陳秋竹 朱勝

[摘 要] 選取人民幣實際有效匯率與出口總值指標(biāo)來對我國的匯率波動與進(jìn)出口貿(mào)易之間的關(guān)系進(jìn)行探究，利用2010年1月到2019年4月每個月的匯率與出口數(shù)據(jù)來建立VECM模型，運用脈沖響應(yīng)、方差分解等方法對二者之間的關(guān)系進(jìn)行分析。研究結(jié)果表明我國匯率與出口呈現(xiàn)長期均衡關(guān)系，在受到外部條件的某一沖擊后，存在相互的正向影響關(guān)系。

[關(guān)鍵詞] 匯率;出口;VECM

[中圖分類號] F750[文獻(xiàn)標(biāo)識碼] A[文章編號] 1009-6043（2020）08-0052-02

改革開放之后，我國進(jìn)口和出口貿(mào)易表現(xiàn)出爆發(fā)式增長，帶動著我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，在很長一段時間我國對出口帶動經(jīng)濟(jì)增長的依賴較強，我國一直努力利用擴(kuò)大內(nèi)需來拉動經(jīng)濟(jì)也進(jìn)一步說明進(jìn)出口對我國發(fā)展的重要影響。一直以來消費、投資和出口都能夠有效的帶動經(jīng)濟(jì)，我國也一直關(guān)注出口發(fā)展。在當(dāng)今世界，經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程不斷加快的背景下，出口對中國的經(jīng)濟(jì)增長和人民生活水平的提高所發(fā)揮的作用是持續(xù)的且是無法替代的。中國對外開放方面一直是處于不斷拓展的狀況，不斷有新的舉措。匯率是國家與國家之間交易的連接，是一種衡量標(biāo)尺，其變化影響著一個國家或地域的對外貿(mào)易。對匯率與出口的關(guān)系進(jìn)行探究將有利于我國更好的制定對外經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略。

一、數(shù)據(jù)預(yù)處理

（一）指標(biāo)選取與樣本數(shù)據(jù)

比較各種匯率的實際含義，人民幣實際有效匯率在考慮了名義匯率變動的同時剔除了兩國通貨膨脹因素，統(tǒng)計值由世界權(quán)威經(jīng)濟(jì)組織發(fā)布，準(zhǔn)確度較高并且受到廣泛認(rèn)可，是較好的用以測算匯率變動影響程度的變量。出口總值能夠直觀的反映出一國的出口情況，它是在核算期內(nèi)一個國家向外出口產(chǎn)品的總價值。收集了2010年1月—2019年4月的每個月的指標(biāo)數(shù)據(jù)來進(jìn)行研討，以人民幣實際有效匯率（ER）與出口總值當(dāng)期值（EX）分別作為匯率的波動和出口貿(mào)易情況的基本指標(biāo)。所用數(shù)據(jù)均摘取自國家統(tǒng)計局與國際清算銀行發(fā)布數(shù)據(jù)。并以EViews7.2為分析工具。

（二）數(shù)據(jù)平穩(wěn)性檢驗

在進(jìn)行經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的剖析時，數(shù)據(jù)總是呈現(xiàn)不平穩(wěn)的特征。假如直接對這些數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸操作可能會出現(xiàn)“偽回歸”的情況，這樣就會造成回歸模型得出來的結(jié)果失去意義。在作進(jìn)一步分析前，我們要對檢驗時間序列數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性以避免上述問題的產(chǎn)生。如圖1變量的時間路徑圖所示，時間序列ER和EX隨時間變化的特征顯示出非平穩(wěn)性。

進(jìn)一步對時間序列ER和EX進(jìn)行一階差分，差分后的趨勢圖如圖2所示，差分后的序列已基本上平穩(wěn)。

為了更好的明確兩組數(shù)據(jù)的平穩(wěn)情況，進(jìn)一步對數(shù)據(jù)進(jìn)行單位根檢驗是很有必要的，如表1所示呈現(xiàn)了數(shù)據(jù)檢驗的結(jié)果。由檢驗結(jié)果可得ER1、EX1的ADF值均大于5%臨界值，即在置信水平為5%的情況下，我們認(rèn)為人民幣實際有效匯率和出口總值這兩組序列是平穩(wěn)的，也就是說序列匯率ER和出口EX兩個是一階單整的。

二、實證分析

（一）Johansen協(xié)整檢驗

要想判斷兩個或者兩個以上呈現(xiàn)非平穩(wěn)特征的序列他們的線性組合是不是存在協(xié)整關(guān)系，就要對數(shù)據(jù)進(jìn)行協(xié)整檢驗。也就是表明被解釋變量是否可以被解釋變量的線性組合解釋，如果說存在協(xié)整關(guān)系則說明兩時間序列存在長期均衡關(guān)系。根據(jù)上面的分析結(jié)果可以知道時間序列EX、ER是非平穩(wěn)的，但ER1和EX1這兩個一階差分序列都是呈現(xiàn)出平穩(wěn)狀況，EX和ER一階單整，這樣就可以進(jìn)行協(xié)整檢驗。因而我們對匯率ER和出口EX兩個時間序列進(jìn)行協(xié)整檢驗，表2是Johansen的檢驗結(jié)果，從分析結(jié)果上可以看出ER和EX表現(xiàn)出有5種協(xié)整關(guān)系，說明是具有長期均衡特征的。

（二）滯后階數(shù)確定

接下來建立VAR模型來實現(xiàn)找到滯后階數(shù)。按照信息準(zhǔn)則中LR、FPE、AIC、SC和HQ原則來判斷出最優(yōu)的滯后階數(shù)，本文根據(jù)AIC準(zhǔn)則和SC準(zhǔn)則來作為判斷準(zhǔn)則，如果這兩種準(zhǔn)則自身的取值達(dá)到最小水平并且達(dá)到最小水平時兩者所在的階數(shù)是相同的，那么此時的階數(shù)就是最優(yōu)的之后階數(shù)。如果二者所在的階數(shù)不同，那么根據(jù)LR準(zhǔn)則選擇其所在的階數(shù)作為最優(yōu)滯后階數(shù)。如表3所示，呈現(xiàn)出的是VAR模型的估計。各統(tǒng)計量給定的滯后階為2。所以把1定位協(xié)整檢驗的滯后期，因為它是比VAR的少1得來的。

（三）構(gòu)建VECM模型

向量誤差修正模型的重點是，若變量間存在長期均衡關(guān)系，那么一個序列與被解釋的序列之間的短期影響將受長期影響控制。如果在短期上，兩個指標(biāo)之間偏離了長期平穩(wěn)關(guān)系，則誤差修正機(jī)制能夠迅速將偏離的趨勢拉回平穩(wěn)，從而達(dá)到長期均衡狀態(tài)。

根據(jù)兩個檢驗和回歸模型的建立，ER和EX表現(xiàn)出來的特征是長期均衡的，因此構(gòu)建向量誤差修正模型。對比幾種協(xié)整關(guān)系的方差分解結(jié)果，最終選擇第四種協(xié)整關(guān)系構(gòu)建模型，建模估計結(jié)果如表4所示。

然后探究模型的穩(wěn)定性，如圖3呈現(xiàn)情況判斷，可以看到模型得出的所有單位根都是在單位圓里面，那么該模型可以認(rèn)為是穩(wěn)定的。

在短期中，變量會被別的隨機(jī)擾動因素所影響，可能偏離其在長期中的均衡值。對于匯率（ER），誤差修正項的系數(shù)為-0.009001，指出了在長期均衡狀態(tài)出現(xiàn)偏離的情況時，將以0.009001的力度進(jìn)行反向修正。對于出口（EX），誤差修正項的系數(shù)為4.383782，同樣表示長期均衡狀態(tài)出現(xiàn)偏離時，將以4.383782的力度進(jìn)行正向修正。

（四）脈沖響應(yīng)分析

脈沖響應(yīng)分析能夠探究ER和EX兩個變量相互沖擊產(chǎn)生的影響情況。所以構(gòu)建模型之后，進(jìn)一步進(jìn)行脈沖響應(yīng)分析。

在本期的時候，如果說給EX單位沖擊的情況，那么匯率會受到持續(xù)增強的正向影響，在第六期到達(dá)頂點，然后就會趨于穩(wěn)定。在本期給匯率一個單位沖擊，出口會受到逐步減弱的正向影響，并且在第四期之后，影響達(dá)到最小趨近于0。

（五）方差分解

方差分解能夠有效的分析變量對內(nèi)生變量的影響，分析各個變量沖擊的狀況。因此對我國匯率和出后關(guān)系進(jìn)行方差分解。

在當(dāng)期，ER的變動都是它本身來進(jìn)行解釋，當(dāng)期數(shù)逐步增加之后，我國匯率變動的方差被它自己解釋的那些部分表現(xiàn)出下降的特點，被出口解釋的部分慢慢的變多。同樣的，出口變動的方差變化，也是在逐步增加期數(shù)后，被它自己所能解釋的部分是呈現(xiàn)下降狀態(tài)的，被ER解釋的部分一步步增加。與匯率不同的是，出口的變動在當(dāng)期并非完全由其自身解釋，2.94%由匯率解釋。

三、結(jié)論與建議

通過上述分析，ER與EX這兩個時間序列表現(xiàn)出長期均衡的特點。并且在短期中，當(dāng)匯率（ER）長期均衡狀態(tài)出現(xiàn)偏離的情況時，系統(tǒng)將以0.009001的力度進(jìn)行反向修正。同樣的，當(dāng)出口（EX）長期均衡狀態(tài)出現(xiàn)偏離情況時，系統(tǒng)將以4.383782的力度進(jìn)行正向修正。當(dāng)出口受到外部條件的某一沖擊后，對匯率有一個持續(xù)的正向影響，而對匯率有單位外部沖擊情況后，會給出口帶來一個短期的持續(xù)減弱的正向影響。人民幣實際有效匯率與出口總值之間呈現(xiàn)的正向影響關(guān)系也是符合傳統(tǒng)理論的，在直接標(biāo)價法下，人民幣匯率上升往往會導(dǎo)致貨幣的貶值，這樣會讓我國出口的商品在國際市場上比其他國家的商品更具有競爭力，國外的人在相同的情況下就會更愿意購買更為便宜的商品，這樣是有利于出口貿(mào)易發(fā)展的。并且在期數(shù)往后延的情況下，出口和匯率之間的方差變動被他們本身解釋的部分雖然往下走，但是下降的力度不是很強。

三駕馬車的變動對我國經(jīng)濟(jì)社會的發(fā)展具有重要作用。過去我國一直都是以增加出口來帶動我國經(jīng)濟(jì)，但是由于出口受國際影響很大且不穩(wěn)定，所以不能只靠出口，出口依賴貨幣貶值增加商品的競爭力，但是想要有一個穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)增長，應(yīng)該要鼓勵創(chuàng)新，提升產(chǎn)品的質(zhì)量使其在國際市場上更具有競爭力才是長久之計。再者，我們要擴(kuò)大消費需求，拉動國內(nèi)市場的發(fā)展與出口之間雙雙作用，才能帶來更好的經(jīng)濟(jì)增長。我國也要進(jìn)一步完善匯率出口制度，更好地保護(hù)我國出口商，在面對匯率風(fēng)險時，才能夠有效避開危險的情況，使產(chǎn)業(yè)能夠得到更好的發(fā)展。

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