王雨卿

【摘要】影子銀行可以被理解為在金融系統(tǒng)中擔(dān)任了銀行或者類似銀行的功能但是卻可以避開監(jiān)管的一種參與金融行為的機(jī)構(gòu)。他可以在依靠銀行系統(tǒng)的條件下更細(xì)致的向居民或者企業(yè)提供一定的流動性期限配合和提高杠桿率等服務(wù)，從不同程度上替代商業(yè)銀行系統(tǒng)的流動性缺乏。但是這種看似增加邊際效益的系統(tǒng)在增加金融系統(tǒng)流動性的同時也增加了金融系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)。本文將就影子銀行系統(tǒng)的存在給金融系統(tǒng)帶來的的利弊來進(jìn)行簡要的分析。

【關(guān)鍵詞】影子銀行? 金融系統(tǒng)穩(wěn)定性? 金融系統(tǒng)邊際效益

美國前財(cái)長蒂姆·蓋特納（Tim Geithner）曾說過，“資金往往流向監(jiān)管最薄弱的地方（The money tended to flow where the regulations were weakest）?！爆F(xiàn)實(shí)情況下，一般商業(yè)銀行傾向于向大型國有企業(yè)提供貸款（COLLIER，2018），因?yàn)檫@類借款人大多都集中在能源、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等需要大量資金的行業(yè)，信用等級較高，違約風(fēng)險(xiǎn)小。中小微企業(yè)由于抵押物不足或信用評級過低等各種問題很難從商業(yè)銀行獲得貸款，受制于大型商業(yè)銀行的授信審批體制和授信規(guī)范束縛，很難滿足中小微企業(yè)的發(fā)展需求，也會因?yàn)槿谫Y渠道受阻、融資成本過高等諸多問題失去發(fā)展的機(jī)會。此時，影子銀行因其更靈活的計(jì)量體系和授信方式而成為很多中小企業(yè)的無奈選擇。截至2011年底，中國銀行業(yè)擁有超過800億元人民幣的存款，其中大部分用于向國有企業(yè)和地方政府支持的投資單位提供貸款（Gao，2014），只有一小部分流入中小微民營企業(yè)。中小微企業(yè)因?yàn)槿鄙龠x擇而向影子銀行尋求資金以實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步的發(fā)展。由于我國特殊的政治環(huán)境和社會環(huán)境，這在一定程度上促進(jìn)了中小企業(yè)的發(fā)展。相比于大型商業(yè)銀行，影子銀行可以更細(xì)化客戶的風(fēng)險(xiǎn)等級，依據(jù)更審慎的考察企業(yè)的違約風(fēng)險(xiǎn)。利用自己的優(yōu)勢和商業(yè)銀行授信體制的局限性來擴(kuò)大市場、增加邊際效益，間接促進(jìn)了整個金融體系的更新、金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，推動各種證券化的產(chǎn)品更廣泛的在市場上進(jìn)行流通，由影子銀行體系所創(chuàng)造的“廣義流動性”在實(shí)際市場交易過程中拓寬了傳統(tǒng)意義上流動性的概念。

在全球金融危機(jī)期間，中國政府向市場注入了4萬億美元，商業(yè)銀行系統(tǒng)很難消化這些巨額資本，影子銀行幫助了金融體系中的資本流動（COLLIER，2018）。影子銀行比商業(yè)銀行有能力做更多的業(yè)務(wù)，這種多樣性使得可以實(shí)施多種金融方法和渠道（Luo，n.d.）。信貸來源可從一系列另類融資機(jī)構(gòu)獲得，如信托公司、租賃公司、信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)和貨幣市場基金。從2010年-2012年中國經(jīng)濟(jì)下行的三年，影子銀行體系的體量增加了三倍以上，但是由于整改體系給貨幣政策的傳導(dǎo)帶來的不確定性，一系列的信貸收緊措施和法規(guī)不斷出臺開始限制影子銀行的增長。2008年金融危機(jī)之后通過大規(guī)模的信貸投放和經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃給市場帶來的巨大流動性。引發(fā)資金從實(shí)體經(jīng)濟(jì)的流出，大量聚集在房市、股市。這樣的結(jié)果就是造成房價(jià)的畸形攀升和市場泡沫的不斷加劇。相比于商業(yè)銀行，影子銀行的準(zhǔn)備金率不足，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定，一旦出現(xiàn)流動性緊縮很有可能造成擠兌從而引發(fā)雪崩效應(yīng)。這些高風(fēng)險(xiǎn)的授信將會間接轉(zhuǎn)嫁在商業(yè)銀行的報(bào)表上。針對影子銀行在流動性轉(zhuǎn)換、有缺陷的信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移及杠桿化等風(fēng)險(xiǎn)，各國對其發(fā)展也開始加以限制。在2017年，原銀監(jiān)會出臺了“三違反”“三套利”“四不當(dāng)”“十個方面”等專項(xiàng)治理措施，整治了銀行業(yè)務(wù)中的同業(yè)業(yè)務(wù)、理財(cái)業(yè)務(wù)等。中國銀保監(jiān)會召開2020年年中工作座談會，明確提出堅(jiān)決防止影子銀行死灰復(fù)燃、房地產(chǎn)貸款亂象回潮和盲目擴(kuò)張、粗放經(jīng)營卷土重來。?？梢钥闯鰹榱司S護(hù)市場的穩(wěn)定性、保護(hù)投資者的利益，央行對影子銀行的檢察會越來越嚴(yán)格。

綜上所述，影子銀行可以更好的針對不同評級的融資需求者給予一定的授信，從而推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展，促進(jìn)金融市場的流動性，但是同時也給整改金融系統(tǒng)帶來了很高的風(fēng)險(xiǎn)。我國對影子銀行系統(tǒng)的治理已經(jīng)有了一定的成效，不斷壓縮交叉金融類高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)約，讓各類金融機(jī)構(gòu)更好的完善投資者保護(hù)機(jī)制，在維持高效的資本流動性和投資者的進(jìn)程中做到金融系統(tǒng)的良性循環(huán)。

參考文獻(xiàn)：

[1]COLLIER， A. （2018）.？SHADOW BANKING AND THE RISE OF CAPITALISM IN CHINA. [S.l.]： PALGRAVE MACMILLAN.

[2]Gao， S. （2014）. Seeing gray in a black-and-white legal world： financial repression， adaptive efficiency and shadow banking in China.？Texas International Law Journal， [online] Vol.50（1），（Fall， 2014，）， pp.p.95-142.

[3]Luo， D. （n.d.）. The development of the Chinese financial system and reform of Chinese commercial banks.

[4]裘翔，周強(qiáng)龍.影子銀行與貨幣政策傳導(dǎo)[J].經(jīng)濟(jì)研究，2014，49（05）：91-105.

[5]肖崎，阮健濃.我國銀行同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展對貨幣政策和金融穩(wěn)定的影響[J].國際金融研究，2014（03）：65-73.

[6]胡錦娟.民間金融亂象：產(chǎn)生誘因與治理對策[J].時代金融，2019（35）：88-90.

[7]李波，伍戈.影子銀行的信用創(chuàng)造功能及其對貨幣政策的挑戰(zhàn)[J].金融研究，2011（12）：77-84.

[8]劉小嘉.我國影子銀行風(fēng)險(xiǎn)及監(jiān)管對策研究[J].商訊，2020（19）：63-65.

[9]袁增霆.中外影子銀行體系的本質(zhì)與監(jiān)管[J].中國金融，2011（01）：81-82.

[10]龔明華，張曉樸，文竹.影子銀行的風(fēng)險(xiǎn)與監(jiān)管[J].中國金融，2011（03）：41-44.