啟陽君

英文中有一句諺語：“know which side of one'sbread is buttered（知道面包的哪一面涂上了奶酪）?！蹦汤掖咐?，一個(gè)人應(yīng)該知道他的最大利益在哪里。

這一句諺語近日出現(xiàn)在十三屆全國政協(xié)副主席、香港特區(qū)前行政長官梁振英的文章中，在個(gè)人社交媒體上，當(dāng)時(shí)他寫道：“一個(gè)多星期過去了，匯豐銀行還未就國安法表態(tài)?！?/p>

這位前香港特首公開發(fā)聲：“匯豐的利潤主要來自中國，但董事局和高階管理層幾乎全部是英國人，在政治問題上，這家自稱英資的銀行萬萬不能一邊賺中國的錢，一邊跟著西方國家做損害中國主權(quán)、尊嚴(yán)和人民感情的事。中國和香港都沒有欠匯豐，匯豐在中國的業(yè)務(wù)，中國和其他國家的銀行完全可以隔夜取代。”前香港特首寫道。

“我們要讓英國政府、政客、匯豐這類的英資機(jī)構(gòu)知道which side of the bread is buttered（蛋糕的哪一面抹上了奶酪）?！睌?shù)百字的推文以此結(jié)尾。

為何梁振英說匯豐的利潤主要來自中國？查閱了公開資料并采訪多位業(yè)內(nèi)人士后發(fā)現(xiàn)：無論是業(yè)務(wù)，還是利潤，亦或是房貸等優(yōu)良資產(chǎn)，匯豐是一家極其依賴中國香港的公司，中國香港構(gòu)成了匯豐的“基本盤”。

中國香港不負(fù)亞洲金融中心的盛名，是國際金融巨鱷匯豐的利潤之源，身家性命皆系于此。

直至6月3日，匯豐銀行在其微信企業(yè)號發(fā)文稱，匯豐亞太區(qū)行政總裁、全國政協(xié)委員（港區(qū)）兼香港總商會(huì)主席王冬勝日前到“撐國安立法”的街站簽名聲援，并配上王冬勝在街站簽名的照片、展示了其簽名。

88%的利潤來自中國香港

香港之于匯豐有多重要，從名字上就可以看出來。

匯豐的英文全稱為（The Hongkong andShanghai Banking Corporation Limited，首字母簡寫為HSBC），中文直譯為“香港和上海銀行有限公司”。取“匯款豐?！敝猓形拿Q為匯豐。

匯豐銀行發(fā)家、崛起于香江之畔，也是香港三大具有港幣發(fā)行權(quán)的商業(yè)銀行之一（另外兩家是中國銀行和渣打銀行）。作為一家國際性金融機(jī)構(gòu)，匯豐的業(yè)務(wù)范圍覆蓋歐洲、亞洲、北美、拉丁美洲、中東和北非，但細(xì)看其報(bào)表會(huì)發(fā)現(xiàn)，中國香港才是它真正的利潤核心。

據(jù)2020年4月28日發(fā)布的一季報(bào)，匯豐控股一季度總營收（扣除“預(yù)期信貸損失”后，以下均為相同口徑數(shù)據(jù)）為106.6億美元，較去年同期下降23%。一季度稅前利潤32.3億美元，凈利潤為22.5億美元，較去年同期下降51%，凈利潤幾乎腰斬。

一季度香港地區(qū)總營收為46.1億，稅前利潤為28.5億美元。香港這一個(gè)區(qū)域?yàn)檎麄€(gè)集團(tuán)貢獻(xiàn)了43%營收，和88%的利潤。簡而言之，匯豐近九成利潤來源于一個(gè)地區(qū)——中國香港。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上來看，香港這一顆“東方明珠”的光芒依然耀眼，亞洲金融中心地位穩(wěn)固。匯豐集團(tuán)行政總裁祈耀年在業(yè)績會(huì)上表示：“香港在業(yè)務(wù)發(fā)展及客戶基礎(chǔ)方面都顯示了極強(qiáng)的韌性?！?h3>靠香港房貸“躺贏”

2020年迎來魔幻開局，新冠肺炎全球暴發(fā)，停飛停航，多地封城，經(jīng)濟(jì)停擺，世界按下“暫停鍵”，金融市場劇烈波動(dòng)。疫情之下，沒有人能獨(dú)善其身。匯豐一季度的總營收和凈利潤都出現(xiàn)顯著下滑，其中香港地區(qū)也出現(xiàn)微跌。但其在全球利潤遭腰斬的情況下，香港地區(qū)的利潤跌幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于集團(tuán)整體水平。

這是如何做到的？或許要感謝香港優(yōu)質(zhì)的房貸資產(chǎn)。

銀行的利息收入來源于貸款，匯豐在財(cái)報(bào)中將貸款分為個(gè)人貸款和企業(yè)貸款，并分別披露了香港地區(qū)的貸款余額。其中香港地區(qū)的個(gè)人貸款余額細(xì)分為兩項(xiàng)：“第一留置權(quán)按揭”（可以視同為不動(dòng)產(chǎn)貸款或房貸），和其他貸款。

疫情之下，雖然餐廳、商場關(guān)門，但房貸還是要還的。據(jù)一季報(bào)，香港地區(qū)的個(gè)人貸款余額為1199億美元，較去年同期基本保持持平;其中房貸余額為878億美元，較去年同期增長1%。房貸占個(gè)人貸款的比率高達(dá)73%。對匯豐來說，香港房貸是非常罕見的能“跑贏”外部沖擊的資產(chǎn)。

“對銀行來說，房貸是非常優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)?！币晃粡氖裸y行信貸業(yè)務(wù)的內(nèi)部人士介紹，“特別是香港，房價(jià)高，首付低，貸款額度高，還款周期長，銀行簡直躺著賺錢?！?/p>

高總價(jià)，低首付，還款長，利息多，對于銀行來說，香港房貸成了“躺著賺錢”的生意，幾乎不受疫情影響。

匯豐在香港地區(qū)深耕多年，知名度高，網(wǎng)點(diǎn)分布廣泛。公司在去年發(fā)布的三季度財(cái)報(bào)中直言：“在香港，我們在抵押貸款方面保持領(lǐng)先地位。”

最安全的資產(chǎn)也在香港

4月底發(fā)布的一季報(bào)里，有一個(gè)會(huì)計(jì)專業(yè)名詞頻頻出現(xiàn)——“預(yù)期信貸損失（Expected credit losses）”，縮寫為“E-CL”。

什么是“預(yù)期信貸損失（ECL）”？通俗來說就是“壞賬準(zhǔn)備”。銀行借出一筆錢，眼看著企業(yè)陷入危機(jī)，大事不好，提前預(yù)估一塊損失作為“壞賬準(zhǔn)備金”。當(dāng)實(shí)際壞賬發(fā)生后，不至于措手不及，可以用“壞賬準(zhǔn)備金”沖抵部分損失。面對及其復(fù)雜的外部局勢，匯豐在一季度計(jì)提了高達(dá)30億美元的“壞賬準(zhǔn)備”，較去年增加24億美元，是去年同期壞賬準(zhǔn)備金的5.2倍。

如此罕見的巨額“壞賬準(zhǔn)備”，展示出匯豐對未來的悲觀預(yù)期。匯豐似乎已經(jīng)預(yù)計(jì)到未來可能出現(xiàn)的巨額壞賬，提前劃撥好資金，不至于拖垮整個(gè)公司。在這一項(xiàng)新披露的指標(biāo)中，香港再次撥得頭籌，榮膺“最安全的區(qū)域”。風(fēng)險(xiǎn)最高的地區(qū)是拉丁美洲，計(jì)提壞賬比率高達(dá)7.8%;其次是中東和北非地區(qū)（縮寫為“MENA”），比率高達(dá)5.3%;再次是北美，比率為1%;然后是歐洲，比率為0.9%;最后是亞洲比率為0.5%。簡而言之，匯豐預(yù)計(jì)亞洲的資本最為安全，出現(xiàn)壞賬的概率最小。

匯豐在亞洲地區(qū)中單列出香港的計(jì)提壞賬比率，僅為0.3%，低于亞洲整體水平。從數(shù)據(jù)來看，匯豐認(rèn)為香港是最安全的區(qū)域。

值得注意的是，香港整體計(jì)提壞賬比率是0.3%，但匯豐并沒有公布香港房貸的壞賬比率。這是否說明香港房貸是絕對安全的資產(chǎn)，沒有產(chǎn)生壞賬的風(fēng)險(xiǎn)？“可以這么理解，香港房貸沒有計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，說明香港房價(jià)沒有暴跌，預(yù)計(jì)不會(huì)出現(xiàn)房貸違約潮?！币晃辉鴵?dān)任大型企業(yè)財(cái)務(wù)總監(jiān)的業(yè)內(nèi)人士分析。

匯豐一季報(bào)向外界傳遞了一個(gè)清晰的信號：香港是匯豐的立身之本。近九成利潤來源于香港;香港房貸在疫情期間還能“逆勢增長”;匯豐預(yù)測香港是資本最安全的區(qū)域，香港房貸是不用計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的“安全資產(chǎn)”。

5月28日，《全國人民代表大會(huì)關(guān)于建立健全香港特別行政區(qū)維護(hù)國家安全的法律制度和執(zhí)行機(jī)制的決定（草案）》（簡稱“港版國安法”）在全國人大進(jìn)行表決，并獲得高票通過。

“港版國安法”出臺后，香港各界人士紛紛表示支持。作為發(fā)家于香港的金融巨鱷，匯豐卻一度態(tài)度暖昧，遭到包括梁振英在內(nèi)的多位愛國人士批判。

無論從企業(yè)歷史還是財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，對于匯豐來說，“抹上奶酪”的那一面顯然在中國。