中金公司：全面建設社會主義現(xiàn)代化國家新征程開啟?！豆珗蟆酚绕鋸娬{(diào)了創(chuàng)新在現(xiàn)代化建設全局中的核心地位，排名所有措施的首位。而對于科技發(fā)展方式，也不僅僅是引進國外科技，而更多強調(diào)了“自立自強”，與2035年遠景目標的“關鍵核心技術實現(xiàn)重大突破，進入創(chuàng)新型國家前列”形成了呼應?！豆珗蟆范啻螐娬{(diào)了國內(nèi)市場的廣闊性，“中等收入群體顯著擴大”，消費率預計將逐漸提升。區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展和新型城鎮(zhèn)化將帶來新的改革紅利，我們預計或將有利地促進要素的自由流動，降低城鄉(xiāng)差異，提升全要素生產(chǎn)率。但是以國內(nèi)大循環(huán)為主體絕不是“閉關鎖國”，國際市場仍然也有較大的發(fā)展空間，雙循環(huán)是相互促進的。我們預計國際商品、服務、技術、資本等都將受益于國內(nèi)市場的進一步開放。

華泰證券：十四五期間，中國將繼續(xù)高質量增長的指導思想，強化一系列與高質量增長相符的目標。這其中包括擴大國內(nèi)市場并優(yōu)化經(jīng)濟結構，提高創(chuàng)新能力與增加產(chǎn)業(yè)鏈的完整性和現(xiàn)代化水平，以及城鄉(xiāng)區(qū)域發(fā)展更加協(xié)調(diào)等等。當前中國面臨復雜的國際形勢，國內(nèi)發(fā)展進入新階段，本質要求在全球經(jīng)貿(mào)“交易成本”上升的環(huán)境下，削減對內(nèi)交易成本，提高經(jīng)濟增長的效率。由此，建立更加完善的市場體制、加強城鄉(xiāng)區(qū)域發(fā)展的協(xié)調(diào)性，以及更加合理地配置能源資源均是為這一根本目標而服務的。值得一提的是，高質量發(fā)展將更加注重“發(fā)展與安全”的平衡，對糧食安全、能源安全、國家安全均提出更高要求。農(nóng)業(yè)基礎設施建設及農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化技術培育將作為保障糧食安全的重要著力點。此外，防范和化解國防國家安全戰(zhàn)略也將成為十四五發(fā)展期間的重要戰(zhàn)略。

東北證券：從公報的指向來看，各類目標基本圍繞“雙循環(huán)”的大背景展開：“內(nèi)循環(huán)”所導向的擴大消費、深化改革、環(huán)保，均在公報中有所提及，“擴大內(nèi)需”作為目前的戰(zhàn)略基點，主要強調(diào)與供給側改革、創(chuàng)新驅動相結合;“深化改革”強調(diào)發(fā)揮市場在資源配臵中的決定性作用;環(huán)保方面尤其提到加快推動綠色低碳發(fā)展、提高資源利用效率，光伏風電等新能源仍是主要導向;“外循環(huán)”的基礎，即科技創(chuàng)新和國防軍工，是此次十四五以及2035年遠景規(guī)劃的重中之重，是應對世界“百年未有之大變局”的主要手段，對于跨境電商未有提及，但擴大內(nèi)需背景下，免稅和跨境電商的空間依然廣闊。

圖說

我國出口的強韌性成為今年經(jīng)濟亮點之一，超出幾乎所有機構在上半年的預期。上半年全球貿(mào)易受到較大沖擊，而我國出口二季度后迅速修復，以美元計價，今年第三季度出口同比增速均值為+8.9%，9月出口額同比增長近10%。這與全球貿(mào)易雙位數(shù)的同比萎縮形成強烈對比。目前出口運價指數(shù)、港口吞吐量等高頻指標大幅走強，綜合一系列數(shù)據(jù)跡象判斷，不排除今年4季度出口同比兩位數(shù)增長的可能性。往前看，我們預計地產(chǎn)投資或有邊際回撤，但Q4出口增長可能再上臺階，內(nèi)需當中以汽車為代表的可選消費/體驗式消費、制造業(yè)轉型升級，以及服務業(yè)產(chǎn)業(yè)回補有望進一步推高總需求增速，整體增長結構更為均衡;我們對四季度的同比及環(huán)比總需求增長仍持樂觀態(tài)度。

——摘自華泰證券宏觀經(jīng)濟研究報告