文/王雪艷 編輯/王亞亞

對于中資跨國企業(yè)來說，疫情期間，應(yīng)當盡快整合信息平臺，運用區(qū)塊鏈、云計算等信息技術(shù)，在云端實時匯集資金流、信息流、物流，以實現(xiàn)境內(nèi)外資金的云端管控。

當前，很多中資企業(yè)集團資金鏈受到新冠肺炎疫情的較大影響，尤其是跨國企業(yè)，其海外現(xiàn)金管理、跨境支付、匯率風(fēng)險管理等的難度都在加大。作為全球化的一份子，中資跨國公司要高度重視跨境資金管理，不僅要進一步健全內(nèi)部管理機制、優(yōu)化管理手段，還要及時把握新的政策動向，并做好風(fēng)險管理，方能平穩(wěn)度過這一特殊時期。

跨境資金管理承壓

一是境外客戶回款難、周期長。隨著新冠肺炎疫情在境外蔓延，全球經(jīng)濟受到巨大沖擊。商務(wù)部新聞發(fā)言人高峰4月30日在新聞發(fā)布會上表示，當前疫情對我國外貿(mào)的影響以需求端為主。外需不足、不確定因素明顯增多，對企業(yè)提出了前所未有的挑戰(zhàn)。疫情對中資跨國企業(yè)的影響尤為嚴重：境外項目延期開工、停工停產(chǎn)，清關(guān)速度減緩，運輸效率降低，客戶資金吃緊，全面居家辦公，均使得境外客戶收款期延長，回款更加困難。與此同時，因需求疲軟，境外客戶訂單驟減，企業(yè)庫存增加，則加重了企業(yè)的倉儲成本。

二是資金結(jié)算效率降低。與單純的境內(nèi)業(yè)務(wù)相比，跨境業(yè)務(wù)受業(yè)務(wù)類型、交易貨幣、結(jié)算幣種、清算方式等的影響，資金結(jié)算程序和金融機構(gòu)審批鏈條相對更長，中間環(huán)節(jié)較多，所需單證復(fù)雜。疫情蔓延以來，世界各國金融體系和支付清算系統(tǒng)均面臨前所未有的挑戰(zhàn)：線下業(yè)務(wù)全面叫停，許多業(yè)務(wù)單證不能及時取得，而電子渠道又無法全部覆蓋國際結(jié)算業(yè)務(wù)，結(jié)算流程和支付系統(tǒng)需要進行臨時調(diào)整，業(yè)務(wù)辦理時間延長，都導(dǎo)致企業(yè)資金結(jié)算效率下降。

三是境內(nèi)外資金互聯(lián)互通不順暢。長期以來，中資跨國企業(yè)一直都在追求“全球資金統(tǒng)一管理”；而現(xiàn)實中，境內(nèi)外主體間因市場地位、政策環(huán)境、金融監(jiān)管、信用等級等存在較大差異，境內(nèi)外資金仍難以互融互通，資金的跨境流動仍有一定壁壘，企業(yè)的財務(wù)成本因此上升。尤其是此次疫情暴發(fā)呈現(xiàn)先國內(nèi)后國外、長期持續(xù)蔓延的趨勢，各國應(yīng)對疫情的經(jīng)濟金融政策頻頻出臺，跨國企業(yè)境內(nèi)外資金余缺不斷變化，給資金互聯(lián)互通帶來更大障礙。

四是外匯風(fēng)險加大。由于疫情導(dǎo)致經(jīng)濟活動停滯、股市波動、原油下跌，很多國家出臺了刺激經(jīng)濟的政策，美聯(lián)儲更是大開閘門，無限量提供美元供給。如果未來這些政策沒有行之有效的連續(xù)性或收縮舉措，外匯市場的動蕩將不可避免。跨國企業(yè)因其全球布局的特性，很多業(yè)務(wù)需通過外幣結(jié)算，因而匯率雙向波動加大后，企業(yè)的財務(wù)成本也會有一定的上升。尤其是很多新興市場國家，如俄羅斯、南非、土耳其等，近期受疫情影響，本國貨幣大幅波動，企業(yè)涉外經(jīng)營風(fēng)險陡增，直接影響到跨國企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營。

五是境內(nèi)外到期債務(wù)兌付承壓。受疫情持續(xù)的影響，市場需求滯后，企業(yè)停工停產(chǎn)的時間延長，無法產(chǎn)生足額的現(xiàn)金流入；而人工成本等剛性支出則難以減少或下降有限。在這種情況下，如果沒有充足的現(xiàn)金儲備，可能導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)流動性風(fēng)險，到期債務(wù)無法償還。2020年一季度，中國債券市場累計有10家企業(yè)（含3家上市公司）的36只債券出現(xiàn)違約，涉及規(guī)模約466.8億元，創(chuàng)同期歷史新高。近年來，很多跨國企業(yè)充分利用境內(nèi)、境外兩個市場的不同優(yōu)勢進行融資，拓寬了融資渠道，降低了融資成本；而此次疫情全球暴發(fā)，則可能導(dǎo)致企業(yè)境內(nèi)外到期債務(wù)同時承壓，出現(xiàn)剛性兌付風(fēng)險。

多措并舉 力破難題

一是加強對境內(nèi)外資金的“云管控”。此次疫情是對企業(yè)管理水平，特別是“現(xiàn)金流管理”水平的一次嚴峻考驗。“現(xiàn)金為王”在這個特殊時期有著更加特殊的含義，企業(yè)在做決策時必須將現(xiàn)金流作為最重要的考量因素。相對中小企業(yè)而言，跨國企業(yè)的信息化程度通常較高，現(xiàn)金管理能力也較強；然而，疫情的全球化影響，仍不可避免地會加大跨境資金管理的難度。大面積的居家辦公，使得信息交互難以及時有效；運輸效率下降，可能使物流與資金流不再匹配；非常時期的政治經(jīng)濟政策，可能導(dǎo)致跨境資金難以統(tǒng)一歸集調(diào)配。因此，對于中資跨國企業(yè)來說，疫情期間，應(yīng)當盡快整合信息平臺，突破時間空間概念，運用區(qū)塊鏈、云計算等信息技術(shù)，力爭實現(xiàn)財務(wù)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)的一體化、可視化，在云端實時匯集資金流、信息流、物流，聚合資金支付、資金調(diào)撥和資金監(jiān)控，實現(xiàn)境內(nèi)外資金的云端管控。

二是充分利用金融機構(gòu)疫情防控跨境業(yè)務(wù)便利政策。疫情期間，人民銀行、外匯局等多次出臺政策措施，全力保障疫情防控相關(guān)跨境投融資和資金匯劃結(jié)算的安全、高效、暢通。各地金融機構(gòu)均按照監(jiān)管要求，加大了對疫情防控和經(jīng)濟穩(wěn)定的金融支持力度，包括建立外幣跨境業(yè)務(wù)綠色通道，就經(jīng)常項目進口購付匯、捐贈業(yè)務(wù)、資本項目收入結(jié)匯支付、借用外債和其他特殊業(yè)務(wù)實施便利化措施，在“展業(yè)三原則”基礎(chǔ)上憑企業(yè)提交的收付款指令，直接為其辦理與疫情防控相關(guān)的進口跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)，以及資本項目人民幣收入資金在境內(nèi)的支付使用等。上述措施，大大提高了疫情期間跨境資金業(yè)務(wù)辦理的效率，暢通了涉外主體跨境結(jié)算和投融資渠道。在此背景下，跨國企業(yè)應(yīng)積極與金融機構(gòu)溝通，充分反饋跨境業(yè)務(wù)訴求；金融機構(gòu)則應(yīng)探索創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式，特事特辦、一事一辦。銀企雙方通過通力合作，共同解決跨境資金管理的問題。

三是推進企業(yè)集團搭建跨境資金池，構(gòu)建境內(nèi)外、本外幣一體化的資金管理平臺。疫情影響下，企業(yè)面臨著前所未有的資金壓力，打通境內(nèi)外資金運用渠道的需求顯得更加迫切。近年來，國家陸續(xù)出臺了一系列支持跨境人民幣、外匯資金集中運營的政策措施。2019年3月，外匯局發(fā)布了《跨國公司跨境資金集中運營管理規(guī)定》（匯發(fā)〔2019〕7號，下稱“7號文”），再度優(yōu)化跨境資金集中運營管理。7號文的發(fā)布，大幅提高了企業(yè)跨境資金池操作的便利性：跨國企業(yè)可通過內(nèi)部財務(wù)公司或外部金融機構(gòu)，構(gòu)建包括人民幣和外匯的一體化跨境資金池；再通過跨境資金池，實現(xiàn)境內(nèi)外資金的統(tǒng)籌調(diào)配，從而可有效解決資金缺口問題。此外，建有內(nèi)部財務(wù)公司的企業(yè)集團，還可通過財務(wù)公司構(gòu)建境內(nèi)外、本外幣一體化的資金集中管理平臺，協(xié)助企業(yè)集團統(tǒng)籌管理外匯風(fēng)險，擴大境內(nèi)外資金統(tǒng)一運營的范圍，借助跨境資金池外債和對外放款額度集中管理功能，充分發(fā)揮財務(wù)公司擁有金融牌照的“內(nèi)部銀行”優(yōu)勢，通過比較境內(nèi)外市場的資金成本，對外債或?qū)ν夥趴钸M行擇優(yōu)選擇，進一步降低整體的資金運營成本，提升資金運營效益。

四是促進人民幣跨境結(jié)算。2019年6月，中國跨境支付系統(tǒng)CIPS業(yè)務(wù)已經(jīng)覆蓋全球160多個國家和地區(qū)；2019年8月，環(huán)球銀行金融電信協(xié)會（SWIFT）接受人民幣作為國際貨幣。隨著人民幣國際化的不斷推進，人民幣跨境結(jié)算更為便利。此次疫情暴發(fā)后，為確保金融服務(wù)暢通、提高外匯及跨境人民幣業(yè)務(wù)的辦理效率、支持各地疫情防控，人民銀行、財政部、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會、外匯局聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于進一步強化金融支持防控新型冠狀病毒感染肺炎疫情的通知》，簡化了疫情防控相關(guān)跨境人民幣業(yè)務(wù)的辦理流程。根據(jù)該通知，企業(yè)可通過提交收付款指令來要求銀行為其辦理疫情防控相關(guān)進口跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)以及資本項目下收入人民幣資金，并最終在境內(nèi)支付使用。疫情期間，跨境人民幣結(jié)算手續(xù)更加便利。企業(yè)通過人民幣結(jié)算，可以提前鎖定經(jīng)營收益，減少匯率波動的不利影響，有效降低結(jié)匯成本，也加快了資金周轉(zhuǎn)效率，提高了決策的有效性。

五是重新審視境外重大投資和在建項目。當前，全球經(jīng)濟增長受到疫情的嚴重沖擊，經(jīng)濟金融發(fā)展面臨較大挑戰(zhàn)，多國資本市場呈現(xiàn)巨大波動。在此情況下，企業(yè)應(yīng)該通過理性分析，充分評估、研判風(fēng)險，重新審視境外投資和在建項目，并相應(yīng)及時調(diào)整投資和經(jīng)營策略。對正在籌備的海外投資項目，要充分考慮由疫情帶來的融資成本上升、原材料成本上升、匯率變化、利率變化等因素，重新評估項目的經(jīng)濟可行性，充分考慮經(jīng)濟金融存在的不確定性對未來運營和項目收益的影響，并據(jù)此重新調(diào)整投資方案和投資進度；對在建項目或運營期項目，要及時評估項目原有產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)的受影響程度，必要時考慮重構(gòu)供應(yīng)鏈，調(diào)整客戶范圍，改用其他供應(yīng)商設(shè)備或原材料，以增強供應(yīng)鏈抵御風(fēng)險的能力；對面臨大宗商品敞口和外匯敞口的項目，應(yīng)及時、合理地利用金融工具對沖相關(guān)風(fēng)險，確保風(fēng)險可控。

六是提升外匯風(fēng)險管理水平，減少跨貨幣支付成本。此次疫情將跨國企業(yè)面臨的外匯風(fēng)險進一步放大。管理外匯風(fēng)險，并非意味著僅僅利用避險工具對沖風(fēng)險就可以了，而是要從業(yè)務(wù)源頭入手，做到事前、事中、事后全鏈條的有效控制。具體包括以下內(nèi)容：外幣資產(chǎn)和負債要匹配，風(fēng)險敞口以自然對沖為主、金融工具對沖為輔；形成包括賬戶集中管理、現(xiàn)金集中管理、融資集中管理、金融衍生產(chǎn)品集中管理、資金預(yù)算和計劃集中管理的全面資金集中管理體系；加大人民幣國際結(jié)算力度，提高資金結(jié)算效率，減少結(jié)售匯成本；針對每一個存在匯率風(fēng)險的項目，設(shè)定固定的套保模式和套保比例；優(yōu)先選擇美元等強勢貨幣作為記賬本位幣，降低匯率折算風(fēng)險；堅持選用簡單的金融衍生工具，與現(xiàn)貨的品種、規(guī)模、方向、期限相匹配；遵從穩(wěn)健性原則，禁止任何以追逐利潤為目的的投機性交易等。提高外匯風(fēng)險管理水平，可以降低企業(yè)財務(wù)成本，為企業(yè)渡過疫情難關(guān)奠定基礎(chǔ)。

七是拓寬境內(nèi)外融資渠道，確保剛性兌付。2020年第一季度，中企境內(nèi)外上市總數(shù)量為81家，總?cè)谫Y額為911.44億元人民幣。截至3月27日，共有49家證券公司承銷完成“疫情防控債”98只，助力20個省份的87家發(fā)行人完成融資972.31億元。同時，金融機構(gòu)也積極使用人民銀行專項再貸款資金為企業(yè)提供低息、貼息貸款，或助力企業(yè)發(fā)行各類金融債券、資產(chǎn)支持證券和短期融資券等，推出了更多的便利措施。在此情況下，企業(yè)應(yīng)統(tǒng)籌利用境內(nèi)、境外兩個市場，將直接融資和間接融資、權(quán)益性融資和債權(quán)性融資結(jié)合起來，拓寬融資渠道，降低融資成本，確保境內(nèi)外到期債務(wù)能如期兌付，不出現(xiàn)信用危機和流動性風(fēng)險。以此為契機，企業(yè)還可以調(diào)整境內(nèi)外融資結(jié)構(gòu)，使外幣資產(chǎn)和負債更加匹配，以規(guī)避匯率風(fēng)險。