余甜甜

【摘 要】在現(xiàn)行國(guó)內(nèi)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和撤銷退市制度的環(huán)境下，我國(guó)很多ST企業(yè)為了保住上市資格，在關(guān)鍵年份都或多或少地會(huì)采用盈余管理的手段使報(bào)表扭虧為盈。文章以ST百花摘帽過程為例，揭示了企業(yè)利用盈余管理的動(dòng)機(jī)和手段，并提出相關(guān)的治理建議。

【關(guān)鍵詞】盈余管理;ST公司;退市

【中圖分類號(hào)】F275;F832.51【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A 【文章編號(hào)】1674-0688（2020）09-0135-02

ST制度是針對(duì)上市公司財(cái)務(wù)狀況或其他狀況、異?，F(xiàn)象的我國(guó)資本市場(chǎng)中的特有制度。若上市公司連續(xù)兩年虧損，其股票簡(jiǎn)稱前將增加ST標(biāo)識(shí)，以警示投資者。并且企業(yè)一旦被ST，則公司股價(jià)日漲跌幅將限制為5%，如果ST企業(yè)第三年仍然虧損，則將面臨退市預(yù)警。ST制度的設(shè)立是為了給予經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不好的上市公司一定的緩沖期，在此期間改善經(jīng)營(yíng)狀況，扭虧為盈。然而實(shí)際上，ST公司卻往往采用盈余管理的手段保住上市資格，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，這不利于企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。

1 盈余管理的動(dòng)機(jī)研究

1.1 避免公司被退市

企業(yè)上市的條件比較嚴(yán)格，程序也比較復(fù)雜，從公司籌備上市到真正上市需要花費(fèi)大量的時(shí)間、精力和金錢，并且相對(duì)于非上市企業(yè)來說，上市公司可利用證券市場(chǎng)進(jìn)行籌資，吸收大量社會(huì)投資，從而迅速擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，利用規(guī)模優(yōu)勢(shì)降低成本，增強(qiáng)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)占有率。同時(shí)，上市公司在人才招聘和政府補(bǔ)貼方面也具備一定的優(yōu)勢(shì)。企業(yè)一旦退市，前期為上市付出的心血就將付諸東流，上市帶來的優(yōu)勢(shì)也會(huì)消失殆盡。因此，一些ST公司無法通過改善本公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)保留上市資格的時(shí)候，就會(huì)利用盈余管理的手段粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表，讓企業(yè)扭虧為盈，避免退市的風(fēng)險(xiǎn)。

1.2 高管薪酬契約動(dòng)機(jī)

現(xiàn)代企業(yè)大多采用的是兩權(quán)分離的制度，公司的所有者會(huì)聘請(qǐng)更加專業(yè)的職業(yè)經(jīng)理人來管理公司的各項(xiàng)業(yè)務(wù)，為了提高管理者的積極性，企業(yè)一般會(huì)采取激勵(lì)機(jī)制消除所有者和管理者之間的委托代理沖突。最常見的方式就是高管薪酬與企業(yè)業(yè)績(jī)掛鉤。因此，很多企業(yè)管理者為了獲得高水平薪酬就會(huì)通過盈余管理的手段粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表，增加利潤(rùn)。

1.3 資本動(dòng)機(jī)

由于公司一旦面臨退市風(fēng)險(xiǎn)，投資者投入的資金很可能會(huì)血本無歸，因此大多投資者不會(huì)投資ST公司，并且沒有好的財(cái)務(wù)指標(biāo)和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，ST公司也很難從銀行獲得貸款。對(duì)于現(xiàn)代企業(yè)來說，沒有充足的資金來源，企業(yè)就無法在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)中存活。因此，ST公司為了滿足融資需求、維持企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)，就存在著強(qiáng)烈的摘帽動(dòng)機(jī)。

2 ST百花的盈余管理案例研究

2.1 企業(yè)簡(jiǎn)介

新疆百花村股份有限公司（簡(jiǎn)稱百花村），于1959年成立，是由享譽(yù)全國(guó)的“百花村飯店”演變而來。1993年，作為新疆首批股份制改革試點(diǎn)單位，1996年6月在上海證券交易所上市成功（股票代碼600721）。

2.2 摘帽過程

百花村在2014年和2015年的凈利潤(rùn)都為負(fù)，若2016年繼續(xù)虧損，則百花村將面臨暫停上市的處境，后續(xù)甚至面臨退市風(fēng)險(xiǎn)，因此2016年是百花村扭虧為盈的關(guān)鍵年份。從結(jié)果來看，2016年百花村的凈利潤(rùn)也確實(shí)翻正為1.39億元，基本每股收益為0.493 4元，符合上海證券交易所的摘帽條件。2017年3月9日百花村向上海證券交易所提交了撤銷對(duì)公司股票實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的申請(qǐng)，上海證券交易所于2017年3月16日同意撤銷;百花村于2017年3月20日起復(fù)牌，至此摘帽成功。

2.3 ST百花盈余管理的手段

（1）利用非經(jīng)常性損益調(diào)節(jié)凈利潤(rùn)。2016年百花村基本每股收益和歸屬凈利潤(rùn)都為正，但是扣非后卻都為負(fù)，由此可以看出，百花村保住上市資格的原因并不是經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的好轉(zhuǎn)。2016年百花村的非經(jīng)常性損益高達(dá)3.12億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他年份，其中非經(jīng)常性損益貢獻(xiàn)拉動(dòng)比例更是高達(dá)224.69%。證明了百花村確實(shí)是利用了高額的非經(jīng)常性損益使2016年的凈利潤(rùn)扭虧為盈。

（2）控制期間費(fèi)用調(diào)節(jié)凈利潤(rùn)。2016年百花村營(yíng)業(yè)收入同比下降7.94%，而營(yíng)業(yè)總成本卻同比下降33.05%。收入和成本的變動(dòng)幅度不符合一般企業(yè)的實(shí)際情況，與本企業(yè)其他年份數(shù)據(jù)對(duì)比，也是特殊的一年。通過查看財(cái)務(wù)報(bào)表可得，營(yíng)業(yè)總成本大幅降低的主要原因是期間費(fèi)用的減少，其中銷售費(fèi)用同比下降65.06%、管理費(fèi)用同比下降31.57%、財(cái)務(wù)費(fèi)用同比下降44.41%。通過對(duì)期間費(fèi)用的控制，百花村大幅降低了營(yíng)業(yè)成本，從而增加了利潤(rùn)，為成功脫帽奠定基礎(chǔ)。

（3）利用重大資產(chǎn)重組調(diào)節(jié)凈利潤(rùn)。2016年，公司實(shí)施了重大資產(chǎn)重組，置出虧損嚴(yán)重、發(fā)展前景不看好的煤炭、煤化工業(yè)務(wù)及資產(chǎn)，置入成長(zhǎng)性較好、發(fā)展前景明朗的醫(yī)藥研發(fā)服務(wù)業(yè)資產(chǎn)。如表1所示，百花村出售的股權(quán)債權(quán)評(píng)估價(jià)值與賬面價(jià)值相比，都有大幅度的增值，對(duì)于虧損嚴(yán)重、發(fā)展前景不看好的煤炭、煤化工業(yè)務(wù)及資產(chǎn)來說，該項(xiàng)增值是不符合實(shí)際情況的，此次出售給百花村增加了9 904.18萬元的利潤(rùn)。

同時(shí)，百花村在將南京華威的利潤(rùn)表納入本公司的合并報(bào)表中后，本公司當(dāng)年增加凈利潤(rùn)4 277.07萬元，為成功脫帽鋪平道路。

3 結(jié)論與建議

本文所研究的百花村利用盈余管理手段保住上市資格的案例在資本市場(chǎng)中絕不是個(gè)例。然而大多數(shù)企業(yè)跟百花村一樣，實(shí)際的經(jīng)營(yíng)狀況并沒有大幅度地改善。這種企業(yè)留在資本市場(chǎng)是對(duì)資源的浪費(fèi)，也是對(duì)投資者的不負(fù)責(zé)，不利于我國(guó)資本市場(chǎng)的有序發(fā)展，因此本文就該問題提出以下建議。

3.1 加強(qiáng)內(nèi)部監(jiān)督

由于內(nèi)控制度不完善，在實(shí)際管理過程中獨(dú)立董事和審計(jì)監(jiān)督部門很難保持獨(dú)立性發(fā)揮應(yīng)有的作用，因此企業(yè)應(yīng)當(dāng)強(qiáng)化公司內(nèi)部治理并制定科學(xué)合理的制度，增強(qiáng)獨(dú)立董事和審計(jì)監(jiān)督部門的監(jiān)管職能，真正發(fā)揮內(nèi)部監(jiān)督的作用。

3.2 修訂與完善會(huì)計(jì)準(zhǔn)則

現(xiàn)有的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則在很多方面給予了企業(yè)很大的自主選擇性，造成企業(yè)利用漏洞為自己謀利的現(xiàn)象。針對(duì)此類ST企業(yè)常用的手段，我國(guó)應(yīng)當(dāng)與國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則接軌，盡快完善相關(guān)規(guī)定，壓縮企業(yè)利用盈余管理實(shí)現(xiàn)扭虧為盈的空間。

3.3 改進(jìn)現(xiàn)有的摘帽制度

退市現(xiàn)象在我國(guó)證券交易市場(chǎng)中比較罕見，每年企業(yè)的平均退市率僅在1%左右，明顯低于美國(guó)6%、英國(guó)12%的平均退市率。這說明我國(guó)摘帽條件過于簡(jiǎn)單、考核方式過于單一。因此，我國(guó)應(yīng)當(dāng)增加多樣的考核指標(biāo)判斷企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況，從而保證資本市場(chǎng)的有效運(yùn)行。

參 考 文 獻(xiàn)

[1]衛(wèi)俊彤.*ST生物“摘帽”中的盈余管理案例研究[D].大連：大連理工大學(xué)，2019.

[2]賴朝琛.珠海中富盈余管理案例研究[D].南昌：江西財(cái)經(jīng)大學(xué)，2019.

[3]于麗娜.ST山煤盈余管理案例研究[D].西安：西安石油大學(xué)，2019.

[4]李一鳴.ST公司盈余管理研究[D].阜陽(yáng)：阜陽(yáng)師范學(xué)院，2019.

[5]張文.ST公司“摘帽”過程中盈余管理行為分析——以ST廈工為例[J].財(cái)會(huì)通訊，2019（2）：17-20.