高顥熒

摘 要：近年來，隨著人口老齡化趨勢持續(xù)，“健康中國”納入國家整體發(fā)展戰(zhàn)略，醫(yī)藥類企業(yè)迅速崛起，數(shù)量不斷增加。但隨著該類企業(yè)的增加，財務造假案也被頻頻爆出，嚴重損害了市場秩序，為資本市場的發(fā)展帶來負面影響。就此，以康美藥業(yè)為例，從舞弊三角理論的三要素入手，分析其舞弊的手段及原因，一方面有利于給規(guī)范我國上市公司經(jīng)營行為，同時也可為資本市場環(huán)境的凈化提供參考。

關鍵詞：康美藥業(yè);財務造假;舞弊三角理論

中圖分類號：F27? ? ? 文獻標志碼：A? ? ? 文章編號：1673-291X（2020）29-0110-03

引言

隨著經(jīng)濟體制的改革和經(jīng)濟社會的不斷發(fā)展，醫(yī)藥類企業(yè)面臨巨大的市場競爭和壓力。在這種情景下，康美藥業(yè)在2016—2018年期間涉嫌累計虛增營業(yè)收入291.28億元，累計虛增營業(yè)利潤39.36億元;累計多記利息收入5.1億元;累計虛增貨幣資金886億元。類似于康美藥業(yè)這樣的企業(yè)為了吸引投資者、提升自身競爭力、實現(xiàn)長遠發(fā)展，紛紛采取了違反法律法規(guī)的手段，不顧投資者的利益，損害了證券市場的秩序。這些企業(yè)舞弊的根源與手段應當盡快研究解決。

一、康美藥業(yè)事件回顧

康美藥業(yè)股份有限公司1997年創(chuàng)立，創(chuàng)立人馬興田。2001年3月上交所上市，證券代碼：600518。截至2019年3月31日擁有股東28.38萬人。2018年12月28日收到證監(jiān)會調(diào)查通知。2019年4月30日發(fā)布出現(xiàn)300億會計差錯的公告。5月1日發(fā)致股東信致歉。5月17日證監(jiān)會通報康美藥業(yè)財務報告造假行為。5月21日，康美藥業(yè)股份有限公司被實施風險警示，變成“ST康美”。8月17日遭到證監(jiān)會警告、罰款并被勒令改正，公司總經(jīng)理等高級管理人員也被勒令10年內(nèi)禁止進入市場。

二、康美藥業(yè)財務造假舞弊手段分析

（一）虛增存貨

康美藥業(yè)2018年末存貨賬面價值為342.10億元，其中庫存商品266.05億元，占賬面存貨的77.77%?？得浪帢I(yè)2018年報披露的主營業(yè)務銷售額主要由中藥品貿(mào)易、中藥飲片、醫(yī)療器械和食品組成。2018年康美藥業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率僅為0.54，在中藥企業(yè)中排名倒數(shù)。存貨周轉(zhuǎn)率如此低，不論是中藥品還是食品都就極易過期，并不符合公司發(fā)展。此外，康美藥業(yè)并未對342億元的存貨計提減值準備。

康美藥業(yè)存貨是當年營業(yè)收入的1.27倍，對比一下同為醫(yī)藥企業(yè)的云南白藥，該企業(yè)2018年的營業(yè)收入是267億元，存貨是99億元，存貨僅占當年營業(yè)收入的37%，異于同行業(yè)水平的存貨占比，令人深思。

康美藥業(yè)年報中列示最低庫存量為前三個月生產(chǎn)計劃所需物料的平均量。該公司的庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)應該在90天左右。但從表1來看，從2014年開始，該公司的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)就遠遠高于90天，2017年更是高達216.44天，從這一點上看，公司的經(jīng)營數(shù)據(jù)并不符合實際情況。

（二）應收賬款居高不下

2016—2018年，康美藥業(yè)的應收賬款從2016年第一季度的58.56億元激增到2018年第四季度的193.6億元，此為疑點之一。應收賬款占營業(yè)收入的比重達到了32.6%，2018年第一季度賒銷比高達102.5%，說明營業(yè)收入基本無法回款，公司當期102.5%以上的收入都是賒銷造成的，這點十分不尋常，此為疑點之二。2016年第1季度，康美藥業(yè)周轉(zhuǎn)13.8次，而同類型企業(yè)周轉(zhuǎn)8.11次、7.9次;但到了2018年第4季度，康美藥業(yè)周轉(zhuǎn)3.42次，同類型企業(yè)則周轉(zhuǎn)16.44次。同類型的企業(yè)應收賬款周轉(zhuǎn)率在上升，而康美藥業(yè)卻在下降，此為疑點之三。種種跡象說明，康美藥業(yè)營運資金能力在衰退，并且虛造應收賬款、虛化利潤表，吸引投資者。

（三）虛假現(xiàn)金流

2017年年末賬上現(xiàn)金及等價物340.6億元，凈利潤40.95億元，利息支出12.16億元，利息支出占凈利潤的29.69%。一邊是公司賬戶上躺著340.6億元現(xiàn)金，一邊卻花一年凈利潤的26.69%去融資，這說明什么？其次，截至2018年11月29日，公司質(zhì)押比例高達99.53%，幾乎全部質(zhì)押，而且康美藥業(yè)并沒有特別大的資本性支出，這種種跡象都說明康美藥業(yè)實際上很缺錢，賬面的貨幣資金并非是真實經(jīng)營產(chǎn)生，而是通過財務造假得來的。

對比表2分析同行業(yè)公司2017年的年度這一指標的情況，很明顯，康美藥業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額占凈利潤比重明顯低于同行業(yè)水平，這與康美藥業(yè)所闡述的行業(yè)競爭地位、商業(yè)模式并不符合。

（四）虛增貨幣資金

如表3所示，康美藥業(yè)2017年年報顯示該公司的貨幣資金大部分是銀行存款，如果是銀行存款，那么一定會產(chǎn)生利息，按照現(xiàn)在正常的理財收益約4%的年化收益率計算，產(chǎn)生的利息收入約為12億元。而表4為該公司財務報表的截取部分，該表顯示，2017年的利息費用為2.7億元，約為銀行存款年利率的0.8%，利率之低令人匪夷所思。利息收入跟銀行存款完全不符合，極大可能存在虛假行為。

三、基于三角舞弊理論分析康美藥業(yè)財務造假成因分析

（一）壓力因素

資金壓力：炒作自家股票，公司被關聯(lián)方占用的88.79億元用于炒作自家股票，通過造假手段使得財務報表美觀，向股民發(fā)出公司經(jīng)營良好的信號，以吸引更多的投資者來購買本公司的股票。同時，如果公司收入狀態(tài)良好，就有利于提高每股盈利，從而降低市盈率，到達穩(wěn)定股價的目的，進而為公司更好的發(fā)展提供一個良好的機會。另外，康美藥業(yè)虛構(gòu)貨幣資金299億元，有意向投資者展現(xiàn)該公司具有較多的流動資金，具有較強的償債能力，從而為擴大公司規(guī)模吸引更多的資金。

（二）機會因素

1.外部機會

第一，處罰力度輕。對于一個上市公司來說，相比于造假處罰的損失，造假行為一旦沒有被查出，他們將收獲巨額利潤，因此，處罰力度過輕且違法成本遠低于造假收益的制度缺陷使得越來越多的公司選擇鋌而走險。

第二，外部審計缺乏獨立性。2019年4月29日晚康美藥業(yè)發(fā)布公告，修改了2017年年報數(shù)據(jù)，但在2017年年報中正中珠江出具了標準無保留意見。作為康美藥業(yè)審計機構(gòu)的廣東正中珠江會計師事務所，自康美藥業(yè)2001年上市以來就一直擔任其審計工作，但卻一直沒有揭露康美藥業(yè)這種有預謀、有組織，長期、系統(tǒng)的財務造假行為，存在嚴重的工作失職。

2.內(nèi)部機會

第一，股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理?？得浪帢I(yè)2019年的前十大股東中，康美實業(yè)投資控股有限公司占股32.75%，占有絕對優(yōu)勢，第2—10位大股東的持股比例合計22%左右。因此，康美實業(yè)投資控股有限公司實質(zhì)上控制了康美藥業(yè)，其余股東股份占比較少，對經(jīng)營決策起不了太大作用，由此為財務造假創(chuàng)造了內(nèi)在機會。

典型的家族化管理?？得浪帢I(yè)的創(chuàng)始人馬興田、許冬瑾為實際控制人，馬興田的父親、許冬瑾的父母又擔任公司的自然人股東，高度集約的股權(quán)結(jié)構(gòu)極容易形成“內(nèi)部控制人”的管理手段，一股獨大時難以發(fā)揮其他外部力量的制衡機制。其次，家族管理也很容易導致管理層私欲的過度膨脹，在重大決策、發(fā)展機遇、風險評估時很容易偏向于家族利益，為財務舞弊埋下禍根。

（三）自我合理化的借口

財務舞弊者常常將自己的舞弊行為上升到是為了迎合社會的道德觀念。具有誠信的管理者往往可以有效遏制舞弊行為的發(fā)生，而財務舞弊者通常將自己的行為歸因于外界因素。康美藥業(yè)董事長馬興田將其財務造假的行為歸因于過去發(fā)展太快，以至于財務管理不完善、內(nèi)部控制不健全，在內(nèi)外壓力下使得很多薄弱環(huán)節(jié)更加脆弱，在不得已的情況下進行了財務舞弊，其內(nèi)心價值觀的扭曲將發(fā)展過快作為舞弊借口，實在令人匪夷所思。

四、啟示

（一）完善公司股權(quán)結(jié)構(gòu)

首先，應當保持董事會的獨立性，避免權(quán)力獨攬，并與管理層的權(quán)利分開，各司其職。董事會要加大對企業(yè)高管和董事的監(jiān)管力度。管理層要認識到內(nèi)部管理的重要性。其次，公司內(nèi)部各個部門應當履職盡責，提高對各種制度的執(zhí)行力，并形成彼此協(xié)調(diào)、相互監(jiān)督的關系。

（二）提高外部監(jiān)管能力

首先，健全相應的法律法規(guī)，完善法律環(huán)境。政府監(jiān)管部門應當制定嚴格的管理制度，對監(jiān)管體系進行及時更新和完善。其次，中介機構(gòu)公司應提高完善治理結(jié)構(gòu)，嚴格執(zhí)行行業(yè)準則，保持應有的職業(yè)道德，對于有造假問題的公司應立即出具保留意見，切勿徇私舞弊、知法犯法。

（三）完善相應的法律法規(guī)

及時修正和完善法律法規(guī)，提高并購重組中的違規(guī)成本，并使巨額罰款得到法律支持，充分彰顯法律的威力，促使整個資本市場得到秩序化和規(guī)范化發(fā)展;提升罰款力度，提高量刑起點，基于對違規(guī)違法成本的考慮，從而使得并購重組中的行為主體不敢進行造假。

結(jié)語

綜上所述，近年來醫(yī)藥類企業(yè)財務造假事件層出不窮，嚴重危害了社會的秩序，破壞了法律法規(guī)的制度，必須對這類現(xiàn)象采取措施。重中之重是要有一個完善的內(nèi)部控制與健全的監(jiān)管體系。制定完善的內(nèi)控體系是阻止造假蔓延的第一道防火墻，建立一個多層次的綜合監(jiān)管體系能讓財務造假行為無處遁形，這也成為了醫(yī)藥類企業(yè)當下工作的重中之重。

參考文獻：

[1]? 黃世忠.康美藥業(yè)財務造假延伸問題分析[J].財會月刊，2019，（9）：3-5.

[2]? 張利，胡華夏，余躍洋.基于舞弊三角理論的財務舞弊案例研究[J].財會月刊，2015，（3）：71.

[3]? 謝曉娟.基于關鍵審計事項視角下的審計失敗案例研究——以正中珠江對康美藥業(yè)的審計為例[J].商業(yè)會計，2020，（8）：78-80.

[4]? 郭燕.農(nóng)業(yè)類上市公司財務造假問題研究[D].北京：首都經(jīng)貿(mào)大學，2018：10-11.

[5]? 邰爽.爾康制藥財務造假案例分析[D].長春：吉林大學，2019：21-26.

[6]? 宋夏云，譚博文.正中珠江會計師事務所對康美藥業(yè)審計失敗的案例研究[J].商業(yè)會計，2019，（22）：4-7.

[7]? 李陽.康美藥業(yè)財務造假及其根源探究——基于舞弊三角理論的視角[J].中國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)會計，2020，（1）：88-89.

[8]? 李杰，李虹.舞弊三角理論下財務造假案例分析[J].合作經(jīng)濟與科技，2016，（2）：171.

[9]? 呂俊虹.會計舞弊案案件對我國審計制度的啟示[J].農(nóng)家參謀，2019，（1）：266.