陳子凝

(中央財經(jīng)大學(xué) 北京 100081)

引言

股權(quán)的特殊性在其屬性上說是由于其既有民法中物的特性，也具有人身資格依附的屬性；另一方面，在股權(quán)轉(zhuǎn)讓行為的法律規(guī)范上，除了重點受《合同法》、《公司法》的規(guī)制，還需要考慮其他相關(guān)的特別法律條款的規(guī)制。股權(quán)轉(zhuǎn)讓的當(dāng)事人之間對股權(quán)的價值進(jìn)行認(rèn)定的時候，并非僅僅看公司凈資產(chǎn)或所有者權(quán)益的的數(shù)額，還要綜合公司整體經(jīng)營狀況、發(fā)展規(guī)劃以及內(nèi)部管理機制進(jìn)行綜合估量。股權(quán)現(xiàn)有價值是影響股權(quán)轉(zhuǎn)讓的受讓方意思表示的最重要的因素之一，但是如今的商事交易者對于股權(quán)的受讓意愿更多的是基于股權(quán)預(yù)期良好的未來價值以及預(yù)期利潤率，這說明股權(quán)的價值決定因素是長期性和動態(tài)性的，這意味著受讓人在簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議之前與轉(zhuǎn)讓人之間對股權(quán)價值和購買價款的的協(xié)商認(rèn)定極其需要一個法定的或足夠有證明力的考量依據(jù)。因而，股權(quán)受讓方在購買目標(biāo)公司股權(quán)的時候應(yīng)當(dāng)尤其地盡到審慎的義務(wù)，以免在長期持有受讓股權(quán)的過程中，遲遲發(fā)現(xiàn)不了最初的端倪，而當(dāng)最終發(fā)現(xiàn)公司的資產(chǎn)負(fù)債以及所有者權(quán)益等經(jīng)營狀況并非受讓前所了解的那般時，發(fā)現(xiàn)已經(jīng)很難再進(jìn)行損害賠償?shù)闹鲝埢虺蜂N股權(quán)轉(zhuǎn)讓行為。

近年來我國在司法實務(wù)領(lǐng)域發(fā)生的股權(quán)轉(zhuǎn)讓的糾紛，越來越多的是股權(quán)轉(zhuǎn)讓中存在的公司財產(chǎn)瑕疵造成的爭議，最典型的就是虛報公司資產(chǎn)和隱瞞公司債務(wù)轉(zhuǎn)讓股權(quán)的糾紛。由于股權(quán)價值的影響因素錯綜復(fù)雜，且尤其與公司的經(jīng)營狀況和資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)息息相關(guān)，因此股權(quán)轉(zhuǎn)讓方很多時候為了盡早將股權(quán)轉(zhuǎn)出而后從公司“脫身”，往往會或多或少地隱瞞公司財務(wù)狀況，“粉飾”公司經(jīng)營情況。而另一方面，法院對此糾紛所作出的處理有很明顯的傾向，無論是對現(xiàn)實負(fù)債的隱瞞行為還是對預(yù)期負(fù)債的隱瞞行為，法院都會率先從受讓方的注意義務(wù)中找出瑕疵并否認(rèn)股權(quán)轉(zhuǎn)讓欺詐行為的存在，這一定程度上忽視了公司的負(fù)債對股權(quán)價值以及目標(biāo)公司所有者權(quán)益的實質(zhì)影響，且對其貌似刻意的回避也在相應(yīng)的判決書上有所體現(xiàn)，從而使得該類糾紛的判決和司法認(rèn)定有失法律的謹(jǐn)慎。

本文對隱瞞債務(wù)類型的瑕疵股權(quán)轉(zhuǎn)讓糾紛的研究并非從傳統(tǒng)的民法中欺詐的構(gòu)成要件的視角切入，而是從股權(quán)價值與負(fù)債之間的關(guān)系入手，具體從既存負(fù)債和或有負(fù)債如何通過目標(biāo)公司所有者權(quán)益的數(shù)額間接影響股權(quán)價值的實質(zhì)過程進(jìn)行分析，尤其是對或有負(fù)債對股權(quán)價值影響因素中的重大性進(jìn)行明確。文章首先梳理歷年最高人民法院以及其他法院較具有代表性案件的裁判文書，對判決進(jìn)行分析和統(tǒng)計，從中發(fā)現(xiàn)該類糾紛的具體爭議所在，同時總結(jié)出我國司法實務(wù)對該類糾紛的傾向與理論研究中的矛盾，并從隱瞞公司負(fù)債對股權(quán)價值影響與受讓方應(yīng)當(dāng)知情的范圍進(jìn)行具體論述，從而試闡明筆者認(rèn)為對該欺詐行為較為嚴(yán)謹(jǐn)?shù)恼J(rèn)定邏輯。

一、司法領(lǐng)域中此類案糾紛的實務(wù)現(xiàn)狀

(一)典型案例概述——問題的引出

1.案例簡介①

某能源投資開發(fā)中心欲轉(zhuǎn)讓50%股權(quán)，公告聲明其股權(quán)價值以公司資產(chǎn)評估報告(2500萬元)為依據(jù)。之后，與B公司簽訂了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，B公司并未支付股權(quán)價款。辦理過戶登記時，B公司發(fā)現(xiàn)能源開發(fā)公司未披露的負(fù)債高達(dá)1500萬元，并以能源開發(fā)公司惡意隱瞞公司負(fù)債為由起訴法院，要求撤銷股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。

一審法院認(rèn)定：B的資產(chǎn)評估報告應(yīng)付賬款1500萬元未披露影響了C公司對B公司經(jīng)營狀況的認(rèn)知。能源開發(fā)公司因未如實向資產(chǎn)評估機構(gòu)報送財務(wù)狀況，應(yīng)當(dāng)構(gòu)成欺詐，因此一審法院判決撤銷合同。

二審法院認(rèn)為：第一，從影響股權(quán)價值的因素出發(fā)，經(jīng)查明能源公司未既未報送在建工程，也未報送應(yīng)付的工程款，則均不計入就不會對凈資產(chǎn)造成影響。

第二，《資產(chǎn)評估報告》在特有事項中已經(jīng)闡明在建工程暫且按照預(yù)計數(shù)額計入賬面會致使賬面不真實，這也在《審計報告》中明確表示了該種特別情形，這并非處于公司的主觀刻意的作為，且受讓人B公司未盡到注意義務(wù)，也有過錯，因此不應(yīng)當(dāng)認(rèn)為是能源投資開發(fā)公司惡意隱瞞債務(wù)，不構(gòu)成欺詐。

2.問題引出

上述案例是股份有限公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓時產(chǎn)生的瑕疵股權(quán)轉(zhuǎn)讓糾紛，一審法院和二審法院之所以作出不一樣的判決，核心的爭議應(yīng)當(dāng)是對于隱瞞目標(biāo)公司負(fù)債欺詐的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)的不同。股份有限公司不具有有限責(zé)任公司典型的人合性，因此其披露的范圍應(yīng)當(dāng)更加廣泛，與此相對，受讓人的應(yīng)當(dāng)知曉的內(nèi)容和方式也應(yīng)當(dāng)更加眾多。但是，法院對于該類糾紛的判決，有的判決認(rèn)定為欺詐，有的判決不認(rèn)為是欺詐，都是基于對欺詐的認(rèn)定來進(jìn)行的分析。但是，我國法院對于公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓中隱瞞負(fù)債欺詐的認(rèn)定應(yīng)當(dāng)以何種標(biāo)準(zhǔn)為基準(zhǔn)？尤其是有限責(zé)任公司，在人合性對受讓方注意義務(wù)產(chǎn)生了一定的阻礙的情形下，法院又應(yīng)當(dāng)怎樣分配股權(quán)轉(zhuǎn)讓雙方的披露義務(wù)和注意義務(wù)，才能使得商事交易穩(wěn)定和商事交易安全這兩個價值之間相對平衡？本文主要針對有限責(zé)任公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，對司法實踐領(lǐng)域中轉(zhuǎn)讓方隱瞞負(fù)債行為的認(rèn)定進(jìn)行分析和研究。

(二)我國經(jīng)典案例的統(tǒng)計分析

表1 最高院2015-2020年隱瞞債務(wù)轉(zhuǎn)讓股權(quán)糾紛經(jīng)典案例裁判文書判決總結(jié)②

從表1的檢索結(jié)果來看，首先，我國法院對隱瞞目標(biāo)公司負(fù)債類型的股權(quán)轉(zhuǎn)讓欺詐糾紛并無指導(dǎo)性案例，足以說明司法實務(wù)上并未有明確的該類糾紛的參照判決。同時，每一個案例對于不同的法院存在不同的行為認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，法院對轉(zhuǎn)讓方隱瞞公司債務(wù)行為的評價主要是圍繞著轉(zhuǎn)讓協(xié)議中的約定、公司披露的負(fù)債明細(xì)表、轉(zhuǎn)讓方的注意義務(wù)以及負(fù)債是否實際發(fā)生的標(biāo)準(zhǔn)對爭議進(jìn)行分析和裁判。原審判決與再審判決有的認(rèn)定一致，有的會存在不一樣的認(rèn)定和判決結(jié)果。

表2 各類判決結(jié)果數(shù)量統(tǒng)計③

表2中的數(shù)據(jù)一定程度上能夠顯示出，我國法院對于轉(zhuǎn)讓方隱瞞目標(biāo)公司負(fù)債的行為是否為欺詐或者是否能夠定性為惡意隱瞞行為的問題持有謹(jǐn)慎的態(tài)度，原則上不會輕易認(rèn)定為惡意隱瞞或欺詐行為。且從以上的判決原文的理由中不難看出，受讓方對于其主張的轉(zhuǎn)讓方隱瞞債務(wù)的欺詐行為承擔(dān)了很嚴(yán)格的舉證責(zé)任。但是往往其掌握的證據(jù)很多時候被法院視為不足以證明轉(zhuǎn)讓方的隱瞞行為，或法院往往側(cè)重于嚴(yán)格調(diào)查受讓方是否盡到審慎的注意義務(wù)，經(jīng)過對協(xié)議內(nèi)容的推定即確定受讓人在簽署股權(quán)讓與協(xié)議時理應(yīng)或已知道目標(biāo)公司的負(fù)債情形。

上文整理的相關(guān)案件中，原審與終審判決雖有不一致的情形，但是對于隱瞞債務(wù)行為實質(zhì)上的持有態(tài)度轉(zhuǎn)變，大部分都是以不認(rèn)為該類型行為是惡意隱瞞或欺詐的判決結(jié)果終結(jié)。其中(2015)人民四終字第26號案件中，法院雖然對股權(quán)轉(zhuǎn)讓方故意隱瞞債務(wù)的行為在終審法院審理后予以認(rèn)定，但是，對于該欺詐行為所應(yīng)當(dāng)產(chǎn)生的結(jié)果——撤銷股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議、承擔(dān)違約責(zé)任④或根據(jù)約定由轉(zhuǎn)讓方承擔(dān)隱瞞債務(wù)行為等法律責(zé)任，卻持有不支持原告主張的否定態(tài)度⑤。

(三)我國法院今后對此類案糾紛處理的傾向

通過總結(jié)相關(guān)司法案例可以得出法院對隱瞞目標(biāo)公司債務(wù)進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓行為認(rèn)定的規(guī)律，在時間條件的認(rèn)定上，即惡意隱瞞債務(wù)進(jìn)行欺詐的行為均在股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同簽訂前，則被隱瞞的公司負(fù)債也應(yīng)當(dāng)存在于股權(quán)轉(zhuǎn)讓行為之前，這毋庸置疑；對于轉(zhuǎn)讓方披露目標(biāo)公司債務(wù)情況的條件，法院重點以審計鑒定報告、公司負(fù)債明細(xì)表以及股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議內(nèi)容為參考；對于受讓方的審慎注意義務(wù)，很多是通過轉(zhuǎn)讓方所明確的公司負(fù)債的財務(wù)報表或協(xié)議內(nèi)容推定受讓方應(yīng)當(dāng)對目標(biāo)公司的負(fù)債情況有所了解；對于隱瞞行為是否影響受讓方?jīng)Q策的問題，法院通常認(rèn)為只有現(xiàn)實發(fā)生的負(fù)債才能夠產(chǎn)生欺詐行為所導(dǎo)致的法律后果和法律責(zé)任，而未實際發(fā)生的負(fù)債，尤其是未列示的或有負(fù)債，因不會影響股權(quán)的價值而不屬于債務(wù)隱瞞行為。由此來看，法院將轉(zhuǎn)讓股權(quán)時隱瞞公司負(fù)債對股權(quán)價值的影響也作為欺詐行為認(rèn)定的標(biāo)準(zhǔn)⑥。

總體來說，司法實務(wù)對于隱瞞負(fù)債行為的處理一直傾向于否定隱瞞債務(wù)欺詐行為的存在，甚至將隱瞞負(fù)債行為定性問題視為股權(quán)糾紛之外的法律關(guān)系糾紛而在判決書中予以回避。由此看來，我國法院對股權(quán)轉(zhuǎn)讓的債務(wù)隱瞞行為認(rèn)定在過程和結(jié)果上均有爭議，且在一定程度上沒有足夠重視和理解公司隱藏的負(fù)債對股權(quán)價值和受讓方購買股權(quán)決策的影響，因而使得受讓方在簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議時承受過大的注意義務(wù)，而事后主張權(quán)利時，也承擔(dān)了不必要的舉證責(zé)任。

二、司法實務(wù)對公司負(fù)債對股權(quán)價值影響的理解爭議

(一)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的欺詐認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)的特殊性

股權(quán)轉(zhuǎn)讓行為屬于典型的商事交易行為，而由于股權(quán)在財產(chǎn)利益方面屬于長期性的利益，因此股權(quán)轉(zhuǎn)讓的雙方當(dāng)事人對標(biāo)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓意思表示的溝通和協(xié)商尤為重要。一般的買賣合同欺詐行為認(rèn)定原則是對行為人主觀過錯、客觀行為、因果關(guān)系和損害結(jié)果進(jìn)行判斷⑦。股權(quán)轉(zhuǎn)讓的欺詐認(rèn)定往往在因果關(guān)系這一標(biāo)準(zhǔn)中尤為重要。一般的買賣合同只需要考慮買賣當(dāng)事人雙方的現(xiàn)實利益即可，但是股權(quán)轉(zhuǎn)讓行為不僅僅受公司長期變動的經(jīng)營情況的影響，還與股權(quán)轉(zhuǎn)讓雙方之外的利益主體有著聯(lián)系，如公司的債權(quán)人。若轉(zhuǎn)讓方隱瞞公司的債務(wù)而轉(zhuǎn)讓股權(quán)，則受讓人事后得知此事，那么若公司財產(chǎn)無法完全償還負(fù)債，由誰承擔(dān)被隱瞞負(fù)債則就是一個關(guān)鍵的問題。而此時受讓方主張以欺詐為由撤銷股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，則會引起多方利益的變動和糾紛⑧。因此，對于股權(quán)轉(zhuǎn)讓的欺詐認(rèn)定，應(yīng)當(dāng)更加謹(jǐn)慎，需要更加合理和明確地分配轉(zhuǎn)讓方和受讓方的披露義務(wù)和審慎注意義務(wù)。

股權(quán)價值往往是股權(quán)轉(zhuǎn)讓方進(jìn)行股權(quán)瑕疵隱瞞的出發(fā)點，而股權(quán)價值同時也是影響受讓方?jīng)Q策的最主要考慮因素。學(xué)界在定義股權(quán)的性質(zhì)時尚且存在一定的爭論⑨，但是根據(jù)我國司法實踐中的裁判觀點側(cè)重來看，法院已然將股權(quán)轉(zhuǎn)讓行為視為一種買賣合同，股權(quán)是作為買賣的標(biāo)的物存在于股權(quán)轉(zhuǎn)讓關(guān)系中⑩。但是與有體物不同的是，形成股權(quán)價值的因素不是單一且穩(wěn)定的，而是應(yīng)當(dāng)根據(jù)公司經(jīng)營計劃、經(jīng)營狀況、資產(chǎn)負(fù)債以及凈資產(chǎn)、所有者權(quán)益余額情況進(jìn)行綜合判斷，所以股權(quán)是公司經(jīng)營過程中資產(chǎn)負(fù)債以及所有者權(quán)益的綜合體現(xiàn)。由于股權(quán)價值影響因素具有復(fù)雜性和披露上的可操縱性，因而轉(zhuǎn)讓方或目標(biāo)公司很容易在披露環(huán)節(jié)實施欺詐行為，再加上股權(quán)利益系流動和長期的利益，這就給司法領(lǐng)域認(rèn)定受讓方注意義務(wù)的范圍增加了一定的難度。近年來，轉(zhuǎn)讓方隱瞞公司債務(wù)行為在股權(quán)轉(zhuǎn)讓糾紛案例中呈現(xiàn)上升趨勢，而對該類行為的認(rèn)定，除了嚴(yán)格依照民法中一般欺詐行為構(gòu)成要件認(rèn)定之外，還需要對所隱瞞負(fù)債的行為方式和該行為對股權(quán)的影響進(jìn)行正確理解，不能簡單從轉(zhuǎn)讓協(xié)議和受讓方身份來推定其應(yīng)當(dāng)盡到的注意義務(wù)的范圍而做出有違公平的判決。美國的民事法律中對于欺詐的認(rèn)定大致與我國一致，但是多了一項重要的條件，即主張欺詐一方的信任有足夠依據(jù)。這一項標(biāo)準(zhǔn)對于我國相關(guān)法律來說是值得參考的，至少在界定一方是否盡到注意義務(wù)的認(rèn)定上，利用該項規(guī)則會使得認(rèn)定更加明確，而不必僅僅通過身份和協(xié)議內(nèi)容進(jìn)行“推定”。

(二)經(jīng)營債務(wù)是否對公司所有者權(quán)益產(chǎn)生實質(zhì)影響

公司負(fù)債屬于公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的一部分，其中已經(jīng)發(fā)生的負(fù)債應(yīng)當(dāng)根據(jù)我國《會計法》并且按照企業(yè)會計準(zhǔn)則的規(guī)定，依據(jù)客觀發(fā)生的實際情況在財務(wù)報表中予以列示。在我國的企業(yè)會計準(zhǔn)則中，資產(chǎn)負(fù)債類會計賬戶的記賬，基本上均遵循會計記賬的權(quán)責(zé)發(fā)生制的原則，這使得會計規(guī)則和法律規(guī)則在行為的認(rèn)定上達(dá)到了統(tǒng)一?？v觀我國法院對于隱瞞負(fù)債行為的認(rèn)定，主要切入點是公司該筆債務(wù)是否確定存在，而認(rèn)定的參照物就是公司的債務(wù)明細(xì)表和相關(guān)財務(wù)報表。但是，問題的爭議在于，如果該筆負(fù)債確實存在但是數(shù)額沒有確定或者因處罰而產(chǎn)生的負(fù)債因該處罰未執(zhí)行而未計入明細(xì)表和資產(chǎn)負(fù)債表中，那么轉(zhuǎn)讓方是否應(yīng)當(dāng)也將這類負(fù)債如實告知。很顯然，我國司法實務(wù)對此傾向于否定態(tài)度，即認(rèn)為這些負(fù)債沒有計入，則不會在財務(wù)報表中留下痕跡，因此并不影響權(quán)益類賬戶的數(shù)額，從而對公司的股權(quán)價值不會產(chǎn)生實質(zhì)影響，因此不屬于隱瞞債務(wù)行為。實務(wù)中還存在著否定股權(quán)存在財產(chǎn)瑕疵的觀點，該種認(rèn)定值得商榷。首先，對于負(fù)債對公司的權(quán)益的影響可以通過會計上的計量公式進(jìn)行說明：

資產(chǎn)-負(fù)債=所有者權(quán)益(資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益)

因此，若將來負(fù)債一旦計入，必定會在資產(chǎn)不變的情況下使得所有者權(quán)益賬戶數(shù)額減少，從而會影響股權(quán)的后期利潤分配或價值?；蛟S從股權(quán)價值影響的直接因素上能夠認(rèn)為只有所有者權(quán)益的變化才能引起股權(quán)價值的波動，而負(fù)債畢竟與所有者權(quán)益分屬不同的概念，即使二者呈現(xiàn)反向相關(guān)，也不能夠?qū)⒇?fù)債作為股權(quán)價值衡量的重大事項。筆者認(rèn)為，股權(quán)轉(zhuǎn)讓作為一種商事法律行為，更適宜站在當(dāng)事人的意思表示的角度進(jìn)行考慮，公司負(fù)債雖并不直接決定這股權(quán)的價值，但是其變化對股權(quán)價值卻依然具有重大的影響，而股權(quán)的價值和負(fù)債情況均屬于受讓方確定股權(quán)價值以及股權(quán)質(zhì)量丙作出是否受讓意愿的重要參考。另外，由于股權(quán)并非普通貨物，它既不可以計提折舊，也不能進(jìn)行準(zhǔn)確性定價，其一直處于不斷的流動變化中，因此轉(zhuǎn)讓方在股權(quán)轉(zhuǎn)讓前對公司未入賬的巨額債務(wù)進(jìn)行隱瞞，就會導(dǎo)致轉(zhuǎn)讓時的股權(quán)評估價值虛高，在后期計入時又會使得股價下降，這不僅影響了受讓方的決策判斷，也會實質(zhì)上影響股權(quán)的價格。因此，盡管公司有合理理由未將負(fù)債計入公司的負(fù)債明細(xì)表或財務(wù)報表，但是也應(yīng)當(dāng)在附注中或轉(zhuǎn)讓協(xié)議中明確說明，否則應(yīng)當(dāng)認(rèn)定為欺詐，而法院認(rèn)為不計入負(fù)債則不會影響權(quán)益的認(rèn)定也是值得商榷的。

司法實務(wù)中雖然有否認(rèn)負(fù)債狀況影響股權(quán)價值的觀點，但是也存在肯定的處理意見，例如謝某某與張某某、周某某股權(quán)轉(zhuǎn)讓糾紛再審民事判決中，法院不僅僅是在股權(quán)轉(zhuǎn)讓當(dāng)事人雙方在協(xié)議中約定股權(quán)轉(zhuǎn)讓條件的前提下將披露內(nèi)容(審計報告、債權(quán)債務(wù)明細(xì)表等負(fù)債狀況資料)作為股權(quán)定價的依據(jù)，而且在雙方未作出約定的時候，法院仍然將相關(guān)的審計報告等公司經(jīng)營狀況資料作為受讓方對公司知曉程度的參考。筆者贊同該種觀點，在認(rèn)定隱瞞債務(wù)的行為上，應(yīng)當(dāng)站在對股權(quán)是否發(fā)生實質(zhì)影響的角度，才符合法律行為中對欺詐行為的構(gòu)成要件邏輯。

(三)對公司或有負(fù)債隱瞞行為的分析誤區(qū)

我國《公司法》明確規(guī)定有限責(zé)任公司應(yīng)當(dāng)依照規(guī)定的期限將財務(wù)報告交給股東以便查看。因此，股東內(nèi)部互相的股權(quán)讓與行為，一般不會產(chǎn)生明顯爭議的隱瞞資產(chǎn)負(fù)債狀況的欺詐行為問題。而對于非目標(biāo)公司股東的受讓方，其對于公司的了解是被動的，從而在簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議之后被欺騙時，在舉證時因未完全了解有限責(zé)任公司的財務(wù)狀況而舉證困難，對于公司或有負(fù)債等不確定情形，更是無法舉證。

或有負(fù)債從會計定義上來說，可以概括為因以往的交易或事由也許會導(dǎo)致將來所發(fā)生的事件而產(chǎn)生的潛在的義務(wù)。法院在認(rèn)定或有負(fù)債時，也可以直接引用企業(yè)會計準(zhǔn)則的相關(guān)規(guī)定，會計法中規(guī)定的初始計量，也是符合了會計理論中的謹(jǐn)慎性原則。根據(jù)我國《會計法》以及企業(yè)會計準(zhǔn)則的的相關(guān)規(guī)定，對或有負(fù)債應(yīng)該根據(jù)完成相關(guān)實際義務(wù)所支付的最適當(dāng)?shù)念A(yù)計數(shù)額初始記載入賬面中。但是，我國公司很多時候并非按照該種規(guī)則進(jìn)行計量，而是因數(shù)額不確定而未直接在財務(wù)報表或資產(chǎn)負(fù)債表中計量，而在股權(quán)轉(zhuǎn)讓后數(shù)額確定時計入，或者為了偽造較高的利潤率而選擇不計量入賬。該種行為顯然違反了我國《會計法》中的禁止性規(guī)定，而《會計法》對于禁止性的規(guī)定的立法目的就是嚴(yán)格規(guī)范企業(yè)的財務(wù)核算，預(yù)防企業(yè)在商事交易中的披露環(huán)節(jié)進(jìn)行欺詐。其次，或有負(fù)債雖然可以暫不入賬，或者說沒有確定的數(shù)額入賬，但是過去發(fā)生的事項是客觀存在的，因此股權(quán)受讓方有權(quán)利知道此種情況，因其可能會影響以后的公司所有者權(quán)益和凈資產(chǎn)狀況，從而影響股權(quán)價值。既然會計準(zhǔn)則規(guī)定其入賬的必要性，那么該種事項應(yīng)當(dāng)是與公司經(jīng)營狀況有重大的關(guān)聯(lián)，因而屬于股權(quán)轉(zhuǎn)讓時應(yīng)當(dāng)令對方知曉的范圍，而法院認(rèn)定其未在報表中列示不影響凈資產(chǎn)數(shù)額而不認(rèn)為存在欺詐行為則顯得與《會計法》的立法宗旨相違背。

法院認(rèn)定的另一個問題，是其根據(jù)協(xié)議中的或有負(fù)債條款推定受讓方已經(jīng)預(yù)見到轉(zhuǎn)讓方可能隱瞞目標(biāo)公司的債務(wù)而不認(rèn)定轉(zhuǎn)讓方屬于惡意隱瞞債務(wù)的欺詐行為。法院的目的顯然是盡量使得該股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議繼續(xù)履行，因此通過對惡意隱瞞負(fù)債的欺詐行為否定來使得股權(quán)轉(zhuǎn)讓行為保持有效，以保障商事交易的穩(wěn)定性。最高院的判決傾向在目的上的合理性是不可否認(rèn)的，但是對于行為認(rèn)定的原因和邏輯，則缺少一定理論上的支持。對于股權(quán)轉(zhuǎn)讓的欺詐認(rèn)定，應(yīng)當(dāng)根據(jù)當(dāng)事人的主觀方面和客觀行為進(jìn)行判定，無論受讓方是否盡到注意義務(wù)均需要足夠的證據(jù)，而協(xié)議中對于或有負(fù)債的責(zé)任約定并不能說明受讓方已經(jīng)預(yù)見的范圍，而是應(yīng)當(dāng)通過審查轉(zhuǎn)讓方是否足夠明確披露了或有負(fù)債，轉(zhuǎn)讓方至少應(yīng)當(dāng)將或有事項的緣由告知轉(zhuǎn)讓方才是盡到了轉(zhuǎn)讓方的披露義務(wù)，因此應(yīng)當(dāng)按照欺詐或違約行為進(jìn)行認(rèn)定，此時應(yīng)當(dāng)支持被欺詐的受讓方的抗辯權(quán)或撤銷權(quán)，而并非對此不予認(rèn)定，并在沒有要求轉(zhuǎn)讓方糾正披露行為的前提下繼續(xù)履行，筆者認(rèn)為這一定程度上有違民商法中的誠實信用原則。

三、隱瞞負(fù)債進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓的欺詐認(rèn)定的標(biāo)準(zhǔn)

(一)轉(zhuǎn)讓方對公司已確認(rèn)負(fù)債的隱瞞行為

根據(jù)我國欺詐行為的認(rèn)定模式，對股權(quán)轉(zhuǎn)讓方隱瞞目標(biāo)公司負(fù)債的行為分析，既要符合《合同法》、《公司法》中有關(guān)普通欺詐的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，同時也要注意《會計法》與企業(yè)會計準(zhǔn)則中提到的特殊規(guī)則。尤其是有限責(zé)任公司非股東身份的受讓人，其在事前對公司資產(chǎn)負(fù)債情況進(jìn)行審查的難度相較于該公司股東身份的受讓人要困難得多，因此對于目標(biāo)公司之外的股權(quán)受讓人，應(yīng)當(dāng)適當(dāng)放寬其審慎注意義務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)，同時明確股權(quán)轉(zhuǎn)讓方或披露方對公司負(fù)債情況的告知范圍界限。

針對被隱瞞的公司負(fù)債發(fā)生的時間和范圍，根據(jù)欺詐的定義要求，應(yīng)當(dāng)是股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議簽訂之前發(fā)生的負(fù)債，嚴(yán)格來說應(yīng)當(dāng)是在最近的資產(chǎn)負(fù)債表日之前確定的負(fù)債事項，而對于資產(chǎn)負(fù)債表截止日往后予以調(diào)整的事實列項，則不屬于惡意隱瞞的對象。但是，對于預(yù)計負(fù)債以及其他的或有負(fù)債的確認(rèn)或調(diào)整，應(yīng)當(dāng)把引起該負(fù)債可能事項緣由對受讓方及時地告知，否則也應(yīng)當(dāng)認(rèn)定為隱瞞負(fù)債進(jìn)行欺詐的行為[7]。根據(jù)我國《公司法》中關(guān)于股東權(quán)利的規(guī)定，股權(quán)受讓方只有在簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議并登記為有限責(zé)任公司股東或被記入股東名冊中之后才擁有對公司財務(wù)報告的查閱權(quán)利，即股東的知情權(quán)。因此，在股權(quán)轉(zhuǎn)讓之前，股權(quán)轉(zhuǎn)讓人應(yīng)當(dāng)將公司資產(chǎn)負(fù)債情況中已經(jīng)確認(rèn)的事項全面、準(zhǔn)確和及時地告知受讓人，受讓人此時也有權(quán)知道這些內(nèi)容，但是因其無法自由查閱公司的報表、賬簿、決議等資料，在知情權(quán)的實施上處于被動的地位，因此對于轉(zhuǎn)讓方對公司負(fù)債全面的披露要求，法院應(yīng)當(dāng)更加嚴(yán)格認(rèn)定。

對于隱瞞負(fù)債的行為方式，包括積極行為和消極行為，即既有虛假增減記錄負(fù)債，也包含不記錄負(fù)債，或?qū)τ谪?fù)債的特殊重大事項不予說明。針對該問題的糾紛，筆者認(rèn)為，法院不應(yīng)當(dāng)僅僅考慮該事項是否影響公司凈資產(chǎn)數(shù)額或股權(quán)價值，還應(yīng)當(dāng)考慮該事項在公司的審計報告中是否重大或特殊，若被隱瞞負(fù)債符合重大或特殊的標(biāo)準(zhǔn)，且違背了《會計法》中有關(guān)披露的規(guī)定，那么就很有可能發(fā)生惡意隱瞞債務(wù)的欺詐行為。進(jìn)一步來看，沉默方式欺詐的行為應(yīng)當(dāng)還包括轉(zhuǎn)讓方不向受讓方提供專門的審計機構(gòu)作出的審計報告。既然違背了會計法中有關(guān)財務(wù)披露的規(guī)定，那么就應(yīng)當(dāng)屬于隱瞞事項的默示欺詐行為，而法院卻通過繁瑣的股權(quán)價值影響因素的角度進(jìn)行分析，只會過分加重股權(quán)受讓方注意義務(wù)和舉證責(zé)任的負(fù)擔(dān)。

(二)轉(zhuǎn)讓方對或有負(fù)債的隱瞞行為

根據(jù)我國《會計法》對公司或有事項的規(guī)定，公司應(yīng)當(dāng)明確地在公司財務(wù)報告中列出或有事項的情況，或在特別情形下必要時予以說明才符合會計相關(guān)制度。在司法實踐中常見的公司隱瞞或有負(fù)債的情況主要有兩種，一種情況是預(yù)計負(fù)債沒有在期末財務(wù)報表附注中披露，包括種類、產(chǎn)生該種未決負(fù)債的來源事項以及對于未確認(rèn)數(shù)額的預(yù)估計量和變動情況；另一種情況是有意隱瞞或有負(fù)債的發(fā)生情形(對外提供擔(dān)保、未決訴訟、未決仲裁)、不能確定計量負(fù)債的原因、或有負(fù)債對公司財務(wù)經(jīng)營的影響和無法預(yù)計的原因。這些行為存在時，在受讓方完成股權(quán)登記取得所有權(quán)之前，由于其不具有股東身份，因此很難了解這種情況，即使在協(xié)議中，轉(zhuǎn)讓方間接表明其存在未在債務(wù)明細(xì)表中披露的負(fù)債，但是筆者認(rèn)為法院直接從協(xié)議中推定受讓方對目標(biāo)公司預(yù)計負(fù)債已知曉并不具有實質(zhì)意義上的說服力。一方面，受讓方需要盡到審慎的注意義務(wù)，本應(yīng)當(dāng)對公司的審計報告等正式的文件中記載的資產(chǎn)負(fù)債情況予以信賴，而并非僅僅依靠協(xié)議就能夠真正得知公司的負(fù)債情況，既然相關(guān)法律規(guī)定了受讓方相對嚴(yán)格的受讓義務(wù)，卻在認(rèn)定隱瞞負(fù)債的情形下僅僅依靠協(xié)議中的內(nèi)容進(jìn)行間接推斷，顯然是不合理的；另一方面，對于有限責(zé)任公司對外轉(zhuǎn)讓股權(quán)而言，也是其人合性受到重大影響的時候，如實、準(zhǔn)確、完整地披露公司的重要債務(wù)信息應(yīng)當(dāng)作為一項必要的環(huán)節(jié)和要求。法院應(yīng)當(dāng)根據(jù)《公司法》、《合同法》以及《會計法》中對于公司商事交易中信息披露的相關(guān)規(guī)定來進(jìn)行轉(zhuǎn)讓方是否隱瞞公司債務(wù)的認(rèn)定，而不僅僅是直接從該負(fù)債的隱瞞是否影響股權(quán)的價值或公司的凈資產(chǎn)來進(jìn)行分析，因為該種判斷屬于商事判斷，法院不宜對商事價值直接進(jìn)行判斷，因為這不僅會使得商事價值判斷取代法律規(guī)則，架空相關(guān)法律的規(guī)定，同時也不利于股權(quán)轉(zhuǎn)讓過程中受讓方盡到審查注意義務(wù)。

由此來看，受讓方在受讓股權(quán)時應(yīng)當(dāng)將公司出具的會計事務(wù)所制作的財務(wù)審計報告中有關(guān)資產(chǎn)負(fù)債的情況作為其參考公司凈資產(chǎn)狀況的首要標(biāo)準(zhǔn)，而審計報告應(yīng)當(dāng)作為受讓方舉證對方隱瞞債務(wù)的首要舉證方式。若報告中認(rèn)定目標(biāo)公司未披露或有負(fù)債的事項，同時轉(zhuǎn)讓方并未作出解釋和說明，則應(yīng)當(dāng)認(rèn)定為隱瞞債務(wù)和欺詐。

(三)受讓方可預(yù)知的負(fù)債范圍

正如前文提到，美國對于民商事欺詐的定義最值得我國借鑒的一點就是“對于對方的信賴有正當(dāng)?shù)睦碛伞?。因此，?yīng)當(dāng)明確的是，受讓方能夠且應(yīng)當(dāng)知曉的，只能是轉(zhuǎn)讓人向其披露的相關(guān)審計報告結(jié)果或負(fù)債明細(xì)表中的債務(wù)，而在此之外的，并非受讓方能夠合理依賴的客觀依據(jù)，而這些依據(jù)，由于在公司內(nèi)部計量的時候具有可操作性和不完整性，因此，期待受讓方知曉目標(biāo)公司的全貌是不現(xiàn)實的。在文章最初導(dǎo)出問題的河北省高院的隱瞞負(fù)債糾紛的案例判決中，其并未考慮股權(quán)受讓方能夠盡到的注意義務(wù)的程度和范圍，直接用商事判斷進(jìn)行否認(rèn)轉(zhuǎn)讓方惡意隱瞞債務(wù)的欺詐行為存在，則顯得缺少法律上的邏輯與價值的契合。

針對受讓方可知負(fù)債的范圍問題，應(yīng)當(dāng)與受讓人的審慎注意義務(wù)的界限聯(lián)系在一起，最高法在認(rèn)定股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議是否存在欺詐的裁判意見中雖然作出了相關(guān)的指導(dǎo)，但是并沒有將受讓人的注意義務(wù)與轉(zhuǎn)讓人的告知義務(wù)之間平衡界限進(jìn)行明確。最高法在意見中既提出轉(zhuǎn)讓人負(fù)有將股權(quán)真實情況如實告知的義務(wù)，同時又將轉(zhuǎn)讓前的盡職調(diào)查視為受讓方的注意義務(wù)，繼而又指出注意義務(wù)并非意味著免除轉(zhuǎn)讓人披露真實信息的義務(wù)，這種矛盾和模糊的意指導(dǎo)意見會使得在司法實踐中認(rèn)定欺詐的行為更加復(fù)雜和困難。

當(dāng)然，我國在司法實踐領(lǐng)域傾向于維護(hù)商事交易的穩(wěn)定是有必要的，而大量的股權(quán)欺詐的認(rèn)定則會導(dǎo)致被欺詐的當(dāng)事人主張撤銷股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議的情況發(fā)生。商事交易的穩(wěn)定性固然重要，但是，商事交易的安全性也應(yīng)當(dāng)獲得一定的重視，尤其是對公司資產(chǎn)負(fù)債情況的隱瞞，不僅僅是侵害了受讓方的信賴?yán)婧椭闄?quán)，其還是對我國《公司法》、《會計法》中相關(guān)的商事交易的透明性原則的要求的違背，對于該種主觀惡性較大的行為，司法機關(guān)應(yīng)當(dāng)適當(dāng)放寬對欺詐行為構(gòu)成的要件認(rèn)定。即使《公司法》及其司法解釋在規(guī)定瑕疵股權(quán)轉(zhuǎn)讓后不撤銷合同，由新的股東先對公司出資或清償公司負(fù)債后向原股東追償，但是往往受讓方的利益受損后，本可以撤銷合同及時止損卻被迫繼續(xù)履行轉(zhuǎn)讓協(xié)議，后即使追償，卻要耗費一定的時間成本。那么，股權(quán)轉(zhuǎn)讓的道德風(fēng)險，則會進(jìn)一步阻礙以后股權(quán)轉(zhuǎn)讓的效率和誠信，這會使得商事交易的流暢性和活躍性因缺乏安全保障而受到阻礙。法院對此處理的傾向間接賦予股權(quán)轉(zhuǎn)讓方過大的注意義務(wù)負(fù)擔(dān)，受讓方確不知曉公司負(fù)債而后期發(fā)現(xiàn)增加的負(fù)債減少了股權(quán)的價值或受讓股權(quán)后卻要承擔(dān)一定的負(fù)債，那么此時也違背了商事交易的公平原則，受讓方合理的主張難以得到支持，這種情況不利于交易誠信的實現(xiàn)。

四、結(jié)尾

股權(quán)轉(zhuǎn)讓中的隱瞞債務(wù)行為是一種典型的財產(chǎn)瑕疵股權(quán)轉(zhuǎn)讓行為，雖然我國《合同法》對欺詐的認(rèn)定已有明確的規(guī)定，但是由于股權(quán)相對于普通民事概念中物的特殊性，再加上有限責(zé)任公司的人合性，使得股權(quán)欺詐的認(rèn)定并不容易。轉(zhuǎn)讓方對目標(biāo)公司債務(wù)的隱瞞很多時候出于逃避債務(wù)、虛增股權(quán)價值或者虛增公司凈資產(chǎn)價值而隱瞞公司債務(wù)，使得受讓方在虛假的信息下做出非自愿的受讓表示。但是，面對該類糾紛，法院不能事后直接用商事價值去進(jìn)行判斷，而應(yīng)當(dāng)建立完整的股權(quán)欺詐的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，根據(jù)《公司法》和《會計法》并結(jié)合《合同法》的相關(guān)規(guī)定，在理解公司實際負(fù)債和或有負(fù)債的性質(zhì)以及會計披露的實質(zhì)范圍的前提下，從轉(zhuǎn)讓方和受讓方各自應(yīng)盡的披露義務(wù)和注意義務(wù)為視角，對隱瞞債務(wù)行為進(jìn)行合理認(rèn)定，從而在維護(hù)商事交易穩(wěn)定的同時，關(guān)注受讓方的信賴?yán)?，同時保障商事交易的安全，防范商事交易的道德風(fēng)險。

【注釋】

①參見河北省高級人民法院(2018)冀民終1016號民事判決原文。

②該圖表通過中國裁判文書網(wǎng)檢索，以股權(quán)轉(zhuǎn)讓+隱瞞債務(wù)為關(guān)鍵字，為使得選擇的案件具有代表性，因此法院層級選擇最高法院，案件類型選擇民事案件，時間選擇2015年至2020年，篩選出符合專題的7個案例，同時與關(guān)聯(lián)的原審判決，共計14個判決。

③以分類判決篇數(shù)與判決總篇數(shù)(14篇)占比得出圖表3中數(shù)據(jù)。

④違約責(zé)任應(yīng)當(dāng)認(rèn)為是標(biāo)的股權(quán)的瑕疵擔(dān)保責(zé)任，下文還會提及司法實務(wù)領(lǐng)域?qū)υ撠?zé)任適用的爭議。

⑤參見最高法(2015)人民四終字第26號判決原文。

⑥典型案例參見河北省高級人民法院(2018)冀民終1016號判決書原文。

⑦民法中對欺詐的認(rèn)定的一般標(biāo)準(zhǔn)是，一方具有欺詐的故意實施了欺詐行為，對方因欺詐行為而違背真實意愿作出意思表示從而實施了法律行為。

⑧徐立,邵寧寧.股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同中欺詐行為的認(rèn)定及處理[J].法律適用,2010(Z1):176-179.

⑨學(xué)界上對股權(quán)的屬性定義存在著一般物權(quán)、物權(quán)與人身權(quán)雙重性質(zhì)、債權(quán)性質(zhì)和特殊物權(quán)性質(zhì)的爭議。

⑩參見羅欽偉，“股權(quán)轉(zhuǎn)讓中公司財產(chǎn)質(zhì)量瑕疵擔(dān)保制度之探析”，載于《萍鄉(xiāng)高等?？茖W(xué)校學(xué)報》27卷第一期.