爾白

“國(guó)內(nèi)大循環(huán)”及消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)下，食品飲料行業(yè)作為消費(fèi)的重要子板塊，有望持續(xù)迎來高增長(zhǎng)。伴隨食品飲料行業(yè)成長(zhǎng)起來的，還有其上游供應(yīng)商。近期，瓶蓋年銷量超百億個(gè)的國(guó)內(nèi)最大瓶裝水蓋供應(yīng)商之一——金富科技于11月6日正式登陸中小板，擬將2.93億元募集資金用于塑料瓶蓋生產(chǎn)基地?cái)U(kuò)建項(xiàng)目，1.03億元用于飲料塑料防盜瓶蓋生產(chǎn)線技改項(xiàng)目，另外，擬將0.45億元用于研發(fā)中心建設(shè)，同時(shí)募集資金0.5億元補(bǔ)充流動(dòng)資金。借助此次成功上市，金富科技持續(xù)加碼技術(shù)創(chuàng)新、深耕瓶蓋生產(chǎn)主業(yè)、擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，有望進(jìn)一步增厚業(yè)績(jī)、鞏固行業(yè)領(lǐng)先地位。

堅(jiān)持研發(fā)創(chuàng)新 打造差異化產(chǎn)品

自2001年成立以來，金富科技便以塑料防盜瓶蓋為主要產(chǎn)品。由于塑料防盜瓶蓋作為飲用水包裝的重要一環(huán)，其與內(nèi)容物直接接觸，亦是消費(fèi)者與產(chǎn)品最先接觸的部分，在保持飲用水的密封性、安全性上發(fā)揮重要的作用。為確保包裝飲用水的安全，瓶蓋產(chǎn)品在性能上具有一定的耐沖擊強(qiáng)度以及優(yōu)良的化學(xué)穩(wěn)定性，塑料防盜瓶蓋還具有開啟后不能恢復(fù)其原包裝形式的特點(diǎn)，這對(duì)企業(yè)的技術(shù)研發(fā)能力提出了高要求。

對(duì)此，金富科技堅(jiān)持“研發(fā)創(chuàng)新是企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力”的理念。招股說明書顯示，公司已通過2019年高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定，共擁有專利權(quán)104項(xiàng)，其中發(fā)明專利28項(xiàng)，實(shí)用新型專利67項(xiàng)，外觀設(shè)計(jì)9項(xiàng)，已在技術(shù)研發(fā)、品牌聲譽(yù)、產(chǎn)品品類、生產(chǎn)效率等方面形成了一定的優(yōu)勢(shì)，行業(yè)地位突出。

經(jīng)過將近20年發(fā)展，公司產(chǎn)品線日益豐富，并針對(duì)不同客戶需求提供差異化產(chǎn)品。目前，金富科技主要有3025蓋、2925蓋、T2925蓋、28蓋、38蓋、1881蓋、PC桶裝水蓋、兩片蓋、吸嘴蓋以及開關(guān)蓋等產(chǎn)品，被廣泛應(yīng)用于瓶裝純凈水、礦泉水、功能飲料、桶裝飲用水、食用油系列及空調(diào)壓縮機(jī)等領(lǐng)域，還正在嘗試向瓶蓋相關(guān)產(chǎn)業(yè)延伸。值得注意的是，金富科技已形成了一套優(yōu)秀全面的品質(zhì)機(jī)制，針對(duì)每一位客戶對(duì)產(chǎn)品的具體要求和標(biāo)準(zhǔn)，品質(zhì)部門嚴(yán)格執(zhí)行氣味檢測(cè)、尺寸測(cè)量、氣密性試驗(yàn)和封蓋斷橋和高歪蓋檢測(cè)等關(guān)鍵的試驗(yàn)，并通過對(duì)現(xiàn)場(chǎng)實(shí)時(shí)的品質(zhì)數(shù)據(jù)和試驗(yàn)數(shù)據(jù)進(jìn)行科學(xué)的可行性分析，做到對(duì)產(chǎn)品和客戶負(fù)責(zé)。

在生產(chǎn)方面，塑料防盜瓶蓋生產(chǎn)的自動(dòng)化和智能化技術(shù)已成為行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，逐步實(shí)現(xiàn)供料、壓蓋、理蓋、切環(huán)、印刷、檢視和裝箱的自動(dòng)化和連續(xù)化，才能適應(yīng)下游市場(chǎng)多品種、大批量、高質(zhì)量的要求。對(duì)此，金富科技在生產(chǎn)流程中熔料、壓塑成型、冷卻脫模、CVS檢視、理蓋、切環(huán)、印刷等多個(gè)環(huán)節(jié)均已實(shí)現(xiàn)自動(dòng)化生產(chǎn)，擁有了行業(yè)領(lǐng)先的CCM壓蓋設(shè)備壓塑系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)了一體化生產(chǎn)，在產(chǎn)量和質(zhì)量方面不斷突破，并大幅降低了生產(chǎn)成本。

此次募集資金，金富科技擬投入4516.17萬元打造行業(yè)領(lǐng)先的研發(fā)中心。招股說明書顯示，公司一直把技術(shù)創(chuàng)新及產(chǎn)品品質(zhì)作為企業(yè)發(fā)展壯大的根本。目前，公司建立了較為先進(jìn)的研發(fā)中心，現(xiàn)有部分設(shè)備達(dá)到行業(yè)先進(jìn)水平，包括SACMI X光透視儀、美國(guó)Projet7000 3D打印機(jī)等。本次募投項(xiàng)目的研發(fā)中心建成后，將擁有獨(dú)立的研發(fā)區(qū)域、檢測(cè)區(qū)域，并建成微生物實(shí)驗(yàn)室，適用于更多瓶蓋領(lǐng)域的微生物檢測(cè)，同時(shí)引進(jìn)一批含氣飲料瓶蓋（如新型拉環(huán)蓋產(chǎn)品）等領(lǐng)域?qū)Ｓ玫南冗M(jìn)檢測(cè)儀器和研發(fā)設(shè)備，為未來公司進(jìn)一步開發(fā)新產(chǎn)品提供更有力的品質(zhì)保障，同時(shí)也將完善公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、進(jìn)一步鞏固行業(yè)地位。

與華潤(rùn)怡寶合作近20年瓶蓋年銷量超百億個(gè)

憑借在行業(yè)多年耕耘獲得的知名度和產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，金富科技成為眾多知名飲用水企業(yè)的瓶蓋供應(yīng)商，與華潤(rùn)怡寶、景田合作至今已近二十年，與達(dá)能、可口可樂、惠州寶柏合作已超過九年，持續(xù)獲得客戶認(rèn)可及多項(xiàng)榮譽(yù)。例如，獲得華潤(rùn)怡寶2018年頒發(fā)的十年合作貢獻(xiàn)獎(jiǎng)，公司產(chǎn)品被評(píng)為“廣東省名牌產(chǎn)品”，榮獲了“高新技術(shù)企業(yè)”“中國(guó)包裝飲用水行業(yè)優(yōu)質(zhì)配套供應(yīng)商”等系列榮譽(yù)。

目前，金富科技主要位于廣東東莞、湖南寧鄉(xiāng)的生產(chǎn)基地，以及即將投產(chǎn)的位于河北遷西的生產(chǎn)基地，均采取貼近主要客戶的生產(chǎn)布局，以最大程度降低運(yùn)輸費(fèi)用進(jìn)而降低產(chǎn)品成本，同時(shí)提高了對(duì)客戶需求的快速反應(yīng)能力，形成了穩(wěn)定的緊密合作關(guān)系。

我國(guó)瓶裝水市場(chǎng)中，包括華潤(rùn)怡寶、景田、可口可樂在內(nèi)的排名前六大品牌占據(jù)瓶裝水合計(jì)超過80%的份額，2018年度華潤(rùn)怡寶以22.9%位居第二，市場(chǎng)集中度較高，因此，公司與頭部客戶的穩(wěn)定合作保證了瓶蓋銷量的穩(wěn)定增長(zhǎng)。2017-2019年，金富科技向前五大客戶合計(jì)銷售數(shù)量分別為116億個(gè)、132億個(gè)、144億個(gè)，銷量持續(xù)增長(zhǎng)，塑料防盜瓶蓋的銷售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例也從88.70%提升至90.85%，目前，金富科技已成為國(guó)內(nèi)最大的塑料防盜瓶蓋供應(yīng)商之一，2019年瓶蓋業(yè)務(wù)營(yíng)收達(dá)到5.4億元。值得注意的是，報(bào)告期內(nèi)，公司新開拓包括伊利股份、蒙牛乳業(yè)、海天味業(yè)、農(nóng)夫山泉在內(nèi)的重要知名客戶，業(yè)務(wù)持續(xù)擴(kuò)張。

經(jīng)營(yíng)能力優(yōu)異 三年凈利潤(rùn)翻倍

憑借先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)和穩(wěn)步經(jīng)營(yíng)，并借助近年增長(zhǎng)的市場(chǎng)容量，金富科技以瓶蓋業(yè)務(wù)為主的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)〉昧顺掷m(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)。2017-2019年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為4.98億元、5.68億元、5.98億元，逐年增長(zhǎng)，綜合毛利率分別為33.35%、29.81%、32.70%，保持穩(wěn)定且高于同業(yè)，體現(xiàn)了公司在行業(yè)內(nèi)優(yōu)異的經(jīng)營(yíng)能力和控制成本的能力。

從盈利來看，2017-2019年，金富科技?xì)w屬母公司股東凈利潤(rùn)從0.52億元增長(zhǎng)到1.04億元，近乎翻倍，凈利潤(rùn)增速超過收入增速，凈利率也由10.50%大幅增長(zhǎng)至17.35%，高于同業(yè)較多，可見在經(jīng)營(yíng)效率方面，公司近年來實(shí)現(xiàn)了大步跨越。另外，2017-2019年，公司ROE（加權(quán)）從13.62%增長(zhǎng)至15.75%，在行業(yè)內(nèi)亦處于領(lǐng)先地位。

招股說明書顯示，2020年1-6月由于受疫情影響，金富科技的業(yè)績(jī)有所下滑，不過公司毛利率仍為28.21%，凈利率為13.79%，均保持了行業(yè)前列的水準(zhǔn)，后續(xù)疫情影響的消除或?qū)⒆尮緲I(yè)績(jī)回歸增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。另外，公司的原材料主要來自上游石油化工行業(yè)，去年以來油價(jià)的走低降低了采購(gòu)成本，2017年至2019年，公司采購(gòu)原材料HDPE的年度平均價(jià)格分別為8.92元/千克、9.83元/千克、8.44元/千克，2020年1-6月，HDPE平均采購(gòu)價(jià)格則為7.27元/千克，這讓公司有了更多盈利空間，今年全年或?qū)⒊掷m(xù)。

塑料瓶蓋業(yè)務(wù)前景廣闊募投約4億元擴(kuò)大產(chǎn)能

根據(jù)中國(guó)包裝聯(lián)合會(huì)發(fā)布的《中國(guó)塑料包裝箱及容器制造行業(yè)年度運(yùn)行報(bào)告》數(shù)據(jù)，2018年我國(guó)塑料包裝箱及容器制造行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)的銷售收入同比增長(zhǎng)8.09%。從行業(yè)結(jié)構(gòu)來看，紙包裝、塑料包裝是我國(guó)包裝行業(yè)的主要子行業(yè)，其中塑料包裝占比達(dá)到30%。

就飲料行業(yè)而言，包裝飲用水消費(fèi)已被廣大群眾所接受。2018年我國(guó)消費(fèi)瓶（桶）裝飲用水的人口已占總?cè)丝诘?0%以上，2016年我國(guó)包裝飲用水產(chǎn)量在整體軟飲料中的占比達(dá)到51.56%，首次超過50%，雖然近年我國(guó)人均瓶裝水銷售額及銷量均呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)趨勢(shì)，但目前我國(guó)瓶裝水人均消費(fèi)仍遠(yuǎn)低于世界其他國(guó)家，未來存在較大提升空間。根據(jù)歐睿國(guó)際統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2018年我國(guó)瓶裝水行業(yè)的收入規(guī)模為1830.9億元，同比增長(zhǎng)9.5%，近五年復(fù)合增長(zhǎng)率為11.5%;其預(yù)測(cè)未來5年我國(guó)瓶裝水行業(yè)銷售額有望維持7%-9%的增長(zhǎng)，包裝飲用水行業(yè)的發(fā)展為瓶蓋行業(yè)的進(jìn)一步擴(kuò)張?zhí)峁V闊的市場(chǎng)空間。

正是基于此，金富科技擬將約4億元募投資金主要用于產(chǎn)能擴(kuò)張，以滿足市場(chǎng)需求。其中，2.93億元用于塑料瓶蓋生產(chǎn)基地?cái)U(kuò)建項(xiàng)目，該項(xiàng)目的投產(chǎn)后生產(chǎn)銷售的產(chǎn)品主要為新型3025蓋和T2925蓋，下游主要是包裝飲用水行業(yè)，這將會(huì)進(jìn)一步提高公司整體的產(chǎn)品品質(zhì)，鞏固和提升公司在包裝飲用水行業(yè)的優(yōu)勢(shì)地位，同時(shí)將圍繞此項(xiàng)目在華中地區(qū)、華北地區(qū)和西南地區(qū)完成進(jìn)一步開拓工作。

另外，公司計(jì)劃將1.03億元用于飲料塑料防盜瓶蓋生產(chǎn)線技改項(xiàng)目，通過更新生產(chǎn)模具可以降低瓶蓋克重10%左右，實(shí)現(xiàn)輕量化制造，有利于降低原材料成本;同時(shí)，公司引進(jìn)鐵籠及瓶蓋輸送系統(tǒng)，計(jì)劃逐步替換原來的紙質(zhì)包裝，以降低包裝材料成本。本項(xiàng)目建設(shè)達(dá)成后，有助于公司引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，將進(jìn)一步降低生產(chǎn)成本，提升盈利能力，保障公司戰(zhàn)略的逐步實(shí)現(xiàn)。

對(duì)于未來，金富科技表示，公司作為塑料防盜瓶蓋領(lǐng)域的領(lǐng)先者，將以市場(chǎng)為導(dǎo)向，以塑料防盜瓶蓋的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和相關(guān)配套服務(wù)為主業(yè)，以大力發(fā)展生產(chǎn)技術(shù)的自動(dòng)化、智能化和不斷培養(yǎng)、發(fā)展多元化產(chǎn)品為兩條主線，通過持續(xù)創(chuàng)新，不斷提高公司在塑料防盜瓶蓋領(lǐng)域的“一站式綜合服務(wù)”能力;公司將以高新技術(shù)為主導(dǎo)，積極用科研技術(shù)引領(lǐng)智能制造，拉動(dòng)公司增長(zhǎng)新引擎，并致力于成為國(guó)內(nèi)塑料防盜瓶蓋行業(yè)最具專業(yè)服務(wù)能力的企業(yè)之一。