劉晉

【摘要】原油作為資源性產(chǎn)品具備不可再生性與稀缺性，在社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展中占據(jù)重要地位，同時作為一種戰(zhàn)略資源，關(guān)系到國家的能源安全和相關(guān)企業(yè)的生存與發(fā)展。故原油價格的波動影響著政治、經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的各方面，乃至影響到國家安全。

【關(guān)鍵詞】國際原油市場 油價走勢

2020年第一季度末，9月沙特兩大重要石油基礎(chǔ)設(shè)施遭到攻擊，引起對供應(yīng)中斷的擔(dān)憂，并導(dǎo)致緊張局勢進(jìn)一步升級，暫時掩蓋了需求疲軟，帶來了國際油價的小幅回升。但在美、伊爭端加劇，國際環(huán)境愈發(fā)復(fù)雜等因素作用下，原油價格的不確定性突出，走勢不明朗，呈現(xiàn)區(qū)間震蕩波動的態(tài)勢。

一、國際原油價格影響因素的理論分析

商品的價格由其供求關(guān)系決定，國際原油是世界性商品，其供給與需求都有世界性。盡管世界經(jīng)濟(jì)一體化程度不斷提高，但是貿(mào)易壁壘、經(jīng)濟(jì)政策、政治體制控制還在影響著原油的供給。原油價格在市場經(jīng)濟(jì)中受到供給和需求雙方的影響：需求增多，價格上漲，需求減少，價格下降，供給增多，價格下降，供給減少，價格上升。如20世紀(jì)80年代的兩伊戰(zhàn)爭嚴(yán)重影響了石油的供給，世界性石油危機(jī)引發(fā)惡性石油搶購，原油價格瘋狂上漲。而隨著美國頁巖氣開采技術(shù)的不斷提升，金融危機(jī)后全球原油需求縮減以及原油供給過剩，近年來全球原油價格有所回落。隨著世界經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，各國生產(chǎn)總值的不斷提高，對原油的需求也隨之增多。國內(nèi)生產(chǎn)總值的不斷增加是需要消費(fèi)生產(chǎn)更多的商品和服務(wù)的，那么對于生產(chǎn)原料的能源需求就會增多。整個經(jīng)濟(jì)的增長會帶來通貨膨脹，那么原油價格也會隨之上漲。原油屬于不可再生資源，從長期來看，原油供應(yīng)會跟不上社會的消耗，人類會面臨石油危機(jī)。而目前的原油儲備量由于技術(shù)的提高在不斷地增加，原油庫存可以用來調(diào)節(jié)短期內(nèi)國內(nèi)供需不平衡導(dǎo)致的惡性油價上漲等現(xiàn)象。也有研究表明，美國原油儲備每上1%，北美西德克薩斯（WTI）的油價會下跌0.97%a由于國際原油的結(jié)算貨幣是美元，那么美元幣值的波動必然會引起原油價格的波動。美元指數(shù)持續(xù)下跌，一定程度上也導(dǎo)致了原油價格的不斷上漲。美元出現(xiàn)大幅貶值則是油價上漲最快的一年。同時，由于原油商品具有一定的避險保值功能，當(dāng)市場中預(yù)測美元價值波動時，大量游資就會就對沖美元價值風(fēng)險，助推原油價格波動。

二、國際原油市場動態(tài)平衡中的油價走勢

全球石油供需差縮小，需求增長超過供給增長，供需形勢好轉(zhuǎn)。需求方面，印度經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)力，原油需求將進(jìn)一步增長;美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，特朗普促進(jìn)基建政策刺激原油消費(fèi);但受累于中國、日本、歐洲地區(qū)石油消費(fèi)增速放緩，世界石油需求總體上呈現(xiàn)小幅上漲態(tài)勢。在新冠肺炎疫情造成全球需求出現(xiàn)史無前例下滑的背景下，低油價可能加劇經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險，4月13日上午歐佩克+聲明：2020年5月1日起減產(chǎn)970萬桶/日，為期兩個月;了月1日至12月減產(chǎn)了70萬桶/日。2021年1月至4月減產(chǎn)580萬桶/日。減產(chǎn)幅度基準(zhǔn)為2018年10月，沙特和俄羅斯將在1100萬桶/日的基準(zhǔn)上減產(chǎn)：減產(chǎn)協(xié)議將在2022年4月30日到期，其他國家減產(chǎn)基線為2018年10月產(chǎn)量，是大多數(shù)OPEC+國家上一輪減產(chǎn)中產(chǎn)量較高的月份，實(shí)際多數(shù)國家目前的產(chǎn)量己經(jīng)低于基線，沙特雖然計劃4月將產(chǎn)量提升到1200萬桶/天，但一季度平均產(chǎn)量980萬桶/天，因此實(shí)際需要減產(chǎn)可能不到850萬桶/天，這個減產(chǎn)幅度遠(yuǎn)不及目前普遍預(yù)期需求下滑的程度。無論有沒有減產(chǎn)協(xié)議，需求驟減正在導(dǎo)致全球油品庫存加速累積，存儲空間的用盡將導(dǎo)致供應(yīng)端被動調(diào)整，油價持續(xù)性的反彈不僅需要供應(yīng)端的調(diào)整，需求恢復(fù)也至關(guān)重要。

國際貨幣基金組織（IMF）預(yù)計今年全球經(jīng)濟(jì)將收縮3%，創(chuàng)出一個世紀(jì)以來最大降幅，今年全球GDP下降總量中，預(yù)計美國將占31%，是美國在全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出中所占份額的兩倍以上。從IMF的預(yù)測來看，原油需求前景非常糟糕，油價后市仍存進(jìn)一步下調(diào)風(fēng)險。全球庫容的極限是決定是否減產(chǎn)的主要因素，庫存仍在持續(xù)大幅上升，主動或被動的減產(chǎn)對于延緩脹庫將起到一定積極作用，但不足以支撐油價大幅上漲。4月下旬原油市場經(jīng)歷了波動非常大的一周，WTI5月合約交割到期前出現(xiàn)歷史首次負(fù)油價，油價重心明顯下移。WTI負(fù)油價的出現(xiàn)是庫容緊張與持倉結(jié)構(gòu)失衡也就是多頭太多共同導(dǎo)致的結(jié)果，歷史上出現(xiàn)庫容緊張并不是第一次，盡管目前庫容提升速度非常快，但也沒有到完全沒有地方存儲的程度。需求端己經(jīng)觸底，歐美一些國家新增病例數(shù)在下降，但還沒到可控的狀態(tài)，如果解封會不會有二次爆發(fā)是未知數(shù)，預(yù)計需求恢復(fù)的過程不會非常順利，油價現(xiàn)階段不具備大幅反彈的基礎(chǔ)，重新形成油價平衡需要較長期的低油價的環(huán)境來抑制供應(yīng)的快速反彈。

進(jìn)入5月以來，全球多國逐漸從嚴(yán)格疫情防控開始轉(zhuǎn)向重啟經(jīng)濟(jì)的階段，歐洲部分國家和美國多個州宣布逐步解除隔離措施，國際上認(rèn)為歐美需求最差的時間己經(jīng)過去，出現(xiàn)邊際改善跡象。同時地緣政治也是個很大的影響，也會對油品需求預(yù)測產(chǎn)生一定的正面影響，需求逐步恢復(fù)對于緩解供需失衡矛盾將有很大的幫助，預(yù)計油價短期將繼續(xù)延續(xù)需求恢復(fù)的預(yù)期，存在進(jìn)一步回升的空間，但也需要關(guān)注各國解封是否會引起疫情的反彈從而導(dǎo)致油價再度下探的可能。

原油不僅是一個國家重要的能源和化工原料，也是一種戰(zhàn)略物資。原油價格波動關(guān)系到石油企業(yè)、相關(guān)產(chǎn)業(yè)和國家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，故世界各國都非常關(guān)注原油價格的波動。油價的急劇上升會影響進(jìn)口國的經(jīng)濟(jì)增長和通貨膨脹;油價的下跌會導(dǎo)致出口國政府的預(yù)算赤字。當(dāng)前世界上的發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展很大程度上都依賴石油消費(fèi)，無論是原油生產(chǎn)國還是原油消費(fèi)國都期望油價保持在合理、可持續(xù)的價位上。

參考文獻(xiàn)：

[1]周海寶.國際原油價格的影響因素分析及其預(yù)測研究[D].南京理工大學(xué)，2018.

[2]徐洋.國際原油價格劇烈波動的影響因素研究[D].復(fù)旦大學(xué)，2018.

[3]周立，熊志堅.國際原油價格影響因素解釋結(jié)構(gòu)模型分析[J].中國石油和化工經(jīng)濟(jì)分析，2017（01）.