金額巨大。

2.2 機(jī)會(huì)因子分析

2.2.1 內(nèi)部

從內(nèi)部機(jī)會(huì)因子來(lái)看，康美藥業(yè)存在以下問(wèn)題。

（1）內(nèi)部控制存在缺陷。管理層和董事會(huì)沒(méi)有落實(shí)崗位分離制度，董事長(zhǎng)馬興田兼任總經(jīng)理，缺少權(quán)力制衡；公司的獨(dú)立董事形同虛設(shè)，從未對(duì)董事會(huì)的決議提出異議；內(nèi)部審計(jì)缺乏獨(dú)立性，內(nèi)部審計(jì)缺少公允性。

（2）公司治理結(jié)構(gòu)不合理。如圖1 所示，馬興田夫婦持有康美藥業(yè)38.55%的股份，存在一股獨(dú)大的現(xiàn)象，為康美藥業(yè)的財(cái)務(wù)舞弊提供了有利機(jī)會(huì)。

（3）資金管理制度不完善，會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正報(bào)告涉及的貨幣資金高達(dá)299 億元，可見(jiàn)康美藥業(yè)在資金審批方面存在重大紕漏。

2.2.2 外部

從外部的機(jī)會(huì)因子來(lái)看，主要是審計(jì)機(jī)構(gòu)和保薦機(jī)構(gòu)為其財(cái)務(wù)舞弊提供了保護(hù)傘。康美藥業(yè)與正中珠江會(huì)計(jì)師事務(wù)所的合作長(zhǎng)達(dá)19 年，自2001 年康美藥業(yè)IPO 以來(lái)，正中珠江會(huì)計(jì)師事務(wù)所連續(xù)17 年為康美藥業(yè)出具了“標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見(jiàn)”審計(jì)報(bào)告，且收取的審計(jì)費(fèi)用逐年上升，從2005 年的30 萬(wàn)元上升到2018 年的500 萬(wàn)元，正中珠江會(huì)計(jì)師事務(wù)所共獲益3 200 余萬(wàn)元。實(shí)際上，2012—2017 年質(zhì)疑康美藥業(yè)關(guān)聯(lián)交易、偽造在建工程等行為的報(bào)道不斷出現(xiàn)，但為其提供審計(jì)業(yè)務(wù)的正中珠江會(huì)計(jì)師事務(wù)所從未披露過(guò)任何造假跡象[2]，甚至面對(duì)百億元的“會(huì)計(jì)差錯(cuò)”，正中珠江會(huì)計(jì)師事務(wù)所也出具了“保留意見(jiàn)”的審計(jì)報(bào)告，可見(jiàn)其缺乏獨(dú)立性。

除了會(huì)計(jì)師事務(wù)所的庇護(hù)，康美藥業(yè)的保薦機(jī)構(gòu)廣發(fā)證券也難辭其咎。與正中珠江會(huì)計(jì)師事務(wù)所相同的是，廣發(fā)證券和康美藥業(yè)也有長(zhǎng)期的深度合作關(guān)系，先后為康美藥業(yè)融資256 億元。不僅如此，雙方還存在十多年的交叉投資關(guān)系，大大降低了財(cái)務(wù)舞弊暴露的機(jī)會(huì)。

2.3 需要因子分析

需要因子也是動(dòng)機(jī)分析的主要內(nèi)容之一。以中藥材生意為主業(yè)的康美藥業(yè)在短短十幾年內(nèi)就達(dá)到了驚人的市值，難免讓人心生疑慮。實(shí)際上，馬興田一直在布局其他產(chǎn)業(yè)。對(duì)于需要因子，分析如下。

（1）股票投資舞弊的需要，坐莊自家股票關(guān)聯(lián)方交易。據(jù)證監(jiān)會(huì)核查發(fā)現(xiàn)，2016—2018 年，大量資金被轉(zhuǎn)入關(guān)聯(lián)方賬號(hào)買(mǎi)賣自家股票，同時(shí)馬興田也發(fā)表聲明稱，未披露的89 億元被用于購(gòu)買(mǎi)自家股票。

（2）資金需求量大的需要。一直以來(lái)，康美藥業(yè)都面臨著“存貸雙高”的問(wèn)題，賬戶雖然有百億元資金卻無(wú)法償還短期小額貸款。截至2018 年底，康美藥業(yè)的股權(quán)質(zhì)押比例高達(dá)99.53%，主要原因是馬興田一直以建設(shè)“康美小鎮(zhèn)”項(xiàng)目為借口在各地進(jìn)行房地產(chǎn)投資，但是房地產(chǎn)投資需要大量啟動(dòng)資金，馬興田只能通過(guò)上市公司融資。2001—2018 年，上市公司累計(jì)融資803.93 億元。為了讓上市公司能融到更多資金，馬興國(guó)選擇虛增利潤(rùn)維持“績(jī)優(yōu)股”的形象，吸引中小股東投資。

2.4 暴露因子分析

900 億元的造假大案并非一朝一夕形成的，從暴露因子來(lái)看，舞弊暴露的可能性不高。

（1）內(nèi)部暴露的可能性低。根據(jù)前文分析可知，控股股東乾綱獨(dú)斷，內(nèi)部治理缺乏權(quán)力制衡，且監(jiān)事會(huì)、董事會(huì)的監(jiān)督職能微乎其微，整個(gè)公司搭建起了利益共同體，是有預(yù)謀、有組織的造假行為。

（2）我國(guó)內(nèi)資所沒(méi)有嚴(yán)苛的懲處措施和嚴(yán)密的監(jiān)管手段。通過(guò)對(duì)外部機(jī)會(huì)因素進(jìn)行分析可知，會(huì)計(jì)師事務(wù)所與上市公司沆瀣一氣，提高了造假事件暴露的難度[1]。相比于造假帶來(lái)的巨額利潤(rùn)，其造假成本杯水車薪。經(jīng)核查，康美藥業(yè)共虛增營(yíng)業(yè)收入200 多億元，虛增貨幣資金887 億元，而證監(jiān)會(huì)僅對(duì)此處以60 萬(wàn)元的定格罰款，因此造假成本極低。

圖1 康美藥業(yè)股權(quán)概況

3 康美藥業(yè)財(cái)務(wù)造假案例啟示

基于GONE 理論分析康美藥業(yè)財(cái)務(wù)造假的動(dòng)機(jī)，為有效遏制此類事件再次發(fā)生，提出如下防范建議。

3.1 完善公司治理結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)內(nèi)部控制

（1）確保不相容崗位分離，加強(qiáng)權(quán)力制衡。

（2）發(fā)揮各部門(mén)的作用，落實(shí)內(nèi)部控制的每個(gè)環(huán)節(jié)。監(jiān)事會(huì)要恪盡職守，內(nèi)審部門(mén)要保持獨(dú)立性。

（3）避免一股獨(dú)大的現(xiàn)象。馬興田夫婦持有康美藥業(yè)38.55%的股份，極易為了實(shí)現(xiàn)個(gè)人利益而損害他人利益，增大了財(cái)務(wù)造假風(fēng)險(xiǎn)。

（4）營(yíng)造良好的控制環(huán)境，培育良好的企業(yè)文化。一方面要遏制管理層及利益相關(guān)者的貪婪心理，另一方面要提高財(cái)務(wù)人員的職業(yè)道德水準(zhǔn)[2]。

3.2 提高會(huì)計(jì)師事務(wù)所執(zhí)業(yè)水平，加強(qiáng)外部監(jiān)管

會(huì)計(jì)師事務(wù)所工作人員要勤勉盡職。注冊(cè)會(huì)計(jì)師在執(zhí)業(yè)過(guò)程中應(yīng)保持高度的謹(jǐn)慎性和獨(dú)立性。對(duì)于出具虛假報(bào)告的注冊(cè)會(huì)計(jì)師，要嚴(yán)厲懲罰。保薦機(jī)構(gòu)要及時(shí)跟蹤并掌握企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和潛在風(fēng)險(xiǎn)，為投資者提供準(zhǔn)確有用的信息。監(jiān)管機(jī)構(gòu)要提高自身的稽查和監(jiān)督水平，尤其是對(duì)康美藥業(yè)這種盈利能力與業(yè)務(wù)不匹配的公司應(yīng)予以重點(diǎn)關(guān)注[3-4]。

3.3 加大財(cái)務(wù)造假的曝光和懲處力度

（1）加大財(cái)務(wù)舞弊曝光的可能性?？得浪帢I(yè)財(cái)務(wù)造假事件影響廣泛，性質(zhì)惡劣，嚴(yán)重?cái)_亂了市場(chǎng)秩序，全面曝光有助于遏制此類財(cái)務(wù)造假事件再次發(fā)生。

（2）加大財(cái)務(wù)舞弊的懲處力度。相比于中小投資者的重大損失，康美藥業(yè)60 萬(wàn)元的處罰款不過(guò)是九牛一毛。如果處罰力度不夠，財(cái)務(wù)造假者就會(huì)冒著違法的風(fēng)險(xiǎn)牟取不正當(dāng)利益。