肖雪萌

摘? 要：2018年3月9日，時任央行行長的周小川在十三屆全國人大會議記者會上，就“金融改革與發(fā)展”的相關(guān)問題回答提問時，首次提出了DC/EP這個概念。DC/EP是央行的一個數(shù)字貨幣項(xiàng)目，全名稱為Digital Currency Electronic Payment，也就是數(shù)字貨幣和電子支付工具。本文試圖對我國數(shù)字貨幣現(xiàn)狀作簡要分析，重點(diǎn)講述我國央行的DC/EP。

關(guān)鍵詞：數(shù)字貨幣;電子貨幣;CBDC;DC/EP

近年來關(guān)于“數(shù)字貨幣”的討論越來越多，從“比特幣”到“DC/EP”，這些詞匯頻頻出現(xiàn)在新聞中，數(shù)字貨幣是什么，我國數(shù)字貨幣現(xiàn)狀如何，本文針對上述問題做了一些簡單分析。

一、相關(guān)概念辨析

提到數(shù)字貨幣，我們最先想到的可能是手機(jī)銀行APP的賬戶或者是微信、支付寶賬戶上表示賬戶余額的“數(shù)字”。實(shí)際上，在日常生活中我們已熟知的電子支付方式所使用的“錢”，和“數(shù)字貨幣”有著很大的區(qū)別，前者應(yīng)該定義為電子貨幣。

（一）電子貨幣概念

根據(jù)巴塞爾銀行監(jiān)管委員會的定義，電子貨幣是指通過硬件設(shè)備或者電腦網(wǎng)絡(luò)完成支付的儲存價值或預(yù)先支付機(jī)制，也就是依靠電子設(shè)備網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)儲存和支付功能的貨幣。按照定義，我們生活中類似于Q幣這樣的虛擬貨幣和后文將探討的DC/EP所屬的數(shù)字貨幣，也應(yīng)該包含在廣義的電子貨幣的范疇中。而生活中我們經(jīng)常提及的電子貨幣，含義比前文的定義范疇要小的多，屬于狹義的電子貨幣，一般來說指的是國家銀行系統(tǒng)支持的法定貨幣的電子化形式，與我們?nèi)粘Ｉ钣玫默F(xiàn)金以及存在銀行的存款具有同樣法律效力。具體來說，我們?nèi)粘Ｋ褂玫男庞每?、儲蓄卡以及第三方支付賬戶余額比如支付寶、微信賬戶上的數(shù)據(jù)，都屬于我們所說的電子貨幣。不難看出，就狹義的電子貨幣而言，其具有完整的價值尺度和流通手段職能，我們可以用它衡量價值尺度，也可以用它購買想要的商品或服務(wù)。它的本質(zhì)是法定貨幣的電子化。

（二）數(shù)字貨幣概念

數(shù)字貨幣是數(shù)字技術(shù)與貨幣的融合。與傳統(tǒng)的電子貨幣不同，數(shù)字貨幣根據(jù)密碼學(xué)原理以及互聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈等技術(shù)，通過大量計算，本質(zhì)上是經(jīng)過加密的一串字符，包含了多種隱藏的關(guān)鍵信息，例如發(fā)行方、發(fā)行金額等。

最早的數(shù)字貨幣理論由密碼學(xué)家David Chaum 于1982年提出，這種名為E - Cash的電子貨幣系統(tǒng)基于傳統(tǒng)的“銀行-個人-商家”三方模式，具備匿名性、不可追蹤性。2008年，中本聰在《比特幣，一種點(diǎn)對點(diǎn)的電子現(xiàn)金系統(tǒng)》提出比特幣（BTC）及相關(guān)概念，2009年，第一枚比特幣誕生。根據(jù)coinmarketcap.com數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截止2020年6月底，全球共有5670種數(shù)字貨幣，總市值達(dá)到一萬八千多億人民幣，其中比特幣占比超過64%。

（三）數(shù)字貨幣的分類

數(shù)字貨幣按照不同的發(fā)行者來分，可以分為央行發(fā)行的數(shù)字貨幣（CBDC，全稱Central bank digital currencies）和私人發(fā)行的數(shù)字貨幣。

央行數(shù)字貨幣（CBDC）由中央銀行發(fā)行，以加密數(shù)字串為表現(xiàn)形式，是法定貨幣。根據(jù)國際清算銀行（BIS）今年1月公布的報告，目前世界各國的央行正在開展大量有關(guān) CBDC 的工作。全球共有 66 個國家對其 2019 年開展的關(guān)于 CBDC 的調(diào)查作出答復(fù)，其中約有 80%的央行已經(jīng)參與CBDC 有關(guān)工作。1月21日，國際清算銀行（BIS）、加拿大央行、英國央行、日本央行、歐央行、瑞典央行和瑞士央行聯(lián)合發(fā)布消息稱，將成立央行小組，開展CBDC應(yīng)用案例研發(fā)，并且分享經(jīng)驗(yàn)。

私人發(fā)行的數(shù)字貨幣，也就是通常所說的虛擬貨幣（virtual currency），一般由開發(fā)者發(fā)行和管理，不受政府監(jiān)管，被一定的成員接受和使用。代表有比特幣、以太坊這樣的去中心化的加密貨幣。2019 年6 月，社交平臺Facebook宣布計劃推出的Libra項(xiàng)目也屬此類。私人數(shù)字貨幣的價值存在不確定性，無法真正用作價值衡量或價值儲存，并且只能流通在一定的范圍內(nèi)，因此私人數(shù)字貨幣并不真正具備貨幣的基本職能，不能算作真正的貨幣。

二、數(shù)字貨幣的優(yōu)缺點(diǎn)

（一）數(shù)字貨幣的優(yōu)點(diǎn)

1、有效降低成本，提高效率。

傳統(tǒng)的紙幣，每隔一段時間需要更新提升防偽技術(shù)，從技術(shù)的研發(fā)一直到印刷的實(shí)施，需要耗費(fèi)大量的人力和物力。并且紙質(zhì)貨幣在流通中也會存在損耗，貯藏也需要付出成本。數(shù)字貨幣則大大降低上述成本，除去初始投入的成本外，后期邊際成本極低，同時因?yàn)閿y帶方便，一般只需要一只手機(jī)，支付靈活，交易費(fèi)用低廉等多種優(yōu)勢，可以大大提升持有者的消費(fèi)意愿和交易效率。

2、提高市場反饋信息的準(zhǔn)確性和效率。

目前，國內(nèi)的消費(fèi)者在日常生活中極少使用現(xiàn)金，更多的是通過微信、支付寶等第三方支付平臺進(jìn)行支付，快捷交易的背后綁定的依然是商業(yè)銀行的銀行卡，本質(zhì)上仍是依靠國家發(fā)行的法定貨幣。而央行推出的數(shù)字貨幣，對比實(shí)體貨幣，有關(guān)部門可以更迅速更輕易地獲得更加精確的數(shù)據(jù)，基于此做出的分析和制定的政策也會更加有效。

3、有效降低洗錢等行為的發(fā)生

我們?nèi)粘Ｉ钪惺褂玫默F(xiàn)鈔，無論是紙幣還是硬幣，一旦離開金融機(jī)構(gòu)，在流通過程中，很難進(jìn)行追蹤和監(jiān)控，或者需要耗費(fèi)非常大的成本去追蹤和監(jiān)控。這樣也就為洗錢行為帶來了機(jī)會，現(xiàn)金也成了行賄、走私、販毒、洗錢暴等非法交易的首要選擇。而數(shù)字貨幣，本質(zhì)上是一串帶有關(guān)鍵信息的字符，信息不會隨著交易的進(jìn)行被隨意更改、擦除，相關(guān)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，在需要時可以對數(shù)字貨幣的流向進(jìn)行監(jiān)控追蹤，降低洗錢行為的概率。

4、可作為投資工具豐富策略組合

私人數(shù)字貨幣的價值尺度不穩(wěn)定，比如極具代表性的比特幣，從最早“挖礦”獲得比特幣作為獎勵，到后來的比特幣可以直接在網(wǎng)上進(jìn)行買賣交易，比特幣的幣值波動非常巨大。2017年12月17日，比特幣達(dá)到歷史最高價19850美元，其收益和風(fēng)險遠(yuǎn)高于一般的證券投資工具。

（二）數(shù)字貨幣的缺點(diǎn)

1、私人數(shù)字貨幣幣值不穩(wěn)定，在作為投資工具的同時，很難像現(xiàn)鈔一樣成為價值存儲工具，因此不能像傳統(tǒng)貨幣一樣去衡量價值，想要作為廣泛交易的媒介受到限制太大。再者，比特幣總數(shù)有限，一共只有2100萬枚。央行數(shù)字貨幣與私人貨幣相比，則可以克服上述問題。

2、數(shù)字貨幣難以監(jiān)管，目前數(shù)字貨幣種類多，交易量大，涉及面廣，并且許多幣種的交易是全球化的，想要全面監(jiān)管所需要耗費(fèi)的成本巨大。

三、我國數(shù)字貨幣現(xiàn)狀

國內(nèi)私人數(shù)字貨幣沒有中央銀行或政府機(jī)構(gòu)背書，其幣值非常不穩(wěn)定，存在很大的不確定性，并且私人數(shù)字貨幣在本質(zhì)上不屬于貨幣。實(shí)際上，隨著數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展，法定數(shù)字貨幣是大勢所趨。目前我國電子貨幣普及程度高，微信和支付寶等第三方支付瓜分了絕大部分份額。然而第三方支付平臺存在著諸如資金安全、信息泄露、同業(yè)競爭、監(jiān)管不力等多種問題和風(fēng)險，央行推出自己的數(shù)字貨幣勢在必行。

2020年5月26日，中國人民銀行行長易綱在接受媒體采訪時提到我國法定數(shù)字貨幣DC/EP的進(jìn)度。易綱說：“先行在深圳、蘇州、雄安、成都及未來的冬奧會場景進(jìn)行內(nèi)部封閉試點(diǎn)測試，以檢驗(yàn)理論可靠性、系統(tǒng)穩(wěn)定性、功能可用性、流程便捷性、場景適用性和風(fēng)險可控性?！?/p>

早在2014年，我國央行就組建了專門的研究團(tuán)隊，針對央行推行法定的數(shù)字貨幣的可能性問題進(jìn)行探討以及論證;2015年完成兩輪方案的修改，針對法定數(shù)字貨幣的發(fā)行、流通、組織框架、法律以及監(jiān)管等問題發(fā)布相關(guān)研究報告。2016年初，我國央行開展DC/EP多場景應(yīng)用研究，同時籌備數(shù)字貨幣研究所，同年年末央行與試點(diǎn)銀行連接了網(wǎng)絡(luò)連接，模擬DC/EP系統(tǒng)的運(yùn)行環(huán)境。2017年初，央行成功測試基于區(qū)塊鏈技術(shù)的數(shù)字票據(jù)交易平臺，同年7 月數(shù)字貨幣研究所掛牌成立。央行數(shù)字貨幣研究所于2018年 6 月成功申請專利6 3項(xiàng)，并于 2018年 9 月成功測試區(qū)塊鏈貿(mào)易融資平臺;中共中央和國務(wù)院于2019年 8 月發(fā)布了支持深圳建設(shè)先行示范區(qū)并開展移動支付以及數(shù)字貨幣等創(chuàng)新應(yīng)用。

（一）我國央行DC/EP概況

我國央行數(shù)字貨幣，又稱DC/EP，其中DC指digital currency（數(shù)字貨幣）;EP指electronic payment（電子支付）。

央行數(shù)字貨幣技術(shù)路線上采取混合架構(gòu)，不預(yù)設(shè)技術(shù)路線。根據(jù)人民銀行數(shù)字貨幣研究所所長、支付司副司長穆長春的介紹，數(shù)字貨幣研究小組做過完全采用區(qū)塊鏈架構(gòu)的原型，但是存在著問題。因?yàn)樵痉ǘ〝?shù)字貨幣是M0的替代，如果要達(dá)到零售這一級別，高并發(fā)就是要克服的問題。根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2019年雙十一網(wǎng)聯(lián)平臺處理跨機(jī)構(gòu)支付交易筆數(shù)15.4億筆，金額1.16萬億元。去年雙十一網(wǎng)聯(lián)跨機(jī)構(gòu)支付交易處理峰值出現(xiàn)在0時3分44秒，峰值超過每秒7.15萬筆。而2018年，處理峰值超過9.2萬筆/秒。比特幣是每秒7筆，以太幣是每秒10筆到20筆，根據(jù)Libra發(fā)的白皮書，每秒1000筆?？梢钥闯觯绻谖覈捎眉儏^(qū)塊鏈架構(gòu)是無法實(shí)現(xiàn)零售所要求的高并發(fā)性能的。央行數(shù)字貨幣采取雙層運(yùn)營體系。單層運(yùn)營體系，是指央行對公眾發(fā)行數(shù)字貨幣;雙層運(yùn)營體系則是說央行先把數(shù)字貨幣兌換給銀行或者是其他運(yùn)營機(jī)構(gòu)，再由后者兌換給公眾。采用層運(yùn)營架構(gòu)主要原因在于：1、中國人口基數(shù)打，各地經(jīng)濟(jì)發(fā)展、教育程度、資源稟賦差異大，如果采用單層運(yùn)營體系，讓央行直接面對所有觀眾，挑戰(zhàn)極大。而雙層運(yùn)營體系可以應(yīng)對上述困難。2、央行選擇雙層運(yùn)用體系，可以充分發(fā)揮商業(yè)銀行的資源、技術(shù)和人才的優(yōu)勢，可以促進(jìn)互相競爭從而創(chuàng)新。央行和商業(yè)銀行密切合作，不預(yù)設(shè)技術(shù)路線，這樣可以充分調(diào)動市場的力量，通過競爭實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)化。3、雙層運(yùn)營體系能夠預(yù)防風(fēng)險過度集中，可以化解風(fēng)險。目前央行已經(jīng)開發(fā)運(yùn)營了很多體系、系統(tǒng)，主要都是面對金融機(jī)構(gòu)。而發(fā)行DC/EP，央行需要直面公眾，這涉及千家萬戶，僅靠央行自身力量研發(fā)并支撐如此龐大的系統(tǒng)，而且要滿足高效穩(wěn)定安全的需求，并且還要提升客戶體驗(yàn)，這是非常不容易的。所以從這個角度來講，無論是從技術(shù)路線選擇，還是從操作風(fēng)險、商業(yè)風(fēng)險來說，通過雙層運(yùn)營設(shè)計可以避免風(fēng)險過度集中到單一機(jī)構(gòu)。4、單層運(yùn)營體系會導(dǎo)致金融脫媒。在單層運(yùn)營體系下，央行需要直接面對公眾，央行發(fā)行的數(shù)字貨幣和存在商業(yè)銀行的貨幣相比，前者因?yàn)橛醒胄械男庞帽硶?，競爭力明顯高于商業(yè)銀行里的存款貨幣，這會導(dǎo)致對商業(yè)銀行存款的擠出效應(yīng)，從而影響商業(yè)銀行的貸款額，增加商業(yè)銀行對同業(yè)市場的依賴。如果這樣就會抬高資金的價格，社會融資成本上升，最終影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)營，屆時央行只能對商業(yè)銀行進(jìn)行補(bǔ)貼，極端情況下甚至可能顛覆現(xiàn)有金融體系，回到1984年之前央行“大一統(tǒng)”的格局。

央行數(shù)字貨幣堅持中心化的管理模式。除去前文提到的，類似比特幣的去中心化，完全采用區(qū)塊鏈技術(shù)的話DC/EP在實(shí)際操作上面臨高并發(fā)的問題，同時DC/EP和我們現(xiàn)在使用的貨幣一樣，都是央行對公眾的負(fù)債。因此，未來DC/EP發(fā)行投放依舊要保證央行的中心地位。堅持DC/EP繼續(xù)采取中心化的管理模式，可以保證央行的宏觀審慎和貨幣調(diào)控職能。DC/EP采用雙層運(yùn)營系統(tǒng)，需要央行中心化的管理，避免第二層指定運(yùn)營機(jī)構(gòu)出現(xiàn)貨幣超發(fā)。DC/EP在兌換過程中，并沒改變二元賬戶體系，要保持原有的貨幣政策傳導(dǎo)方式需要保持央行中心管理的地位。

（二）央行推行DC/EP的優(yōu)勢

首先DC/EP具有數(shù)字貨幣成本低、效率高的特點(diǎn)，和私人數(shù)字貨幣相比，DC/EP因?yàn)槭茄胄邪l(fā)行，和傳統(tǒng)貨幣一樣有國家信用背書，安全性更高。并且DC/EP屬于法幣，具有無限法償性，任何中國機(jī)構(gòu)和個人不得拒絕。對比微信、支付寶等第三方平臺，DC/EP同樣便捷，甚至因?yàn)榭梢噪p離線支付，實(shí)用性更高。同時，第三方支付不能匿名，但是DC/EP采取可控匿名，將來只對央行披露交易數(shù)據(jù)，可以滿足公眾匿名支付的需求。但是不會完全匿名，否則會助長犯罪，比如洗錢、逃稅、恐怖融資等犯罪行為。未來央行可能采取額度分級，比如用手機(jī)號碼注冊的只能或側(cè)日常小額支付;上傳身份證或者銀行卡的，可以獲得高一級別認(rèn)證;如果在柜臺面前，則額度不限。這樣一來，解決了第三方機(jī)構(gòu)存在的類似資金安全、信息泄露、同業(yè)競爭等風(fēng)險。

四、對央行數(shù)字貨幣的監(jiān)管建議

發(fā)行DC/EP必須要建立配套的法律體系，完善法制保證其法律地位。并且要同步修訂中央銀行法等涉及到貨幣流通相關(guān)的法律法規(guī)和規(guī)章制度，確定DC/EP從發(fā)行到流通、管理都有法可依。平衡實(shí)名和匿名之間的界限，在宏觀上可以進(jìn)行大數(shù)據(jù)分析，在維管束不侵犯合法用戶的隱私，但是可以監(jiān)管不法分子的犯罪行為。緩慢替代紙幣和硬幣，考慮到我國地域遼闊經(jīng)濟(jì)差異大，部分貧困地區(qū)和偏遠(yuǎn)地區(qū)不具備使用數(shù)字貨幣的條件，所以過程需要循序漸進(jìn)。最后，在保障安全、效率的前提下創(chuàng)新，保持支付體系及整體經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定，確保其不會帶來系統(tǒng)性風(fēng)險。

參考文獻(xiàn)

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