摘要：在社會經(jīng)濟(jì)運行體系中，存在著各式各樣的交易。有實物性的交易，也有虛擬交易。交易是整個社會經(jīng)濟(jì)流轉(zhuǎn)運行的核心。交易是一個交換過程，交易的參與主體是經(jīng)濟(jì)人。在經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究中，存在著經(jīng)濟(jì)人是理性的這一假設(shè)。理性的經(jīng)濟(jì)人是建立在市場信息的完全對稱情況下，但現(xiàn)實中還存在諸多信息不對稱的情況。信息的不完全對稱，在交易過程中會產(chǎn)生不一致的交易行為并伴隨相應(yīng)的交易風(fēng)險，從而使市場交易效率變低。這種不一致的行為我們稱之為隱藏行為。

關(guān)鍵詞：交易;信息;對稱;風(fēng)險;隱藏行為

在經(jīng)濟(jì)交易過程中，各種交易行為都要受法律的約束。由此，在交易過程中，我們買賣雙方會涉及大量的合同約定，按照合同的約定進(jìn)行相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)操作行為，以達(dá)到完成交易的目的。交易合同的設(shè)立是需要雙方進(jìn)行若干次口頭的交涉溝通，在雙方意向條件談妥之后再以文字的形式呈現(xiàn)出來。這個口頭交涉溝通的過程實際上是買賣雙方信息交換的過程。在信息交換的過程中，雙方可能因為存在著言語表達(dá)上理解的差異與誤解，使得雙方自然達(dá)成文字合同，造成擬定的文字合同產(chǎn)生某種交易漏洞，進(jìn)而蘊(yùn)含交易風(fēng)險。理解的差異與誤解容易掩蓋買賣雙方的真實意圖。真實意圖的掩蓋，會造成在交易操作中產(chǎn)生不一致的行為。這種行為我們可以稱之為隱藏行為。

1.關(guān)于隱藏行為

1.1隱藏行為的解釋

在法學(xué)界，有學(xué)者指出，行為主體將其真意隱藏于虛假的意思中的行為即為隱藏行為。隱藏行為是與表意行為不一致的一種行為方式。

1.2隱藏行為的產(chǎn)生

在經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究中，對經(jīng)濟(jì)人的假定是經(jīng)濟(jì)人是理性的。這個假定的前提是信息的完全的。即信息可以無成本獲得。從而在做出最契合自身的交易選擇。然而，在現(xiàn)實經(jīng)濟(jì)過程中，信息是不完全的。信息的不完全就會造成理性的經(jīng)濟(jì)人變得不理性，交易選擇達(dá)不到效率最大化。

不完全信息有很多種情況的存在。比如：保密（私人）信息無法獲取;可獲取信息在傳遞過程中產(chǎn)生表述的不一致或故意隱瞞重要信息，導(dǎo)致完整信息出現(xiàn)某些缺失變成不完全信息。另外，信息的傳遞具有滯后性，包括時間上的滯后和空間的滯后，而信息本身是講究時效性的。當(dāng)獲得的信息變得不完全，會產(chǎn)生一種結(jié)果，那就是信息的不對稱。

信息的不對稱會導(dǎo)致隱藏知識和隱藏行動兩種行為出現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)交易過程中。隱藏知識和隱藏行動是隱藏行為的具體表現(xiàn)。

2.隱藏知識下的逆向選擇

信息的不對稱會引發(fā)隱藏知識和隱藏行動，隱藏知識和隱藏行動會產(chǎn)生逆向選擇和道德風(fēng)險。

逆向選擇在經(jīng)濟(jì)學(xué)中的定義是指交易雙方信息不對稱和市場價格下降產(chǎn)生的劣質(zhì)品驅(qū)逐優(yōu)質(zhì)品，進(jìn)而出現(xiàn)市場交易產(chǎn)品平均質(zhì)量下降的現(xiàn)象。

逆向選擇是由隱藏知識導(dǎo)致的一種非理論選擇，隱藏知識實際上是指隱藏信息。

隱藏信息有主動隱藏與被動隱藏。主動隱藏一般來說，是屬于個人私密信息。個人私密信息的主動隱藏是基于經(jīng)濟(jì)人的自利性引發(fā)，這一行為直接造成信息不完全。信息的被動隱藏可以看成是信息在傳遞時出現(xiàn)的表述缺失或者理解的誤差，表述的缺失并非是有意為之，其成因在于各個經(jīng)濟(jì)人對于信息上的理解存在誤差。當(dāng)信息存在多層次的傳遞時，誤差往往越大，導(dǎo)致更不完全的信息。

經(jīng)濟(jì)人都是理性的，這個假設(shè)是基于信息是完全的。在信息完全的狀態(tài)下，經(jīng)濟(jì)人的各項選擇符合理論研究結(jié)果。比如：效用的最大化多比少好、理性的投票結(jié)果等。

現(xiàn)實中，因為隱藏行為的出現(xiàn)導(dǎo)致信息變得不完全，所以經(jīng)濟(jì)人會做出逆向選擇。逆向選擇并不僅僅存在于實物交易過程中，它同時也存在金融市場中?？梢赃@么說，但凡存在交易，就會存在逆向選擇。在經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究中，有對舊車市場、勞動力市場上逆向選擇研究，也有對金融市場（債務(wù)市場和股權(quán)市場）逆向選擇的研究。

逆向選擇會產(chǎn)生次品車現(xiàn)象，即劣質(zhì)產(chǎn)品淘汰優(yōu)良產(chǎn)品，出現(xiàn)劣幣驅(qū)逐良幣的現(xiàn)象。從而影響社會經(jīng)濟(jì)效率。當(dāng)某一行業(yè)逆向選擇現(xiàn)象較為嚴(yán)重時，會使得參與者的信心大幅度下降，從而降低這個行業(yè)的交易活躍度。往往這個行業(yè)是需要進(jìn)行長時間的調(diào)整才能恢復(fù)到正常交易水平。

3.隱藏行動下的道德風(fēng)險

道德風(fēng)險是20世紀(jì)80年代西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出的經(jīng)濟(jì)學(xué)概念，是指參與合同的一方所面臨的對方可能改變行為而損害本方利益的風(fēng)險。道德風(fēng)險的另一種解釋是當(dāng)信息不對稱時交易的一方無法觀察到另一方所采取的行動，由此所發(fā)生的具有私人信息或者信息優(yōu)勢的一方故意不采取謹(jǐn)慎行動的情況。道德風(fēng)險是主要針對交易過程中具有優(yōu)勢的一方或者有主動權(quán)的一方的一個行為概念，對于弱勢一方是一個結(jié)果概念。

從道德風(fēng)險的概念上看，道德風(fēng)險是在契約進(jìn)行過程中的一種自私或故意行為，從而產(chǎn)生與契約約定行為不一致的行動。這是信息優(yōu)勢方的行動上的隱藏行為即隱藏行動。

道德風(fēng)險一般是在金融投資交易中提及。對于金融投資來說，投資的風(fēng)險主要包括：市場（政策）風(fēng)險、自然災(zāi)害風(fēng)險、道德風(fēng)險。市場（政策）風(fēng)險一般是可以提前預(yù)見的，因為市場的調(diào)整是有跡可循，政策的調(diào)整一般會提前公告，使經(jīng)濟(jì)活動參與者有調(diào)整的時間，避免突然的調(diào)整對經(jīng)濟(jì)活動產(chǎn)生較大的正負(fù)影響;自然災(zāi)害風(fēng)險是不可控因素;道德風(fēng)險很難去判斷，只能參照交易者過去的行為來進(jìn)行一些推斷或者參考行為準(zhǔn)則或者法律上的約束去推斷，但不管哪種推斷，道德風(fēng)險總是存在的。

4.隱藏行為下的交易風(fēng)險及對策

隱藏行為包括隱藏知識和隱藏行動，從而產(chǎn)生逆向選擇和道德風(fēng)險，主要是因為信息的不完全和不對稱信息導(dǎo)致的結(jié)果。在經(jīng)濟(jì)交易的過程中都存在逆向選擇和道德風(fēng)險，兩者的區(qū)別在于逆向選擇發(fā)生在契約訂立之前的過程，道德風(fēng)險發(fā)生在契約實施的交易過程。

逆向選擇會產(chǎn)生使經(jīng)濟(jì)活動參與者選到劣質(zhì)品的風(fēng)險，實物交易獲得的劣質(zhì)品帶給獲得者滿足效用低下，隨后會產(chǎn)生買方對劣質(zhì)生產(chǎn)產(chǎn)品不感興趣，生產(chǎn)商的市場占有率逐步下降的現(xiàn)象，進(jìn)而使得生產(chǎn)商無法支撐運轉(zhuǎn)直至破產(chǎn)倒閉。由此可能造成的后果是其他生產(chǎn)商產(chǎn)品價格提高，消費者使用成本增加。消費者成本增加就會導(dǎo)致正常商品的交易效率降低。

金融交易選取到的劣質(zhì)投資品會導(dǎo)致投資者蒙受損失，達(dá)不到預(yù)期之后就會影響投資者投資信心，進(jìn)而影響行業(yè)交易活躍度。嚴(yán)重時會影響金融系統(tǒng)的正常運轉(zhuǎn)，因為影響金融投資交易最大的問題是投資者信心的強(qiáng)弱或者說是恐慌情緒的高低。

如何避免或降低隱藏行為下的交易風(fēng)險。首先我們得確認(rèn)交易風(fēng)險是因為不完全信息和不對稱信息產(chǎn)生隱藏知識和隱藏行動而引發(fā)出逆向選擇和道德風(fēng)險。由此，避免或降低隱藏行為下交易風(fēng)險的重點是在解決信息的完全性和對稱性。

解決信息的完全性和對稱性可以從買方、賣方和政府公共信息平臺三個角度給出對應(yīng)的解決措施。（1）買方：在購買實物商品、金融投資品前應(yīng)盡可能的多搜集相關(guān)產(chǎn)品信息，并且對于相應(yīng)的替代品信息也需要搜集信息做橫向比較。從公共信息平臺（免費信息）和付費信息平臺多渠道來搜集信息。尤其是付費信息平臺的信息相對公共信息而言更有價值，可以減少信息不完全和不對稱問題，因為付費信息會包括一些不便公開的私人信息以供參考。買方應(yīng)減少在信息方面“搭便車”行為。（2）賣方：賣方在宣傳銷售產(chǎn)品時應(yīng)對非保密的產(chǎn)品信息做詳盡的宣傳，不得誤導(dǎo)宣傳，誠信宣傳，避免虛假信息。包括商品使用可能存在的不良后果等。（3）政府：政府公共信息平臺需要制定統(tǒng)一的信息管理標(biāo)準(zhǔn)，保證政府搜集信息的準(zhǔn)確性，在公共信息的查詢方面減少查詢障礙，讓信息的傳遞更高效，減少滯后性帶來的信息不催促。完善征信體系建設(shè)，讓信息變得更加真實。加強(qiáng)市場監(jiān)督管理，減少生產(chǎn)商的虛假信息宣傳。在金融市場上，尤其需要加強(qiáng)對金融投資管理人的監(jiān)督、審查。必要時候可以對管理人進(jìn)行全面的行為監(jiān)控。

5.小結(jié)

對于信息不完全和信息不對稱引起的隱藏行為會導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)活動蘊(yùn)含交易風(fēng)險。隱藏行為的出現(xiàn)會產(chǎn)生逆向選擇和道德風(fēng)險，使得經(jīng)濟(jì)效率變低。為了減少隱藏行為下的交易風(fēng)險，需要經(jīng)濟(jì)活動的參與者對信息的獲得變得主動，多做一些信息的搜尋研究。同時，對于信息優(yōu)勢一方要誠信宣傳，保證信息的真實性。政府需要多加強(qiáng)信息建設(shè)的誠信引導(dǎo)及嚴(yán)有力的監(jiān)管措施，讓信息變得更透明更可靠。這三個方面一起形成合力，必定會使得隱藏行為下的交易風(fēng)險得到有效控制，提高市場的效率與活力。

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作者簡介：

梅韻亮（1988—）男，漢族，籍貫：江西，學(xué)士學(xué)位，上海興拓投資管理有限公司，金融學(xué)研究方向。