文 | 本刊記者 王勇

油價(jià)暴跌，金融動(dòng)蕩，經(jīng)濟(jì)衰退，需求銳減，新一輪石油危機(jī)已經(jīng)來(lái)了。

2020年的開啟方式不同尋常，在過(guò)往的四個(gè)月時(shí)間，全世界都在見證歷史。疫情全球性爆發(fā)，原油價(jià)格閃崩，能源大國(guó)的恩怨情仇集中演繹，一只只“黑天鵝”扇起翅膀匯聚成席卷全球的風(fēng)暴。

國(guó)際能源署（IEA）4月石油市場(chǎng)報(bào)告指出，全球數(shù)十億人正在經(jīng)受著上世紀(jì)以來(lái)最嚴(yán)重的健康危機(jī)，全球經(jīng)濟(jì)承受著自19世紀(jì)30年代經(jīng)濟(jì)大蕭條以來(lái)從未有過(guò)的壓力，企業(yè)破產(chǎn)，失業(yè)激增?！凹词瓜掳肽攴艑捖眯邢拗?，我們?nèi)灶A(yù)計(jì)2020年全球石油需求將比2019年每天減少930萬(wàn)桶，這將抹平近十年的增量?！?/p>

作為原油市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)，布倫特與WTI自2020開年以來(lái)“跌跌不休”，WTI原油期貨價(jià)格甚至出現(xiàn)負(fù)油價(jià)的歷史性現(xiàn)象，布倫特也在經(jīng)歷16美元/桶的低價(jià)位。

“油價(jià)暴跌，金融動(dòng)蕩，經(jīng)濟(jì)衰退，盡管不確定能否定義為大蕭條，但綜合以上情況來(lái)考慮已經(jīng)是一輪石油危機(jī)?！睂?duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)國(guó)際經(jīng)貿(mào)學(xué)院教授董秀成告訴記者。

新一輪“石油危機(jī)”如何醞釀而成？背后究竟是地緣政治博弈的主導(dǎo)，還是供需失衡的壓迫？誰(shuí)能成為這輪危機(jī)中的受益者？

減產(chǎn)陰謀or陽(yáng)謀

能源和國(guó)際政治是密不可分的，石油既是金融和實(shí)物商品，又是政治博弈的工具。從歷年國(guó)際油價(jià)的波動(dòng)看，大國(guó)博弈是石油市場(chǎng)動(dòng)蕩的直接推手。

油價(jià)真正的崩盤始于2020年3月5日OPEC+在維也納召開的會(huì)議。OPEC會(huì)議提出在現(xiàn)有減產(chǎn)基礎(chǔ)上增加150萬(wàn)桶/天的減產(chǎn)額度，其中歐佩克國(guó)家減產(chǎn)100萬(wàn)桶/日，以俄羅斯為主的非歐佩克減產(chǎn)50萬(wàn)桶/日，并將協(xié)議延長(zhǎng)至2020年底。但由于俄羅斯的拒絕，這項(xiàng)為期三年的減產(chǎn)協(xié)議以失敗告終。會(huì)后，OPEC決定取消對(duì)其自身產(chǎn)量的所有限制。

隨后，沙特阿美對(duì)亞洲、歐洲和美國(guó)的客戶提供了前所未有的折扣，以吸引煉油廠使用沙特原油。其公司聲明文件顯示：4月賣往亞洲的原油定價(jià)下調(diào)4-6美元/桶；4月賣往美國(guó)的原油定價(jià)下調(diào)7美元/桶。

減產(chǎn)協(xié)議告敗的結(jié)果在石油市場(chǎng)上快速反應(yīng)，國(guó)際油價(jià)斷崖式下跌。3月9日，布倫特原油期貨價(jià)格跌22.25%，報(bào)35.20美元/桶；WTI原油期貨價(jià)格跌23.03%，報(bào)31.77美元/桶，盤中最大跌幅一度超過(guò)30%。

沙特與俄羅斯的矛盾就此引爆。3月初沙特便呼吁大幅減產(chǎn)以阻止油價(jià)下跌，而俄方顯然認(rèn)為疫情蔓延全球會(huì)釀成更嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)后果，因而回避減產(chǎn)，擔(dān)心石油消費(fèi)的急劇下滑會(huì)抹殺減產(chǎn)帶來(lái)的利益。

事實(shí)上，俄羅斯在此前的減產(chǎn)協(xié)議中也是陰奉陽(yáng)違，大部分處于不達(dá)標(biāo)狀態(tài)。按照2019年減產(chǎn)協(xié)議，俄羅斯需要減產(chǎn)22.8萬(wàn)桶/日，與其他產(chǎn)油國(guó)約定的產(chǎn)出上限1119萬(wàn)桶/日，但大部分時(shí)間都未能低于這一水平。俄羅斯能源部數(shù)據(jù)顯示，俄羅斯在2019年的原油和凝析油日產(chǎn)量為1125萬(wàn)桶，這是蘇聯(lián)解體以來(lái)的最高產(chǎn)量紀(jì)錄。

3月10日俄羅斯能源部長(zhǎng)諾瓦克回應(yīng)強(qiáng)烈，“俄羅斯短期內(nèi)可以每日增產(chǎn)原油20-30萬(wàn)桶，未來(lái)可以每日增產(chǎn)50萬(wàn)桶。”在沙特掀起價(jià)格戰(zhàn)后，俄羅斯接下戰(zhàn)書，令這場(chǎng)石油價(jià)格戰(zhàn)愈演愈烈。

“實(shí)際上這談不上是陰謀，自美國(guó)從原油進(jìn)口國(guó)變?yōu)槌隹趪?guó)之后，產(chǎn)量不斷提升，全球供大于求的格局很難撼動(dòng)，沙特、美國(guó)、俄羅斯?fàn)帄Z的聚焦點(diǎn)是市場(chǎng)份額，”董秀成表示，“從博弈的角度來(lái)看，考慮到美國(guó)頁(yè)巖氣成本較高，俄羅斯、沙特當(dāng)然希望通過(guò)價(jià)格戰(zhàn)抑制其增長(zhǎng)能力，沙、俄也在財(cái)政上承擔(dān)著相當(dāng)?shù)膲毫?。目前?lái)看，參與價(jià)格戰(zhàn)的大國(guó)沒(méi)有贏家?！?/p>

中國(guó)人民大學(xué)國(guó)家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院副院長(zhǎng)許勤華指出：“沙特掀起本輪價(jià)格戰(zhàn)的意圖非常明確，策略也非常成功，美國(guó)頁(yè)巖油經(jīng)歷了如此劇變后，就會(huì)導(dǎo)致美國(guó)本身國(guó)內(nèi)能源政策劇變，致使國(guó)內(nèi)出現(xiàn)動(dòng)蕩。”

平安證券相關(guān)研究報(bào)告認(rèn)為，大國(guó)能源戰(zhàn)略是石油市場(chǎng)的主導(dǎo)力量。美、俄、沙特和中國(guó)是當(dāng)前對(duì)原油市場(chǎng)影響力最大的四個(gè)國(guó)家，油價(jià)暴跌表面上看是沙特和俄羅斯會(huì)談失敗，但實(shí)際上沙、俄兩國(guó)也存在利用低油價(jià)打壓美國(guó)頁(yè)巖油的目的，因此美國(guó)的態(tài)度和動(dòng)作也是油價(jià)走勢(shì)的重要變量。

美國(guó)高成本頁(yè)巖油在油價(jià)暴跌中首當(dāng)其沖。據(jù)中信建投數(shù)據(jù)，美國(guó)頁(yè)巖油開采成本在20美元/桶以上，加之償還債務(wù)等其他成本，油價(jià)在48-54美元區(qū)間企業(yè)才能盈利。

相比之下，沙特開采每桶成本最低不及10美元，但由于政府財(cái)政收入對(duì)石油出口依賴最高，其實(shí)現(xiàn)財(cái)政收支平衡所需原油價(jià)格最高；而俄羅斯方面開采一桶原油的成本在3至4美元，其他費(fèi)用成本在17美元/桶左右，實(shí)現(xiàn)財(cái)政收支平衡所需油價(jià)在50美元/桶左右。

4月9日，OPEC+再次舉行會(huì)議討論減產(chǎn)事宜，顯然各大產(chǎn)油國(guó)之間已經(jīng)在為期一月的價(jià)格戰(zhàn)中試探了彼此的底線，同時(shí)也備受創(chuàng)傷。會(huì)議最終于4月12日達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議。OPEC+將實(shí)行逐級(jí)減產(chǎn)方案，分三個(gè)階段進(jìn)行：自2020年5月1日起將減產(chǎn)970萬(wàn)桶/天，為期兩個(gè)月；2020年7月1日至12月將減產(chǎn)770萬(wàn)桶/天；2021年1月至2022年4月計(jì)劃減產(chǎn)580萬(wàn)桶/天。

其中，沙特和俄羅斯兩國(guó)的減產(chǎn)將以1100萬(wàn)桶/天為基準(zhǔn)，而其他各國(guó)則在各自2018年10月的產(chǎn)量基準(zhǔn)上進(jìn)行減產(chǎn)。整個(gè)減產(chǎn)協(xié)議將于2022年4月30日到期，但OPEC+將在2021年12月評(píng)估該減產(chǎn)協(xié)議的延長(zhǎng)問(wèn)題。

中石化相關(guān)研究人士告訴記者，“減產(chǎn)意向轉(zhuǎn)變是美國(guó)也不愿意看到油價(jià)下跌，這是和之前油價(jià)下跌顯著的不同，油價(jià)下跌觸及美國(guó)的底線，美、沙、俄成了利益共同體。然而減產(chǎn)協(xié)議未能達(dá)到提振油價(jià)的預(yù)期效果，主要是疫情蔓延及其影響超出預(yù)期?！?/p>

消費(fèi)需求銳減，油價(jià)雪上加霜

原油價(jià)格不斷刷新低點(diǎn)，除地緣政治博弈的直接影響，消費(fèi)需求的嚴(yán)重縮水更是令原油價(jià)格雪上加霜。

2020年初以來(lái)，新冠肺炎疫情不斷蔓延并逐步向全球流行病趨勢(shì)發(fā)展，多個(gè)國(guó)家或地區(qū)相繼出臺(tái)入境限制措施，各大航空公司運(yùn)力削減。

同時(shí)，不少國(guó)家因疫情全國(guó)性或局部性進(jìn)入緊急狀態(tài)，經(jīng)濟(jì)進(jìn)入停滯或半停滯狀態(tài)，嚴(yán)重制約原油消費(fèi)需求。

OPEC發(fā)布的4月月報(bào)指出，COVID-19大流行正在影響全球許多其他國(guó)家和地區(qū)的石油需求增長(zhǎng)，對(duì)石油需求（尤其是運(yùn)輸燃料）產(chǎn)生了前所未有的影響。

由于政府試圖遏制疫情在美國(guó)、歐洲、亞洲、中東和其他地區(qū)的蔓延，許多地區(qū)的封鎖預(yù)計(jì)將大大減少出行需求，從而對(duì)第二季度的汽油需求增長(zhǎng)產(chǎn)生負(fù)面影響。

“OPEC+減產(chǎn)聯(lián)盟破裂的真正原因是需求的急劇下墜。”光大證券分析師吳裕在研究報(bào)告中指出。這一輪全球原油的需求下滑是歷史上前所未有的，整個(gè)2020年第二季度大致會(huì)出現(xiàn)1500-2000萬(wàn)桶/天的需求下降。按照3月初OPEC+第一輪減產(chǎn)會(huì)議上所提議的150萬(wàn)桶/天的減產(chǎn)量，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于需求下滑幅度。

從歷史上來(lái)看，壟斷組織成功運(yùn)轉(zhuǎn)的關(guān)鍵在于需求穩(wěn)定。一旦需求出現(xiàn)急劇下跌，再緊密的價(jià)格聯(lián)盟也無(wú)法阻止趨勢(shì)。而且，OPEC+最終達(dá)成的970萬(wàn)桶/天的產(chǎn)油削減量也無(wú)法跟上需求的下滑量，全球原油依然是顯著的供過(guò)于求，OPEC+減產(chǎn)聯(lián)盟依然有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)系。

原油需求的持續(xù)萎縮令市場(chǎng)不安。國(guó)際能源署4月15日發(fā)布報(bào)告預(yù)計(jì)，4月全球原油需求同比降幅達(dá)到每日2900萬(wàn)桶，是1995年以來(lái)最低水平，5月和6月全球原油需求仍將大幅下降。

與此同時(shí)OPEC與多個(gè)非OPEC產(chǎn)油國(guó)日前達(dá)成的石油減產(chǎn)協(xié)議執(zhí)行緩慢、執(zhí)行程度存在風(fēng)險(xiǎn)以及部分產(chǎn)油國(guó)未能做出明確減產(chǎn)承諾，這些因素都令市場(chǎng)繼續(xù)承壓。

“油氣與金融的融合度非常高，低油價(jià)對(duì)于全球金融市場(chǎng)的穩(wěn)定極其不利。在全球化、命運(yùn)共同體的背景下，金融動(dòng)蕩的沖擊是全方位的，沒(méi)有哪個(gè)國(guó)家能夠置身事外。”董秀成認(rèn)為。

3月暴跌的油價(jià)帶動(dòng)了大宗商品的暴跌和全球的股市動(dòng)蕩，美股月內(nèi)3次熔斷，同時(shí)也在期貨市場(chǎng)上造成了嚴(yán)重的保證金缺口。安信證券首席策略分析師陳果指出，如果未來(lái)油價(jià)再次暴跌，可能再次出現(xiàn)美元的流動(dòng)性危機(jī)，并造成金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，還可能擴(kuò)散至新興市場(chǎng)，對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體金融市場(chǎng)造成沖擊，造成外匯儲(chǔ)備流失，兌美元匯率貶值等影響。

國(guó)際貨幣基金組織（IMF）在新一期《世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》中將2020年的經(jīng)濟(jì)衰退稱為“大封鎖”。報(bào)告稱，今年的衰退程度將遠(yuǎn)超2008年國(guó)際金融危機(jī)引發(fā)的經(jīng)濟(jì)下滑，為20世紀(jì)30年代大蕭條以來(lái)最糟糕的全球經(jīng)濟(jì)衰退。

IMF預(yù)計(jì)，2020年全球經(jīng)濟(jì)將萎縮3%，其中發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)將萎縮6.1%，新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)將萎縮1%。

“低油價(jià)對(duì)于進(jìn)口國(guó)來(lái)講是有利有弊的?！倍愠芍赋?，一方面包括中國(guó)、印度、日本、韓國(guó)在內(nèi)的進(jìn)口國(guó)可以低價(jià)格獲取原油，大量減少外匯支出，有利于平衡國(guó)際收支，穩(wěn)定外匯儲(chǔ)備；另一方面則打壓了本土的油氣產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

在這場(chǎng)“大封鎖”中，荒謬的負(fù)油價(jià)也僅僅是這場(chǎng)席卷而開的危機(jī)表象，減產(chǎn)協(xié)議無(wú)助于緩解4月原油供應(yīng)側(cè)過(guò)剩，甚至部分生產(chǎn)國(guó)加大了協(xié)議生效前的日產(chǎn)能。

在疫情“黑天鵝”尚未結(jié)束之前，石油需求未見反轉(zhuǎn)跡象。但是，參與博弈的大國(guó)各懷心思，新一輪“石油危機(jī)”的長(zhǎng)尾效應(yīng)卻仍在全球經(jīng)濟(jì)和能源產(chǎn)業(yè)鏈中蔓延。