邵可欣 香港嶺南大學(xué)

引言：哈羅德多馬模型主要研究儲蓄與資本產(chǎn)出比的關(guān)系，這兩個因素對經(jīng)濟(jì)增長有決定性作用。中國40年來的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)很好的印證了這個模型的科學(xué)性，也為將來經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了建議。

一、哈羅德多馬模型的結(jié)論

哈羅德多馬模型基于儲蓄等于投資的假設(shè)，描述了經(jīng)濟(jì)增長與儲蓄、投資的關(guān)系，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長率等于儲蓄率與資本產(chǎn)出之比，經(jīng)濟(jì)增長率與儲蓄率成正比，與資本回報率（即資本產(chǎn)出比）成反比。用s代表儲蓄率，c代表資本回報率，Y代表國民收入，rK為資本存量，儲蓄S=sY， 投資I=rK=crY，又因?yàn)镮=S，故sY=crY。因此，經(jīng)濟(jì)增長率g=rY/Y=s/c。這就是哈羅德多馬模型的基本結(jié)論。

二、哈羅德多馬模型的實(shí)證分析

（一）數(shù)據(jù)來源。本文所用到的儲蓄率(s)和GDP增長率(g)來源于經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)，資本產(chǎn)出比的計算目前沒有非常明確的測算，本文對于資本存量的計算方法為：用投資率乘GDP總量先算出投資總額，再從中國統(tǒng)計年鑒上找出每年固定投資額，再用折舊率乘上一期的固定投資額加上新增資本。資本回報率即為GDP除以資本存量。折舊率沒有相關(guān)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，總結(jié)眾多文獻(xiàn)中對折舊率的設(shè)定，本文采用9.8%。散點(diǎn)圖和走勢圖和線性回歸方程均用Excel表格作出。凈出口占GDP的比重用出口額減去進(jìn)口額得到凈出口額，再除以GDP。

（二）數(shù)據(jù)分析。哈羅德多馬模型主要研究儲蓄率和資本產(chǎn)出比與經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系。首先分析儲蓄率。從1981年到2017年儲蓄率與經(jīng)濟(jì)增長率的走勢。改革開放初期，國民收入少，儲蓄少，儲蓄率（僅有32.51%）和經(jīng)濟(jì)增長率（僅有5.17%）都處于低水平。改革開放國家吸引外資，引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)和人才使國民收入增加，也帶來了高儲蓄率。到2010年左右，儲蓄率到達(dá)最高水平51.55%。中國儲蓄率 s 呈現(xiàn)出持續(xù)上升的態(tài)勢，這構(gòu)成中國經(jīng)濟(jì)增長中一個突出特征。這反映出中國經(jīng)濟(jì)增長中的一個重要的運(yùn)行機(jī)制。 高儲蓄率又導(dǎo)致消費(fèi)不足，從而阻礙了經(jīng)濟(jì)發(fā)展，所以經(jīng)濟(jì)增長率隨之下降。最后，消費(fèi)水平提升后，儲蓄率減少，經(jīng)濟(jì)增長率有所下降，但控制在未定水平6.7%左右。

圖2-1儲蓄率與經(jīng)濟(jì)增長率的關(guān)系（%）

圖2-1的散點(diǎn)圖和趨勢線證明儲蓄率和經(jīng)濟(jì)增長率之間呈正相關(guān)關(guān)系。在其他條件不變時，儲蓄率越高，經(jīng)濟(jì)增長率越高。從1998年到2008年，全國資本回報率走勢表明：改革開放初期經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平低，吸收大量外資，購買先進(jìn)的生產(chǎn)設(shè)備，使得資本回報率很高。高資本回報率引來更多投資，也帶來更多的儲蓄。吸引外資是我國初期經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要經(jīng)驗(yàn)。

隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，根據(jù)資本邊際產(chǎn)量遞減規(guī)律，資本回報率遞減。圖2-2的散點(diǎn)圖和趨勢線印證了哈羅德多馬模型的結(jié)論，即資本產(chǎn)出比與經(jīng)濟(jì)增長成反比。再根據(jù)所得數(shù)據(jù)做線性回歸方程可以得到：g=0.06299+0.0891s-0.08307c，可以得出三個變量之間的相關(guān)關(guān)系。經(jīng)濟(jì)的發(fā)展使我國出現(xiàn)產(chǎn)能過剩，需要拉動消費(fèi)使市場出清和大量出口來消耗產(chǎn)能，出現(xiàn)貿(mào)易盈余。投資的拉動不能夠持續(xù)拉動經(jīng)濟(jì)的增長。凈出口占GDP的比重與經(jīng)濟(jì)增長成正比。大量出口是產(chǎn)能過剩階段的重要經(jīng)濟(jì)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)。

圖2-2 資本回報率與經(jīng)濟(jì)增長率的關(guān)系（部分年份）

（三）中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展階段及經(jīng)驗(yàn)。哈羅德多馬模型告訴我們，中國四十年來經(jīng)濟(jì)的發(fā)展歷程可以大致分為三個階段：改革開放初期通過引進(jìn)外資，增加投資來推動低水平的經(jīng)濟(jì)增長，提高國民儲蓄，資本產(chǎn)出比可觀，同時，進(jìn)口大于出口，出現(xiàn)貿(mào)易逆差。在這個階段，投資是推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，國民儲蓄的增多和資本的積累，使得消費(fèi)不足，產(chǎn)能過剩，資本產(chǎn)出比下降，需要大量出口和刺激消費(fèi)來推動市場出清。這個階段，出口和消費(fèi)是推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要支撐。第三階段，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的轉(zhuǎn)型期，2015年提出供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，“三去一降一補(bǔ)”為主要任務(wù)。去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿政策壓縮產(chǎn)能，這也使得折舊率上升，經(jīng)濟(jì)增長速度減慢。

結(jié)語：哈羅德多馬模型告訴我們，經(jīng)濟(jì)增長率和儲蓄率，資本產(chǎn)出比，折舊率和凈出口比重等因素有關(guān)，現(xiàn)在我國處在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期，經(jīng)濟(jì)增長的變緩也是必然趨勢。