爾白

11月5日，科翔股份（300903.SZ）正式在創(chuàng)業(yè)板掛牌上市。資料顯示，公司為一家從事高密度印制電路板研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術企業(yè)，產(chǎn)品終端應用于消費電子、通訊設備、工業(yè)控制、汽車電子、計算機等領域，經(jīng)過十八年發(fā)展，公司已成為國內(nèi)產(chǎn)品品類最齊全、應用領域最廣泛的PCB企業(yè)之一。

年初以來，科翔股份作為醫(yī)療設備產(chǎn)業(yè)鏈條中的供應商之一，鼎力支持疫情防控，其生產(chǎn)的PCB產(chǎn)品應用于呼吸機、紅外熱成像測溫儀、紅外額溫槍、心電圖、監(jiān)護儀等醫(yī)療設備生產(chǎn)，不僅作為“幕后功臣”保障了疫情防控戰(zhàn)場的“后方物資”，獲得了數(shù)項榮譽，也實現(xiàn)了上半年歸母凈利潤同比增長超過80%的業(yè)績。實際上，過往三年，公司業(yè)績均保持穩(wěn)定增長，未來隨著行業(yè)發(fā)展、公司上市融資，科翔股份將迎來新的發(fā)展階段。本次發(fā)行，科翔股份擬將募集7.43億元用于江西科翔印制電路板及半導體建設項目（一期），以擴大產(chǎn)能、實現(xiàn)更大規(guī)模經(jīng)濟效益、增厚業(yè)績。

主營產(chǎn)品“電子產(chǎn)品之母”應用廣泛十八年成長為業(yè)內(nèi)佼佼者

人類社會經(jīng)歷了機械化、電氣化、數(shù)字化時代，目前正向智能化時代演變，作為電子信息制造業(yè)的基礎產(chǎn)業(yè)，PCB行業(yè)規(guī)模呈現(xiàn)長期增長趨勢。PCB，即印制電路板，主要功能是使各種電子零組件形成預定的電路連接，是電子信息產(chǎn)品不可或缺的基礎組件，屬于電子信息產(chǎn)業(yè)的上游，下游則應用于消費電子、通訊設備、工業(yè)控制、汽車電子、計算機等眾多行業(yè)，也被稱為“電子產(chǎn)品之母”?？梢姡洳豢商娲允切袠I(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的重要因素。

隨著宏觀經(jīng)濟增長和電子信息產(chǎn)業(yè)的飛速發(fā)展，我國已逐漸成為全球印制電路板的主要生產(chǎn)和消費基地。根據(jù)Prismark數(shù)據(jù)，中國大陸地區(qū)PCB產(chǎn)值由2009年的142.51億美元增長至2018年的327.02億美元，年均復合增長率為9.67%，占全球PCB行業(yè)總產(chǎn)值的比例已由2009年的34.58%上升至2018年的52.41%。

乘上時代發(fā)展的東風，科翔股份不斷進行全方位提升，實現(xiàn)精益求精。經(jīng)過十八年發(fā)展，公司已成為國內(nèi)產(chǎn)品品類最齊全、應用領域最廣泛的PCB企業(yè)之一，位列中國電子電路行業(yè)協(xié)會2019年度內(nèi)資PCB企業(yè)第22位、綜合PCB企業(yè)第41位，N.T.Information 2018年度全球百強PCB制造商第88位，從激烈的市場競爭中實現(xiàn)了脫穎而出。據(jù)了解，目前，科翔股份擁有四個PCB生產(chǎn)基地，PCB年產(chǎn)能超過180萬平方米，可以一站式提供雙層板、多層板、高密度互連（HDI）板、厚銅板、高頻/高速板、金屬基板、IC載板等PCB產(chǎn)品，產(chǎn)品終端應用于消費電子、通訊設備、工業(yè)控制、汽車電子、計算機等領域。由于下游應用廣泛，公司收入來源多樣，且受單一行業(yè)或者領域的波動影響較小，較大程度上分散了經(jīng)營風險。

由此，近年來科翔股份的業(yè)務規(guī)模和利潤保持了穩(wěn)定增長。2017-2019年，公司營業(yè)總收入從11.38億元增長到13.28億元，年均復合增長率為8.12%，同時歸屬母公司股東凈利潤從6279.98萬元增長到7496.18萬元。另外，2017-2019年，科翔股份主營業(yè)務毛利率分別為19.43%、19.82%和20.68%，主營業(yè)務收入和主營業(yè)務毛利率呈穩(wěn)步增長趨勢，體現(xiàn)出較好的成長性。

不僅如此，今年新冠疫情暴發(fā)后，在符合相關制度要求的前提下，公司提前復工復產(chǎn)，為大華股份、宇視科技等企業(yè)提供PCB產(chǎn)品，用于呼吸機、紅外熱成像測溫儀、紅外額溫槍、心電圖、監(jiān)護儀等醫(yī)療設備生產(chǎn)，支援國內(nèi)外疫情防控工作。隨后，科翔股份及子公司智恩電子被認定為工信部新冠肺炎疫情防控重點保障企業(yè)，公司及子公司智恩電子、大亞灣科翔被認定為廣東省疫情防控重點保障物資生產(chǎn)企業(yè)，并在上半年實現(xiàn)了收入同比增長22.21%、歸屬母公司股東凈利潤同比增長87.06%的優(yōu)異成績。

發(fā)力高端打造獨特競爭力工業(yè)控制業(yè)務增長迅速

如前所述，PCB產(chǎn)品品類繁多，下游應用領域廣泛，因此PCB企業(yè)需要具備較強的持續(xù)創(chuàng)新能力，才能適應市場發(fā)展。短期來看，PCB作為電子信息產(chǎn)品的基礎元器件，其創(chuàng)新體現(xiàn)在不斷適配下游各類新興的電子信息產(chǎn)品，擴大自身應用領域;長期來看，電子信息產(chǎn)品的更新?lián)Q代會推動PCB產(chǎn)品逐步向更高精度、高密度、高可靠性方向發(fā)展。由此，科翔股份圍繞市場需求，實現(xiàn)了工藝技術、制程能力不斷提升。目前，公司主要產(chǎn)品——雙層板和多層板的最小孔徑可達0.15mm，最小線寬/線距可達0.05/0.05mm，最高層數(shù)可達32層，最高縱橫比可達12：1;HDI板方面，公司是國內(nèi)少數(shù)具備任意層互連（Any layer）HDI量產(chǎn)能力的公司之一，公司生產(chǎn)的HDI板最小孔徑可達0.075mm，最小線寬/線距可達0.05/0.05mm，任意層互連HDI板最高層數(shù)可達10層。

值得注意的是，近年來，科翔股份不斷針對下游不同客戶的特殊需求，開發(fā)出IC載板、5G天線類PCB、Mini LED類PCB等精密度更高、采用更新封裝技術的新產(chǎn)品，向高端產(chǎn)品進發(fā)，進一步增強競爭力、拓寬收入來源，其中IC載板、5G天線類PCB已形成小批量銷售，Mini LED類PCB已成功試制樣品。

正是憑借產(chǎn)品的多樣化與優(yōu)良品質，科翔股份獲取了行業(yè)內(nèi)眾多客戶的認可。按終端應用領域來分，消費電子方面，PCB的應用終端包括智能手機/平板電腦、LED顯示屏、數(shù)字電視機頂盒、電子樂器、智能家居、家用電器等，客戶包括兆馳股份、九聯(lián)科技、和而泰、龍旗科技、科樂格等知名消費電子產(chǎn)品制造商。2019年，消費電子用PCB收入為3.52億元，占公司主營業(yè)務收入的27.27%，是最主要的收入來源。

工業(yè)控制是近年來科翔股份產(chǎn)品增速最快的應用領域。在這方面，科翔股份開拓了安防系統(tǒng)、電源管控設備、智能電表、電子收付系統(tǒng)終端等方向的應用，獲取了包括大華股份、陽光電源、智芯微等知名工控設備制造商在內(nèi)的眾多客戶。因此也實現(xiàn)了收入的顯著提升，招股書說明書顯示，公司來自工業(yè)控制的收入規(guī)模從2017年的1.97億元大幅增長到2019年的3.51億元，占總收入的比例也增加了將近10個點，并于2020年第一季度超過消費電子，成為科翔股份最主要的收入來源。

另外在通訊設備、汽車電子、計算機等應用領域，科翔股份的客戶包括星網(wǎng)銳捷、特發(fā)東智、雙翼科技等通訊設備制造商，掌訊通訊、移為通信等汽車電子制造商，以及世紀云芯、東聚電子等計算機相關設備制造商，均為行業(yè)內(nèi)知名企業(yè)。2019年，來自三類應用領域的收入占比為44.62%。可以看出，廣交友、拓品類、練技術，是科翔股份拓展業(yè)務的主線，這使得公司多年來維持了良好的市場競爭力。

募投7.43億元在江西新建生產(chǎn)基地建成后年產(chǎn)能達80萬平方米

2017年以來，在5G網(wǎng)絡建設、大數(shù)據(jù)、人工智能、工業(yè)4.0、物聯(lián)網(wǎng)等加速發(fā)展的大環(huán)境下，全球PCB產(chǎn)值形成新一輪增長態(tài)勢，且中國市場規(guī)模已位居全球第一，增速顯著高于其他地區(qū)，Prismark預計2023年中國大陸的PCB產(chǎn)值將達到420.45億美元，2018-2023年年均復合增長率為5.2%。不過行業(yè)產(chǎn)品的差異化和定制化生產(chǎn)限制了單一PCB企業(yè)的規(guī)模，廣泛的應用、廣闊的市場空間，使得行業(yè)企業(yè)數(shù)量眾多、競爭激烈。2018年，全球PCB產(chǎn)值第一的臻鼎科技全球市場占有率僅約6.26%，就中國大陸而言，PCB生產(chǎn)制造企業(yè)超2000家，產(chǎn)值第一的鵬鼎控股國內(nèi)市場占有率為11.95%，排名前十的企業(yè)國內(nèi)市場占有率約41.80%，行業(yè)將進一步集中化。

于科翔股份而言，公司作為國內(nèi)排名靠前的PCB企業(yè)之一，具備較強市場競爭力，有望在增量和存量市場兩方面獲取更大空間。為此，科翔股份擬將募集資金的7.43億元用于江西科翔印制電路板及半導體建設項目，產(chǎn)品線規(guī)劃涵蓋多層板、HDI板、特殊板、撓性板和IC載板等PCB產(chǎn)品。招股說明書顯示，項目建成達產(chǎn)后，將形成年產(chǎn)80萬平方米的產(chǎn)能，其中多層板50萬平方米、HDI板20萬平方米和特殊板10萬平方米。由此，公司將有效解決多層板、HDI和特殊板產(chǎn)能不足的掣肘，一方面能夠提高生產(chǎn)精度、提升生產(chǎn)效率和產(chǎn)品良率，顯著降低單位生產(chǎn)成本，提高產(chǎn)品質量，優(yōu)化產(chǎn)品結構，增強企業(yè)未來持續(xù)盈利能力;另一方面，項目將引進先進生產(chǎn)設備及技術人才，擴大PCB生產(chǎn)規(guī)模，將進一步增強公司議價能力，實現(xiàn)更大規(guī)模經(jīng)濟效益。

對于未來，科翔股份表示，公司將在以下細分領域重點進行產(chǎn)品開發(fā)：通訊設備（5G通信相關的天線/基站、路由器、交換機）、汽車電子（智能駕駛、車聯(lián)網(wǎng)設備）、消費電子（智能家居、可穿戴設備、5G移動終端）、計算機（數(shù)據(jù)中心服務器/存儲器）、工業(yè)控制（自動化控制設備）、醫(yī)療電子（精密醫(yī)療器械）等，進一步優(yōu)化產(chǎn)品結構;同時，公司表示將加強研發(fā)，夯實技術實力。目前，科翔股份在PCB領域已取得157項專利授權、21項高新產(chǎn)品認定及多項非專利技術，均為公司生產(chǎn)過程中鉆孔、電鍍、表面處理等重要工序中的關鍵技術創(chuàng)新，未來仍將加強與高校等科研機構的合作，加強產(chǎn)品創(chuàng)新。此外，還將適當加大國際市場開發(fā)力度，面向國際市場，創(chuàng)立世界品牌。