林文章

摘要：面對復雜的經(jīng)營環(huán)境，風險管理已成為越來越多企業(yè)生存和發(fā)展的重要基石。近年來，隨著國家宏觀經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整，藥品供應(yīng)領(lǐng)域改革的深入，健康消費水平的不斷提升，醫(yī)藥行業(yè)面臨的監(jiān)管日趨嚴格，以2018年長期生物疫苗事件為代表的風險事件再次將醫(yī)藥行業(yè)推到了輿論的風口浪尖，造成了不良的社會影響和政府部門的監(jiān)管壓力，給醫(yī)藥企業(yè)的健康存發(fā)展帶來了極大的阻力，同時也給企業(yè)風險管理工作敲響了警鐘。

關(guān)鍵詞：醫(yī)藥行業(yè);企業(yè);風險;管理措施

一、制藥行業(yè)整體面臨的外部環(huán)境

（一）外部優(yōu)勢

隨著國家生產(chǎn)力水平和科學技術(shù)的不斷發(fā)展，我國居民對醫(yī)療行業(yè)數(shù)量和質(zhì)量的需求不斷增加。在醫(yī)療衛(wèi)生體制重大改革的實施中，國家正在逐步改善醫(yī)療行業(yè)的外部發(fā)展環(huán)境。支持一批技術(shù)先進、發(fā)展能力強的企業(yè)，完善藥品準入標準和審評機制，配合國家供給側(cè)改革的宏觀目標，大力發(fā)展醫(yī)療器械、中草藥、仿制藥等醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)。

（二）外部風險

制藥業(yè)受到政府的高度管制。政策取向?qū)ξ覈幤范▋r有很大影響。新政策、新監(jiān)管措施的出臺，將對行業(yè)內(nèi)企業(yè)的競爭格局、生產(chǎn)經(jīng)營狀況和盈利能力產(chǎn)生影響。同時，由于產(chǎn)業(yè)集中度低，同質(zhì)化服務(wù)競爭激烈，企業(yè)數(shù)量過多，國際上對研發(fā)投入、產(chǎn)品質(zhì)量安全的認可度較低。受原材料供應(yīng)價格影響，抵御外部風險影響的能力有待提高。

二、制藥企業(yè)面臨的內(nèi)部風險

（一）研發(fā)風險

目前，我國臨床藥物自主研發(fā)尚處于起步階段，受技術(shù)能力、資金規(guī)模、研發(fā)能力不足、投入產(chǎn)出周期長等因素制約。我國制藥企業(yè)主要依靠生產(chǎn)仿制藥來滿足國內(nèi)藥品市場的需求。在生產(chǎn)技能、技術(shù)水平和配套設(shè)施不完善的情況下，很難與國際市場接軌。

（二）安全風險

藥品質(zhì)量安全關(guān)系到生產(chǎn)、流通、使用等各個環(huán)節(jié)。任何環(huán)節(jié)的失誤都可能影響藥品的安全使用。對于合格藥品的規(guī)范使用和患者的個體差異，也可能造成醫(yī)療風險。藥品質(zhì)量一旦出現(xiàn)問題，將嚴重影響企業(yè)的聲譽，甚至威脅到企業(yè)的生存和發(fā)展。

（三）規(guī)模風險

醫(yī)藥企業(yè)資金投入不足，構(gòu)成行業(yè)規(guī)模風險。對于小規(guī)模分散型企業(yè)來說，資金投入不足，無法承受上游原材料供應(yīng)的價格波動和下游經(jīng)銷商的議價成本。大型企業(yè)可能面臨負債率高、多元化經(jīng)營失敗、盲目擴張、研發(fā)投入高、現(xiàn)金流不足等問題。

（四）運營和財務(wù)風險

醫(yī)藥行業(yè)整體的外部優(yōu)勢和醫(yī)藥企業(yè)自身的內(nèi)部風險，體現(xiàn)在企業(yè)經(jīng)營中的財務(wù)風險和經(jīng)營風險上。

三、制藥企業(yè)風險評估

（一）盈利能力

盈利能力是衡量醫(yī)藥企業(yè)收入、成本等經(jīng)營活動的綜合指標。保持較強的盈利能力，可以使企業(yè)在行業(yè)周期處于低谷時，更多地從內(nèi)部融資，減少外部融資，降低財務(wù)風險，保持一定的經(jīng)營能力。

由于制藥企業(yè)研發(fā)投入大，設(shè)備資產(chǎn)占比高，評價指標可以采用企業(yè)總資產(chǎn)收益率。作為資本密集型行業(yè)，總資產(chǎn)收益率能夠更好地反映企業(yè)的盈利能力。同時，經(jīng)濟增加值和息稅前利潤可作為輔助參考指標。上述指標的使用平衡了不同資本結(jié)構(gòu)下的收入差異。

（二）財務(wù)能力

醫(yī)藥企業(yè)償債能力是衡量其財務(wù)能力的關(guān)鍵指標。企業(yè)的償債壓力越大，財務(wù)風險就越大。它不僅體現(xiàn)在流動性、存貨等可變現(xiàn)資產(chǎn)對貸款本息的覆蓋范圍上，而且與企業(yè)的償債能力和資本結(jié)構(gòu)密切相關(guān)。

引入利息保障倍數(shù)，通過經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量/償還貸款本息來衡量短期償債能力。為了反映企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是否處于穩(wěn)定狀態(tài)，引入企業(yè)易于實現(xiàn)比率來衡量企業(yè)的長期償債能力和（長期資本+經(jīng)營性流動負債-長期資產(chǎn)）/經(jīng)營性流動資產(chǎn)。

（三）公司治理與外部支持

良好的公司治理結(jié)構(gòu)和管理理念有助于實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營的戰(zhàn)略目標，提高企業(yè)效率，促進政策的實施。相反，會增加業(yè)務(wù)風險，影響戰(zhàn)略規(guī)劃和實施。同時，股東實力、企業(yè)融資能力等外部條件的支持也是影響一個行業(yè)發(fā)展的重要因素。

在上述因素的影響下，綜合考慮了股東在行業(yè)中的地位和支持意愿。比如企業(yè)是否有其他融資渠道，是否有額外的銀行信貸等。

（四）監(jiān)管和研發(fā)能力

隨著行業(yè)集中度的不斷提高，大型制藥企業(yè)在資金、供應(yīng)、管理經(jīng)驗等方面的優(yōu)勢日益明顯，綜合實力迅速提升?？疾灬t(yī)藥企業(yè)的規(guī)模和研發(fā)能力，可以從總收入、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、市場份額、研發(fā)投入、研發(fā)人員結(jié)構(gòu)等方面進行綜合評價。

（五）制藥企業(yè)風險評價體系

在盈利能力方面，主要評價ROA、EVA、EBIT等管理會計指標;在財務(wù)能力方面，主要考察利息保障率、可變現(xiàn)金比率等;在公司治理和外部支持方面，主要評價資本結(jié)構(gòu)、股權(quán)背景、補充資金等。在規(guī)模和研發(fā)方面，重點關(guān)注市場份額、研發(fā)人員和資金比例等。

四、如何構(gòu)建全面風險管理體系

（一）創(chuàng)新綜合風險管理運行機制提高管理效率

1. 建立健全部門級全面風險管理機制

（1）風險辦公室組織開展公司風險“體檢”工作，創(chuàng)新運用風險監(jiān)測、專項風險評估、風險調(diào)查和自查報告等方法，充分揭示現(xiàn)階段風險，建立并更新風險信息數(shù)據(jù)庫和已發(fā)生的風險事件臺帳，涉及千余條信息;發(fā)生重大風險時，應(yīng)立即逐條向公司報告，并及時向公司報告，引導同步報告，確保安全穩(wěn)定運行。

（2）風險辦公室組織召開全面風險管理推進工作總結(jié)會、專題會議等，傳達風險管理要求和職責，形成聯(lián)動機制。

（3）風險辦公室持續(xù)對各部門的風險管理工作進行監(jiān)測和評估，對風險信息的遺漏、錯報和隱瞞等行為進行處理;對風險事件，公司根據(jù)情況加強激勵和問責，不斷改進管理。

2. 建立健全子公司級專項風險監(jiān)測評估工作機制

2018年，風險辦建立了對子公司關(guān)鍵風險控制環(huán)節(jié)的監(jiān)測評估機制，擴大了風險信息監(jiān)測范圍，形成了“線下審計、線上報送”流程，建立并更新子公司風險信息數(shù)據(jù)庫和已發(fā)生的風險事件臺賬，涉及近千條信息;重大風險立即向上級報告，在專業(yè)課部的指導下進行應(yīng)對管理。

（二）培育全面風險管理文化強化意識

集團領(lǐng)導高度重視風險管理，在組建團隊機器、優(yōu)化風險控制環(huán)境等方面給予高度重視和支持。一是加強風險控制隊伍建設(shè)。近年來，集團公司各部門及子公司均設(shè)立了兼職風險管理專家。風險辦公室設(shè)立了風險管理專職崗位，組織專職人員參加外部咨詢機構(gòu)的理論和實踐學習，編制印制了《風險專項管理實施指導手冊》，制作了各種宣傳材料。全職崗位的風險辦公室指導和幫助兼職人員進行具體的管理事項，使風險管理隊伍的實力不斷增強，人員結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化，為有序的風險管理打下堅實的基礎(chǔ)。二是優(yōu)化內(nèi)部風險控制環(huán)境。集團公司董事會發(fā)布《風險防范和轉(zhuǎn)型促進指引》，每年組織召開公司年度風險控制工作總結(jié)會，與集團總部各部門及子公司負責人簽訂年度風險控制管理責任書，強化風險管理責任;風險辦公室定期組織開展風險聯(lián)合宣傳和專項培訓，輔以宣傳展板、網(wǎng)上考試、知識競賽等活動，極大地促進了工作的順利開展，有效地營造了風險管理的文化氛圍。

結(jié)論

在綜合考慮醫(yī)藥行業(yè)外部環(huán)境和醫(yī)藥企業(yè)內(nèi)部風險的基礎(chǔ)上，醫(yī)藥行業(yè)監(jiān)管者、醫(yī)藥企業(yè)管理者和醫(yī)藥領(lǐng)域潛在投資者可以參考上述評價體系并結(jié)合具體企業(yè)的實際情況和市場的實時變化，對醫(yī)藥企業(yè)的風險點進行初步判斷，對存在的風險區(qū)域進行具體判斷，制定相應(yīng)的經(jīng)營管理和財務(wù)管理策略。

參考文獻：

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