劉梁煒

（廣東農(nóng)工商職業(yè)技術(shù)學(xué)院，廣東 廣州 510507）

一、引言

所謂市值管理是指：公司建立一種長效組織機(jī)制，效力于追求公司價值最大化，為股東創(chuàng)造價值，并通過與資本市場保持準(zhǔn)確、及時的信息交互傳導(dǎo)，維持各關(guān)聯(lián)方之間關(guān)系的相對動態(tài)平衡。隨著我國乳制品市場的不斷發(fā)展，乳業(yè)集團(tuán)的市值管理取得了明顯成效，但仍然存在很多的不足，比如在操作層面還缺乏市場意識、缺乏完善的市值管理體系和市值管理工具等。所以要根據(jù)乳業(yè)集團(tuán)的發(fā)展需要，強(qiáng)化市值管理能力，以促進(jìn)其在資本市場的發(fā)展。

二、乳業(yè)集團(tuán)市值管理存在的主要問題

（一）操作層面缺乏市場意識

首先，對股價的要求過于絕對化。乳業(yè)集團(tuán)忽視了對股價產(chǎn)生影響的各類因素，很多時候都是脫離業(yè)績和市場，缺乏必要的資產(chǎn)基礎(chǔ)，影響了估值能力。其次，乳業(yè)集團(tuán)還忽視了集團(tuán)投資者的意見和建議，尤其是那些專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者，其意見和建議專業(yè)化程度較高，具有各自的投資判斷和邏輯分析，而乳業(yè)集團(tuán)大都忽視其建議，增加了市值管理難度。最后，對資本運(yùn)作窗口缺乏必要的重視，乳業(yè)集團(tuán)盲目性擴(kuò)張使其與市場脫節(jié)，在融資過程中也忽視了市場的接受程度，不僅損害了股價，還嚴(yán)重影響了自身的市場形象。

（二）缺乏完善的市值管理體系

我國政府鼓勵上市公司建立相應(yīng)的市值管理制度，但是乳業(yè)集團(tuán)僅被動應(yīng)付，沒有根據(jù)自身發(fā)展需要建立相應(yīng)的市值管理制度和體系。由于乳業(yè)集團(tuán)的規(guī)模較大，所處行業(yè)的特殊性，因此會受到國家諸多的政策支持，其在市值管理方面更加缺乏積極和主動性，一般較為重視實(shí)體市場，而對資本市場管理的重視不足，認(rèn)為市值管理與自身的關(guān)系并不大，而監(jiān)管部門的職能也發(fā)揮不到位，使得乳業(yè)集團(tuán)長期以來都沒有建立起完善的市值管理體系。

（三）缺乏有效的市值管理工具

近年來我國股市波動較大，證監(jiān)會鼓勵上市公司進(jìn)行回購，但這并非上市公司的自發(fā)行為。從結(jié)果來看，上市公司的回購規(guī)模整體較低，缺乏實(shí)質(zhì)性的意義。乳業(yè)集團(tuán)在回購方面的力度較小，缺乏對科學(xué)合理的市值管理工具的應(yīng)用，主要是被動地等待監(jiān)管層出臺相應(yīng)的政策，因此難以采取有效的措施應(yīng)對股價的非理性波動。

三、乳業(yè)集團(tuán)市值管理的對策建議

（一）樹立正確的市場意識

對乳業(yè)集團(tuán)而言，樹立正確的市場意識成為開展市值管理的重要基礎(chǔ)和依據(jù)。首先，要將提升業(yè)績視為提高公司市值的有效舉措，乳業(yè)集團(tuán)要堅持以做優(yōu)業(yè)績?yōu)槟繕?biāo)，保持資產(chǎn)經(jīng)營基本面良好，以穩(wěn)定可持續(xù)增長的業(yè)績來提高市值，而不是進(jìn)行惡意炒作等違背市場秩序的行為。其次，要在尊重市場規(guī)律的基礎(chǔ)上進(jìn)行資本運(yùn)作，乳業(yè)集團(tuán)在資本運(yùn)作過程重要把握市場窗口，嚴(yán)格遵循市場規(guī)律，做好資本運(yùn)作的“加法”和“減法”，進(jìn)行有效的資產(chǎn)處置，使其資產(chǎn)能夠提質(zhì)增效，最終將其落實(shí)到業(yè)績及預(yù)期方面。最后，要實(shí)現(xiàn)企業(yè)與市場之間的互信，乳業(yè)集團(tuán)要在于投資者互信基礎(chǔ)上實(shí)施有效的市值管理，要認(rèn)真踐行向投資者做出的承諾，要慎重開展市場操作，積極吸納投資者的意見建議，提升廣大投資者對乳業(yè)集團(tuán)的信任度，以便于開展市場操作。

（二）建立完善的市值管理體系

在構(gòu)建市值管理體系方面，首先乳業(yè)集團(tuán)要主動、科學(xué)、完整的進(jìn)行信息披露，以提升經(jīng)營的透明度，主動接受監(jiān)管部門和投資者的監(jiān)督。必須要清楚的是市值管理不是對股價進(jìn)行操控，所以乳業(yè)集團(tuán)要堅持合規(guī)第一的原則，定期做好信息披露工作，以此彰顯乳業(yè)集團(tuán)核心競爭優(yōu)勢，提升投資者的信心。其次，要通過不斷完善治理體系來提高乳業(yè)集團(tuán)的溢價能力，乳業(yè)集團(tuán)通過規(guī)范內(nèi)部治理機(jī)制，提升各項(xiàng)決策的科學(xué)化水平，確保股東價值的最大化，以此提升溢價水平。最后，乳業(yè)集團(tuán)還要通過構(gòu)建考核與激勵機(jī)制，在績效基礎(chǔ)上決定市值，雖然對市值產(chǎn)生影響的因素具有多樣性，但與市場的有效溝通能夠提升股價，所以乳業(yè)集團(tuán)要構(gòu)建完善的指標(biāo)體系，強(qiáng)化考核，并將業(yè)績與市值掛鉤，以提升管理層和投資者參與市值管理工作的積極性。

（三）豐富和拓展市值管理工具

乳業(yè)集團(tuán)要強(qiáng)化與資本市場的有效溝通，打造良好的企業(yè)形象，展示企業(yè)的經(jīng)營管理亮點(diǎn)和發(fā)展戰(zhàn)略，避免公司股價出現(xiàn)較大幅度的波動。同時，要適度進(jìn)行回購，以此強(qiáng)化市場信心，如果出現(xiàn)宏觀環(huán)境的變化使得乳業(yè)集團(tuán)的投資價值被低估的情況，乳業(yè)集團(tuán)要啟動股票回購程序，科學(xué)引導(dǎo)投資者對公司的投資價值進(jìn)行重新評估，以此穩(wěn)定股價和提升投資者的信心。另外，乳業(yè)集團(tuán)還要強(qiáng)化對資本市場的運(yùn)用能力，準(zhǔn)確把握市場變化脈搏，錨定資本市場的發(fā)展方向，促使管理層提升經(jīng)營管理水平，進(jìn)行科學(xué)有效的市場預(yù)期，確保公司經(jīng)營的實(shí)際情況與預(yù)期保持基本一致，以避免股價的劇烈波動，進(jìn)而可以確保乳業(yè)集團(tuán)市值的穩(wěn)定性，便于實(shí)施進(jìn)一步管理。

四、結(jié)束語

市值管理是上市公司的重要任務(wù)，其涉及的問題較多，市值管理需要在科學(xué)體系、科學(xué)方法和科學(xué)邏輯基礎(chǔ)上才能實(shí)現(xiàn)。從本文的研究來看，乳業(yè)集團(tuán)應(yīng)該從樹立正確的市場意識、構(gòu)建完善的市值管理體系和豐富市值管理工具等方面出發(fā)，解決其在市值管理方面存在的問題，使其市值管理能夠發(fā)揮更大的價值。