寧蒲

10月25日晚，名臣健康（002919.SZ）發(fā)布公告，2020年前三季度，公司共實現(xiàn)營業(yè)收入4.44億元，同比增長24.03%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤4689.71萬元，同比增長125.96%;同時，公司預(yù)計2020年度累計凈利潤1億-1.3億元，同比增長333.34%-463.34%。對此，名臣健康表示，業(yè)績預(yù)增來自于公司2020年日化業(yè)務(wù)收入增長，業(yè)績有所提升;另外自2020年9月起，2家網(wǎng)絡(luò)游戲類業(yè)務(wù)全資子公司納入合并報表范圍，較大幅度增厚公司業(yè)績。

可以看出，這家老牌國產(chǎn)日化企業(yè)通過切入移動游戲來打造新的業(yè)績增長點已初見成效。從市場反映來看，自今年8月名臣健康公告收購兩家游戲公司后，股價到10月底已經(jīng)一口氣翻了一倍多，10月26日收盤價為56.15元，69億的市值也遠超歷史高點。從傳統(tǒng)日化業(yè)務(wù)到新興成長業(yè)務(wù)，名臣健康打造雙輪驅(qū)動，未來有望實現(xiàn)業(yè)績再次起跳。

標的公司運營游戲流水過億承諾3年近2億凈利

8月9日，名臣健康發(fā)布公告稱，擬以自有資金2.62億元收購海南華多和杭州雷焰100%股權(quán)，隨后，于9月底成立網(wǎng)游事業(yè)部，全面擁抱游戲業(yè)務(wù)。名臣健康的公告顯示，海南華多目前有2款運營上線游戲，分別是頁游《亂斗乾坤》和手游《王者國度》，其中《王者國度》月流水持續(xù)數(shù)月過億元，月峰值流水高達3.5億元，月峰值活躍用戶為707.1萬人，系海南華多成功打造的爆款游戲。杭州雷焰則已上線三款游戲，其中《百龍霸業(yè)》自2019年底上線以來表現(xiàn)良好，月峰值流水超過1億元。

值得注意的是，海南華多、杭州雷焰原實控人承諾，自今年4月至2022年，二者累計實現(xiàn)的凈利潤分別不低于9100萬元和10900萬元，而2020年第一季度，二者已分別實現(xiàn)凈利潤5163.63萬元、2618.83萬元，根據(jù)名臣健康2020年三季報及其與2019年同期的對比，可估算兩游戲公司第三季度至少為公司貢獻了2000萬元凈利潤，約為名臣健康2020年全年凈利潤，符合預(yù)期。如果后續(xù)整合順利，此次收購將按計劃在三年左右收回成本，并為名臣健康打造新的業(yè)績增長極。

多款游戲在研增長可期與傳統(tǒng)業(yè)務(wù)協(xié)同打造雙輪驅(qū)動

從行業(yè)來看，游戲行業(yè)增長確定性較強。中國音數(shù)協(xié)游戲工委（GPC）等發(fā)布的報告顯示，2020年1-6月，中國游戲市場實際銷售收入達1394.93億元，同比增長22.34%，中商產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)測我國內(nèi)地移動游戲市場2019-2024年市場規(guī)模將按照11.7%的復(fù)合年增長率增長，到2024年底，有望將超3000億元。

在高增賽道中，海南華多與杭州雷焰目前在運營游戲流水穩(wěn)定，且由于均為自研，其盈利水平頗為可觀。以海南華多為例，其2019年營收1.2億元，毛利率為94.45%，今年一季度毛利率更是達到96.27%，高于行業(yè)，驗證了其研發(fā)運營及盈利能力。天風(fēng)證券研報指出，2019年全年中國移動游戲市場ARPU值為255元，相較于美日等國仍有較大提升空間，而游戲企業(yè)提升ARPU的核心正是在于自研。據(jù)了解，杭州雷焰和海南華多目前有多款游戲正在研發(fā)中，囊括MMORPG（大型多人在線角色扮演類）游戲、SLG（戰(zhàn)略游戲）、回合制、卡牌等多個類型，風(fēng)格亦有寫實、二次元等品類，未來商業(yè)化進程值得期待，也為實現(xiàn)業(yè)績承諾奠定了一定基礎(chǔ)。

另一方面，本次收購或為名臣健康旗下日化品牌注入新的活力。近年來，名臣健康正努力推動品牌升級，2019年，公司推出新品“盈蔻”，發(fā)力中高端，并跨界攜手國漫經(jīng)典之作《狐妖小紅娘》推出臻享版;另外在家清領(lǐng)域推出新品“力效”，發(fā)展洗滌清潔市場，提高消費者對蒂花之秀的新認知。而此次收購后，游戲行業(yè)作為貼近互聯(lián)網(wǎng)和年輕用戶的典型行業(yè)，有望為名臣健康的品牌年輕化升級打開更大空間。從行業(yè)來看，在消費升級和互聯(lián)網(wǎng)營銷日益多樣的背景下，日化品牌的跨界之潮風(fēng)風(fēng)火火，例如英雄聯(lián)盟與LV聯(lián)合推出旅行箱，王者榮耀與MAC跨界打造爆款口紅，風(fēng)頭一時無二。對名臣健康而言，“蒂花之秀”已成網(wǎng)絡(luò)熱梗打入年輕圈層，若能借勢聯(lián)合旗下游戲打造有趣玩法與社交話題，或能成功實現(xiàn)營銷破圈。

實際上，近年來跨界做游戲的上市公司不少，如今A股規(guī)模最大的幾家游戲企業(yè)中，世紀華通和三七互娛（曾用名為“順榮三七”）均是做汽車零配件起家的，后通過收購轉(zhuǎn)型成為游戲企業(yè)，2019年營收均破百億。名臣健康若能順利推進整合，打造雙輪驅(qū)動業(yè)務(wù)模式，一方面增強抗風(fēng)險能力，一方面拓展利潤增長點，其未來的增長空間或值得期待。