管清友

站在今天這樣一個(gè)時(shí)點(diǎn)上，對于企業(yè)而言，其實(shí)方向是清楚的，即人民對美好生活的向往就是企業(yè)經(jīng)營和投資的方向。

2020年是極其特殊的一年，但其實(shí)很多趨勢在疫情之前就已經(jīng)形成，只是疫情之后有所加速，比如中美大國博弈加劇、全球經(jīng)濟(jì)步入減速期等。而疫情暴發(fā)則對經(jīng)濟(jì)造成了更大的沖擊，相當(dāng)于在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的機(jī)器上撒了很大一把沙子，經(jīng)濟(jì)發(fā)展因此面臨著前所未有的挑戰(zhàn)。筆者認(rèn)為，改革開放的四十年可以分為三個(gè)階段：1978—1998年是市場化時(shí)代，制度、勞動力、資本和土地的市場化，釋放了巨大的活力，催生了“84派”和“92派”兩代企業(yè)家群體；1999—2008年是工業(yè)化時(shí)代，主要得益于勞動力、全球化、城鎮(zhèn)化、互聯(lián)網(wǎng)四大紅利，中國成為全球的勞動力支柱和全球化的最大受益者；2009—2018年是經(jīng)濟(jì)繁榮但杠桿攀升的十年，全球金融危機(jī)發(fā)生后，政府、企業(yè)和個(gè)人等多部門杠桿率顯著攀升。2019年以后，中國進(jìn)入了新時(shí)代。對于企業(yè)而言，應(yīng)把握好新時(shí)代的基本面形勢和產(chǎn)業(yè)機(jī)遇。

關(guān)于新時(shí)代，也就是未來十年，筆者有三大基本判斷：其一，初步市場化基本完成。制度、勞動力、資本和土地市場化紅利逐漸消退，因此，改革還需要深化，進(jìn)一步釋放紅利。這也是未來經(jīng)濟(jì)的主要驅(qū)動力。其二，房地產(chǎn)存量盤整?？傮w上，未來10—20年，中國整個(gè)房地產(chǎn)行業(yè)主要是靠剛需+改善性需求；同時(shí)，在房住不炒的背景下，政策面的影響依然很大。未來房價(jià)還是以穩(wěn)為主，并沒有可能出現(xiàn)大幅下跌，中國不會出現(xiàn)日本那樣的情況，但像過去十年那樣的高速增長也不大可能出現(xiàn)。其三，地方政府基建壓力很大，政府融資明顯規(guī)范。過去幾年，各地引進(jìn)了不少PPP和政府引導(dǎo)基金，規(guī)模一度高達(dá)數(shù)十萬億元；但歪門被堵住后，正門開得并不大，政府專項(xiàng)債雖然在明顯擴(kuò)容，但也只有幾萬億元，和之前根本不在一個(gè)量級上。

從產(chǎn)業(yè)角度看，筆者認(rèn)為，過度金融化在新時(shí)代已宣告終結(jié)。未來十年，隨著金融監(jiān)管趨嚴(yán)，從粗放走向規(guī)范，新的產(chǎn)業(yè)機(jī)會將來自于供給側(cè)實(shí)質(zhì)性的改進(jìn)和需求側(cè)邊際的增長，主要存在以下六大機(jī)遇：

第一，突破供給管制。當(dāng)前中國在醫(yī)療、教育等領(lǐng)域的需求非常旺盛，但供給相對不足。對于這些領(lǐng)域，應(yīng)進(jìn)行供給改革。

第二，提高供給效率。蘋果、特斯拉等明星企業(yè)，都是通過創(chuàng)新來提高供給效率。我們的制造業(yè)企業(yè)，應(yīng)該更加鼓勵(lì)其研發(fā)團(tuán)隊(duì)“胡思亂想”，推動技術(shù)創(chuàng)新，以實(shí)現(xiàn)制造業(yè)升級。企業(yè)家要有這種社會責(zé)任，要為推動人類歷史進(jìn)步貢獻(xiàn)更大的力量。

第三，產(chǎn)業(yè)集中，淘汰落后的供給。產(chǎn)業(yè)集中之后，將出現(xiàn)“強(qiáng)者恒強(qiáng)”。例如在家電等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)上，美的、格力都是受益者。隨著產(chǎn)業(yè)集中度實(shí)際上的進(jìn)一步提高，這些企業(yè)的市值進(jìn)一步擴(kuò)大。

第四，創(chuàng)造新的需求。通過技術(shù)創(chuàng)新，創(chuàng)造新的商業(yè)生態(tài)。過去這些年，無論淘寶、微信還是共享經(jīng)濟(jì)的崛起，都屬于被創(chuàng)造出來的新的需求。其特點(diǎn)是迭代很快，波動性很大，各領(lǐng)風(fēng)騷幾年。因此，我們今天的企業(yè)一定要關(guān)注技術(shù)。如果沒有對技術(shù)的超前研究，而僅僅立足于中國龐大的市場需求，那企業(yè)的傳承到兒子那一代，生命力就損耗得差不多了。因此，當(dāng)企業(yè)發(fā)展到一定的規(guī)模，即“1.0版本”的問題解決之后，“2.0版本”必須要解決技術(shù)儲備的問題。一個(gè)企業(yè)如果沒有對最前沿技術(shù)的關(guān)注、研發(fā)和投入，是無法走遠(yuǎn)的。

第五，老齡化帶來的紅利。當(dāng)前，高端養(yǎng)老的現(xiàn)實(shí)商業(yè)模式已經(jīng)較為清晰，但能否盈利還處于探索之中。不主張一股腦地涌入到這個(gè)行業(yè)，應(yīng)具體問題具體分析；但養(yǎng)老的確是一個(gè)龐大的需求，已成為新型城鎮(zhèn)化公共服務(wù)的重要組成部分。

第六，房地產(chǎn)存量的機(jī)會。例如租賃市場的需求仍然很大，中國的新中產(chǎn)階層最低也有2億人左右，這是非常龐大的規(guī)模。

總體上，站在今天這樣一個(gè)時(shí)點(diǎn)上，對于企業(yè)而言，其實(shí)方向是清楚的，即人民對美好生活的向往就是企業(yè)經(jīng)營的方向和投資的方向。在企業(yè)的具體經(jīng)營過程當(dāng)中，在戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)的選擇上，要學(xué)會把握大勢、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，敏銳地抓住機(jī)會，保持客觀、冷靜的判斷能力。