摘 要：隨著我國(guó)醫(yī)改力度的逐漸增強(qiáng)，中藥企業(yè)在當(dāng)下存在的問(wèn)題以及未來(lái)的發(fā)展成為了近年的熱點(diǎn)問(wèn)題，然而無(wú)論何種戰(zhàn)略改變都和財(cái)務(wù)情況息息相關(guān)，本文通過(guò)簡(jiǎn)析中藥產(chǎn)業(yè)行業(yè)典型企業(yè)T公司2016年至2019年的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，并對(duì)其財(cái)務(wù)能力以及風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警能力加以分析，然后通過(guò)杜邦分析法進(jìn)行綜合財(cái)務(wù)診斷，總結(jié)T公司在財(cái)務(wù)管理中存在的問(wèn)題，而且根據(jù)總結(jié)出的問(wèn)題具體給出合理化的建議。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)診斷;盈利能力;營(yíng)運(yùn)能力;償債能力;發(fā)展能力;財(cái)務(wù)杠桿

一、緒論

在近年來(lái)，隨著國(guó)際上中草藥市場(chǎng)年銷售額的不斷增長(zhǎng)，越來(lái)越多的人開(kāi)始關(guān)注中藥產(chǎn)業(yè)。但我國(guó)的中藥卻僅占國(guó)際中草藥市場(chǎng)份額的3%-5%，可謂少之又少，要扭轉(zhuǎn)民眾對(duì)中藥產(chǎn)業(yè)的態(tài)度，中藥企業(yè)在其中應(yīng)該發(fā)揮著不容小覷的影響力。通過(guò)正面的宣傳導(dǎo)向穩(wěn)固中藥產(chǎn)業(yè)在民眾心目中的地位，從而獲取利潤(rùn)。本文主要的研究對(duì)象是作為我國(guó)中藥產(chǎn)業(yè)行業(yè)典型企業(yè)T公司的2016年至2019年的財(cái)務(wù)狀況。為T公司的財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)提出改進(jìn)意見(jiàn)，因此站在企業(yè)內(nèi)部角度進(jìn)行診斷，為管理者提出建議。

二、財(cái)務(wù)診斷的理論基礎(chǔ)

1.財(cái)務(wù)診斷含義

財(cái)務(wù)診斷是指專業(yè)財(cái)務(wù)人員通過(guò)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)狀況的調(diào)研和資料搜集，從而對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)問(wèn)題并及時(shí)改進(jìn)的過(guò)程。

2.財(cái)務(wù)診斷的程序

企業(yè)財(cái)務(wù)診斷的程序大致可以理解為四個(gè)部分，按時(shí)間先后排列順序依次為：準(zhǔn)備階段→實(shí)施診斷→找出失誤→解決措施。

3.財(cái)務(wù)診斷的內(nèi)容

財(cái)務(wù)診斷的內(nèi)容按照不同的角度大致可分為八類：財(cái)務(wù)工作基本診斷;財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)水平診斷;財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)綜合診斷;企業(yè)籌資診斷;企業(yè)投資診斷;營(yíng)運(yùn)資金診斷;企業(yè)成本診斷;財(cái)務(wù)報(bào)表診斷。

4.財(cái)務(wù)診斷的方法

本文主要選用指標(biāo)分析法和報(bào)表分析法進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，根據(jù)T公司的財(cái)務(wù)資料，統(tǒng)計(jì)資料等進(jìn)行分析整合，配合使用杜邦分析法、因素分析法、比率分析法等基本方法進(jìn)行分析。

三、T公司基本財(cái)務(wù)狀況

1.T公司資產(chǎn)負(fù)債表主要項(xiàng)目分析

貨幣資金：從T公司2016年-2019年的資產(chǎn)負(fù)債表中不難看出，T公司的貨幣資金走向近年來(lái)長(zhǎng)期盤踞總資產(chǎn)的百分之三十至百分之四十。不可否認(rèn)T公司貨幣資金充裕，實(shí)力雄厚并無(wú)較大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。卻也從側(cè)面說(shuō)明其資金利用率不高，閑置資金過(guò)多，可能會(huì)喪失很大的獲利空間。

存貨：從T公司近年存貨指標(biāo)來(lái)看，其存貨占據(jù)資產(chǎn)的30%左右。一般而言，企業(yè)的存貨占比保持在20%左右為最好。然而，由于中藥的制作過(guò)程過(guò)于繁瑣，制造周期較長(zhǎng)，工序多，且隨著近幾年中藥價(jià)格的上漲導(dǎo)致從2016年開(kāi)始，其存貨的計(jì)提比例顯著提高，造成了生產(chǎn)積壓，存貨囤積。

應(yīng)收票據(jù)以及應(yīng)收賬款：T公司的應(yīng)收票據(jù)近兩年顯著提高，具體表現(xiàn)在2016年較2015年增長(zhǎng)了182.27%，主要是由于母公司及子公司收到銀行承兌票據(jù)所致。而應(yīng)收賬款近幾年也在穩(wěn)步提高，主要表現(xiàn)為增長(zhǎng)率幾乎都維持在45%左右，主要是因?yàn)槟腹炯白庸緫?yīng)收經(jīng)銷商款項(xiàng)所致。這也說(shuō)明了T公司的短期償債能力較強(qiáng)，但也容易導(dǎo)致壞賬。

短期借款：該項(xiàng)目近幾年呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)模式，相對(duì)維持穩(wěn)定，這說(shuō)明T公司的貨幣資金足以維持企業(yè)運(yùn)營(yíng)，而不再利用短期借款盈利也說(shuō)明T公司的管理模式由開(kāi)放逐漸變得保守。

資產(chǎn)負(fù)債總額：T公司的資產(chǎn)規(guī)模一直保持穩(wěn)步上升，負(fù)債也隨之不斷增長(zhǎng)，這說(shuō)明雖然T公司的管理模式依然保守，但是仍在不斷發(fā)展和擴(kuò)張，有良好的發(fā)展空間。

未分配利潤(rùn)雖在2019年略有下降但其在同行業(yè)中的排名變動(dòng)不大，說(shuō)明T公司的發(fā)展?fàn)顩r穩(wěn)定，股本以及其他項(xiàng)目也呈上升趨勢(shì)體現(xiàn)了T公司實(shí)行的并購(gòu)戰(zhàn)略，總體發(fā)展勢(shì)頭良好。

2.T公司利潤(rùn)表分析

T公司的營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)成本除2019年略有下降外都呈上升趨勢(shì)，營(yíng)業(yè)收入在2016年、2017年、2018年的上漲趨勢(shì)更為明顯，但隨著營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)帶來(lái)的是銷售費(fèi)用的明顯增加。這主要是企業(yè)為了增加營(yíng)收而增加了市場(chǎng)投入和職工薪酬，2019年市場(chǎng)投入減少也相應(yīng)地影響了營(yíng)收，企業(yè)的財(cái)務(wù)費(fèi)用科目一直呈現(xiàn)負(fù)數(shù)也表示企業(yè)閑置資金過(guò)多，資金利用率低。

3.T公司現(xiàn)金流量分析

通過(guò)T公司2019年的年報(bào)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)的三種活動(dòng)產(chǎn)生的流量?jī)纛~的正負(fù)情況可以判斷T公司目前仍然處于發(fā)展期。產(chǎn)品易于占領(lǐng)市場(chǎng)，銷售也呈現(xiàn)快速上升趨勢(shì)，需要在現(xiàn)有基礎(chǔ)上追加大量外部投資，如若僅靠經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~也許無(wú)法滿足所需投資，此時(shí)需要大量外部資金的補(bǔ)充以維持發(fā)展。

根據(jù)對(duì)T公司2016至2019年的資產(chǎn)負(fù)債表，利潤(rùn)表，現(xiàn)金流量表的分析，我們不難總結(jié)出T公司的貨幣資金所占比重較大，資金利用率低;存貨比重大，周轉(zhuǎn)率低，易發(fā)生存貨積壓;應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)上漲速度快，易發(fā)生壞賬。但由于T公司的規(guī)模較大，資金實(shí)力雄厚，因此基本財(cái)務(wù)狀況良好。

四、T公司的財(cái)務(wù)能力及風(fēng)險(xiǎn)診斷

1.T公司財(cái)務(wù)能力分析

（1）T公司營(yíng)運(yùn)能力分析

營(yíng)運(yùn)能力分析是對(duì)企業(yè)資金周轉(zhuǎn)狀況進(jìn)行的分析，資金周轉(zhuǎn)得越快，說(shuō)明資金利用效率越高，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水平越好。

T公司的營(yíng)運(yùn)能力各項(xiàng)指標(biāo)從2016至2019年基本上都是逐年在下降，反映T公司的企業(yè)各項(xiàng)資金周轉(zhuǎn)速度在下降。其中存貨周轉(zhuǎn)率在2019年的最新報(bào)告得知中藥產(chǎn)業(yè)行業(yè)平均水平為3次左右，而T公司的存貨周轉(zhuǎn)率卻從未超過(guò)2次，說(shuō)明存貨周轉(zhuǎn)很慢，存貨管理水平低，占用資金水平高，影響企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力。此外，T公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率近幾年來(lái)指標(biāo)雖在下降，但仍處于標(biāo)準(zhǔn)狀態(tài)，指標(biāo)良好，這與T公司實(shí)行每年最后兩個(gè)月現(xiàn)款現(xiàn)貨現(xiàn)銷有必然的聯(lián)系。

然而T公司的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率并沒(méi)有實(shí)現(xiàn)該指標(biāo)的良性變動(dòng)，只有不到1次，近年來(lái)停滯不前甚至有所下降，與最新行業(yè)平均水平6次相較甚遠(yuǎn)，應(yīng)注意提高該指標(biāo)以促進(jìn)流動(dòng)資產(chǎn)有效運(yùn)營(yíng)，增強(qiáng)企業(yè)的該項(xiàng)財(cái)務(wù)能力。企業(yè)應(yīng)引起足夠的注意，預(yù)防這種不利的趨勢(shì)。就同行業(yè)而言，T公司的各項(xiàng)資金周轉(zhuǎn)比率與同行業(yè)相比是較低的。這反映T公司近年來(lái)資產(chǎn)的該項(xiàng)財(cái)務(wù)能力較低，與同行業(yè)差距明顯。T公司應(yīng)制定適宜的發(fā)展戰(zhàn)略，提高各項(xiàng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，從而提高資產(chǎn)利用效率，增加收益。

（1）T公司償債能力分析

償債能力是指企業(yè)清償?shù)狡趥鶆?wù)的能力。本文對(duì)T公司該項(xiàng)財(cái)務(wù)能力的研究主要從短期償債能力指標(biāo)和長(zhǎng)期償債能力角度研究。

總體來(lái)說(shuō)，T公司具備較強(qiáng)的償債能力，尤其是短期償債能力，有逐年上升的趨勢(shì)，長(zhǎng)期償債能力也很強(qiáng)，資產(chǎn)負(fù)債占比維持穩(wěn)定，雖然產(chǎn)權(quán)比率略高，但仍在正常范圍內(nèi)。具體表現(xiàn)為：首先T公司的流動(dòng)比率長(zhǎng)期保持在3至3.5之間，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)行業(yè)平均值，這表明其短期償債能力較強(qiáng)，但流動(dòng)資產(chǎn)所占比率過(guò)大，容易在企業(yè)籌資的部分增設(shè)困難，增加成本。且T公司的速動(dòng)比率指標(biāo)自2016年的1.99至2019年的2，期間相對(duì)穩(wěn)定，說(shuō)明企業(yè)發(fā)生無(wú)法償還短期債務(wù)的可能性較低，但隨著存貨的逐年增加，速動(dòng)比率穩(wěn)定，表明T公司的存貨管理存在一定問(wèn)題。另外，其現(xiàn)金比率也長(zhǎng)期保持在1.4至1.5之間，雖然有所下滑，但依然是標(biāo)準(zhǔn)水平，現(xiàn)金比率依然大于1，表明該企業(yè)支付能力強(qiáng)，有足夠的能力在最壞情況下償還短期負(fù)債。

從長(zhǎng)期來(lái)看，T公司的資產(chǎn)負(fù)債率長(zhǎng)期保持在30%左右，明顯低于一般公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)的40%-60%，保持了一個(gè)較低的水平。說(shuō)明T公司的財(cái)務(wù)成本很低，具備較強(qiáng)的長(zhǎng)期償債能力。雖然產(chǎn)權(quán)比率也略高于標(biāo)準(zhǔn)水平的50%，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較前些年增大，或許對(duì)企業(yè)償還長(zhǎng)期負(fù)債不利，但仍在可接受范圍內(nèi)。

雖然T公司的償債能力強(qiáng)，但是為了提高獲利能力，T公司應(yīng)適當(dāng)提高資產(chǎn)負(fù)債率，充分利用財(cái)務(wù)杠桿的作用，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。

（3）T公司盈利能力分析

最新的數(shù)據(jù)顯示，T公司2019年的盈利能力有所削弱?？偟膩?lái)說(shuō)處于中藥產(chǎn)業(yè)行業(yè)平均偏下位置。具體表現(xiàn)為：其毛利率在2019年T公司的該項(xiàng)指標(biāo)為46.76%，和2016年的45.98%，2017年的47.62%，2018年的46.75%相比有小幅改變，總體維持穩(wěn)定，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率前些年基本保持在16%左右，2019年也開(kāi)始下降，總資產(chǎn)收益率指標(biāo)在2019年也下降至7.54%左右，相對(duì)2018年的9.30%來(lái)說(shuō)，2019年的此項(xiàng)能力下降明顯，主要是利潤(rùn)降低，資產(chǎn)負(fù)債率提高所致。此外，凈資產(chǎn)收益率最新數(shù)據(jù)表明2019年T公司的該項(xiàng)指標(biāo)為10.78%，較之2018年的13.11%相比有所下降，和前一個(gè)指標(biāo)有連帶關(guān)系。

在國(guó)家政策調(diào)控的壓力下，企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)也將日益激烈，T公司若想提高該項(xiàng)財(cái)務(wù)能力，應(yīng)該加大對(duì)財(cái)務(wù)杠桿的利用程度，以此壓縮成本，提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，市場(chǎng)影響力等。

（4）T公司發(fā)展能力分析

總的來(lái)說(shuō)，T公司作為品牌中藥龍頭企業(yè)，依靠穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)策略，及時(shí)有效的內(nèi)外溝通與全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)調(diào)，除2019年有所下降外該項(xiàng)能力相對(duì)維持穩(wěn)定，相信未來(lái)會(huì)有所改善。具體表現(xiàn)為營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率除2019年外該項(xiàng)指標(biāo)都大于0，增長(zhǎng)幅度雖有變化但T公司在中藥產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)中地位相對(duì)穩(wěn)定。此外T公司的總資產(chǎn)同比增長(zhǎng)率近年變化較大，2016年進(jìn)入了快速擴(kuò)張時(shí)期。該指標(biāo)突破性增長(zhǎng)，達(dá)到了19%，而在2017年開(kāi)始恢復(fù)了正常水平，公司規(guī)模減緩擴(kuò)張，維持穩(wěn)定發(fā)展，凈收益增長(zhǎng)率自2016年開(kāi)始恢復(fù)上漲，近兩年逐步下降，直至2020年上半年受新冠疫情影響停止了擴(kuò)張轉(zhuǎn)為收縮。

2.T公司風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警能力分析

（1）T公司償債風(fēng)險(xiǎn)診斷

從表1中不難看出，T公司的償債能力較強(qiáng)，基本不存在償債風(fēng)險(xiǎn)，雖然企業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率較行業(yè)平均水平略高，但是由于T公司資金雄厚，現(xiàn)金比率高，因此暫且可忽略不計(jì)。

（2）T公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)診斷

從表2中不難看出，T公司財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)雖近兩年有所提高，但總體來(lái)說(shuō)仍然較低，說(shuō)明T公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)較低。與同行業(yè)相比，T公司并沒(méi)有充分利用借入資金獲取收入，沒(méi)有充分利用財(cái)務(wù)杠桿，這應(yīng)該與T公司一直以來(lái)貫徹的保守的財(cái)務(wù)政策有很大關(guān)聯(lián)。

T公司近年的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)都保持在2.8左右，總體較為穩(wěn)定且有下降趨勢(shì)，說(shuō)明T公司固定成本支出減少，現(xiàn)有資產(chǎn)的利用程度有所提高使得經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)下降，這也意味著其經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)有所降低。在同行業(yè)中處于中等位置。

3.T公司財(cái)務(wù)綜合診斷

杜邦分析法診斷結(jié)果：T公司近三年來(lái)的凈資產(chǎn)收益率在2016年為12.51%，到2017年稍有所回升到12.55%，2018年上升到13.11%，2019年回落到10.78%，盡管如此，新的凈資產(chǎn)收益率仍然比2016年低，主要是由于T公司利潤(rùn)降低，資產(chǎn)負(fù)債率提高，總資產(chǎn)收益率降低，導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率無(wú)法提高?？傮w來(lái)說(shuō)有所削弱。

T公司的總體財(cái)務(wù)指標(biāo)與相對(duì)于東阿阿膠、白云山等同行業(yè)相比普遍較低，尤其是在盈利能力和營(yíng)運(yùn)能力方面更是明顯低于同行業(yè)水平，具體表現(xiàn)為存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率過(guò)低且近幾年呈下降趨勢(shì)，這與T公司長(zhǎng)期實(shí)行的保守政策有關(guān)，長(zhǎng)此以往將導(dǎo)致存貨囤積，對(duì)企業(yè)未來(lái)發(fā)展不利。償債能力維持較好，償債、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較低，在同行業(yè)中占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位?？傮w而言，T公司的財(cái)務(wù)能力較為穩(wěn)定，企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身情況制定新的發(fā)展策略以謀求長(zhǎng)久發(fā)展。

五、T公司財(cái)務(wù)和戰(zhàn)略管理改進(jìn)建議

1.注重資本結(jié)構(gòu)管理優(yōu)化，充分發(fā)揮杠桿作用

從上文的財(cái)務(wù)指標(biāo)分析中可以看出T公司的資本結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了不合理情況，筆者認(rèn)為在未來(lái)T公司開(kāi)展財(cái)務(wù)管理活動(dòng)時(shí)要充分利用好企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)自身資產(chǎn)利用效率，加大投資力度，利用好償債能力強(qiáng)這一優(yōu)勢(shì)，避免留存資金過(guò)多，存貨積壓等問(wèn)題，逐步增大盈利空間，同時(shí)企業(yè)進(jìn)行籌資時(shí)也要注意合理發(fā)行債券，增資擴(kuò)股以利于T公司的資產(chǎn)負(fù)債呈現(xiàn)較為平衡的局面。

2.加強(qiáng)存貨管理，提高存貨周轉(zhuǎn)速度

根據(jù)上文不難總結(jié)出T公司對(duì)于存貨管理存在較大問(wèn)題，存貨周轉(zhuǎn)率僅為1.2左右，存貨周轉(zhuǎn)速度過(guò)低，存貨資金占用額也較大。長(zhǎng)此以往將會(huì)導(dǎo)致企業(yè)存貨積壓，流動(dòng)資金缺乏，在無(wú)形之中積壓大量資金，造成資金周轉(zhuǎn)速度減緩，會(huì)影響企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。T公司要加強(qiáng)存貨管理，建立起科學(xué)高效的存貨管理制度并嚴(yán)格實(shí)施。此外，在加強(qiáng)存貨管理的同時(shí)，T公司應(yīng)重視對(duì)市場(chǎng)和供應(yīng)商的研究，了解市場(chǎng)需求。

3.重視資產(chǎn)投資效應(yīng)

根據(jù)前文的數(shù)據(jù)分析，不難得出，T公司近幾年?duì)I收狀況平穩(wěn)增長(zhǎng)，但是長(zhǎng)期股權(quán)投資占比較小，僅占資產(chǎn)總額的0.2%左右，這說(shuō)明T公司對(duì)自身的長(zhǎng)期股權(quán)投資的投資效應(yīng)較為不重視，對(duì)企業(yè)未來(lái)的發(fā)展不利。T公司應(yīng)注意充分發(fā)揮發(fā)展優(yōu)勢(shì)維持營(yíng)收增長(zhǎng)趨勢(shì)，抓住政策優(yōu)勢(shì)，潛心研究政策，加強(qiáng)工商聯(lián)動(dòng)，合理調(diào)配資源，穩(wěn)步落實(shí)年度經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，正確分析自身的資產(chǎn)投資布局，加強(qiáng)中藥產(chǎn)業(yè)的研發(fā)投入，以點(diǎn)帶面，向薄弱市場(chǎng)及空白市場(chǎng)推進(jìn)。

4.更新銷售模式，重視互聯(lián)網(wǎng)效應(yīng)

作為指導(dǎo)未來(lái)15年中藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的《中藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2016-2030年）》明確指出推動(dòng)“互聯(lián)網(wǎng)+中醫(yī)醫(yī)療”后，“互聯(lián)網(wǎng)+中藥”產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域也呈現(xiàn)出爆發(fā)增長(zhǎng)的趨勢(shì)，致力于中醫(yī)創(chuàng)業(yè)公司增多，中醫(yī)類醫(yī)療項(xiàng)目不斷得到融資，醫(yī)療行業(yè)巨頭紛紛布局。可見(jiàn)，未來(lái)互聯(lián)網(wǎng)很可能會(huì)成為中藥產(chǎn)業(yè)的重要銷售渠道。在未來(lái)，為進(jìn)一步豐富銷售手段、構(gòu)建線上-線下（O2O）的銷售模式打下良好基礎(chǔ)，T公司應(yīng)更加重視互聯(lián)網(wǎng)帶來(lái)的銷售模式的改變，擴(kuò)大營(yíng)收，節(jié)約成本。

參考文獻(xiàn)：

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作者簡(jiǎn)介：肖雅（1995.11- ），女，北京人，北京工商大學(xué)，會(huì)計(jì)專業(yè)，研究生