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        均勻設(shè)計在基金投資決策中的應(yīng)用研究

        2020-12-23 04:38:36談漪安志琪王佳琪
        時代金融 2020年33期

        談漪 安志琪 王佳琪

        摘要:隨著我國經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展,人們收入水平不斷提高,越來越多的人傾向投資金融市場,而如何在市場中能獲益,且盡可能規(guī)避風(fēng)險的問題也受到人們廣泛關(guān)注。本文針對四種基金(股票型基金、混合型基金、債券基金、貨幣基金)分別選取了30個公司統(tǒng)計了其從2018年11月29日到2019年11月29日的相關(guān)數(shù)據(jù)作為研究對象,利用配方均勻設(shè)計對其進(jìn)行組合,應(yīng)用組合投資模型得出各組合凈收益率及風(fēng)險指數(shù),并用信噪比作為評價指標(biāo)將各組合結(jié)果進(jìn)行排名。最后針對排名結(jié)果進(jìn)行分析并提出可行性建議。研究成果對于基金投資的實際操作具有重要指導(dǎo)意義。

        關(guān)鍵詞:配方均勻設(shè)計 馬柯威茨模型 組合投資決策 穩(wěn)健設(shè)計

        一、引言

        目前,伴隨著我國經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展,人們的收入水平也不斷提高,可支配收入也越來越多,與此同時人們的投資需求日益多樣化,銀行儲蓄或簡單的股票投資已經(jīng)滿足不了投資者的需求,因此他們逐漸走入金融市場,尋求風(fēng)險盡可能低且獲益較高的投資方式。而金融市場中的基金投資是一項較復(fù)雜的活動。投資者想尋求一種正確的方法來確定何時能以低價買進(jìn),何時又能以高價賣出,以取得豐厚的投資報酬。因此投資者需要通過良好的投資策略和投資方法來彌補(bǔ)不足,盡可能減少投資失誤。

        二、國內(nèi)外研究動態(tài)

        最早提出了均值-方差模型,其研究的最重要的兩個概念分別是期望收益率和收益率方差。而后來任敬喜和高齊圣[1]利用期望效用函數(shù)將的模型轉(zhuǎn)化為單目標(biāo)問題,并為均勻試驗設(shè)計優(yōu)化了其解。張國和劉則毅[2]驗證了股票收益率是否服從穩(wěn)定分布的合理性,且探索研究了基于穩(wěn)定分布的組合投資模型。本文在國內(nèi)外已有的研究基礎(chǔ)上,應(yīng)用配方均勻設(shè)計針對不同風(fēng)險程度的四種基金(股票型基金、混合型基金、債券基金、貨幣基金)給出投資組合的方案,并通過實證分析論證了其合理性。

        三、基金組合投資理論

        (一)模型[3]及其存在的問題

        (一)結(jié)果分析

        表1中試驗號與表2中投資方案序號對應(yīng),表1中的,,,于本文中分別表示股票型基金、混合型基金、債券基金、貨幣基金的投資比例,表2則給出各組合方案的凈收益率、風(fēng)險指數(shù)及其信噪比,并利用信噪比為評估指標(biāo)對方案進(jìn)行了排名。結(jié)合以上結(jié)果可知各組合凈收益率均值為,風(fēng)險指數(shù)均值為。在此基礎(chǔ)上有如下分析:一是由排名較高的1號及7號方案可知,兩者凈收益率均處在較高水平且其風(fēng)險并不高,因此綜合分析若投資者希望得到較高的收益且希望風(fēng)險適中,則可以重點購買股票型基金進(jìn)行組合投資;二是對比評估結(jié)果最差的24號以及26號方案可知:24號方案的風(fēng)險指數(shù)為所有組合中最高,但凈收益率甚至不達(dá)所有投資組合的平均水平,而26號方案凈收益率為所有方案中最低水平,而風(fēng)險指數(shù)甚至高于排名1位的1號方案。且觀察兩方案,均為投入債券型基金比例較高,因此投資者不可過多購買債券型基金,因為這兩種購買方式收益率不僅不高且風(fēng)險較大;三是觀察排名在7位和9位的5號方案及18號方案可知:兩方案凈收益率為所有投資組合中最高,且其投資分配比重較高的均為混合型基金。故若投資者想獲得更高收益,可以提高混合型基金的投資比重,但同時風(fēng)險指數(shù)也有所提升;四是觀察排名在5位和8位的16號方案及21號方案可知:兩者風(fēng)險指數(shù)為最低水平,且其貨幣型投資比例分別高達(dá)66.47%及75.88%。因此若投資者不愿承擔(dān)過多風(fēng)險,則可以提高貨幣型基金的投資比重,但獲取收益也隨之下降。

        (二)結(jié)論

        基金組合投資是重要的投資方式之一,能夠有效降低基金市場的非系統(tǒng)風(fēng)險。本文采用配方均勻設(shè)計方法給出基金組合投資問題的試驗設(shè)計,用均勻設(shè)計安排內(nèi)、外表,最后用比衡量基金證券投資的穩(wěn)健性等方法。實例分析說明該方法是有效并且可行的,對基金投資的實際操作具有一定的指導(dǎo)意義。

        參考文獻(xiàn):

        [1]任敬喜,高齊圣.證券組合投資決策:系統(tǒng)思考和實驗設(shè)計[J].系統(tǒng)管理學(xué)報.2007,16(4):457-459.

        [2]張國,劉則毅.基于穩(wěn)定分布的證券投資組合模[J].西北農(nóng)林科技大學(xué)學(xué)報(自然科學(xué)版).2005,33(7):155-158.

        [3]M. H. Markowitz. Foudations of Portfolio Theory[J].J.Finance,1952,7:77-91

        [4]夏燕.證券組合投資決策的均勻試驗設(shè)計優(yōu)化研究,青島大學(xué),2012.

        [5]方開泰.均勻設(shè)計與均勻設(shè)計表[M].北京:科學(xué)出版社,1994:10-11.

        [6]高齊圣,張嗣瀛.證券投資決策的穩(wěn)健性設(shè)計研究.青島大學(xué)學(xué)報VOL.14 NO.1,2001.3.

        作者單位:湖北師范大學(xué)

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