摘? ?要：本文以31家商業(yè)銀行作為研究樣本，采集債務(wù)狀況、獲利能力、運(yùn)營能力、財(cái)務(wù)能力、成長能力、現(xiàn)金流量、單股指標(biāo)等7個(gè)方面43個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)作為研究依據(jù)，運(yùn)用因子分析法，提取反映商業(yè)銀行財(cái)務(wù)狀況的5個(gè)公共因子，對樣本商業(yè)銀行進(jìn)行財(cái)務(wù)狀況評價(jià)。基于分析結(jié)果提出商業(yè)銀行需要加強(qiáng)資本管理、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、加速資本周轉(zhuǎn)、加強(qiáng)現(xiàn)金預(yù)算管理等建議。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)狀況;商業(yè)銀行;因子分析

中圖分類號：F831? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：B? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 文章編號：1674-0017-2020（8）-0088-10

一、引言與文獻(xiàn)綜述

財(cái)務(wù)狀況評價(jià)始于為銀行服務(wù)的信用評價(jià)。隨著資本市場的產(chǎn)生和公司組織的發(fā)展，財(cái)務(wù)狀況評價(jià)也由外部評價(jià)擴(kuò)展到內(nèi)部評價(jià)，為投資者提供投資決策依據(jù)，為經(jīng)營者提供日常決策依據(jù)。通過商業(yè)銀行財(cái)務(wù)狀況分析，投資者、經(jīng)營者能夠了解商業(yè)銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營狀況，掌握商業(yè)銀行的獲利能力、現(xiàn)金流量等決策信息。然而，商業(yè)銀行財(cái)務(wù)狀況內(nèi)容過于龐雜，難以從總體上提供商業(yè)銀行的財(cái)務(wù)狀況信息。本文擬通過對現(xiàn)有商業(yè)銀行財(cái)務(wù)狀況評價(jià)進(jìn)行梳理，采用因子分析方法，構(gòu)建商業(yè)銀行財(cái)務(wù)狀況評價(jià)模型，為商業(yè)銀行投資者和經(jīng)營者提供決策信息。

債務(wù)狀況方面，孫錚、劉鳳委、李增泉（2005）等對企業(yè)債務(wù)期限結(jié)構(gòu)進(jìn)行了實(shí)證分析，企業(yè)所在地的市場化程度越高，短期債務(wù)比重越高。陳漢文、周中勝（2014）認(rèn)為企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量越好，所獲取的銀行債務(wù)融資成本越低。張慧、張茂德（2003）研究表明，流動負(fù)債對提高公司經(jīng)理層業(yè)績有積極作用，而長期負(fù)債對公司績效沒有產(chǎn)生顯著影響。

獲利能力方面，陳佩佩（2009）認(rèn)為房地產(chǎn)行業(yè)需要調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，以提高公司的獲利能力，增強(qiáng)企業(yè)競爭力。曹建新、趙明麗（2006）認(rèn)為家電行業(yè)的公司需要調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，降低債務(wù)融資，適當(dāng)增加長期負(fù)債的比重，優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)，提高公司的獲利能力，增強(qiáng)企業(yè)競爭力。田笑豐、肖安娜（2012）認(rèn)為政府補(bǔ)助并沒有實(shí)際提升陷入財(cái)務(wù)困境的上市公司的獲利能力，補(bǔ)助所帶來的利潤的增加也沒能真正提升股東權(quán)益。孫承飛（2010）認(rèn)為農(nóng)業(yè)上市公司獲利能力與其資本結(jié)構(gòu)之間存在著較強(qiáng)的線性關(guān)系;農(nóng)業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)對其獲利能力呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)的影響。

運(yùn)營能力方面，謝守祥、歐立平（2008）構(gòu)建企業(yè)運(yùn)營能力評價(jià)模型，探討企業(yè)運(yùn)營能力與企業(yè)獲利能力、償債能力、資產(chǎn)管理能力、成長能力之間的相互關(guān)系。顧雷雷、彭俞超（2014）認(rèn)為企業(yè)績效的持續(xù)增長，運(yùn)營能力和營銷能力需要相互匹配、相互協(xié)調(diào)。劉樺、李英杰（2017）針對房地產(chǎn)企業(yè)運(yùn)營能力評價(jià)問題，采用資金運(yùn)作能力、項(xiàng)目運(yùn)作能力、輕資產(chǎn)資源儲備能力、可持續(xù)發(fā)展能力等四個(gè)指標(biāo)，構(gòu)建房地產(chǎn)企業(yè)運(yùn)營能力評價(jià)模型。吳傳良、何葉榮、胡鋼（2018）從創(chuàng)新能力、信息系統(tǒng)服務(wù)能力、供應(yīng)鏈協(xié)同能力、資金運(yùn)營能力、風(fēng)險(xiǎn)管控能力等5個(gè)方面構(gòu)建零售企業(yè)運(yùn)營能力評價(jià)模型，并對零售企業(yè)運(yùn)營能力進(jìn)行評價(jià)。

財(cái)務(wù)能力方面，朱開悉（2002）認(rèn)為財(cái)務(wù)管理能力、財(cái)務(wù)活動能力和財(cái)務(wù)表現(xiàn)能力構(gòu)成了企業(yè)的財(cái)務(wù)能力。陳晶璞（2005）認(rèn)為構(gòu)建以財(cái)務(wù)核心能力為重心的財(cái)務(wù)報(bào)告體系是財(cái)務(wù)報(bào)告改進(jìn)的重要途徑，對會計(jì)信息使用者具有重要的決策意義。顏剩勇（2006）研究發(fā)現(xiàn)，財(cái)務(wù)能力越差的公司，越容易被出具非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見;而財(cái)務(wù)能力較差的公司或者上一年被出具非標(biāo)準(zhǔn)意見的公司，在本年度更容易發(fā)生自愿性審計(jì)師變更。吳錫皓、曹智學(xué)、祝孝明（2009）認(rèn)為企業(yè)財(cái)務(wù)能力分析應(yīng)包括經(jīng)濟(jì)責(zé)任在內(nèi)的更多社會責(zé)任分析，兼顧財(cái)務(wù)效率與財(cái)務(wù)公平，為相關(guān)決策者提供準(zhǔn)確的企業(yè)財(cái)務(wù)能力信息支持。

成長能力方面，張玉明、段升森（2012）從企業(yè)外部成長能力和內(nèi)部成長能力，構(gòu)建中小企業(yè)成長能力評價(jià)體系。郭嵐、張祥建（2010）研究結(jié)果表明，成長能力對投資行為具有正向的促進(jìn)作用，成長能力和大股東控制程度交互作用對投資支出具有逆向的抑制關(guān)系。黨興華、賀利平、王雷（2008）認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)投資公司持股比例和擁有特殊控制權(quán)是影響風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)成長能力的主要因素。李洋、余麗霞（2012）創(chuàng)業(yè)板公司的成長性與綜合財(cái)務(wù)能力之間具有顯著的線性關(guān)系，盈利能力是影響公司成長性的最主要因素。

現(xiàn)金流量方面，劉昌國（2006）研究表明，較大程度地存在自由現(xiàn)金流量可能導(dǎo)致企業(yè)過度投資行為;機(jī)構(gòu)投資者持股加劇了自由現(xiàn)金流量的過度投資行為。陸靜、孟衛(wèi)東、廖剛（2002）研究發(fā)現(xiàn)，股票定價(jià)中基本上不具備現(xiàn)金流量信息，投資者對公司價(jià)值的評估局限于每股收益，忽視了現(xiàn)金流量。李延喜、張啟鑾、李寧（2003）提出了基于動態(tài)現(xiàn)金流量評估企業(yè)價(jià)值模型，完善了我國企業(yè)價(jià)值評估方法。全林、姜秀珍、陳俊芳（2004）認(rèn)為大規(guī)模公司投資依賴于現(xiàn)金流量的信息不對稱理論，小規(guī)模公司投資依賴于現(xiàn)金流量的自由現(xiàn)金流量代理成本。

盡管學(xué)者基于不同角度、方法、側(cè)重點(diǎn)開展了關(guān)于企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的研究，為企業(yè)財(cái)務(wù)狀況分析提供了有價(jià)值的參考。然而現(xiàn)有文獻(xiàn)中，關(guān)于商業(yè)銀行財(cái)務(wù)狀況的研究鮮有涉及;同時(shí)，商業(yè)銀行財(cái)務(wù)狀況的分析涉及因素較多，而現(xiàn)有研究均是從某一個(gè)側(cè)面展開，難以全面反映商業(yè)銀行的財(cái)務(wù)狀況?；诖耍疚臄M對商業(yè)銀行財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行全面梳理，從反映商業(yè)銀行財(cái)務(wù)狀況7個(gè)角度進(jìn)行系統(tǒng)研究，為商業(yè)銀行財(cái)務(wù)狀況評價(jià)提供依據(jù)。

二、研究方法

因子分析是通過研究觀測變量的共同原因和特殊原因，從而達(dá)到簡化變量結(jié)構(gòu)的目的的多元統(tǒng)計(jì)方法。在經(jīng)濟(jì)生活中，為了解某一事物即某一總體，往往需要對該總體進(jìn)行多方面觀測，顯然所觀測的許多指標(biāo)都存在著一定的相關(guān)性，并且許多指標(biāo)可能都共同受制于某一或某幾個(gè)因素，這些指標(biāo)的變動在相當(dāng)程度上取決于這幾個(gè)因素的變動。另外對某一個(gè)指標(biāo)來說，它的變動除受共同因素變動的制約以外，可能還有一些特殊的因素影響。共同因素和特殊因素一并決定了某個(gè)指標(biāo)的變動，為了明確顯示出這些因素對觀測指標(biāo)的作用方式，就需要設(shè)定出一定的分析模型來對它們進(jìn)行描述。

商業(yè)銀行財(cái)務(wù)狀況主要受權(quán)益負(fù)債比率、債務(wù)償付比率、凈資產(chǎn)收益率等46個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響。從財(cái)務(wù)狀況來看，商業(yè)銀行財(cái)務(wù)指標(biāo)的好壞主要是受各個(gè)商業(yè)銀行的債務(wù)狀況、獲利能力、運(yùn)營能力、財(cái)務(wù)能力、成長能力、現(xiàn)金流量、單股指標(biāo)所支配。因此，商業(yè)銀行財(cái)務(wù)狀況指標(biāo)的變動就取決于上述共同因素和其它一些特殊因素的作用。如果用X=（x1，x2，...xp）′表示商業(yè)銀行財(cái)務(wù)狀況的財(cái)務(wù)指標(biāo)，用f = （f1，f2，...fq）′表示共同因素稱為公共因子，用s=（s1，s2，...sp）′表示各財(cái)務(wù)指標(biāo)的特殊因子，則可以設(shè)想商業(yè)銀行各財(cái)務(wù)指標(biāo)是各個(gè)公共因子和特殊因子的線性函數(shù)，即可如下構(gòu)造線性模型來描述商業(yè)銀行的財(cái)務(wù)指標(biāo)：

其中μ=（μ1，μ2，...μp）′是某財(cái)務(wù)指標(biāo)的平均數(shù)即一般水平，由該模型可能看出商業(yè)銀行各財(cái)務(wù)指標(biāo)差異的原因。

既然對一個(gè)事物的觀測指標(biāo)系統(tǒng)是由一些公共因子和特殊因子作用形成的，那么對這些公共因子和特殊因子加以測定就是一件有意義的事情，特別是對公共因子的測定。若知道各個(gè)指標(biāo)的公共因子有哪些，則就可用公共因子代替原始觀測指標(biāo)，從而達(dá)到分析簡化的目的。

X=μ+Af+s

其中A為p×q常數(shù)矩陣，它的元素aij是第i個(gè)觀測變量xi在公共因子fi上的載荷，A叫做因子載荷矩陣。公共因子的個(gè)數(shù)q稱為復(fù)雜度。其值越小，X的維數(shù)就越不復(fù)雜。

在因子分析模型中，既然已假定E（X）=μ，自然就需假設(shè)E（f）=0，E（s）=0，進(jìn)一步再假設(shè)Var（s）=ω=diag（ω²₁，…ω²_p），Cov（f，s）=0表明各特殊因子之間及其與各公共因子之間不相關(guān)。

因子分析模型初看起來很像一般多元線性模型，但要注意其公共因子是非觀測變量且只存在于某種理論意義之中，實(shí)際上q個(gè)公共因子和p個(gè)特殊因子是非觀測的隨機(jī)變量，模型假定它們提供了對于p個(gè)原始觀測變量的一個(gè)結(jié)構(gòu)。

三、樣本、變量與數(shù)據(jù)

（一）樣本

目前，我國境內(nèi)上市銀行共有33家，其中滬市上市銀行25家，深市上市銀行8家。截至2019年3月末，滬市上市銀行資產(chǎn)規(guī)模1599965億元，深市上市銀行資產(chǎn)規(guī)模64612億元，滬市上市銀行實(shí)現(xiàn)凈利潤4290億元，深市上市銀行實(shí)現(xiàn)凈利潤224億元。

（二）變量

商業(yè)銀行財(cái)務(wù)狀況評價(jià)通常由債務(wù)狀況、獲利能力、運(yùn)營能力、財(cái)務(wù)能力、成長能力、現(xiàn)金流量、單股指標(biāo)等7個(gè)大方面構(gòu)成，債務(wù)狀況由流動比率、速動比率等18個(gè)指標(biāo)組成，獲利能力由凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率等17個(gè)指標(biāo)組成，運(yùn)營能力由流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等10個(gè)指標(biāo)組成，財(cái)務(wù)能力由資本周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)與股東權(quán)益比率等14個(gè)指標(biāo)組成，成長能力由凈利潤增長率、總資產(chǎn)擴(kuò)張率等7個(gè)指標(biāo)組成，現(xiàn)金流量由每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量、凈利潤現(xiàn)金含量等8個(gè)指標(biāo)組成，單股指標(biāo)由每股凈資產(chǎn)、每股主營收入等7個(gè)指標(biāo)組成。因此評價(jià)商業(yè)銀行財(cái)務(wù)狀況，通常需要從7大方面81個(gè)指標(biāo)進(jìn)行綜合評價(jià)。

鑒于金融企業(yè)財(cái)務(wù)會計(jì)制度的特殊性，企業(yè)財(cái)務(wù)狀況評價(jià)部分指標(biāo)難以適應(yīng)金融企業(yè)財(cái)務(wù)狀況評價(jià)，經(jīng)搜集整理，擬采用債務(wù)狀況、獲利能力、運(yùn)營能力、財(cái)務(wù)能力、成長能力、現(xiàn)金流量、單股指標(biāo)等7個(gè)大方面43個(gè)指標(biāo)對商業(yè)銀行財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行評價(jià)。采用權(quán)益負(fù)債比率、債務(wù)償付比率、清算價(jià)值比率等3個(gè)指標(biāo)對商業(yè)銀行債務(wù)狀況進(jìn)行評價(jià);采用凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率、資本金收益率、主營業(yè)務(wù)利潤率、主營收入毛利潤率、主營收入稅前利潤率、主營收入稅后利潤率、扣除非經(jīng)常損益后的凈利潤率、營業(yè)利潤率、營業(yè)比率、非經(jīng)常性損益比率、收益留存比率等12個(gè)指標(biāo)對商業(yè)銀行獲利能力進(jìn)行評價(jià);采用總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、主營利潤比重等3個(gè)指標(biāo)對商業(yè)銀行運(yùn)營能力進(jìn)行評價(jià);采用資產(chǎn)負(fù)債率、固定資產(chǎn)與股東權(quán)益比率、權(quán)益系數(shù)、產(chǎn)權(quán)比率、凈值與負(fù)債比率、凈值與固定資產(chǎn)比率、有形資產(chǎn)凈值債務(wù)率、股東權(quán)益比率等8個(gè)指標(biāo)對商業(yè)銀行財(cái)務(wù)能力進(jìn)行評價(jià);采用主營業(yè)務(wù)增長率、凈利潤增長率、固定資產(chǎn)投資擴(kuò)張率、總資產(chǎn)擴(kuò)張率、每股收益增長率、凈資產(chǎn)增長率等6個(gè)指標(biāo)對商業(yè)銀行成長能力進(jìn)行評價(jià);采用每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量、資產(chǎn)的經(jīng)營現(xiàn)金流量回報(bào)率、營業(yè)活動收益質(zhì)量、主營業(yè)務(wù)現(xiàn)金比率、現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)比率等5個(gè)指標(biāo)對商業(yè)銀行現(xiàn)金流量進(jìn)行評價(jià);采用每股凈資產(chǎn)、每股收益、扣除非經(jīng)常損益的每股收益、每股主營收入、每股經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額、每股資本公積等6個(gè)指標(biāo)對商業(yè)銀行單股指標(biāo)進(jìn)行評價(jià)（見表1）。

（三）數(shù)據(jù)

33家樣本商業(yè)銀行來自于錢龍證券交易系統(tǒng)銀行板塊，樣本商業(yè)銀行數(shù)據(jù)采集于和訊財(cái)經(jīng)網(wǎng)站財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的財(cái)務(wù)比率（http：//stockdata.stock.hexun.com）。由于青農(nóng)商行、西安銀行等2家商業(yè)銀行樣本數(shù)據(jù)缺失，予以刪除。商業(yè)銀行財(cái)務(wù)狀況需從7個(gè)方面81指標(biāo)進(jìn)行評價(jià)，適用于商業(yè)銀行的為46個(gè)指標(biāo)，其中凈利潤現(xiàn)金含量、經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對負(fù)債的比率、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量增長率等3個(gè)現(xiàn)金流量指標(biāo)數(shù)據(jù)缺失嚴(yán)重，予以刪除。因此，本文采用31家商業(yè)銀行1作為研究樣本、43個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)對商業(yè)銀行財(cái)務(wù)狀況予以評價(jià)。

四、實(shí)證分析

（一）相關(guān)分析

因子分析是從眾多的原始變量中構(gòu)造出少數(shù)幾個(gè)具有代表意義的因子變量，要求原始變量之間要具有比較強(qiáng)的相關(guān)性。若原有變量之間不存在較強(qiáng)的相關(guān)關(guān)系，那么就無法從中綜合出能反映某些變量共同特性的少數(shù)公共因子變量。因此，在進(jìn)行因子分析時(shí)，需要對原有變量作相關(guān)分析（見表2）。

經(jīng)過相關(guān)分析發(fā)現(xiàn)，商業(yè)銀行財(cái)務(wù)狀況中債務(wù)償付比率、固定資產(chǎn)與股東權(quán)益比率、凈值與固定資產(chǎn)比率等13個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)與其它財(cái)務(wù)指標(biāo)相關(guān)系數(shù)較低，變量之間缺乏相關(guān)性，不適宜進(jìn)行因子分析，因此將相關(guān)系數(shù)較低的13個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)予以刪除，剩余30個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行KMO檢驗(yàn)。

（二）KMO檢驗(yàn)和巴特利特球形檢驗(yàn)

因子分析過程中，通常需要采用KMO檢驗(yàn)和巴特利特球形檢驗(yàn)來判斷變量是否適于作因子分析。KMO統(tǒng)計(jì)量用于比較變量間簡單相關(guān)和偏相關(guān)系數(shù)，當(dāng)所有變量之間的簡單相關(guān)系數(shù)平方和遠(yuǎn)大于偏相關(guān)系數(shù)平方和時(shí)，適合進(jìn)行因子分析，否則不適合作因子分析。巴特利特球形檢驗(yàn)是以變量的相關(guān)系數(shù)矩陣為出發(fā)點(diǎn)，假設(shè)相關(guān)系數(shù)矩陣是一個(gè)單位陣，即相關(guān)系數(shù)矩陣對角線上的所有元素都為1，所有非對角線上的元素都為零。檢驗(yàn)的統(tǒng)計(jì)量是根據(jù)相關(guān)系數(shù)矩陣的行列式得到，若統(tǒng)計(jì)量值較大，且相伴概率值小于顯著性水平，則原始變量之間存在相關(guān)性，適合于因子分析;否則統(tǒng)計(jì)量較小，且相伴概率值大于顯著性水平，則原始變量之間不存在相關(guān)性，不適合因子分析（見表3）。

根據(jù)KMO檢驗(yàn)和巴特利特球形檢驗(yàn)，KMO統(tǒng)計(jì)量值為0.711，KMO值接近1，比較適合于進(jìn)行因子分析;巴特利特球形檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量值為848.501，相伴概率為0.000，統(tǒng)計(jì)量的值較大，相伴概率小于顯著性水平0.05，認(rèn)為適合于因子分析。

（三）公因子方差

公因子方差是因子分析的初始結(jié)果，第一列是原始變量;第二列是根據(jù)因子分析初始解計(jì)算出的變量共同度，由于每個(gè)原始變量的所有方差都能被因子變量解釋掉，因此每個(gè)原始變量的共同度都為1;第三列是根據(jù)因子分析最終計(jì)算出的變量共同度，根據(jù)最終提取的m個(gè)特征值和對應(yīng)的特征向量計(jì)算出因子載荷矩陣（見表4）。

運(yùn)用主成分分析法，由因子方差表得出，30個(gè)原始變量中有22個(gè)被5個(gè)因子變量共解釋掉原變量方差的90%以上，6個(gè)被5個(gè)因子變量共解釋掉原變量方差的80%以上。產(chǎn)權(quán)比率（x22）變量被解釋度最高，被因子變量共解釋掉原變量“產(chǎn)權(quán)比率”方差的99.3%;凈利潤增長率（x28）變量被解釋度最低，被因子變量共解釋掉原變量“凈利潤增長率”方差的46.5%。

（四）因子提取

因子提取和因子旋轉(zhuǎn)是因子分析的結(jié)果，表5第一列是因子分析的初始解序號，第二列是因子變量的方差貢獻(xiàn)，第三列是各因子變量的方差貢獻(xiàn)率，第四列是因子變量的累計(jì)方差貢獻(xiàn)率，第五至七列是從初始解中提取了m個(gè)公共因子后對原變量總體的描述情況，第八至第十列是旋轉(zhuǎn)以后得到的因子對原變量總體的刻畫情況（見表5）。

根據(jù)主成分分析法，第一個(gè)因子描述了原有變量總方差30中的11.843，方差貢獻(xiàn)率為39.477%，累計(jì)方差貢獻(xiàn)率為39.477%;前5個(gè)因子描述了原有變量總方差30中的27.435，累計(jì)方差貢獻(xiàn)率為91.453%，表示前5個(gè)因子解釋了原有變量91.453%的信息含量。

結(jié)合公共因子碎石圖，發(fā)現(xiàn)前5個(gè)公共因子特征值變化非常明顯，第6個(gè)特征值以后，特征值的變化趨于平穩(wěn)，說明前5個(gè)公共因子可以對原變量的信息描述有顯著作用。

（五）因子載荷和旋轉(zhuǎn)矩陣

在各個(gè)因子變量不相關(guān)情況下，因子載荷aij就是第i個(gè)原有變量和第j個(gè)因子變量的相關(guān)系數(shù)，即xi在第j個(gè)公共因子變量上的重要性。因此aij絕對值越大，則公共因子Fj和原有變量xi的關(guān)系越強(qiáng)（見表6）。

運(yùn)用主成分分析法，從因子載荷矩陣得知，有5個(gè)因子被提取。30個(gè)變量中，與因子1呈中度、高度相關(guān)為21個(gè)變量，與因子2呈中度、高度相關(guān)為16個(gè)變量，與因子3呈中度、高度相關(guān)為7個(gè)變量，與因子4和5呈中度、高度相關(guān)各為2個(gè)變量。

未經(jīng)過旋轉(zhuǎn)的載荷矩陣中，因子變量在許多變量上都有較高的載荷，例如，第一個(gè)因子變量，與21個(gè)變量有較高的載荷;第二個(gè)因子變量，與16個(gè)變量有較高的載荷，那么第一個(gè)因子變量、第二個(gè)因子變量的含義就會比較模糊。為使各個(gè)因子變量含義略加清楚，需要對因子載荷矩陣進(jìn)行旋轉(zhuǎn)（見表7）。

經(jīng)過因子旋轉(zhuǎn)后，第一個(gè)因子基本上反映了有形資產(chǎn)凈值債務(wù)率（x25）、產(chǎn)權(quán)比率（x22）、權(quán)益系數(shù)（x21）、股東權(quán)益比率（x26）、凈值與負(fù)債比率（x23）、權(quán)益負(fù)債比率（x1）、清算價(jià)值比率（x3）、資產(chǎn)負(fù)債率（x19）、收益留存比率（x15）。以上9個(gè)指標(biāo)基本反映了負(fù)債、權(quán)益的關(guān)系，命名為負(fù)債與權(quán)益因子。第二個(gè)因子基本上反映了主營收入稅后利潤率（x10）、扣除非經(jīng)常損益后的凈利潤率（x11）、主營收入稅前利潤率（x9）、主營業(yè)務(wù)利潤率（x7）、營業(yè)利潤率（x12）、營業(yè)比率（x13）、主營收入毛利潤率（x8）、凈資產(chǎn)收益率（x4），以上8個(gè)指標(biāo)基本反映了利潤和收入之間的關(guān)系，命名為利潤與收入因子。第三個(gè)因子基本上反映了每股經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額（x42）、每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量（x33）、資產(chǎn)的經(jīng)營現(xiàn)金流量回報(bào)率（x34）、營業(yè)活動收益質(zhì)量（x35），以上4個(gè)指標(biāo)基本反映了經(jīng)營活動現(xiàn)金流量與投入之間的關(guān)系，命名為現(xiàn)金流量因子。第四個(gè)因子基本上反映了凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（x17）、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（x16）、扣除非經(jīng)常損益的每股收益（x40）、資本金收益率（x6）、總資產(chǎn)收益率（x5）、每股收益（x39）、凈利潤增長率（x28），以上7個(gè)指標(biāo)基本反映了收入與資本占用之間的關(guān)系，命名為收入因子。第五個(gè)因子基本上反映了非經(jīng)常性損益比率（x14）、主營利潤比重（x18），以上2個(gè)指標(biāo)基本反映了非經(jīng)常性損益與利潤之間的關(guān)系，命名為非經(jīng)常性損益因子（詳見表8）。

（六）因子得分系數(shù)

因子變量確定以后，希望對每一樣本數(shù)據(jù)得到它們在不同因子上的具體數(shù)據(jù)值，這些數(shù)值就是因子得分，與原變量的得分相對應(yīng)。計(jì)算因子得分，首先將因子變量表示為原有變量的線性組合，即：

Fj=βj1x1+βj2x2+...+βjpxp? ? ? ?（j=1，2，...m）

將因子得分矩陣（見表9）代入上述模型，得出因子得分函數(shù)。將每個(gè)樣本的變量代入因子函數(shù)，得出每個(gè)樣本的各個(gè)因子得分。

（七）績效綜合評價(jià)

因子分析是以最少的信息丟失，將原始的眾多變量和指標(biāo)變成較少的幾個(gè)綜合變量，以利于分析判定。經(jīng)過分析得知，因子分析從30個(gè)變量中提出5個(gè)因子，5個(gè)因子對30個(gè)變量的綜合解釋度為91.453%，其中，第一至第五個(gè)因子的分別解釋度為39.477%、20.688%、16.184%、9.164%、5.94%。將各個(gè)因子的解釋度作為因子變量的權(quán)重，得出綜合判定模型：

綜合判斷=a1F1+a2F2+a3F3+a4F4+a5F5

=43.17F1+22.62F2+17.73F3+10.02F4+6.5F5

將每一個(gè)樣本的各因子得分代入綜合判斷模型，得出各樣本的綜合得分，并對綜合得分進(jìn)行排序，得出每家樣本銀行的財(cái)務(wù)狀況綜合評價(jià)（見表9）。

五、研究結(jié)論與建議

（一）研究結(jié)論

經(jīng)過以上分析得知，商業(yè)銀行財(cái)務(wù)狀況可以從7個(gè)方面30個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)予以評價(jià)，提取5個(gè)公共因子，綜合反映原有30個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的大多信息，得出因子得分，構(gòu)建綜合評價(jià)模型，得出樣本銀行的財(cái)務(wù)狀況綜合評價(jià)。

1.商業(yè)銀行財(cái)務(wù)狀況評價(jià)指標(biāo)體系。經(jīng)過數(shù)據(jù)搜集、整理、相關(guān)分析，商業(yè)銀行財(cái)務(wù)狀況評價(jià)體系由債務(wù)狀況、獲利能力、運(yùn)營能力、財(cái)務(wù)能力、成長能力、現(xiàn)金流量、單股指標(biāo)等7個(gè)方面共30個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)構(gòu)成。

2.商業(yè)銀行公共因子。在商業(yè)銀行30個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的基礎(chǔ)上，經(jīng)過因子分析，提取負(fù)債與權(quán)益因子、利潤與收入因子、現(xiàn)金流量因子、收入因子、非經(jīng)常性損益因子等商業(yè)銀行財(cái)務(wù)狀況5個(gè)公共因子，解釋商業(yè)銀行30個(gè)財(cái)務(wù)狀況指標(biāo)的91.453%的信息含量。

3.商業(yè)銀行財(cái)務(wù)狀況綜合模型。通過商業(yè)銀行財(cái)務(wù)狀況5個(gè)公共因子，計(jì)算公共因子變量的權(quán)重，得出商業(yè)銀行財(cái)務(wù)狀況評價(jià)綜合模型，并對商業(yè)銀行財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行綜合評價(jià)。

（二）政策建議

為改善商業(yè)銀行財(cái)務(wù)狀況，商業(yè)銀行需要加強(qiáng)資本管理，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，加快資本周轉(zhuǎn)，加強(qiáng)現(xiàn)金預(yù)算管理，發(fā)揮資本杠桿作用，積極拓展經(jīng)營業(yè)務(wù)，增強(qiáng)銀行利潤。

1、調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，發(fā)揮資本杠桿作用

影響負(fù)債與權(quán)益的因素主要涉及商業(yè)銀行的資產(chǎn)總額、負(fù)債總額、股東權(quán)益總額、資產(chǎn)凈值、無形資產(chǎn)凈值等。商業(yè)銀行需要加大存款吸引力度，調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，加大負(fù)債比例，發(fā)揮資本的財(cái)務(wù)杠桿作用，增加股東收益，提升商業(yè)銀行價(jià)值。同時(shí)，擴(kuò)充融資渠道，降低商業(yè)銀行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提升商業(yè)銀行獲利能力，降低負(fù)債經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)。

2、開源節(jié)流，增強(qiáng)利潤空間

影響利潤與收入的因素主要涉及商業(yè)銀行的主營業(yè)務(wù)收入、主營業(yè)務(wù)成本、主營業(yè)務(wù)稅金及附加、營業(yè)外收入、營業(yè)外支出等。商業(yè)銀行需要進(jìn)一步擴(kuò)大營業(yè)收入，控制營業(yè)成本，增大營業(yè)利潤空間。商業(yè)銀行需要控制銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用，降低費(fèi)用支出。同時(shí)，商業(yè)銀行需要積極開拓個(gè)人銀行業(yè)務(wù)、資金業(yè)務(wù)，提高資金業(yè)務(wù)占比，擴(kuò)大商業(yè)銀行的利潤空間。

3、改善現(xiàn)金流量管理，強(qiáng)化現(xiàn)金流量預(yù)算

影響現(xiàn)金流量的因素主要涉及經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量、經(jīng)營所得現(xiàn)金等。為改善商業(yè)銀行現(xiàn)金流量，需要加強(qiáng)商業(yè)銀行經(jīng)營，提高獲得經(jīng)濟(jì)效益的能力，改善收現(xiàn)的能力，降低商業(yè)銀行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);強(qiáng)化商業(yè)銀行資金預(yù)算能力，控制資金收支平衡，預(yù)測商業(yè)銀行發(fā)展中的現(xiàn)金流量趨勢，對發(fā)展中的資金余缺做出合理的判斷，規(guī)劃富余資金的用途。同時(shí)，規(guī)范現(xiàn)金流量管理的運(yùn)轉(zhuǎn)，使現(xiàn)金流量管理制度化。

4、加快資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，增強(qiáng)銀行利潤

影響商業(yè)銀行經(jīng)營的因素主要涉及資產(chǎn)總額、凈資產(chǎn)總額、銷售收入、凈利潤等。為了提高商業(yè)銀行的利潤，一方面，需要改善資本結(jié)構(gòu)，發(fā)揮資本杠桿作用，降低自有資本份額;另一方面，充分利用現(xiàn)有資本，提高商業(yè)銀行銷售收入，加快資本周轉(zhuǎn)。

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收稿日期：2020-07

作者簡介：嚴(yán)小強(qiáng)（1967.10-），男，陜西澄城人，經(jīng)濟(jì)師，現(xiàn)供職于中國人民銀行渭南市中心支行。

注：本文為作者觀點(diǎn)，文責(zé)自負(fù)。