文/蔣佳民 （南陽(yáng)理工學(xué)院范蠡商學(xué)院）

一、引言

當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，企業(yè)要想走在激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)前列，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，就必須制定詳細(xì)的企業(yè)戰(zhàn)略。從企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展來(lái)看，企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展取決于高效率的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。因此，財(cái)務(wù)策略的選擇在越來(lái)越多的行業(yè)顯得尤為重要。我國(guó)經(jīng)濟(jì)正在持續(xù)快速發(fā)展、社會(huì)消費(fèi)結(jié)構(gòu)不斷調(diào)整，通信設(shè)備制造業(yè)行業(yè)的發(fā)展在國(guó)家經(jīng)濟(jì)中處于很重要的地位。但是，近幾年來(lái)，通信設(shè)備制造產(chǎn)業(yè)也出現(xiàn)了一些問(wèn)題，如：產(chǎn)品實(shí)用性不高、發(fā)展模式粗放、國(guó)家宏觀調(diào)控效果微弱等。同時(shí)，通信設(shè)備制造領(lǐng)域研發(fā)時(shí)間長(zhǎng)，故障率高，增加了企業(yè)財(cái)務(wù)發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)的不確定性。加強(qiáng)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的有效決策和實(shí)施，對(duì)通信設(shè)備制造企業(yè)應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)乃至企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展有很大的幫助。

二、HW品牌運(yùn)營(yíng)集團(tuán)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分析

（一）HW公司2015-2019年財(cái)務(wù)概況

近五年HW品牌運(yùn)營(yíng)集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)銷售收入每年都持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。凈利潤(rùn)呈上升趨勢(shì)，成長(zhǎng)性良好，有較強(qiáng)的抵御風(fēng)險(xiǎn)能力，整體趨勢(shì)無(wú)大的波動(dòng)，對(duì)于市場(chǎng)的應(yīng)變能力也很強(qiáng)。HW的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相對(duì)合理，流動(dòng)資產(chǎn)占比例較大，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，有充足的流動(dòng)資產(chǎn)來(lái)承受經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）HW品牌運(yùn)營(yíng)集團(tuán)的融資戰(zhàn)略分析

1.HW品牌運(yùn)營(yíng)集團(tuán)融資方式分析

HW品牌運(yùn)營(yíng)集團(tuán)需要大量的資本投入以及企業(yè)技術(shù)上的創(chuàng)新，以此來(lái)維持HW品牌運(yùn)營(yíng)集團(tuán)在同行業(yè)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)中的核心競(jìng)爭(zhēng)力和長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展。HW品牌運(yùn)營(yíng)集團(tuán)至今沒(méi)有上市，HW品牌運(yùn)營(yíng)集團(tuán)的主要融資方式一般為內(nèi)源融資、債務(wù)融資、財(cái)政融資（如政府補(bǔ)助）。

（1）內(nèi)源融資：經(jīng)過(guò)公司的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展，HW品牌運(yùn)營(yíng)集團(tuán)除了保持公司原有的留存收益進(jìn)行融資外，還一直對(duì)員工進(jìn)行內(nèi)部配股和分紅。（2）債務(wù)融資：HW品牌運(yùn)營(yíng)集團(tuán)還可以通過(guò)選擇外源融資中的債務(wù)融資方式進(jìn)行籌資。主要是進(jìn)行銀行借貸，HW品牌運(yùn)營(yíng)集團(tuán)的信譽(yù)比較高，向銀行借款的話，銀行是比較愿意的并且給予一定的借款優(yōu)惠，并且利率相較于其他企業(yè)較低。（3）財(cái)政融資：國(guó)家比較重視通信設(shè)備技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，HW品牌運(yùn)營(yíng)集團(tuán)作為通信設(shè)備技術(shù)產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，政府在優(yōu)惠政策方面是有所傾斜的。2019年得到政府補(bǔ)助1667百萬(wàn)元，其中與HW創(chuàng)新項(xiàng)目有關(guān)的無(wú)條件政府補(bǔ)助1189百萬(wàn)元，確定有條件的政府補(bǔ)助478百萬(wàn)元?？梢钥闯稣a(bǔ)助是HW外源融資中的一種有效融資手段。

2.HW品牌運(yùn)營(yíng)集團(tuán)融資戰(zhàn)略存在的問(wèn)題

HW品牌運(yùn)營(yíng)集團(tuán)融資戰(zhàn)略的問(wèn)題主要存在于債務(wù)融資。一是債務(wù)融資可能會(huì)使企業(yè)資金流轉(zhuǎn)出現(xiàn)困難。二是債務(wù)融資一旦出現(xiàn)問(wèn)題，企業(yè)所有者的權(quán)益也隨之出現(xiàn)問(wèn) 題。2015～2019年 間，HW品牌運(yùn)營(yíng)集團(tuán)的流動(dòng)負(fù)債和非流動(dòng)負(fù)債均呈現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，企業(yè)融資的成本壓力逐漸上升，最終可能導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)資金周轉(zhuǎn)存在潛在風(fēng)險(xiǎn)。另外，2015年～2019年HW品牌運(yùn)營(yíng)集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率都維持現(xiàn)在65%～68%之間，HW品牌運(yùn)營(yíng)集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率近幾年是屬于偏高的。這也可能對(duì)企業(yè)發(fā)展帶來(lái)潛在的影響。因此，企業(yè)在承受資金周轉(zhuǎn)壓力問(wèn)題的同時(shí)，又要去承擔(dān)償還債務(wù)的責(zé)任，從而陷入資金周轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）HW品牌運(yùn)營(yíng)集團(tuán)的投資戰(zhàn)略分析

1.HW品牌運(yùn)營(yíng)集團(tuán)主要的投資活動(dòng)特征分析

（1）自主研發(fā)。HW的研發(fā)費(fèi)用從2017年的89,690百萬(wàn)元增加至2019年的131,659百萬(wàn)元，增長(zhǎng)了41,969百萬(wàn)元，可以看出，HW品牌運(yùn)營(yíng)集團(tuán)的研發(fā)投入在逐年遞增。HW在對(duì)于研發(fā)投入上很是用心，目的是為了保持在市場(chǎng)中的領(lǐng)先地位。HW的研發(fā)投入領(lǐng)先于同行。（2）合資收購(gòu)。近幾年，HW品牌運(yùn)營(yíng)集團(tuán)現(xiàn)的投資領(lǐng)域主要集中在歐洲。更多的是通過(guò)投資一些研發(fā)機(jī)構(gòu)，來(lái)擴(kuò)充自己的研發(fā)領(lǐng)域，從而更加全面的完善自己的產(chǎn)品研發(fā)，增加企業(yè)的實(shí)力。

2.HW品牌運(yùn)營(yíng)集團(tuán)投資戰(zhàn)略存在的問(wèn)題

首先，從技術(shù)的角度來(lái)看，高科技產(chǎn)品服務(wù)業(yè)務(wù)和交易方式的不確定性將大大增加。其次，HW品牌運(yùn)營(yíng)集團(tuán)海外投資增多，如果匯率波動(dòng)頻繁，外匯管制嚴(yán)格，管理權(quán)管理、研發(fā)問(wèn)題等都可能對(duì)HW的運(yùn)營(yíng)和服務(wù)產(chǎn)生或多或小的困難。最后，研發(fā)投資較大，容易導(dǎo)致投資資金浪費(fèi)增多，都將導(dǎo)致企業(yè)利潤(rùn)損失。

（四）HW品牌運(yùn)營(yíng)集團(tuán)的收益分配戰(zhàn)略分析

1.HW品牌運(yùn)營(yíng)集團(tuán)收益分配活動(dòng)特征分析

（1）內(nèi)部配股。在企業(yè)規(guī)章制度下，HW品牌運(yùn)營(yíng)集團(tuán)把虛擬股份分配給符合資格的員工，員工有權(quán)自行購(gòu)入。2015年～2017年參與員工持股計(jì)劃的人數(shù)總體維持在8萬(wàn)人左右，2018年達(dá)到了96,768人，2019年 則 達(dá) 到 了104,572人，同比增長(zhǎng)8%。（2）增發(fā)虛擬股。通過(guò)增發(fā)虛擬股的形式來(lái)增加員工的收益，與內(nèi)部配股相同，員工也有權(quán)力自行購(gòu)入。所以在增發(fā)虛擬股時(shí)，員工也都是傾向于購(gòu)買的。這跟自己的切實(shí)利益有關(guān)。（3）根據(jù)員工目前持有公司虛擬股的數(shù)量進(jìn)行分紅。所持有虛擬股數(shù)量越多，分紅收益也會(huì)越多。HW的收益分配戰(zhàn)略對(duì)員工具有高效的激勵(lì)作用，員工得到了發(fā)展，企業(yè)自然而然也能得到發(fā)展。

2.HW品牌運(yùn)營(yíng)集團(tuán)收益分配戰(zhàn)略的存在的問(wèn)題

（1）過(guò)多分配股利，企業(yè)留存收益減少，可能會(huì)導(dǎo)致資金短缺問(wèn)題。HW品牌運(yùn)營(yíng)集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率是屬于偏高的，對(duì)股東發(fā)放高額的股利，公司將股利分配的越多，留存的內(nèi)部資本越少，可能會(huì)出現(xiàn)資金短缺的風(fēng)險(xiǎn)。（2）忽視股利分配激勵(lì)的長(zhǎng)期作用。HW品牌運(yùn)營(yíng)集團(tuán)的股利分配體系各個(gè)層次是不同的，并沒(méi)有保護(hù)員工的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益。在收益得到增加的同時(shí)，應(yīng)該更加考慮員工的發(fā)展。HW這種通信技術(shù)高科技行業(yè)中，對(duì)優(yōu)秀創(chuàng)新型人才實(shí)施的股利分配激勵(lì)還有許多爭(zhēng)議，HW公司股利分配激勵(lì)的實(shí)行幫助他們實(shí)現(xiàn)了短期利益，一些規(guī)章制度的定制和考核條件卻忽略了他們的長(zhǎng)期利益，阻礙了員工個(gè)人的發(fā)展進(jìn)步。

三、HW品牌運(yùn)營(yíng)集團(tuán)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略優(yōu)化建議

（1）HW品牌運(yùn)營(yíng)集團(tuán)融資戰(zhàn)略優(yōu)化建議。①融資方式和戰(zhàn)略目標(biāo)相結(jié)合。在選擇融資方式時(shí)，HW品牌運(yùn)營(yíng)集團(tuán)應(yīng)更好地把融資方式與企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)結(jié)合考慮在內(nèi)，有利于更好的制訂企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)，減少企業(yè)融資出現(xiàn)困難時(shí)，處于被動(dòng)的情況。②拓展企業(yè)融資方式和渠道。HW品牌運(yùn)營(yíng)集團(tuán)可以采取，包括銀行借貸、信用貸款和非銀行金融機(jī)構(gòu)渠道等。隨著科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步和生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，如果僅僅只是考慮內(nèi)部融資的話，企業(yè)是很難籌集到資金，所以HW品牌運(yùn)營(yíng)集團(tuán)應(yīng)該考慮繼續(xù)開拓融資方式和渠道。（2）HW品牌運(yùn)營(yíng)集團(tuán)投資戰(zhàn)略優(yōu)化建議。首先，在項(xiàng)目產(chǎn)品投資前，HW品牌運(yùn)營(yíng)集團(tuán)應(yīng)該對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行更加認(rèn)真仔細(xì)地調(diào)研，財(cái)務(wù)部門與開發(fā)部門之間要做好充分的交流。從而在設(shè)計(jì)上更滿足用戶的需求，贏得居民的喜歡，使產(chǎn)品在市場(chǎng)上更加有競(jìng)爭(zhēng)力。其次，還要對(duì)政府的優(yōu)惠政策不斷的關(guān)注，了解政府的整體規(guī)劃。在技術(shù)投資之前要進(jìn)行詳細(xì)的調(diào)查，做好穩(wěn)健的投資計(jì)劃，利用科學(xué)的方法來(lái)降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。最后，增加自主研發(fā)投入，加大市場(chǎng)開發(fā)。技術(shù)創(chuàng)新是通信設(shè)備行業(yè)的核心內(nèi)容。HW品牌運(yùn)營(yíng)集團(tuán)應(yīng)該提前占領(lǐng)市場(chǎng)，擴(kuò)充自己的市場(chǎng)份額。另外在研發(fā)過(guò)程中，需要大量的優(yōu)秀人力資源，所以對(duì)于高科技技術(shù)人才的引進(jìn)也是必不可少的。（3）HW品牌運(yùn)營(yíng)集團(tuán)收益分配戰(zhàn)略優(yōu)化建議。①建立健全的收益激勵(lì)的溝通決策機(jī)制。HW品牌運(yùn)營(yíng)集團(tuán)在商討研究收益激勵(lì)措施時(shí)，首先就是要和員工進(jìn)行商量，達(dá)成一致的意見(jiàn)。在實(shí)行計(jì)劃時(shí)，管理者和員工要互相監(jiān)督，員工可以檢舉管理者的行為，管理者也要按照規(guī)定去監(jiān)督員工的行為。員工可以采取間接的方式或者直接的方式去參與到公司經(jīng)營(yíng)管理決策當(dāng)中。②建立完備標(biāo)準(zhǔn)通透的激勵(lì)制度。首先，規(guī)范業(yè)績(jī)考核標(biāo)準(zhǔn)。虛擬股購(gòu)買的條件相應(yīng)的制訂合理，再加大激勵(lì)成效，激發(fā)員工的責(zé)任感，提升員工的積極性。其次，員工股利分配應(yīng)實(shí)行差異化的股利分配制度，避免股權(quán)持平。

通過(guò)區(qū)分員工之間的等級(jí)、在公司服務(wù)期限、業(yè)績(jī)，年度工作水平等來(lái)綜合評(píng)定股權(quán)分配，讓員工感覺(jué)到自己通過(guò)努力工作，能夠獲得應(yīng)得的獎(jiǎng)勵(lì)。最后，持股比例合適。如果所持股份數(shù)量太少，則對(duì)他們的收入的影響程度是很有限的，并且他們將不會(huì)具有理想的激勵(lì)效果。如果員工持有的股份數(shù)量超過(guò)一定數(shù)量，則激勵(lì)作用可能會(huì)減弱，并且信息不對(duì)稱，員工可能出現(xiàn)懶惰或逃避責(zé)任。