覃劍

摘 ? 要：數(shù)字時(shí)代正加速到來，經(jīng)歷貨幣化、資本化等階段之后金融數(shù)字化趨勢越來越明顯，數(shù)字金融資源加速涌現(xiàn)。數(shù)字金融資源包括基礎(chǔ)性數(shù)字金融資源、融合性數(shù)字金融資源、新生性數(shù)字金融資源和制度性數(shù)字金融資源。數(shù)字時(shí)代金融資源配置的機(jī)制主要由配置主體、配置平臺(tái)、配置網(wǎng)絡(luò)、配置方式和配置服務(wù)等協(xié)同構(gòu)成，配置的效率可以從經(jīng)濟(jì)增長促進(jìn)性、金融資源敏感性、金融資源內(nèi)生性、金融結(jié)構(gòu)合理性、金融投入有效性等方面進(jìn)行考量，未來需要關(guān)注傳統(tǒng)金融中心和新興金融中心、傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)和新興金融機(jī)構(gòu)、傳統(tǒng)金融監(jiān)管和金融開放創(chuàng)新對全球金融資源配置市場格局的影響。

關(guān)鍵詞：金融資源;金融配置;金融效率;數(shù)字金融

DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2020.08.004

中圖分類號：F830.9 ? ? 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A ? ? ? ? ? 文章編號：1003-9031（2020）08-0037-09

隨著網(wǎng)絡(luò)化、數(shù)字化、智能化加速推進(jìn)，以人工智能、大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)為代表的新技術(shù)將催生大量的金融新要素、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式。安永發(fā)布的《2019全球安永金融科技采納率指數(shù)》顯示，2015年金融科技剛剛起步，對金融市場的影響還相當(dāng)有限，而2019年金融科技攜領(lǐng)形成的金融科技生態(tài)圈正在賦能傳統(tǒng)金融生態(tài)圈，引領(lǐng)金融商業(yè)模式的發(fā)展。全球76%的消費(fèi)者接受或采納了金融科技服務(wù)，96%的消費(fèi)者至少知道一項(xiàng)轉(zhuǎn)賬或支付類的金融科技服務(wù)，75%的消費(fèi)者使用了轉(zhuǎn)賬和支付類的金融科技服務(wù)，48%的消費(fèi)者使用了保險(xiǎn)類金融科技服務(wù)。可以預(yù)見，在經(jīng)歷貨幣化、資本化等階段之后，金融數(shù)字化趨勢已經(jīng)越來越明顯，金融資源內(nèi)涵外延也將越來越復(fù)雜。在此背景下，如何主動(dòng)順應(yīng)數(shù)字時(shí)代新變化新趨勢，把握數(shù)字賦能對金融資源內(nèi)涵及其配置效率的影響，對深化金融結(jié)構(gòu)性改革、推動(dòng)金融高質(zhì)量發(fā)展、增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展能力意義重大。

一、數(shù)字時(shí)代金融資源的內(nèi)涵拓展

早在1869年，Willson出版了《北卡羅萊納州，其債務(wù)和金融資源》一書，就使用了“金融資源（Financial resource）”的概念。此后，Goldsimith于1955年在其著作《資本形成與經(jīng)濟(jì)增長》中寫到“本書應(yīng)該探討金融資源和傳遞渠道對經(jīng)濟(jì)增長的速度和性質(zhì)的影響”，這被普遍認(rèn)為是金融資源研究的開端。自此以后，金融資源概念的出現(xiàn)頻率有所提高，一些學(xué)者開始在實(shí)踐中關(guān)注和觀察金融資源的流動(dòng)性問題。然而，這些研究更多是把金融資源等同于信貸資源，并未將其作為一個(gè)相對獨(dú)立而完整的金融專業(yè)名詞進(jìn)行解析。20世紀(jì)90年代以來，我國一些金融學(xué)者開始從不同角度對金融資源進(jìn)行了較好的界定和分類，如有學(xué)者認(rèn)為金融資源包括貨幣資金、金融工具和金融組織體系和功能性金融資源，有學(xué)者認(rèn)為金融資源包括貨幣資源、資本資源、體制資源、商品資源，也有學(xué)者認(rèn)為金融資源包括金融資金、金融機(jī)構(gòu)和金融制度。

需要指出的是，金融發(fā)展受到經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展環(huán)境和階段的影響，金融資源內(nèi)涵具有明顯的時(shí)代特征，因而觀察金融資源應(yīng)該秉持歷史和動(dòng)態(tài)的眼光。如蔡彬彬和郭熙保（2005）指出金融分工相繼經(jīng)歷了貨幣化階段、資本化階段、商品化階段和制度化階段，在不同階段總會(huì)產(chǎn)生出新的金融資源。遵循這一金融分工邏輯，在當(dāng)前新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革的影響下，人類社會(huì)在經(jīng)歷農(nóng)業(yè)社會(huì)和工業(yè)社會(huì)之后正在進(jìn)入信息社會(huì)和數(shù)字社會(huì)階段，金融分工也同步邁向數(shù)字化新階段。與其它金融分工階段相比，金融數(shù)字化分工階段的主要特征為：數(shù)字與金融深度融合發(fā)展推動(dòng)線上金融與線下金融分工協(xié)作，大量催生出以數(shù)字金融資源為代表的新型金融資源。數(shù)字金融資源與傳統(tǒng)金融資源組合形成金融產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和金融產(chǎn)業(yè)鏈，不僅使金融產(chǎn)業(yè)“寬度”有所增加，也使金融產(chǎn)業(yè)“長度”隨之增加，金融空間“分布”更加靈活，進(jìn)而形成金融發(fā)展的新內(nèi)生機(jī)制?？梢杂^察到，以金融科技、科技金融、數(shù)字金融、智能金融、金融安全等為代表的新興金融企業(yè)和產(chǎn)業(yè)正在高速增長。

與金融資源的研究歷程十分相似，“數(shù)字金融”當(dāng)前雖頗受追捧，但對“數(shù)字金融資源”的內(nèi)涵構(gòu)成研究卻很少。根據(jù)數(shù)字時(shí)代、數(shù)字經(jīng)濟(jì)和數(shù)字金融發(fā)展實(shí)踐特征，結(jié)合傳統(tǒng)金融資源的定義分類，可以認(rèn)為數(shù)字金融資源包括四個(gè)層次，即基礎(chǔ)性數(shù)字金融資源、融合性數(shù)字金融資源、新生性數(shù)字金融資源、制度性數(shù)字金融資源。

（一）基礎(chǔ)性數(shù)字金融資源

基礎(chǔ)性數(shù)字金融資源主要是指建立在區(qū)塊鏈、人工智能、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)等新型數(shù)字技術(shù)基礎(chǔ)上的支付系統(tǒng)、結(jié)算系統(tǒng)、交易系統(tǒng)、數(shù)據(jù)系統(tǒng)等數(shù)字金融基礎(chǔ)設(shè)施。回顧歷史，每一波技術(shù)革命對經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的影響幾乎都可劃分為兩個(gè)階段，一是建立在新技術(shù)應(yīng)用之上的新型基礎(chǔ)設(shè)施的安裝期和建設(shè)期，二是在新型基礎(chǔ)設(shè)施底座支撐下新技術(shù)經(jīng)濟(jì)效應(yīng)顯現(xiàn)的發(fā)展期和黃金期。從目前來看，世界范圍內(nèi)數(shù)字金融基礎(chǔ)設(shè)施正處在如火如荼布局建設(shè)和傳統(tǒng)金融基礎(chǔ)設(shè)施數(shù)字化升級建設(shè)的疊加時(shí)期。實(shí)踐中，可以觀察到一些數(shù)字金融基礎(chǔ)設(shè)施研發(fā)和運(yùn)營企業(yè)的出現(xiàn)，如近年成立的美國數(shù)字資產(chǎn)控股公司，其主業(yè)就是依托區(qū)塊鏈技術(shù)為金融機(jī)構(gòu)的結(jié)算與清算提供分布式賬本解決方案。

（二）新生性數(shù)字金融資源

新生性數(shù)字金融資源是指建立在新一代信息和數(shù)字技術(shù)基礎(chǔ)上的金融科技、數(shù)字金融、智能金融、金融安全等高速增長的新興金融機(jī)構(gòu)、金融產(chǎn)品等資源。目前，可以在全球范圍內(nèi)觀察到許多新生性數(shù)字金融資源正在加速涌現(xiàn)，尤其是許多高科技企業(yè)憑借自身的數(shù)字技術(shù)和數(shù)據(jù)優(yōu)勢，向金融業(yè)滲透并組建新型金融機(jī)構(gòu)或金融服務(wù)平臺(tái)，如阿里巴巴集團(tuán)依靠自身在移動(dòng)互聯(lián)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等領(lǐng)域的優(yōu)勢，成立螞蟻金融服務(wù)集團(tuán)，致力于打造開放的互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)系統(tǒng)。騰訊集團(tuán)發(fā)起成立我國首家互聯(lián)網(wǎng)銀行即微眾銀行，開發(fā)出國內(nèi)首款實(shí)現(xiàn)從申請、審批到放款全流程實(shí)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)線上運(yùn)營的“微粒貸”貸款產(chǎn)品。事實(shí)上，全球范圍內(nèi)一些知名的大型科技公司在金融科技領(lǐng)域的專利申請量數(shù)量眾多（見表1），這意味著未來依托高科技公司孵化出新生性數(shù)字金融資源的趨勢將越來越明顯。與此同時(shí)，在新支付、新借貸、新保險(xiǎn)、新理財(cái)、新銀行等領(lǐng)域正在快速涌現(xiàn)出一大批獨(dú)具特色的初創(chuàng)型金融科技公司。

（三）融合性數(shù)字金融資源

融合性數(shù)字金融資源是指傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)用大數(shù)據(jù)、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、區(qū)塊鏈等技術(shù)積極投資內(nèi)部數(shù)字金融創(chuàng)新和產(chǎn)品研發(fā)，加入數(shù)字金融生態(tài)系統(tǒng)或創(chuàng)建自己的數(shù)字金融生態(tài)系統(tǒng)，在此過程中形成的“金融+數(shù)字”“金融+科技”產(chǎn)品、服務(wù)和生態(tài)。如目前許多傳統(tǒng)商業(yè)銀行不再僅僅依賴于傳統(tǒng)的實(shí)體機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)，而是依托信息技術(shù)和數(shù)字網(wǎng)絡(luò)作為重要工具，通過與計(jì)算機(jī)硬件/數(shù)據(jù)庫服務(wù)商、金融云服務(wù)商、IT軟件及解決方案提供商、垂直行業(yè)企業(yè)和客戶的合作開放自身服務(wù)和數(shù)據(jù)，為客戶提供在線開放式、定制化、互動(dòng)式金融服務(wù)，努力建設(shè)開放銀行、數(shù)字銀行、虛擬銀行、網(wǎng)絡(luò)銀行、互聯(lián)網(wǎng)銀行和直銷銀行，實(shí)現(xiàn)用戶和經(jīng)營規(guī)?？焖僭鲩L，組織管理模式也更加趨向于扁平化。根據(jù)IPRdaily與incoPat創(chuàng)新指數(shù)研究中心聯(lián)合發(fā)布的“2019年全球金融科技發(fā)明專利排行榜”，2019年中國平安集團(tuán)在金融科技領(lǐng)域發(fā)明專利申請量達(dá)到3008件，美國Mastercard公司達(dá)到903件，中國銀行為453件，VISA為405件，這均釋放出傳統(tǒng)大型金融企業(yè)向數(shù)字金融領(lǐng)域轉(zhuǎn)型和進(jìn)軍的強(qiáng)烈信號。

（四）制度性數(shù)字金融資源

制度性數(shù)字金融資源是指圍繞保障促進(jìn)數(shù)字金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、金融科技研發(fā)創(chuàng)新、互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)建設(shè)、智能金融應(yīng)用服務(wù)等形成的新金融標(biāo)準(zhǔn)規(guī)則和新金融環(huán)境治理體系。在數(shù)字時(shí)代，數(shù)字技術(shù)將顯著改變傳統(tǒng)金融業(yè)的組織形態(tài)、服務(wù)模式和技術(shù)路徑，全方位重構(gòu)金融業(yè)的市場主體、服務(wù)對象、產(chǎn)品工具和運(yùn)作方式，重新變革金融產(chǎn)業(yè)鏈、服務(wù)鏈、創(chuàng)新鏈和價(jià)值鏈，金融創(chuàng)新活動(dòng)將進(jìn)入空前活躍期。為營造更好的數(shù)字金融生態(tài)環(huán)境，適應(yīng)數(shù)字金融發(fā)展的需要，金融發(fā)展的相關(guān)制度在同步進(jìn)行改革創(chuàng)新。2015年，英國政府率先在全球提出促進(jìn)金融科技發(fā)展的“沙盒監(jiān)管”模式，得到許多國家和地區(qū)的廣泛認(rèn)可和采納應(yīng)用。2018年，美國多家金融科技公司聯(lián)合發(fā)起成立數(shù)字資產(chǎn)市場協(xié)會(huì)（ADAM），旨在增強(qiáng)與政府監(jiān)管當(dāng)局合作，探討制定數(shù)字資產(chǎn)高效交易、托管、清算和結(jié)算的相關(guān)規(guī)定以及數(shù)字資產(chǎn)市場參與者的全面標(biāo)準(zhǔn)，推動(dòng)數(shù)字金融市場監(jiān)管法律法規(guī)的完善。總體上，未來整個(gè)金融生態(tài)系統(tǒng)將從相對封閉經(jīng)營模式向高度開放聯(lián)營模式、以金融機(jī)構(gòu)為核心向以金融科技機(jī)構(gòu)為核心等加速轉(zhuǎn)變，并由此帶動(dòng)和促進(jìn)各國金融監(jiān)管制度的演進(jìn)，形成一個(gè)更有滲透力、更有活力、更有創(chuàng)新力數(shù)字金融生態(tài)系統(tǒng)?？梢灶A(yù)見，未來一段時(shí)期全球范圍內(nèi)針對數(shù)字化金融和金融數(shù)字化的制度性資源將成為金融創(chuàng)新發(fā)展重要推動(dòng)者。

二、數(shù)字時(shí)代金融資源配置機(jī)制

在數(shù)字時(shí)代，金融業(yè)發(fā)展將面臨一場新的變革，金融的內(nèi)涵外延都將發(fā)生深刻變化，金融的運(yùn)行模式也將更加復(fù)雜。即便如此，金融作為一種資源，其配置機(jī)制仍遵循一定規(guī)律，并形成一定金融規(guī)模、金融結(jié)構(gòu)、金融布局。具體來看，數(shù)字時(shí)代金融資源配置機(jī)制主要由配置主體、配置平臺(tái)、配置網(wǎng)絡(luò)、配置方式和配置服務(wù)等協(xié)同構(gòu)成。

（一）配置主體

配置主體主要包括市場、政府和機(jī)構(gòu)組織，在市場經(jīng)濟(jì)體制下，企業(yè)尤其是總部型金融企業(yè)是資源配置的主導(dǎo)力量，金融機(jī)構(gòu)組織的作用日趨明顯，政府對資源配置具有引導(dǎo)作用。在數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代，就具體資源類別而言，市場在配置新生性金融資源和融合性金融資源起到?jīng)Q定性作用，數(shù)字金融、科技金融、智能金融、開放金融的領(lǐng)袖企業(yè)對全球金融資源的外向輻射能力、影響能力和控制能力正在不斷增強(qiáng)。政府對配置制度性數(shù)字金融資源和基礎(chǔ)性數(shù)字金融資源往往占據(jù)主導(dǎo)作用，即政府通過建立和完善適宜時(shí)代發(fā)展需要的金融監(jiān)管規(guī)則和金融基礎(chǔ)設(shè)施，為市場主體發(fā)揮作用提供保護(hù)和保障，一些行業(yè)協(xié)會(huì)、平臺(tái)型組織等機(jī)構(gòu)組織則通過影響政府和市場的行為進(jìn)而影響金融資源配置。

（二）配置平臺(tái)

金融資源配置平臺(tái)包括各種線上和線下金融資源交易市場、金融證券交易所、金融資產(chǎn)交易所、期貨交易所、清算所、互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)等金融資源配置的重要場所和平臺(tái)型企業(yè)。在數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代，以數(shù)字技術(shù)為基礎(chǔ)、以平臺(tái)為驅(qū)動(dòng)的協(xié)同網(wǎng)絡(luò)型金融組織平臺(tái)系統(tǒng)對金融資源配置至關(guān)重要。可以觀察到，在智能技術(shù)群落的聚變與賦能下，協(xié)同網(wǎng)絡(luò)型金融組織平臺(tái)系統(tǒng)可以通過數(shù)據(jù)聚合效應(yīng)獲取平臺(tái)參與方的往來數(shù)據(jù)和鏈條數(shù)據(jù)，利用漸趨完善的信用評價(jià)體系，為傳統(tǒng)未能得到完全有效配置的金融資源創(chuàng)造出新的供給和需求，促使金融資源優(yōu)化配置，更好發(fā)揮金融資源鏈接者、組織者、配置者、調(diào)控者的重要角色。

（三）配置網(wǎng)絡(luò)

金融資源配置網(wǎng)絡(luò)包括交通網(wǎng)絡(luò)、信息網(wǎng)絡(luò)、經(jīng)貿(mào)網(wǎng)絡(luò)、組織與機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)等。這些網(wǎng)絡(luò)既有實(shí)體網(wǎng)絡(luò)，也有虛擬網(wǎng)絡(luò)，是各類金融資源輸入輸出的通道。在數(shù)字時(shí)代，以知識化、信息化、網(wǎng)絡(luò)化、數(shù)字化、智能化為特征的新技術(shù)和新經(jīng)濟(jì)加速改變?nèi)蚪鹑谫Y源的生產(chǎn)、組織方式，5G乃至6G等通信技術(shù)的應(yīng)用使得各類信息、數(shù)據(jù)的傳輸效率快速提升，全球各地區(qū)金融資源交互性和響應(yīng)性空前增強(qiáng)，瞬時(shí)高效和精確精準(zhǔn)的金融資源配置網(wǎng)絡(luò)正在形成。因此，無論對一個(gè)地區(qū)還是一個(gè)城市而言，要提升金融資源配置能力建設(shè)成為國際金融中心，都必須高度重視中樞式網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)，積極升格成為數(shù)字化全球金融資源配置網(wǎng)絡(luò)當(dāng)中的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)或者重要樞紐。

（四）配置方式

在數(shù)字時(shí)代，消費(fèi)者數(shù)字素養(yǎng)不斷提高，倒逼金融關(guān)鍵技術(shù)創(chuàng)新和金融服務(wù)應(yīng)用創(chuàng)新持續(xù)深入推進(jìn)。在此過程中，傳統(tǒng)以實(shí)體機(jī)構(gòu)和網(wǎng)點(diǎn)作為金融資源配置主體力量的格局將面臨挑戰(zhàn)。與此相比，線上金融市場和個(gè)性化金融需求將引發(fā)金融資源配置方式發(fā)生變革，金融市場參與者依托專業(yè)信息決策服務(wù)和系統(tǒng)解決方案，通過先進(jìn)的數(shù)字化金融交易系統(tǒng)對全球金融資源進(jìn)行遠(yuǎn)程調(diào)控和配置的行為將越來越普遍。可以預(yù)見，未來“線上配置”、“線下配置”、“在岸配置”、“離岸配置”等金融資源配置方式將進(jìn)一步融合互補(bǔ)，“線上配置”和“離岸配置”將在數(shù)字金融資源配置中將發(fā)揮更加重要作用。

（五）配置服務(wù)

金融資源配置服務(wù)是指配置金融資源所需要的各種專業(yè)服務(wù)，包括法律、會(huì)計(jì)、廣告、咨詢、商務(wù)、知識產(chǎn)權(quán)、科技服務(wù)等。在數(shù)字時(shí)代，金融資源配置尤其是數(shù)字金融資源配置過程涉及到底層技術(shù)、組織平臺(tái)、操作系統(tǒng)、網(wǎng)絡(luò)通道、智能終端和商業(yè)應(yīng)用等多個(gè)具有密切關(guān)聯(lián)性、配套性、互動(dòng)性環(huán)節(jié)。各個(gè)環(huán)節(jié)技術(shù)屬性和專業(yè)屬性都比較強(qiáng)，因此要完成金融資源配置必須有與之相配套的相關(guān)專業(yè)性服務(wù)企業(yè)作為支撐?？v觀紐約、倫敦、中國香港地區(qū)等全球著名金融中心，其同時(shí)也是世界高端商務(wù)服務(wù)中心。一個(gè)地區(qū)能在多大程度上掌握金融資源市場的定價(jià)權(quán)、決策權(quán)、信息發(fā)布權(quán)、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)權(quán)、市場引領(lǐng)權(quán)和規(guī)則制定權(quán)，將與該地區(qū)的金融資源配置服務(wù)能力息息相關(guān)。

三、數(shù)字時(shí)代金融資源的配置效率

在數(shù)字時(shí)代，金融資源配置的目標(biāo)仍是不斷提升金融資源的配置效率。近年來，已經(jīng)有少數(shù)學(xué)者關(guān)注到數(shù)字金融和科技金融資源的配置效率問題，并通過選擇一些模型或計(jì)量方法對金融資源配置效率及其影響因素進(jìn)行實(shí)證分析，但理論闡釋并不夠深入?？紤]到數(shù)字金融資源的復(fù)雜性，對其配置效率進(jìn)行定量評價(jià)并非易事，但在整體上仍可以從幾個(gè)方面進(jìn)行分析。

（一）經(jīng)濟(jì)增長促進(jìn)性

進(jìn)入數(shù)字社會(huì)，金融資源、創(chuàng)新資源、數(shù)據(jù)資源等資源對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的促進(jìn)作用將更加明顯。現(xiàn)代金融的發(fā)展必須要服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，形成實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)協(xié)同互促的良性發(fā)展格局。歷史經(jīng)驗(yàn)已經(jīng)表明，一旦金融資源錯(cuò)配導(dǎo)致金融發(fā)展和實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展相脫離，過度的金融自由化和創(chuàng)新化極易導(dǎo)致金融危機(jī)的爆發(fā)，最終會(huì)反過來波及經(jīng)濟(jì)的持續(xù)健康發(fā)展。因此，可以利用金融資源投入對經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)程度來衡量金融資源配置的效率高低。具體而言，在一定的技術(shù)和制度條件下，如果經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出增加的比率大于金融資源投入增加的比率，生產(chǎn)處于規(guī)模收益遞增階段，則金融資源配置具有規(guī)模效率;如果經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出增加的比率小于金融資源投入增加的比率，則金融資源配置不具有規(guī)模效率;如果金融資源投入增加反而使經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出下降，則金融資源配置無效率。

（二）金融資源敏感性

在理想狀態(tài)下，一個(gè)有效率的金融資源配置狀態(tài)應(yīng)該是各類金融資源能夠自由流進(jìn)流出各個(gè)地區(qū)、各個(gè)行業(yè)，最終金融資源在區(qū)域內(nèi)各個(gè)地區(qū)、各個(gè)行業(yè)的邊際生產(chǎn)率一致，但這并不意味著金融資源在各個(gè)地區(qū)、各個(gè)行業(yè)平均分布，而更有可能體現(xiàn)為金融資源在地理、行業(yè)上的不均衡分析，金融生產(chǎn)效率更好的地區(qū)和行業(yè)將集聚更多的金融資源。在工業(yè)社會(huì)向數(shù)字社會(huì)演進(jìn)的過程中，新的經(jīng)濟(jì)形態(tài)和產(chǎn)業(yè)門類不斷涌現(xiàn)并將加速新舊產(chǎn)業(yè)更迭。在此背景下，具有效率的金融資源配置必須具有高度的敏感性，能及時(shí)把握跟進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代發(fā)展脈搏，迅速從生產(chǎn)效率低的舊企業(yè)、舊部門和舊行業(yè)流出，進(jìn)入生產(chǎn)效率高的新企業(yè)、新部門和新行業(yè)，推動(dòng)先進(jìn)產(chǎn)業(yè)形態(tài)、先進(jìn)生產(chǎn)力和生產(chǎn)方式的發(fā)展。

（三）金融資源內(nèi)生性

在數(shù)字時(shí)代，依托數(shù)字金融基礎(chǔ)設(shè)施，在制度性數(shù)字金融環(huán)境的保障下，通過新技術(shù)和金融融合、新經(jīng)濟(jì)和金融融合，金融創(chuàng)新活動(dòng)將空前活躍，新的金融機(jī)構(gòu)、金融產(chǎn)品、金融業(yè)態(tài)源源不斷產(chǎn)生并使得新生性金融資源和融合性金融資源加速涌現(xiàn)，從而形成金融資源的內(nèi)生機(jī)制。與此同時(shí)，信息技術(shù)的發(fā)展正推動(dòng)傳統(tǒng)集中式、集群化空間生產(chǎn)模式趨向于分散式、扁平化分工布局，信息空間、虛擬空間、流動(dòng)空間使得全球空間向智能化、復(fù)合化、復(fù)雜化方向演進(jìn)并加速金融資源的流動(dòng)。在此背景下，一個(gè)地區(qū)在集聚外部金融資源變得更加容易的同時(shí)也面臨著更大的金融資源流失風(fēng)險(xiǎn)。因此，金融資源的內(nèi)生性將越來越成為判斷和衡量一個(gè)地區(qū)金融資源配置高低的重要標(biāo)準(zhǔn)。

（四）金融結(jié)構(gòu)合理性

在數(shù)字時(shí)代，金融和科技的融合使金融資源的外延越來越大，邊界越來越模糊，金融機(jī)構(gòu)、金融產(chǎn)品、金融制度、金融功能、金融文化等被數(shù)字賦能并呈現(xiàn)出新的特征，金融資源整合重組和優(yōu)化升級更加活躍，金融結(jié)構(gòu)必然越來越復(fù)雜。人類產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展經(jīng)歷了資源密集型、勞動(dòng)密集型、資本密集型和知識密集型階段，每個(gè)階段都有不同的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、技術(shù)結(jié)構(gòu)和企業(yè)結(jié)構(gòu)特征，對金融服務(wù)的需求并不相同，最適應(yīng)發(fā)展需要的金融結(jié)構(gòu)即稱為最優(yōu)金融結(jié)構(gòu)，且最優(yōu)金融結(jié)構(gòu)也只能在動(dòng)態(tài)演化中存在。一個(gè)有效率的金融資源配置格局，必須在動(dòng)態(tài)發(fā)展中對標(biāo)最優(yōu)金融結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)金融結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和社會(huì)結(jié)構(gòu)協(xié)調(diào)發(fā)展。

（五）金融投入有效性

在經(jīng)濟(jì)社會(huì)系統(tǒng)中，金融資源投入的有效性體現(xiàn)為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長、經(jīng)濟(jì)社會(huì)穩(wěn)定性、提高社會(huì)福利等協(xié)調(diào)發(fā)展水平上。如果把大量金融資源配置到經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)領(lǐng)域并有力推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)增長，但對社會(huì)福利的增進(jìn)沒有起到很好的促進(jìn)作用，那么這種金融資源配置也是無效的。此外，隨著金融自由化和金融技術(shù)進(jìn)步，影子銀行、開放銀行、虛擬銀行、互聯(lián)網(wǎng)金融不斷涌現(xiàn)，房地產(chǎn)金融快速發(fā)展，過度金融創(chuàng)新和過高金融杠杠可能會(huì)導(dǎo)致金融脫實(shí)向虛發(fā)展，催生出新的社會(huì)重大風(fēng)險(xiǎn)。因此，金融投入有效性是金融資源配置效率的前提條件。

四、結(jié)論與展望

在數(shù)字時(shí)代，以新技術(shù)和新需求為驅(qū)動(dòng)力的金融數(shù)字變革正深刻影響金融發(fā)展理念、發(fā)展模式，數(shù)字金融資源加速涌現(xiàn)，數(shù)字金融產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展和布局，金融資源的配置效率越來越高，金融市場活力更加充足。在未來金融、數(shù)字與科技的融合發(fā)展過程中，全球金融資源配置將會(huì)呈現(xiàn)出一系列新變化新趨勢，其中至少有三個(gè)方面的因素需要引起高度關(guān)注。

（一）傳統(tǒng)金融中心VS新興金融中心

全球金融資源配置格局將發(fā)生新變化。全球金融中心體系極有可能進(jìn)入破舊立新再平衡發(fā)展的新時(shí)期，一些傳統(tǒng)老牌金融中心的優(yōu)勢地位可能會(huì)被削弱，以科技金融發(fā)展見長的新興城市可能加速成長并在全球金融中心體系競爭中占據(jù)有利位置。2020年1月，F(xiàn)indexable發(fā)布的《2020全球金融科技指數(shù)報(bào)告》顯示，作為全球高科技發(fā)展標(biāo)桿的舊金山灣區(qū)其金融科技發(fā)展指數(shù)排在全球第一。在全球排名前100名的金融科技中心中，超四分之一的城市來自于新興國家。2020年3月，英國智庫Z/Yen集團(tuán)和中國（深圳）綜合開發(fā)研究院聯(lián)合發(fā)布的全球金融中心指數(shù)和全球金融科技中心指數(shù)報(bào)告，全球金融科技中心排名前列的城市其在全球金融中心的排行榜位次上升也較快，如上海、廣州、深圳、舊金山等城市?？梢灶A(yù)見，未來全球金融資源分布格局以及金融資源配置話語權(quán)極有可能會(huì)重新分配。

（二）傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)VS新興金融機(jī)構(gòu)

全球金融資源配置市場將發(fā)生新變化。為應(yīng)對數(shù)字時(shí)代的到來，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)使用人工智能、區(qū)塊鏈、云計(jì)算、互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)重塑業(yè)務(wù)流程、創(chuàng)新產(chǎn)品服務(wù)進(jìn)而推動(dòng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新已經(jīng)形成共識。根據(jù)麥肯錫于2020年4月發(fā)布的《數(shù)字化時(shí)代的公司銀行——破繭成蝶，制勝轉(zhuǎn)型下半場》報(bào)告，數(shù)字化已經(jīng)成為銀行等金融機(jī)構(gòu)贏得未來競爭的關(guān)鍵。然而，在實(shí)踐中，金融機(jī)構(gòu)數(shù)字化轉(zhuǎn)型也面臨傳統(tǒng)企業(yè)文化、企業(yè)組織框架、復(fù)合人才儲(chǔ)備、意識能力準(zhǔn)備、技術(shù)創(chuàng)新應(yīng)用等多個(gè)方面挑戰(zhàn)。在傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)面臨數(shù)字化轉(zhuǎn)型關(guān)口的同時(shí)，各類科技金融機(jī)構(gòu)、金融科技機(jī)構(gòu)、金融技術(shù)機(jī)構(gòu)、虛擬金融機(jī)構(gòu)、開放金融機(jī)構(gòu)、平臺(tái)金融機(jī)構(gòu)等新興金融機(jī)構(gòu)正在加速涌現(xiàn)，并不斷創(chuàng)新創(chuàng)造出新的金融產(chǎn)品和服務(wù)，成為金融資源配置市場中的明星機(jī)構(gòu)?？梢灶A(yù)見，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的衰亡與重生，新興金融機(jī)構(gòu)的孕育與壯大，將深刻影響未來的金融資源配置市場。

（三）傳統(tǒng)金融監(jiān)管VS金融開放創(chuàng)新

全球金融資源配置環(huán)境將發(fā)生新變化。新一輪技術(shù)創(chuàng)新和市場需求變化正推動(dòng)金融發(fā)展進(jìn)入新一輪開放創(chuàng)新期，同時(shí)也倒逼傳統(tǒng)金融監(jiān)管模式的改革。根據(jù)德勤公司于2020年4月發(fā)布的《制勝數(shù)字化——金融機(jī)構(gòu)應(yīng)對數(shù)字化轉(zhuǎn)型之九大挑戰(zhàn)》報(bào)告，過時(shí)的法律法規(guī)和監(jiān)管要求已成為當(dāng)前金融開放創(chuàng)新發(fā)展面臨的主要挑戰(zhàn)之一。受此影響，傳統(tǒng)大型金融機(jī)構(gòu)可能會(huì)選擇相對保守發(fā)展策略，放慢數(shù)字化轉(zhuǎn)型步伐;金融機(jī)構(gòu)和科技企業(yè)的協(xié)同效應(yīng)還未充分顯現(xiàn);新生的金融科技企業(yè)在關(guān)鍵技術(shù)創(chuàng)新和商業(yè)應(yīng)用創(chuàng)新兩端也面臨合規(guī)合法性條文依據(jù)的束縛，尚不能得到全面的保護(hù)和激勵(lì)。因此，如何推動(dòng)金融監(jiān)管制度適時(shí)變革以促進(jìn)金融開放創(chuàng)新，將直接決定金融資源配置生態(tài)環(huán)境的優(yōu)越性以及金融資源配置效率。令人欣喜的是，因應(yīng)時(shí)代變革之需，目前世界各國都已經(jīng)紛紛行動(dòng)起來主動(dòng)作為推動(dòng)金融監(jiān)管制度變革，全球?qū)⑦~向政府金融監(jiān)管改革創(chuàng)新和市場金融開放創(chuàng)新雙活躍、雙協(xié)同的新周期、新時(shí)代。

（責(zé)任編輯：張恩娟）

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基金項(xiàng)目：本文系廣東省哲學(xué)社會(huì)科學(xué)規(guī)劃項(xiàng)目“互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代區(qū)域金融資源配置時(shí)空效率研究”（GD16YLJ01）階段性研究成果。

收稿日期：2020-07-09

作者簡介：覃 ? ?劍（1985-），男，廣西東蘭人，廣州市社會(huì)科學(xué)院區(qū)域經(jīng)濟(jì)研究所研究員。