張俊瑞　景興濤　孫永權(quán)

摘? ?要：新冠疫情對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和企業(yè)生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)造成了一定沖擊，推動(dòng)科技型企業(yè)上市融資有利于主動(dòng)化解這一不利影響并助力經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。本文分析了企業(yè)上市融資與經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)系，從陜西省上市公司現(xiàn)狀，及新冠疫情對(duì)企業(yè)上市融資影響進(jìn)行分析，并對(duì)陜西省科技型企業(yè)上市融資能力評(píng)價(jià)。提出了科技型企業(yè)上市融資的機(jī)遇與政策建議。

關(guān)鍵詞：科技型企業(yè);上市融資;新冠疫情;經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展

中圖分類(lèi)號(hào)：F831? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：B? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 文章編號(hào)：1674-0017-2020（9）-0064-06

黨的十九大報(bào)告提出“經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展”，要求堅(jiān)持創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開(kāi)放、共享五大發(fā)展理念，培育發(fā)展經(jīng)濟(jì)新動(dòng)能。企業(yè)是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的微觀主體和基本單元，兼具廣泛社會(huì)性和特定區(qū)域性的上市公司更是區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展中最具活力的增長(zhǎng)源和推動(dòng)力（杜坤倫，2006）。為了實(shí)現(xiàn)“追趕超越”目標(biāo)與經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，陜西省近年來(lái)出臺(tái)了一系列政策以穩(wěn)增長(zhǎng)、促投資并加快推進(jìn)企業(yè)上市融資。2019年12月以來(lái)，新冠疫情嚴(yán)重影響了國(guó)際國(guó)內(nèi)的生產(chǎn)活動(dòng)和社會(huì)秩序。其中，我國(guó)中小企業(yè)所受沖擊較大，企業(yè)財(cái)務(wù)脆弱性風(fēng)險(xiǎn)普遍較高，現(xiàn)金流短缺狀況短期內(nèi)難以緩解，復(fù)工復(fù)產(chǎn)面臨障礙（朱武祥等，2020）。在此背景下，如何積極化解疫情不利影響，推動(dòng)科技型企業(yè)上市融資便成為了一個(gè)亟待解決的問(wèn)題。

一、企業(yè)上市融資與經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)系

（一）上市融資有助于反映地區(qū)資源配置和經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平

從靜態(tài)視角看，區(qū)域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展是以企業(yè)為核心的微觀主體規(guī)模擴(kuò)大和效益提高的反映。經(jīng)濟(jì)發(fā)展使得企業(yè)能夠在更加公平和開(kāi)放的環(huán)境中獲取自身發(fā)展所需的資源，不斷優(yōu)化自身治理結(jié)構(gòu)與管理水平，從而具備上市融資的條件。而企業(yè)上市需要內(nèi)外部經(jīng)營(yíng)資源、金融資源和行政資源的支持，地方上市公司的數(shù)量、質(zhì)量、占GDP的比重（資產(chǎn)證券化率）則在一定程度上反映了該地區(qū)資源配置和區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平。

（二）上市融資有助于企業(yè)謀求長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展

從發(fā)展視角看，區(qū)域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展帶來(lái)的營(yíng)商環(huán)境和法制環(huán)境改善對(duì)企業(yè)發(fā)展有促進(jìn)作用（楊進(jìn)和張攀，2018），而上市公司數(shù)量和資金募集量都對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著顯著的促進(jìn)作用（楊潔和郭俊峰，2017）。資本市場(chǎng)作為直接融資市場(chǎng)，較之信貸市場(chǎng)等間接融資市場(chǎng)，能夠?yàn)槠髽I(yè)提供長(zhǎng)期資金，這有利于企業(yè)謀劃長(zhǎng)遠(yuǎn)。我國(guó)多數(shù)地區(qū)都積極推動(dòng)本地符合條件的企業(yè)上市融資，而西部地區(qū)與東部沿海地區(qū)相比，上市融資的意識(shí)不強(qiáng)，培育上市公司的措施不力，上市融資的規(guī)模不大。面臨新冠疫情的沖擊，地方政府應(yīng)為企業(yè)營(yíng)造公平、公正、透明的法治環(huán)境和營(yíng)商環(huán)境，大力培育符合條件的上市公司并推動(dòng)上市融資的步伐，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

（三）上市融資有助于優(yōu)化區(qū)域產(chǎn)業(yè)布局和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)

從比較視角看，企業(yè)上市是深化金融領(lǐng)域供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，推進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要抓手?？萍夹推髽I(yè)創(chuàng)新性強(qiáng)和集聚效應(yīng)廣的特點(diǎn)在帶來(lái)范圍經(jīng)濟(jì)和規(guī)模經(jīng)濟(jì)的同時(shí)，可以有效推動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化（黃剛，2008），因此推動(dòng)科技型和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)上市融資是優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的重要途徑之一。另一方面，區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展中尋租和灰色競(jìng)爭(zhēng)的減少則可以幫助企業(yè)改善融資結(jié)構(gòu)（楊暢等，2020），促進(jìn)企業(yè)開(kāi)展自主創(chuàng)新（夏后學(xué)等，2019）。

二、推動(dòng)科技型企業(yè)上市融資的必要性分析

（一）基于陜西省上市公司現(xiàn)狀的分析

1.上市公司數(shù)量少，地理分布不均勻

截至2020年8月31日1，陜西省上市公司共有57家，另已通過(guò)發(fā)審會(huì)2家。已上市公司數(shù)量位居西部第3位（前兩位分別為四川136家、新疆58家），少于“追趕超越”目標(biāo)省份四川省、安徽?。?22家）與遼寧?。?3家）。在地理分布上，陜西省有40家上市公司注冊(cè)于省會(huì)城市西安，占比高達(dá)70.18%。十個(gè)地級(jí)市中，咸陽(yáng)、寶雞、漢中、銅川、渭南、商洛、延安均有至少1家上市公司，榆林市首家公司北元化工剛剛過(guò)會(huì)，目前僅安康市尚未擁有上市公司。

2.上市公司行業(yè)分布不合理，結(jié)構(gòu)有待改善

已上市的57家公司主要集中在制造業(yè)（31家，54.39%）、社會(huì)服務(wù)業(yè)（5家，8.77%）和采掘業(yè)（4家，7.02%），這與陜西省能源礦產(chǎn)和文化旅游資源較為豐富密切相關(guān)。而對(duì)于經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展具有重要意義的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，盡管陜西省已經(jīng)出現(xiàn)隆基股份、天和防務(wù)等行業(yè)龍頭企業(yè)和西部超導(dǎo)等三家科創(chuàng)板企業(yè)，但依然難以形成產(chǎn)業(yè)集聚和規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。

3.上市公司規(guī)模差異大，民營(yíng)中小企業(yè)過(guò)少

陜西省上市公司的上市地點(diǎn)以滬深主板為主，共有34家公司，占比59.65%，其中23家為國(guó)有控股企業(yè)。同比之下，創(chuàng)業(yè)板上市公司共有12家，占比21.05%;中小板上市公司僅有7家，占比12.28%，其中民營(yíng)企業(yè)只有2家。同比之下，“追趕超越”目標(biāo)省份安徽和四川的中小板上市公司數(shù)量均僅次于上證主板公司數(shù)量位居第二，占比分別為25.41%（31家）和23.53%（32家）。

4.上市公司估值待優(yōu)化，盈利能力待提高

在估值方面，陜西省動(dòng)態(tài)市盈率（PE）大于0的上市公司首先在數(shù)量占比上整體偏少，其次在市盈率分布和估值水平方面有待優(yōu)化。處于20至40倍市盈率相對(duì)合理估值區(qū)間的公司占比僅有不到30%，顯著低于四川省和安徽省。在盈利能力方面，陜西省上市公司2019年凈資產(chǎn)收益率（ROE）和基本每股收益（EPS）的中值分別為5.35%和0.21元，在全國(guó)范圍內(nèi)仍處于中下游。

綜上，盡管陜西省在推進(jìn)企業(yè)上市和提高上市公司質(zhì)量過(guò)程中付出了巨大努力，但陜西省上市公司目前在數(shù)量上距離“追趕超越”目標(biāo)省份水平和《陜西省人民政府辦公廳關(guān)于印發(fā)推進(jìn)企業(yè)上市三年行動(dòng)計(jì)劃（2019-2021年）的通知（陜政辦發(fā)[2019]28號(hào)）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)通知）目標(biāo)還有很大差距;在地理分布上不夠均勻，容易導(dǎo)致省內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡、發(fā)展結(jié)果難共享的局面;在行業(yè)分布上不夠完善，與培育經(jīng)濟(jì)發(fā)展新動(dòng)能、實(shí)現(xiàn)新舊動(dòng)能接續(xù)轉(zhuǎn)換的目標(biāo)不匹配;在規(guī)模和所有權(quán)結(jié)構(gòu)分布上不夠合理，民營(yíng)中小企業(yè)在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中的比重亟待提升。

為了緊抓科創(chuàng)板注冊(cè)制改革機(jī)遇，提高陜西省上市公司數(shù)量、完善上市公司地理分布，各有關(guān)部門(mén)應(yīng)當(dāng)堅(jiān)定執(zhí)行《關(guān)于推動(dòng)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》，激發(fā)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)獲利，發(fā)揮科技資源與人才資源優(yōu)勢(shì)，支持民營(yíng)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，積極推動(dòng)以科技型企業(yè)為代表的質(zhì)地優(yōu)、估值高、前景好的企業(yè)上市融資，進(jìn)一步完善陜西省上市公司產(chǎn)業(yè)布局，提高上市公司綜合質(zhì)量。

（二）基于新冠肺炎疫情影響的分析

1.企業(yè)經(jīng)營(yíng)層面

受疫情影響，陜西省上市公司2020年第一季度的收入和利潤(rùn)情況均出現(xiàn)大幅下滑。其中，營(yíng)業(yè)收入同比下滑29%到96%，凈利潤(rùn)下滑37%至489%。而對(duì)于中小企業(yè)而言，調(diào)查顯示，近8成的受訪企業(yè)表示疫情對(duì)企業(yè)的影響嚴(yán)重或非常嚴(yán)重，企業(yè)經(jīng)營(yíng)所面臨的困難主要表現(xiàn)在“營(yíng)業(yè)收入減少”、“運(yùn)營(yíng)成本增大”、“市場(chǎng)萎縮”、“客戶流失”等（蒙曉哲等，2020）。

盡管新冠疫情對(duì)企業(yè)運(yùn)營(yíng)帶來(lái)了嚴(yán)重負(fù)面影響，但如果擬上市企業(yè)能在疫情期間堅(jiān)持加強(qiáng)公司治理水平，妥善制定未來(lái)期間的經(jīng)營(yíng)策略，或者結(jié)合疫情期間新的發(fā)展機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)上的進(jìn)步與轉(zhuǎn)型。那么，經(jīng)歷過(guò)新冠肺炎疫情客觀檢驗(yàn)的企業(yè)無(wú)疑將在未來(lái)上市融資的過(guò)程擁有更高的成功概率和估值水平。2020年5月上市的三人行（605168）就是一個(gè)優(yōu)秀示例，公司2020年第一季度營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)37.16%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)164.45%。作為2020年A股每簽最賺錢(qián)的上市公司之一，三人行首次公開(kāi)發(fā)行（IPO）創(chuàng)造了陜西上市公司發(fā)行價(jià)最高紀(jì)錄。由此，我們對(duì)于疫情背景下推動(dòng)陜西省優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)上市融資的未來(lái)充滿信心。

2.中介機(jī)構(gòu)層面

企業(yè)上市需要經(jīng)歷籌備期、督導(dǎo)期和發(fā)行上市三個(gè)主要階段。疫情期間，由于證券公司、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)無(wú)法開(kāi)展線下辦公，陜西省籌備期上市公司聘請(qǐng)輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)、進(jìn)入輔導(dǎo)期的速度將受到直接影響，而輔導(dǎo)期的公司開(kāi)始輔導(dǎo)程序、提交發(fā)行上市評(píng)估申請(qǐng)的速度會(huì)進(jìn)一步減慢。對(duì)于已經(jīng)處在上市過(guò)程中的企業(yè)，由于疫情影響到招股說(shuō)明書(shū)的編制以及詢價(jià)、路演的進(jìn)行，公司等待上會(huì)的時(shí)間也會(huì)進(jìn)一步延長(zhǎng)。

因此，為了主動(dòng)化解疫情的不利影響，盡可能完成《通知》中關(guān)于推進(jìn)陜西省企業(yè)上市的目標(biāo)，應(yīng)當(dāng)積極鼓勵(lì)更多質(zhì)地優(yōu)良、有上市意愿的科技型企業(yè)盡早進(jìn)入上市流程。

3.政策支持層面

疫情發(fā)生后，政府部門(mén)采取積極的財(cái)政、貨幣政策，以支持疫情防控、維持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展，這有利于幫助企業(yè)紓困解難，主動(dòng)化解疫情的不利影響、及時(shí)復(fù)產(chǎn)復(fù)工。陜西省政府出臺(tái)了《陜西省人民政府辦公廳關(guān)于應(yīng)對(duì)新冠肺炎疫情影響強(qiáng)化穩(wěn)就業(yè)舉措的通知》，提出要深化“放管服”改革，催生更多市場(chǎng)主體，加快培育新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)。這將在既往政策的基礎(chǔ)上進(jìn)一步推動(dòng)科技型企業(yè)簡(jiǎn)化行政審批手續(xù)，吸引高端技術(shù)人才，抓緊疫情后新的市場(chǎng)機(jī)遇，為企業(yè)后續(xù)發(fā)展和上市融資奠定基礎(chǔ)。

三、陜西省科技型企業(yè)上市融資能力評(píng)價(jià)

（一）科技型企業(yè)上市融資能力偏弱的既往情況

1.融資難度整體較大

公開(kāi)上市融資相對(duì)一般股權(quán)融資而言步驟繁瑣、時(shí)間長(zhǎng)、難度大，要求企業(yè)自身具有較好的運(yùn)營(yíng)成果和管理水平的同時(shí)，還需要監(jiān)管機(jī)構(gòu)、中介機(jī)構(gòu)等多方部門(mén)的配合?？萍夹推髽I(yè)在公司治理、風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)和盈利能力上往往表現(xiàn)出不足或不確定性，相對(duì)于傳統(tǒng)資源性企業(yè)上市融資難度較大。

2.融資能力差異明顯

通過(guò)分析陜西省上市公司現(xiàn)狀我們發(fā)現(xiàn)，陜西省不同類(lèi)型企業(yè)的融資能力差異較為明顯，具體表現(xiàn)在：第一，大型企業(yè)的融資能力明顯優(yōu)于中小型企業(yè);第二，國(guó)有企業(yè)的融資能力明顯優(yōu)于民營(yíng)企業(yè);第三，省會(huì)城市企業(yè)的融資能力明顯優(yōu)于非省會(huì)城市企業(yè);第四，傳統(tǒng)資源稟賦型企業(yè)的融資能力明顯優(yōu)于要素稟賦型企業(yè)。在此背景下，科技型企業(yè)相對(duì)融資能力偏弱，融資環(huán)境較差。

3.融資渠道相對(duì)狹窄

當(dāng)前陜西省企業(yè)上市融資大多按照“小升規(guī)、規(guī)改股、股上市”的路徑進(jìn)行，在股份制改造的過(guò)程中，由于區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)不夠完善，企業(yè)難以獲得國(guó)有創(chuàng)投機(jī)構(gòu)和國(guó)有投資基金的股權(quán)投資。加之陜西省股權(quán)投資機(jī)構(gòu)，尤其是創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)和私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)較少，一些具有技術(shù)優(yōu)勢(shì)和發(fā)展前景的科技型企業(yè)與上市融資失之交臂。

4.融資缺少有效支持

企業(yè)在上市過(guò)程中面臨企業(yè)改制、工商登記、上市審批等行政事項(xiàng)，監(jiān)管部門(mén)和中介機(jī)構(gòu)的支持對(duì)企業(yè)上市融資產(chǎn)生著至關(guān)重要的影響。如果相關(guān)行政機(jī)構(gòu)缺少對(duì)企業(yè)上市工作的跟進(jìn)和協(xié)調(diào)，那么企業(yè)很有可能無(wú)法完成上市流程。另一方面，能否盡早盡快進(jìn)入輔導(dǎo)程序也是決定企業(yè)上市的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，中介機(jī)構(gòu)開(kāi)展輔導(dǎo)工作的規(guī)模和效率也影響著陜西省科技型企業(yè)的融資效率。

（二）科技型企業(yè)上市融資能力提升的可喜變化

《通知》要求省工信廳、科技廳、地方金融監(jiān)管局和證監(jiān)局等部門(mén)協(xié)同配合，從推動(dòng)企業(yè)股份制改造、開(kāi)辟政務(wù)綠色通道、深化區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)改革和大力發(fā)展創(chuàng)投基金等9個(gè)方面入手，大幅提升陜西省上市公司發(fā)展質(zhì)量，助力陜西省經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展?！锻ㄖ钒l(fā)布以來(lái)，陜西省科技型企業(yè)在上市融資能力層面發(fā)生了可喜變化：

1.融資意愿與融資能力明顯增強(qiáng)

2019年，陜西省5家A股IPO企業(yè)中有4家為科技型企業(yè)，其中3家登陸科創(chuàng)板。而最新擬上市的12家陜西省企業(yè)中2，民營(yíng)企業(yè)數(shù)量高達(dá)10家。業(yè)務(wù)范圍和行業(yè)分布較2019年IPO企業(yè)更為分散，涵蓋了新能源、現(xiàn)代醫(yī)療、高端制造等發(fā)展前景廣闊且受政策支持的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。民營(yíng)科技型企業(yè)上市意愿、融資能力明顯增長(zhǎng)。

2.融資渠道拓寬，戰(zhàn)略投資介入明顯

最新擬上市企業(yè)中，超過(guò)半數(shù)企業(yè)的股東信息都有創(chuàng)業(yè)投資或私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)的身影。戰(zhàn)略投資的積極介入和融資渠道的拓寬將幫助相關(guān)公司擴(kuò)大規(guī)模、優(yōu)化所有權(quán)結(jié)構(gòu)，為盡早登陸公開(kāi)市場(chǎng)創(chuàng)造有利條件。

3.政策支持水平明顯提升，助力企業(yè)上市

自2019年《通知》公布以來(lái)，以陜西省證監(jiān)局為代表的政府部門(mén)對(duì)于陜西省企業(yè)上市融資給予了專(zhuān)項(xiàng)政策支持。科技型企業(yè)進(jìn)入輔導(dǎo)備案階段的速度明顯加快，處于輔導(dǎo)階段的后備公司數(shù)量明顯上升。如果能按當(dāng)前速度進(jìn)一步擴(kuò)大擬上市企業(yè)名單，加快輔導(dǎo)備案工作，那么陜西省上市企業(yè)未來(lái)將在數(shù)量和質(zhì)量上實(shí)現(xiàn)“雙豐收”。

四、科技型企業(yè)上市融資的機(jī)遇與政策建議

（一）當(dāng)前科技型企業(yè)上市融資的機(jī)遇

1.新冠疫情下的科技企業(yè)發(fā)展新機(jī)遇

疫情在對(duì)傳統(tǒng)企業(yè)構(gòu)成嚴(yán)峻挑戰(zhàn)的同時(shí)，也為市場(chǎng)催生了新的發(fā)展機(jī)遇。從資本市場(chǎng)的表現(xiàn)來(lái)看，醫(yī)療器械、醫(yī)藥制造、線上營(yíng)銷(xiāo)和云辦公等板塊的個(gè)股在疫情期間漲幅明顯;而進(jìn)入常態(tài)化防控階段以來(lái)，芯片、5G等科技板塊也迅速回暖。無(wú)論從經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)還是股價(jià)表現(xiàn)看，擁有技術(shù)優(yōu)勢(shì)和高端產(chǎn)品的科技型企業(yè)受疫情影響相對(duì)較小，依然具有高度的市場(chǎng)認(rèn)可和廣闊的市場(chǎng)前景。

2.科創(chuàng)板設(shè)立與《證券法》修訂

2019年6月13日，科創(chuàng)板正式開(kāi)板。設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制有助于降低新興科技型企業(yè)的融資門(mén)檻，解決其融資難、融資貴的發(fā)展問(wèn)題，增強(qiáng)資本市場(chǎng)對(duì)創(chuàng)新企業(yè)的適應(yīng)度與包容性。更多的科技型企業(yè)將受益于注冊(cè)制試點(diǎn)，獲得來(lái)自資本市場(chǎng)的融資支持和發(fā)展機(jī)會(huì)。

2020年3月1日起施行的新《證券法》更是將全面推行證券發(fā)行注冊(cè)制度提高到了國(guó)家法律層面，充分體現(xiàn)了注冊(cè)制改革的決心和方向。此外，新《證券法》還要求落實(shí)“放管服”要求，取消一系列行政許可;建立健全多層次資本市場(chǎng)體系，授權(quán)建設(shè)區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)。以上政策新規(guī)均能切實(shí)幫助科技型企業(yè)拓寬融資渠道，簡(jiǎn)化上市流程，切實(shí)提高其上市融資能力與融資效率。

3.新三板轉(zhuǎn)板上市制度正式確立

2020年6月3日，證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《關(guān)于全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司轉(zhuǎn)板上市的指導(dǎo)意見(jiàn)》，規(guī)定在新三板精選層連續(xù)掛牌一年以上的企業(yè)，符合條件的申請(qǐng)轉(zhuǎn)板至科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板上市。新三板轉(zhuǎn)板上市制度的正式確立是中小企業(yè)的重大發(fā)展機(jī)遇，有助于降低市場(chǎng)準(zhǔn)入，進(jìn)一步加快陜西省已經(jīng)在新三板掛牌的科技型企業(yè)轉(zhuǎn)板上市。

（二）推動(dòng)科技型企業(yè)上市融資的政策建議

1.企業(yè)層面

在多重政策利好的支持下，擬上市的科技型企業(yè)應(yīng)當(dāng)規(guī)范經(jīng)營(yíng)、緊抓機(jī)遇，按照上市條件要求和審查重點(diǎn)，在保持企業(yè)科技創(chuàng)新能力、持續(xù)開(kāi)展研發(fā)創(chuàng)新活動(dòng)的基礎(chǔ)上規(guī)范公司治理，保持經(jīng)營(yíng)合法合規(guī)，加強(qiáng)內(nèi)部控制，保證會(huì)計(jì)處理的準(zhǔn)確性和財(cái)務(wù)的真實(shí)性。在上市籌備階段對(duì)企業(yè)未來(lái)發(fā)展和資金募集管理做出合理規(guī)劃，積極配合中介機(jī)構(gòu)履行輔導(dǎo)程序，爭(zhēng)取早日完成IPO上市。

2.政府層面

有關(guān)部門(mén)應(yīng)當(dāng)按照《通知》要求，著力培育上市后備資源，提升陜西省上市公司發(fā)展質(zhì)量。第一，繼續(xù)深化區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)改革，推動(dòng)私募股權(quán)基金、境內(nèi)外機(jī)構(gòu)投資者和創(chuàng)業(yè)投資在陜西省集聚，切實(shí)改善股權(quán)投資環(huán)境，對(duì)于種子期和成長(zhǎng)期的企業(yè)制定詳細(xì)的股權(quán)投資規(guī)劃;第二，響應(yīng)《證券法》修訂要求，落實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，開(kāi)展中介機(jī)構(gòu)職業(yè)評(píng)價(jià)，將擬上市企業(yè)培育、輔導(dǎo)和保薦工作作為指標(biāo)納入相關(guān)機(jī)構(gòu)績(jī)效考核體系;第三，建立上市公司后備企業(yè)資源庫(kù)，增加輔導(dǎo)備案企業(yè)規(guī)模，推動(dòng)符合條件的企業(yè)盡快盡早進(jìn)入輔導(dǎo)程序，提高輔導(dǎo)的針對(duì)性和有效性。

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High-tech Companies Listing Financing and High-quality Economic Development

Under the Background of COVID-19： A Case of Shaanxi Province

ZHANG Junrui1， JING Xingtao2， SUN Yongquan3

（1，2 School of Management， Xian Jiaotong University， Shaan Xi 710049;

3Xi'an Development and Reform Commission [Xi'an Economic Research Institute]， Xi'an， Shaanxi 710016）

Abstract：The COVID-19 pandemic has caused a serious impact on socioeconomic development ，enterprise production and operation. Promoting the listing financing of high-tech companies is conducive to actively alleviating this negative impact and boosting high-quality economic development. The relationship between corporate listing financing and the high-quality development of the local economy can be summarized as mutual reflection， mutual promotion， and mutual optimization. Therefore， it is particularly necessary to improve the cur-rent situation of the amount of listed companies in Shaanxi Province and the uneven development. Since 2019， the introduction of special policy support and strategic investment has significantly improved the financing capabilities of Shaanxi enterprises in listing. After the pandemic， new developing opportunities， the registration system for the Science and Technology Innovation Board and the NEEQ transfer system are for accelerating the promotion of the listing of high-tech companies. Government departments， intermediary agencies， and high-tech companies planning to go public should seize opportunities and make concerted efforts to achieve a substantial increase in the number and quality of listed companies as soon as possible and significantly enhance the role of companies in leading and driving regional economic and social development.

Keywords：Listing financing of high-tech companies， COVID-19 pandemic， High-quality economic development

責(zé)任編輯、校對(duì)：吳思綺

收稿日期：2020-09

作者簡(jiǎn)介：張俊瑞（1961-），男，陜西澄城人，博士，教授，現(xiàn)供職于西安交通大學(xué)管理學(xué)院。

景興濤（1997-），男，陜西西安人，碩士生，現(xiàn)就讀于西安交通大學(xué)管理學(xué)院。

孫永權(quán)（1972-），男，湖北荊門(mén)人，博士，現(xiàn)供職于西安市發(fā)展和改革委員會(huì)。

基金項(xiàng)目：陜西省社科基金陜西省重大現(xiàn)實(shí)問(wèn)題研究項(xiàng)目“積極應(yīng)對(duì)疫情影響、推動(dòng)股權(quán)融資和上市融資”（2020-2020）。項(xiàng)目號(hào)：2020ZD18。