甄柳春 王淑梅

摘 要：隨著食品安全問題頻繁出現(xiàn)，尤其是乳制品安全問題頻發(fā)，國家開始對乳制品行業(yè)實行嚴(yán)格管理，加強了對其生產(chǎn)質(zhì)量安全的審核，提高了乳制品行業(yè)市場準(zhǔn)入水平。選取FL公司作為分析對象，基于2014—2018年財務(wù)數(shù)據(jù)分析了FL公司的經(jīng)營、管理、負(fù)債等各方面的具體情況，對FL公司的業(yè)績給予相應(yīng)評價，以期為類似企業(yè)提供參考。

關(guān)鍵詞：FL公司;財務(wù)分析;評價

文章編號：1004-7026（2020）17-0122-02? ? ? ? ?中國圖書分類號：F275 ? ? ? ? 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A

1? FL公司簡介

FL股份有限公司是一家以生產(chǎn)乳制品為主要發(fā)展方向的企業(yè)，也是目前我國國內(nèi)乳制品生產(chǎn)市場當(dāng)中規(guī)模最大且產(chǎn)品線最全的一家公司。FL公司主要經(jīng)營5個方面的產(chǎn)品市場，分別是液態(tài)奶、冷飲、奶粉、酸奶和原奶。公司奶粉銷量遙遙領(lǐng)先，被成功選入中國品牌研究院的“國家名片”。

2? FL公司財務(wù)分析

2.1? 償債能力分析

償債能力是指企業(yè)對借款方各種債務(wù)償還能力的預(yù)估。這種分析可以有效地估計出企業(yè)償債能力的強弱[1]。表1是FL公司2014—2018年的資金流動、產(chǎn)權(quán)分配以及資產(chǎn)負(fù)債情況。

流動比率是衡量一個企業(yè)負(fù)債能力強弱的標(biāo)準(zhǔn)[2]。通常情況下，大多數(shù)企業(yè)會選擇以標(biāo)準(zhǔn)值2作為流動比率的正常標(biāo)準(zhǔn)。由表1可以看出2014—2018年FL公司的流動比率從1.12逐步增長到1.28，增長了0.6，總體與2這個基準(zhǔn)值相比數(shù)值還是較小。

與流動比率不同的是，速動比率是對流動比率的補充，二者相差的是存貨金額等。對于一般企業(yè)來說，流動比率的基準(zhǔn)值是1。由表1可以看出速動比率波動明顯，2014年和2015年分別為0.85和0.83，2016—2018年在1附近上下波動，可以看出企業(yè)短期償債能力較弱。

資產(chǎn)負(fù)債率體現(xiàn)了通過負(fù)債來進(jìn)行的籌資在總資產(chǎn)中所占的比率。2014年資產(chǎn)負(fù)債率是52.34%，2017年資產(chǎn)負(fù)債率為48.80%，可以看出FL公司資產(chǎn)負(fù)債率總體呈下降趨勢，在一定程度上反映了企業(yè)降低負(fù)債比重的決心。

從表1可以看出，F(xiàn)L公司產(chǎn)權(quán)比率由2014年的1.11下降到2018年的0.7，總體呈下降趨勢，表明企業(yè)自有資本占有總資本的比重越來越大，長期償債能力得到改善。

2.2? 營運能力分析

通常情況下，判斷一個企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)狀況是否可觀，經(jīng)常以營運能力作為判斷標(biāo)準(zhǔn)之一。通過分析FL公司一段時間內(nèi)的營運狀況，結(jié)合各類發(fā)展因素，綜合各項數(shù)據(jù)，預(yù)估市場走勢，為企業(yè)的未來發(fā)展打好基礎(chǔ)[3]。表2列明了FL公司2014—2018年間應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

在企業(yè)財務(wù)報表中，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高越好。FL公司2014年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)為126.51%，2015年為110.33%，2016年為105.41%，2017年為99.46%，2018年為83.73%。通過這些詳細(xì)的數(shù)據(jù)記錄，不僅發(fā)現(xiàn)當(dāng)前企業(yè)資產(chǎn)流動出現(xiàn)了一系列的問題，也側(cè)面反映出FL公司的償債能力不太理想，同時也表明了企業(yè)存在應(yīng)收賬款管理不善的情況，非常有可能增加壞賬損失。

在存貨周轉(zhuǎn)率方面，2016年比2015年存貨高0.39個百分點，2017年比2016年高1.12個百分點，2018年比2017年增加0.23個百分點?？偨Y(jié)近5年趨勢變化，得出FL公司存貨周轉(zhuǎn)率上升幅度較小。

公司資產(chǎn)運營方面最關(guān)鍵的指標(biāo)之一是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率[4]。

通過表2可以總結(jié)出，F(xiàn)L公司在近5年來總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的數(shù)值趨近于平穩(wěn)，僅小幅度增長0.14%，同時固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率偶爾會出現(xiàn)上升現(xiàn)象，但總體呈現(xiàn)相對平穩(wěn)趨勢。企業(yè)固定資產(chǎn)較為穩(wěn)定，有利于企業(yè)營運發(fā)展。

2.3? 盈利能力分析

對FL公司盈利能力進(jìn)行分析，對公司成本費用利潤率、銷售毛利率、銷售凈利率進(jìn)行分析，見表3。

成本費用利潤率揭示了企業(yè)利潤總額與成本費用總額之間的關(guān)系，理論上來說成本費用利潤率越高則代表企業(yè)盈利能力越好[5]。由表3可以看出2014—2017年成本費用利潤率略有上升，2017—2018年成本費用利潤率較上一年有所下降，表明FL公司在控制成本費用的水平有一定提升。

銷售凈利率同時也是衡量企業(yè)盈利能力的另一個指標(biāo)。作為一個銷售企業(yè)，銷售凈利率可以一種直觀、簡潔的方式反映出企業(yè)的收益狀況，可以在短時間內(nèi)了解企業(yè)的銷售情況[6]。由表3中的各項數(shù)據(jù)可知，F(xiàn)L公司在2014—2018年的銷售凈利率總體上呈現(xiàn)出遞增趨勢，表明在這段時間中，F(xiàn)L公司具有較強的盈利能力，營運狀況良好。同時這些數(shù)據(jù)也表明FL公司的凈資產(chǎn)收益率比較平穩(wěn)。

3? 評價

3.1? 公司短期償債能力較弱，長期償債能力在逐步增強

近年，F(xiàn)L公司的流動比率在不斷增長，但是沒有達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)值2以上，其余年份比基準(zhǔn)值還要低一些。這就表明企業(yè)在短期內(nèi)償還債務(wù)的能力不足，缺乏現(xiàn)金流動，不能及時到期償還短期借款及債務(wù)。

建議FL公司合理調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)，降低企業(yè)償債風(fēng)險。僅僅從流動比率、速動比率、資產(chǎn)負(fù)債率等指標(biāo)是有偏頗的。要結(jié)合公司業(yè)務(wù)深入進(jìn)行了解，分析科目結(jié)構(gòu)，結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表和比率指標(biāo)分析[7-8]。

3.2? FL公司存貨管理水平有待提高

近5年FL公司的存貨平均周轉(zhuǎn)率8.76，平均周轉(zhuǎn)天數(shù)41 d。2014—2018年的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為42 d、45 d、43 d、38 d、37 d，表明企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)的速度愈來愈快，企業(yè)銷售能力逐步增強。但與同期行業(yè)平均值相比仍是不足的，最突出的是2015年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)45 d。對于一個乳制品企業(yè)來說，這是存貨管理中一個非常嚴(yán)峻的問題，反映出公司奶制品等庫存商品出現(xiàn)積壓的情況。公司在流動資產(chǎn)上所耗用的資本越來越多，影響公司償債能力和營運能力。建議FL公司要加強存貨管理，保證企業(yè)的營運能力水平[9]。

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（編輯：季? 鑫）