2020年12月17日，據(jù)報(bào)道，就美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)瑞幸咖啡做出的會(huì)計(jì)欺詐指控，為達(dá)成和解，瑞幸咖啡將支付1.8億美元。

強(qiáng)化反壟斷

防止資本無序擴(kuò)張

新華社北京12月11日電，中共中央政治局12月11日召開會(huì)議，分析研究2021年經(jīng)濟(jì)工作;聽取中央紀(jì)委國家監(jiān)委工作匯報(bào)，研究部署2021年黨風(fēng)廉政建設(shè)和反腐敗工作;審議《中國共產(chǎn)黨地方組織選舉工作條例》。中共中央總書記習(xí)近平主持會(huì)議。會(huì)議指出，2020年是“十三五”規(guī)劃收官之年。經(jīng)過5年奮斗，中國經(jīng)濟(jì)實(shí)力、科技實(shí)力、綜合國力和人民生活水平躍上新的大臺(tái)階，新時(shí)代脫貧攻堅(jiān)目標(biāo)任務(wù)如期完成，全面建成小康社會(huì)勝利在望，中華民族偉大復(fù)興向前邁出了新的一大步。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行逐步恢復(fù)常態(tài)，但新冠肺炎疫情和外部環(huán)境仍存在諸多不確定性，要強(qiáng)化機(jī)遇意識(shí)、風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，科學(xué)部署，狠抓落實(shí)，牢牢把握經(jīng)濟(jì)工作主動(dòng)權(quán)。會(huì)議指出，2021年是中國現(xiàn)代化建設(shè)進(jìn)程中具有特殊重要性的一年，做好經(jīng)濟(jì)工作意義重大。做好2021年經(jīng)濟(jì)工作，要以習(xí)近平新時(shí)代中國特色社會(huì)主義思想為指導(dǎo)，全面貫徹黨的十九大和十九屆二中、三中、四中、五中全會(huì)精神，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，立足新發(fā)展階段，堅(jiān)持新發(fā)展理念，構(gòu)建新發(fā)展格局，以推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展為主題，以深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，以改革創(chuàng)新為根本動(dòng)力，以滿足人民日益增長的美好生活需要為根本目的，堅(jiān)持系統(tǒng)觀念，鞏固拓展疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展成果，更好統(tǒng)籌發(fā)展和安全，繼續(xù)做好“六穩(wěn)”工作、落實(shí)“六?！比蝿?wù)，科學(xué)精準(zhǔn)實(shí)施宏觀政策，努力保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，堅(jiān)持?jǐn)U大內(nèi)需戰(zhàn)略，強(qiáng)化科技戰(zhàn)略支撐，擴(kuò)大高水平對(duì)外開放，確?！笆奈濉遍_好局，以優(yōu)異成績慶祝中國共產(chǎn)黨成立100周年。會(huì)議要求，要扭住供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，同時(shí)注重需求側(cè)改革，打通堵點(diǎn)，補(bǔ)齊短板，貫通生產(chǎn)、分配、流通、消費(fèi)各環(huán)節(jié)，形成需求牽引供給、供給創(chuàng)造需求的更高水平動(dòng)態(tài)平衡，提升國民經(jīng)濟(jì)體系整體效能。要整體推進(jìn)改革開放，強(qiáng)化國家戰(zhàn)略科技力量，增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈自主可控能力，形成強(qiáng)大國內(nèi)市場(chǎng)，夯實(shí)農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)，強(qiáng)化反壟斷和防止資本無序擴(kuò)張，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展，持續(xù)改善生態(tài)環(huán)境質(zhì)量。要對(duì)全面建成小康社會(huì)進(jìn)行系統(tǒng)評(píng)估和總結(jié)，鞏固拓展脫貧攻堅(jiān)成果，做好同鄉(xiāng)村振興有效銜接。要抓好各種存量風(fēng)險(xiǎn)化解和增量風(fēng)險(xiǎn)防范。會(huì)議還研究了其他事項(xiàng)。

需求側(cè)改革

擴(kuò)大內(nèi)需是戰(zhàn)略基點(diǎn)

中共中央政治局12月11日召開會(huì)議，分析研究2021年經(jīng)濟(jì)工作。會(huì)議要求“要扭住供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，同時(shí)注重需求側(cè)改革，打通堵點(diǎn)，補(bǔ)齊短板，貫通生產(chǎn)、分配、流通、消費(fèi)各環(huán)節(jié)，形成需求牽引供給、供給創(chuàng)造需求的更高水平動(dòng)態(tài)平衡，提升國民經(jīng)濟(jì)體系整體效能?！笔裁词切枨髠?cè)改革？廣發(fā)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家郭磊認(rèn)為，可以參考劉鶴副總理《加快構(gòu)建以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局》中對(duì)于需求和供給關(guān)系的闡述及“高度重視需求側(cè)管理”的結(jié)論。從論述看，供給側(cè)改革與需求側(cè)管理的結(jié)合，是“新發(fā)展格局”的重要組成部分。需求側(cè)管理的戰(zhàn)略基點(diǎn)是擴(kuò)大內(nèi)需。第一，“需求側(cè)管理”是“新發(fā)展格局”這一大框架的一個(gè)組成部分。第二，理解“新發(fā)展格局”要把握好供給側(cè)和需求側(cè)的關(guān)系。第三，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行主要矛盾仍然在供給側(cè);但是也要高度重視需求側(cè)管理。第四，需求側(cè)管理的戰(zhàn)略基點(diǎn)是擴(kuò)大內(nèi)需。那么從供給側(cè)改革過渡到“新發(fā)展格局”中供給側(cè)和需求側(cè)有機(jī)結(jié)合的背景是什么？文章指出是為“面對(duì)全球政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境出現(xiàn)的重大變化，適應(yīng)中國發(fā)展階段性新特征”;并且指出新發(fā)展格局戰(zhàn)略“既是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的遞進(jìn)深化，也是中國以往發(fā)展戰(zhàn)略的整合提升”。怎么進(jìn)行需求側(cè)改革？我們理解首要是“發(fā)揮中國超大規(guī)模經(jīng)濟(jì)體優(yōu)勢(shì)的內(nèi)在要求”、“加快培育完整內(nèi)需體系，完善擴(kuò)大內(nèi)需的政策支撐體系”。這個(gè)過程包括增強(qiáng)消費(fèi)的“基礎(chǔ)性作用”，也包括發(fā)揮投資的“關(guān)鍵作用”。建設(shè)現(xiàn)代化都市圈、形成一批新增長機(jī)會(huì)是一個(gè)重要環(huán)節(jié)，它“既創(chuàng)造巨大需求，也提升有效供給”。換句話說，在推動(dòng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革（去產(chǎn)能、環(huán)保、金融適配、產(chǎn)業(yè)鏈高級(jí)化），“供給創(chuàng)造需求”的同時(shí)，也需要進(jìn)一步推動(dòng)需求側(cè)改革（擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)消費(fèi)、拓展投資），“需求牽引供給”。政治局會(huì)議要求，要扭住供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，同時(shí)注重需求側(cè)改革，打通堵點(diǎn)，補(bǔ)齊短板，貫通生產(chǎn)、分配、流通、消費(fèi)各環(huán)節(jié)，形成需求牽引供給、供給創(chuàng)造需求的更高水平的動(dòng)態(tài)平衡，提升國民經(jīng)濟(jì)體系整體效能。廣發(fā)證券的理解是：通過一系列供給側(cè)改革，如去產(chǎn)能、環(huán)保、金融去杠桿、金融供給側(cè)，以及推進(jìn)中的產(chǎn)業(yè)鏈高級(jí)化，可以顯著改善供給端效率，完成“供給創(chuàng)造需求”的問題。但是“需求牽引供給”，則需要進(jìn)一步打通堵點(diǎn)，補(bǔ)齊短板，培育完整的內(nèi)需體系，激發(fā)內(nèi)需潛能。由于重點(diǎn)在新發(fā)展格局的闡述和宣導(dǎo)，政治局會(huì)議對(duì)2021年宏觀經(jīng)濟(jì)政策著墨不多，對(duì)經(jīng)濟(jì)政策主要精神的理解仍待中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議。但值得注意的有幾點(diǎn)：第一， 政策對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的定調(diào)是“經(jīng)濟(jì)運(yùn)行逐步恢復(fù)常態(tài)，但新冠肺炎疫情和外部環(huán)境仍存在諸多不確定性”。第二， 經(jīng)濟(jì)增長上的目標(biāo)是“保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間”。第三， 政策指出“要對(duì)全面建成小康社會(huì)進(jìn)行系統(tǒng)評(píng)估和總結(jié)，鞏固拓展脫貧攻堅(jiān)成果”。第四， 政策指出“三大攻堅(jiān)戰(zhàn)取得決定性成果”。第五， 政策指出“要抓好各種存量風(fēng)險(xiǎn)化解和增量風(fēng)險(xiǎn)防范”。郭磊表示，在經(jīng)濟(jì)已經(jīng)逐步恢復(fù)常態(tài)、2021年穩(wěn)增長壓力減小的情況下，政策確保保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間即可，將更加重視杠桿率控制和風(fēng)險(xiǎn)防范，這一點(diǎn)和前期穩(wěn)增長、保就業(yè)時(shí)段不同;但2021年亦不同于2018年，在三大攻堅(jiān)戰(zhàn)取得決定性成果的背景下，去杠桿并不是一個(gè)主線索。

退市制度改革

多項(xiàng)規(guī)則修訂

12月14日晚間，滬深交易所分別對(duì)《上海證券交易所股票上市規(guī)則》、《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》以及《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》、《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》等多項(xiàng)配套規(guī)則進(jìn)行修訂，并就修訂后的征求意見稿公開征求意見?？偟膩砜?，本次全市場(chǎng)退市制度改革通過進(jìn)一步優(yōu)化退市指標(biāo)、暢通退出渠道、簡化退市流程，提高退市效率，加大市場(chǎng)出清力度，同時(shí)強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)警示，引導(dǎo)理性投資，以期形成上市公司有進(jìn)有出、優(yōu)勝劣汰的市場(chǎng)生態(tài)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，本次退市制度改革進(jìn)一步強(qiáng)化了市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰的屬性，將促使殼公司盡早盡快退出市場(chǎng)。在退市指標(biāo)方面，退市新規(guī)按照退市情形類別分為交易類、財(cái)務(wù)類、規(guī)范類、重大違法類四類強(qiáng)制退市類型。在財(cái)務(wù)類指標(biāo)方面，取消了原來單一的凈利潤、營業(yè)收入指標(biāo)，新增扣非前后凈利潤為負(fù)且營業(yè)收入低于人民幣1億元的組合財(cái)務(wù)指標(biāo)，同時(shí)對(duì)實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示后的下一年度財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行交叉適用;在交易類指標(biāo)方面，將原來的面值退市指標(biāo)修改為“1元退市”指標(biāo)，同時(shí)新增“連續(xù)20個(gè)交易日在本所的每日股票收盤總市值均低于人民幣3億元”的市值指標(biāo);在規(guī)范類指標(biāo)方面，新增信息披露、規(guī)范運(yùn)作存在重大缺陷且拒不改正和半數(shù)以上董事對(duì)于半年報(bào)或年報(bào)不保真兩類情形，并細(xì)化具體標(biāo)準(zhǔn);在重大違法類指標(biāo)方面，在原來信息披露重大違法退市類型的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步明確財(cái)務(wù)造假退市判定量化標(biāo)準(zhǔn)。在退市程序方面，退市新規(guī)也進(jìn)行了大刀闊斧的改革。一是取消暫停上市和恢復(fù)上市環(huán)節(jié)，明確上市公司連續(xù)兩年觸及財(cái)務(wù)類指標(biāo)即終止上市;二是取消交易類退市情形的退市整理期設(shè)置，退市整理期首日不設(shè)漲跌幅限制，將退市整理期交易時(shí)限從30個(gè)交易日縮短為15個(gè)交易日;三是將重大違法類退市連續(xù)停牌時(shí)點(diǎn)從收到行政處罰事先告知書或法院判決之日，延后到收到行政處罰決定書或法院生效判決之日。上交所科創(chuàng)板與深交所創(chuàng)業(yè)板也同步優(yōu)化了退市指標(biāo)和程序。在科創(chuàng)板上，進(jìn)一步完善重大違法類退市指標(biāo)，同樣實(shí)施財(cái)務(wù)類指標(biāo)和審計(jì)意見類型指標(biāo)的交叉適用，取消因觸及交易類指標(biāo)的退市整理期，銜接上市條件，補(bǔ)充紅籌上市企業(yè)的退市標(biāo)準(zhǔn)。在創(chuàng)業(yè)板上，在退市指標(biāo)方面，新增依據(jù)行政處罰決定書認(rèn)定的財(cái)務(wù)類退市風(fēng)險(xiǎn)警示情形等，在退市程序方面，將重大違法終止上市程序中上市委員會(huì)兩次審核調(diào)整為一次審核，改革完成后，創(chuàng)業(yè)板與主板（含中小企業(yè)板）在主要退市指標(biāo)、退市流程等安排上基本保持一致。值得注意的是，在此次改革中，深交所明確將設(shè)立包含風(fēng)險(xiǎn)警示股票和退市整理股票在內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)警示板，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)警示股票予以“另板揭示”，同時(shí)優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)警示股票的適當(dāng)性管理和交易機(jī)制安排，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)揭示和投資者保護(hù)力度。在投資者適當(dāng)性管理方面，新增普通投資者首次買入風(fēng)險(xiǎn)警示股票簽署風(fēng)險(xiǎn)揭示書的要求。在交易機(jī)制方面，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)警示股票設(shè)置交易量上限，投資者每日通過集中競(jìng)價(jià)、大宗交易和盤后定價(jià)交易累計(jì)買入單只風(fēng)險(xiǎn)警示股票的數(shù)量不得超過50萬股。

美聯(lián)儲(chǔ)

2023年前不會(huì)加息

北京時(shí)間12月17日凌晨，為期兩天的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議落下帷幕。本次會(huì)議不僅僅是2020年美聯(lián)儲(chǔ)的最后一次貨幣政策會(huì)議，也是特朗普任期內(nèi)的最后一次。本次會(huì)議中，美聯(lián)儲(chǔ)承諾將繼續(xù)購買債券，直到美國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)、通脹率維持在2%為止。同時(shí)，短期借款利率將維持在2%，美聯(lián)儲(chǔ)每月至少1200億美元的債券購買計(jì)劃也將維持。據(jù)悉，自6月以來，美聯(lián)儲(chǔ)每月保持購買至少800億美元國債和400億美元抵押債券。美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)在一份會(huì)后聲明中補(bǔ)充稱：“這些資產(chǎn)購買計(jì)劃有助于促進(jìn)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)轉(zhuǎn)，提供寬松的金融環(huán)境，幫助更多的家庭和企業(yè)?！弊詈?，美聯(lián)儲(chǔ)承諾，在通脹超過2%前不會(huì)考慮加息。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾同時(shí)透露，美聯(lián)儲(chǔ)可以擴(kuò)大資產(chǎn)購買計(jì)劃以進(jìn)一步支持經(jīng)濟(jì)。根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)官員的預(yù)測(cè)，2023年之前，美國國內(nèi)2%的通脹預(yù)期很難實(shí)現(xiàn)。分析認(rèn)為，這意味著，2023年之前，美聯(lián)儲(chǔ)都不會(huì)考慮加息。此前，美國芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席埃文斯就表示，美國要從新冠肺炎危機(jī)中復(fù)蘇，還有相當(dāng)長的路要走，他預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)將利率維持在目前接近零的水平，直至2024年?！叭绻?021年經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，我們能控制住病毒，疫苗非常有效，而且能迅速且全面地部署，那么情況將大為改善，”埃文斯表示。但這并不意味美聯(lián)儲(chǔ)將減少對(duì)經(jīng)濟(jì)的支持。除去1200億美元的債券購買計(jì)劃外，美聯(lián)儲(chǔ)正在考慮將購買組合轉(zhuǎn)向購買期限較長的債券，從理論上降低抵押貸款、企業(yè)貸款和其他資產(chǎn)的利率。分析師預(yù)計(jì)，此舉將減少企業(yè)在長遠(yuǎn)資金方面的顧慮。根據(jù)牛津經(jīng)濟(jì)研究院的數(shù)據(jù)，自3月份以來，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)購買了約2.6萬億美元的債券。本次會(huì)議美聯(lián)儲(chǔ)還上調(diào)了對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景的預(yù)期：對(duì)2020年美國GDP的增速預(yù)期中值為-2.4%，而9月份為-3.7%。2021年的GDP增速預(yù)期為4.2%，而此前為4%，2022年GDP增速預(yù)期為3.2%，此前為3%。對(duì)于就業(yè)的前景，美聯(lián)儲(chǔ)的措辭也更為樂觀，預(yù)計(jì)2020年年底的失業(yè)率從9月的7.6%降至目前的6.7%。2021年的預(yù)測(cè)中值為5%。 盡管上調(diào)了對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期，但美聯(lián)儲(chǔ)表示，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇需要更多支持。在報(bào)告中，美聯(lián)儲(chǔ)寫道：“經(jīng)濟(jì)活動(dòng)仍在復(fù)蘇，但遠(yuǎn)低于疫情前的水平。”

比特幣飆升突破22000美元

未來走勢(shì)市場(chǎng)分歧巨大

比特幣本周飆漲約20%，首次突破22000美元，并引發(fā)了對(duì)這一全球最大加密貨幣還會(huì)進(jìn)一步上漲的預(yù)期。比特幣和彭博Galaxy加密貨幣指數(shù)2020年以來均上漲超過兩倍。韓國、日本和中國市場(chǎng)與加密貨幣相關(guān)的股票也都紛紛走高?？紤]到比特幣過往的急漲急跌歷史，數(shù)字資產(chǎn)的此番漲勢(shì)也引發(fā)了兩極分化的觀點(diǎn)。支持者認(rèn)為在美元走跌及潛在通脹壓力之下，加密貨幣正在擠占黃金的地位成為投資組合中的一個(gè)多樣化選擇。另一些人則認(rèn)為是投機(jī)熱潮，勢(shì)必將導(dǎo)致比特幣再現(xiàn)三年前那次猛漲之后暴跌的走勢(shì)。