黃睿（安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院）

前言

近年來(lái)，娛樂(lè)圈迅猛的發(fā)展勢(shì)頭拉動(dòng)傳媒業(yè)的疾速擴(kuò)張，“頂級(jí)流量”“網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)”等詞匯逐漸進(jìn)入我們的視野。新聞、廣告等基礎(chǔ)的傳媒工作仍被需要，電影、文化傳播的需求更被拉伸。做為一個(gè)高收入彈性產(chǎn)業(yè)，傳媒行業(yè)以其特殊性在方方面面影響著人們的生活，移動(dòng)傳媒的發(fā)展?jié)M足了流動(dòng)人群的需求，互聯(lián)網(wǎng)傳媒更是21 世紀(jì)的技術(shù)大革命。人們對(duì)信息的獲知需求使傳媒行業(yè)有了存在的必要?，F(xiàn)如今隨著信息技術(shù)的發(fā)展，傳媒行業(yè)所提供的工作內(nèi)容和形式也不斷擴(kuò)充變化，內(nèi)容上更要求真實(shí)性和全面性，形式上從報(bào)紙閱覽到電視宣傳、從電腦搜索到手機(jī)瀏覽。在越來(lái)越多的信息轟炸下如何存真去偽，向大眾傳播積極、正面的信息就顯得非常重要。

相對(duì)于大多數(shù)行業(yè)來(lái)說(shuō)，傳媒行業(yè)在中國(guó)剛剛發(fā)展起來(lái)，但它卻有著相對(duì)光明的發(fā)展前景。如今經(jīng)濟(jì)環(huán)境的良好運(yùn)行和政策的嚴(yán)格要求使得傳媒行業(yè)受到一定的監(jiān)管，這讓傳媒的向上發(fā)展進(jìn)入正軌，不再是“瘋長(zhǎng)”“亂長(zhǎng)”而是合理擴(kuò)張。同時(shí)，受到韓流文化與歐美電影市場(chǎng)的影響，大眾對(duì)娛樂(lè)文化的關(guān)注度也日益上漲。各種節(jié)目層出不窮，背后的技術(shù)要求給傳媒工作施加了一定的良性壓力，傳媒公司之間的良心競(jìng)爭(zhēng)也有益于行業(yè)的發(fā)展。

文化傳媒和廣告?zhèn)髅绞莻髅焦镜膬煞N主要類(lèi)型，前者側(cè)重藝人培養(yǎng)、節(jié)目策劃、影視制作等，后者更注重廣告設(shè)計(jì)和宣傳等工作。不論是文化傳媒或是廣告?zhèn)髅剑麄兊暮诵母?jìng)爭(zhēng)力都是創(chuàng)意，要做出“新”的東西。而從財(cái)務(wù)管理的角度看，創(chuàng)意是業(yè)務(wù)能力的核心，資本運(yùn)營(yíng)則是公司運(yùn)轉(zhuǎn)的核心。只有良好的資本運(yùn)營(yíng)才能使公司保持足夠的資金供給，才有能力去支撐創(chuàng)意的誕生。資本的投入和再創(chuàng)造使公司有源源不斷新的血液，為了保持這種機(jī)制的良好運(yùn)行，傳媒公司有動(dòng)力也有壓力去做細(xì)致的財(cái)務(wù)分析，給予公司最優(yōu)的資源配置。

財(cái)務(wù)視角下的H 公司發(fā)展情況

（一）營(yíng)業(yè)收入結(jié)構(gòu)分析

2017 年H 公司總營(yíng)業(yè)收入約40 億元，從產(chǎn)品方面來(lái)說(shuō)，其中影視娛樂(lè)占比85.5%、互聯(lián)網(wǎng)娛樂(lè)占比7.77%，實(shí)景娛樂(lè)等項(xiàng)目占比6.56%，構(gòu)成了營(yíng)業(yè)收入的主要來(lái)源。這充分體現(xiàn)了H 公司的業(yè)務(wù)重心在于影視娛樂(lè)制作板塊，與2016 年相比，通過(guò)影視娛樂(lè)得到的收入同比增長(zhǎng)了31.7%。2017 年內(nèi)，H 公司制作了不少高質(zhì)量影片，由阿米爾汗主演的《摔跤吧！爸爸》領(lǐng)銜。而《前任3：再見(jiàn)前任》和《芳華》兩部電影更是成就了國(guó)產(chǎn)片的經(jīng)典。

從地域方面來(lái)看，2017 年的營(yíng)業(yè)收入主要構(gòu)成情況為華北地區(qū)占比28.62%、華東地區(qū)占比21.64%、華南地區(qū)占比20.00%，其余部分主要為國(guó)外地區(qū)。由此可以看出，區(qū)域化發(fā)展在我國(guó)傳媒行業(yè)是一個(gè)不可忽視的問(wèn)題。西部地區(qū)資源匱乏，更少受到傳媒行業(yè)的引導(dǎo)。包括H 公司在內(nèi)的領(lǐng)頭公司更應(yīng)該向西部進(jìn)軍，引導(dǎo)西部傳媒企業(yè)的發(fā)展，打破區(qū)域壁壘。

（二）財(cái)務(wù)能力分析

1.償債能力分析

經(jīng)過(guò)數(shù)據(jù)計(jì)算，2017 年H 公司流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率和利息保障倍數(shù)分別為1.90、1.85、44%和2.77。而G公司分別為2.13、2.11、31%和7.05。

通過(guò)償債能力指標(biāo)的分析，可以看出G 公司的償債能力更強(qiáng)，這主要源于其多樣的融資方式搭配使用，不至于給企業(yè)造成繁重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。且其或有負(fù)債和擔(dān)保責(zé)任情況都較少，降低了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。而H 公司雖然資產(chǎn)負(fù)債率較大，但主要是因?yàn)槠滟Y本雄厚，資產(chǎn)數(shù)量巨大。G 公司的2017 年期末資產(chǎn)余額約為13.86 億元，而H 公司為169.87 億元，如此大的資產(chǎn)差距更說(shuō)明了H 公司對(duì)資產(chǎn)運(yùn)用能力較差。

2.營(yíng)運(yùn)能力分析

經(jīng)過(guò)數(shù)據(jù)計(jì)算，2017 年H 公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為0.91、0.15、8.56 和0.01。而G 公司分別為0.38、1.53、3.84 和0.01。

以上指標(biāo)表明2017 年H 公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率都很低，說(shuō)明企業(yè)信用政策的制定不合情況，銷(xiāo)售能力較低。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較高，但總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率卻很低，說(shuō)明企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)存在問(wèn)題，企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)沒(méi)有得到較好的利用，因此嚴(yán)重影響了經(jīng)營(yíng)效果。即使H 公司資本雄厚也要充分利用資本，否則閑置資金只會(huì)貶值。近年H 公司應(yīng)收賬款平均余額增長(zhǎng)超過(guò)了銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)，因此有必要采取加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理水平、提高銷(xiāo)售收入等措施。

3.盈利能力分析

經(jīng)過(guò)數(shù)據(jù)計(jì)算，2017 年H 公司資產(chǎn)報(bào)酬率、股東權(quán)益報(bào)酬率、和銷(xiāo)售凈利率分別為4.43%、4.92%和192.21%。而G 公司分別為3.57%、4.25%和367.12%。

由以上指標(biāo)可以得出H 公司和G 公司情況相近，盈利能力都較差，資產(chǎn)報(bào)酬率為4%左右，低于同行業(yè)很多公司，同年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也極低，充分說(shuō)明兩家公司利用資產(chǎn)的能力較差。股東權(quán)益報(bào)酬率也為4%左右，說(shuō)明每投入的100 元僅僅獲得了4 元的凈利潤(rùn)，實(shí)在差強(qiáng)人意。而銷(xiāo)售凈利率極高，就H 公司公司來(lái)說(shuō)，一方面因?yàn)?017 年H 公司的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)2.5%，另一方面2017 年H 公司的營(yíng)業(yè)收入大大降低。雖然銷(xiāo)售凈利率極高，卻也暴露了其管理不協(xié)調(diào)，無(wú)法平衡發(fā)展等諸多問(wèn)題。因此公司應(yīng)針對(duì)盈利能力較差的情況做出一定舉措，例如降低成本、提高利用資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的效率等。而就兩家公司來(lái)看，很可能是由于2017年的版權(quán)“十三五”計(jì)劃推廣使得傳媒行業(yè)的版權(quán)收入大大增加，由此加快了凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)。

4.發(fā)展能力分析

經(jīng)過(guò)數(shù)據(jù)計(jì)算，2017 年H 公司銷(xiāo)售增長(zhǎng)率、資產(chǎn)增長(zhǎng)率和股權(quán)資本增長(zhǎng)率分別為33.43%、-5.29%和1.07%。而G 公司分別為-56.8%、35.56%和15.54%。

2017 年H 公司的銷(xiāo)售增長(zhǎng)率較高，但資產(chǎn)增長(zhǎng)率和股權(quán)資本增長(zhǎng)率較G 公司都較低，由此可以看出其銷(xiāo)售情況較好，但資產(chǎn)總量已達(dá)到公司所能運(yùn)用的極限，趨于飽和?？偟膩?lái)說(shuō)，從2016 年起，H 公司旗下《奔跑吧！兄弟》的名稱(chēng)更換，節(jié)目模式發(fā)生改變后，該節(jié)目的收視不斷下降。而2017 年該情況也沒(méi)有好轉(zhuǎn)，因此H 公司須重視企業(yè)發(fā)展中的問(wèn)題，盡快調(diào)整。

從H 公司的發(fā)展情況可以看出，H 公司的現(xiàn)行運(yùn)作模式主要存在三方面弊端。其一，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理。H 公司的巨額資本是公司規(guī)模上的優(yōu)點(diǎn)，但若沒(méi)有得到良好的利用，也可能成為閑置資金。其二，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況不好。H 公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率類(lèi)指標(biāo)就能充分說(shuō)明其對(duì)應(yīng)收賬款和存貨的監(jiān)管還不到位。而資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況會(huì)極大地影響公司的盈利能力，因此需要得到充分的重視。其三，H 公司的發(fā)展已進(jìn)入了疲倦期。多年來(lái)的發(fā)展使H 公司在傳媒市場(chǎng)上有了一席之地，卻也使其大意。

針對(duì)這三方面的問(wèn)題，H 公司應(yīng)如是解決：其一，公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)影響其償債保障和運(yùn)作，因此需要通過(guò)分析計(jì)算得出最優(yōu)結(jié)構(gòu)并進(jìn)行調(diào)整。資產(chǎn)過(guò)多可以增加對(duì)外投資，使資本增值，負(fù)債也不宜過(guò)大，應(yīng)及時(shí)償還，提升資產(chǎn)配置的水平。其二，H 公司資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)問(wèn)題主要存在于流動(dòng)資產(chǎn)部分，因此應(yīng)加強(qiáng)監(jiān)管。公司生產(chǎn)應(yīng)根據(jù)需要制定合適的生產(chǎn)計(jì)劃，不宜滯留過(guò)多存貨，并且同時(shí)要加強(qiáng)銷(xiāo)售能力，加快存貨的周轉(zhuǎn)。而應(yīng)收賬款方面應(yīng)及時(shí)收回欠款，制定更嚴(yán)格的催收政策，防止過(guò)久的拖欠。其三，身處娛樂(lè)文化發(fā)展迅速的時(shí)代，H 公司應(yīng)該多拓展核心競(jìng)爭(zhēng)力：創(chuàng)意。

傳媒行業(yè)發(fā)展趨向

通過(guò)對(duì)H 公司的運(yùn)營(yíng)分析，以及結(jié)合對(duì)宏觀環(huán)境和受眾喜好等情況的考量，本文得出了對(duì)傳媒行業(yè)發(fā)展利好的三方面因素。

（1）新媒體的加入。近些年隨著新媒體的誕生，傳媒行業(yè)的服務(wù)方式逐漸豐富起來(lái)，與互聯(lián)網(wǎng)的結(jié)合使傳媒行業(yè)得到了進(jìn)一步發(fā)展。而在此情況下，傳統(tǒng)媒體也沒(méi)有迅速消失，而是以其特有的被需要形式頑強(qiáng)存在著。這種傳統(tǒng)媒體與新媒體相輔相成的局面使傳媒行業(yè)的呈現(xiàn)方式非常全面，發(fā)展空間被進(jìn)一步擴(kuò)大。

（2）對(duì)“國(guó)產(chǎn)”的需求。外國(guó)傳媒行業(yè)對(duì)我國(guó)傳媒行業(yè)的沖擊一直都存在，不管是影視制作還是節(jié)目策劃，很多時(shí)候我們都缺乏做出“新東西”的動(dòng)力，因此就有了很多的模仿借鑒。然而近幾年國(guó)民對(duì)于“國(guó)產(chǎn)”的需求越來(lái)越高，我們需要根據(jù)本國(guó)國(guó)情制定自己的原創(chuàng)。這個(gè)缺口一旦打開(kāi)，市場(chǎng)需求擴(kuò)大，對(duì)于“中國(guó)制作”的追求會(huì)推動(dòng)傳媒行業(yè)的又一次發(fā)展。

（3）競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)的嚴(yán)峻。競(jìng)爭(zhēng)在很多時(shí)候是一件好事，就拿傳媒行業(yè)中的選秀模塊來(lái)舉例，近年興起的練習(xí)生培訓(xùn)公司有SDT、香蕉娛樂(lè)、樂(lè)華等，這些公司的興起將國(guó)內(nèi)練習(xí)生間的競(jìng)爭(zhēng)推向了高潮。而一個(gè)個(gè)選秀節(jié)目如《偶像練習(xí)生》《創(chuàng)造營(yíng)2019》等，也在明里暗里的互相比較。這種良性競(jìng)爭(zhēng)推動(dòng)了娛樂(lè)業(yè)的發(fā)展，為傳媒公司帶來(lái)了大額利益的同時(shí)，也為群眾帶來(lái)了新鮮的話(huà)題與資訊。諸如這類(lèi)競(jìng)爭(zhēng)會(huì)推動(dòng)傳媒行業(yè)的又一次發(fā)展，通過(guò)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)施加壓力，進(jìn)而以積極的方式推動(dòng)行業(yè)進(jìn)步。