霍曉通

摘要：近年來，我國一些糧食企業(yè)在鞏固現(xiàn)貨經(jīng)營的同時，從防范市場經(jīng)營風(fēng)險入手，積極嘗試開展糧食期貨交易，著力培育新的盈利點(diǎn)，交易規(guī)模不斷增加，期貨操作逐步走向成熟。參與的交易主體有糧食儲備庫、農(nóng)產(chǎn)品購銷商、糧食加工等企業(yè)。交易對象主要集中在小麥、豆油、大豆、玉米等品種上，交易模式重點(diǎn)以期貨投機(jī)交易和期貨套期保值交易為主。2019年我國谷物期貨市場共成交1.2億手，其中成交玉米9910萬手、大豆1845萬手、粳米41萬手?？偟膩砜?，全國糧食企業(yè)期貨交易發(fā)展比較平穩(wěn)，積累了一定經(jīng)驗，取得了一些成效，但從糧食行業(yè)整體發(fā)展實際來看，還存在發(fā)展不平衡、操作不理性、思路不寬廣等問題，需要引起有關(guān)部門的高度重視。

關(guān)鍵詞：糧食企業(yè) 期貨交易 發(fā)展現(xiàn)狀 對策措施

一、我國糧食企業(yè)期貨套期保值發(fā)展現(xiàn)狀

我國糧食企業(yè)開展期貨交易時間較短，進(jìn)行套期保值的企業(yè)占比不高，主要是具備一定規(guī)模的糧食收儲企業(yè)和加工企業(yè)。

糧食收儲企業(yè)在相當(dāng)長的一段時間里，一直扮演著一個相當(dāng)復(fù)雜的角色，一方面在市場價格低時要按保護(hù)價敞開收購農(nóng)民余糧，防止出現(xiàn)農(nóng)民“賣糧難”問題，另一方面又要按照國家政策的規(guī)定實現(xiàn)糧食順價銷售。這本身就是一件很矛盾的問題，一但不能順價銷售，其結(jié)果就是造成糧食企業(yè)大批的虧損。

糧食加工企業(yè)所面對的價格風(fēng)險可分為兩種情況：一是糧食加工企業(yè)購進(jìn)糧食原料或完成糧食原料的定購后，現(xiàn)貨價格可能會出現(xiàn)意想不到的下跌，由此引起產(chǎn)成品的下跌，這樣就可能會出現(xiàn)成本大于銷售價格的不利局面;糧食加工企業(yè)所面臨的另外一種價格風(fēng)險是在加工企業(yè)訂立遠(yuǎn)期交貨合同之后，則可能面臨交貨時因現(xiàn)貨價格上升而造成的損失。因此糧食加工企業(yè)回避價格風(fēng)險的需求非常強(qiáng)烈。

市場參與主體對控制經(jīng)營風(fēng)險的迫切需要，迫使企業(yè)紛紛將目光投向期貨市場，而期貨套期保值交易正是以規(guī)避現(xiàn)貨市場價格風(fēng)險為目的，通過套作期貨合約為現(xiàn)貨市場上的商品經(jīng)營進(jìn)行保值的一種交易行為。據(jù)調(diào)查，開展套期保值交易糧食企業(yè)基本能達(dá)到入市的預(yù)期目的，部分企業(yè)還能從中獲得較多的利潤。比如，2018年河北某糧食儲備庫小麥現(xiàn)貨經(jīng)營出現(xiàn)一定虧損，決策者及時利用期貨套期保值交易規(guī)避現(xiàn)貨經(jīng)營風(fēng)險，當(dāng)年末綜合計算實現(xiàn)了300萬元盈利。吉林某庫在2019年度的玉米經(jīng)營中，由于現(xiàn)貨市場價格下跌較多，玉米交易出現(xiàn)了較大虧損，但該庫及時調(diào)整經(jīng)營思路，充分利用期貨套期保值業(yè)務(wù)，在期貨市場成功賺取了880多萬元利潤，較好保證該庫經(jīng)濟(jì)效益實現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)步增長。

二、糧食企業(yè)開展期貨套期保值交易存在的問題

盡管期貨套期保值交易給糧食企業(yè)規(guī)避現(xiàn)貨市場價格風(fēng)險提供了一個切實可行的操作模式，但從現(xiàn)實情況來看，套期保值交易也有一定的風(fēng)險，實踐上也不是所有參與者都能順利實現(xiàn)預(yù)期的。從調(diào)查情況來看，目前我國糧食企業(yè)開展期貨套期保值交易主要存在以下幾方面的問題：

（一）糧食企業(yè)期貨套期保值交易思路還不夠新

受長期的計劃經(jīng)濟(jì)模式和現(xiàn)貨經(jīng)營思維影響，糧食企業(yè)普遍把期貨套期保值視同貨物交割、錢款兩清，把期貨市場等同于批發(fā)市場，由于此思路難以適應(yīng)期貨市場的交易規(guī)則，且有悖于期貨套期保值的功能與作用，從而導(dǎo)致部分糧食企業(yè)屢屢出現(xiàn)期貨市場資金被套現(xiàn)象。同時，還有部分企業(yè)決策者對期貨交易知之甚少，疏于學(xué)習(xí)。沒有領(lǐng)導(dǎo)推手，缺乏工作指導(dǎo)，客觀上也導(dǎo)致套期保值業(yè)務(wù)難以獲得持續(xù)穩(wěn)步發(fā)展或根本無法列入企業(yè)經(jīng)營策略中。

（二）糧食企業(yè)期貨套期保值理性意識還不夠強(qiáng)

部分糧食企業(yè)雖然清楚期貨市場的運(yùn)行特點(diǎn)，具備一定的基礎(chǔ)知識，但是準(zhǔn)備工作做的不夠充分，入市不夠理性，操作不夠穩(wěn)健，市場分析與交易決策把握的不夠及時準(zhǔn)確，潛在交易風(fēng)險沒有全面考慮，在盈利時輕易放棄預(yù)定的交易策略，在虧損時掌控不好止損分寸，交易中出現(xiàn)盲目追高、惡性殺跌等現(xiàn)象，果斷決策與市場機(jī)會難以順利結(jié)合，導(dǎo)致交易操作失誤較多，虧損被套機(jī)率大大增加。

（三）糧食企業(yè)期貨套期保值參與意識還不夠高

部分糧食企業(yè)雖然開展期貨套期保值交易業(yè)務(wù)時間較早，對期貨市場也有定的認(rèn)識和理解，但并未將期貨套期保值交易作為本企業(yè)的基本業(yè)務(wù)或發(fā)展方向，實行有計劃、有目的地培育，客觀上造成交易清淡、活躍性差。由于決策出現(xiàn)偏差、參與意識不強(qiáng)，導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部機(jī)構(gòu)設(shè)置、人員配備、市場分析等環(huán)節(jié)難以與期貨交易業(yè)務(wù)實現(xiàn)合理銜接，在一定程度上限制了糧食企業(yè)更深入的參與期貨套期保值交易。

三、促進(jìn)糧食期貨套期保值交易的措施及對策

糧食期貨套期保值交易業(yè)務(wù)從蹣跚起步到發(fā)展成長，需要一個統(tǒng)籌規(guī)劃、因地制宜、精心培育、循序漸近的過程。從目前來看，我國糧食企業(yè)期貨套期保值交易整體比較平淡，普及發(fā)展還有較長的道路要走。為了使糧食企業(yè)能夠更好的利用期貨工具規(guī)避經(jīng)營風(fēng)險實現(xiàn)穩(wěn)定長期發(fā)展，現(xiàn)提出以下幾方面的建議及對策。

（一）增強(qiáng)糧企實力，提高糧食流通市場的競爭能力

開展糧食期貨套期保值交易必須要有糧食實物和資金實力作后盾，加上企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者的果斷決策，才有可能實現(xiàn)規(guī)避市場價格波動風(fēng)險，彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場經(jīng)營虧損的基本目的。從目前來看，開展糧食期貨套期保值交易的糧食企業(yè)較少，交易金額較小，活躍程度也不高，其主要原因之一就是多數(shù)糧食企業(yè)自身經(jīng)濟(jì)實力較弱，銀行不具備進(jìn)入期貨市場的基本條件，無法開展期貨套期保值交易，只能“望市興嘆”。建議國家有關(guān)部門積極調(diào)研糧食企業(yè)尤其是國有糧食企業(yè)經(jīng)營中存在的問題或困難，有計劃、有步驟地培育國有糧食龍頭企業(yè)成長壯大，努力促進(jìn)國有糧食企業(yè)在市場化經(jīng)濟(jì)大潮中站穩(wěn)腳跟，盡快做大做強(qiáng)，提高糧食企業(yè)在國內(nèi)外市場的知名度和競爭力，為做好糧食期貨套期保值交易奠定堅實的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和物質(zhì)基礎(chǔ)。

（二）抓好經(jīng)營創(chuàng)新，建立科學(xué)有效的法人決策機(jī)制

在市場經(jīng)濟(jì)條件下，糧食現(xiàn)貨流通市場和期貨市場價格波動影響因素較多且比較復(fù)雜，多數(shù)情況下難以準(zhǔn)確預(yù)測價格低點(diǎn)和高位，適合糧食企業(yè)經(jīng)營介入的機(jī)會可能稍縱即逝，在這種情況下企業(yè)管理者快速及時的判斷決策就顯得特別重要。但從我國現(xiàn)實情況來看多數(shù)糧食企業(yè)尤其是國有糧食企業(yè)仍在遵循傳統(tǒng)的經(jīng)營管理模式，決策冗余、費(fèi)時較長，謹(jǐn)慎有余、沖勁不足，很難抓住“曇花一現(xiàn)”的市場機(jī)遇，待“擦肩而過”后往往又后悔不迭。建議有關(guān)部門在促進(jìn)國有糧食企業(yè)做大做強(qiáng)的同時，采取切實有效的措施，積極幫助糧食企業(yè)開拓經(jīng)營思路，創(chuàng)新經(jīng)營理念，建立健全適應(yīng)市場形勢發(fā)展的經(jīng)營決策機(jī)制，提升領(lǐng)導(dǎo)者及經(jīng)營管理人員的業(yè)務(wù)素質(zhì)，全面與市場接軌，努力形成管理科學(xué)有效、決策快速靈活的經(jīng)營實體。

（三）加強(qiáng)宣傳培訓(xùn)，普及糧食期貨交易知識與技能

糧食期貨交易開展時間較短，多數(shù)糧食企業(yè)對有關(guān)知識并沒有深入的了解和掌握，更談不上熟悉實戰(zhàn)操作技能。同時，由于多數(shù)基層國有糧食企業(yè)規(guī)模小、實力差、缺乏專業(yè)人員與決策支持，開展糧食期貨套期保值交易業(yè)務(wù)面臨著較大的現(xiàn)實阻力。建議有關(guān)部門適時采取理論培訓(xùn)、實地考察、研討學(xué)習(xí)等多種形式，宣傳普及糧食期貨套期保值交易業(yè)務(wù)，鼓勵糧食企業(yè)尤其是決策者積極學(xué)習(xí)有關(guān)糧食期貨交易知識與操作技能，從關(guān)注期貨市場行情入手，逐步掌握期貨交易的功能與作用，力圖在指導(dǎo)糧食現(xiàn)貨經(jīng)營的同時，逐步打造從事糧食期貨交易的潛力和時機(jī)，切實為國有糧食企業(yè)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展增添新的動力和保障。

參考文獻(xiàn)：

[1]李云峰. 中國糧食企業(yè)與期貨市場[D].華中科技大學(xué)，2004.

（作者單位： 河北省糧食交易中心）