魯飛

近日，天馬科技旗下全資子公司福建天馬食品有限公司（以下簡稱“天馬食品”）與三全食品股份有限公司（以下簡稱“三全食品”）攜手，雙方將在原料供應(yīng)等方面進(jìn)行深度業(yè)務(wù)合作，推動水產(chǎn)、畜禽食品新發(fā)展模式。這是天馬食品繼與國內(nèi)團(tuán)餐品牌健力源簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議后，又一下游渠道的重大拓展，將進(jìn)一步完善天馬科技全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)布局。

天馬科技以生產(chǎn)水產(chǎn)飼料創(chuàng)業(yè)，深耕行業(yè)近二十年，不斷延伸產(chǎn)業(yè)鏈，逐步構(gòu)建了“原料貿(mào)易—飼料—養(yǎng)殖—動保服務(wù)—水產(chǎn)品銷售—食品終端”于一體的完整產(chǎn)業(yè)鏈，尤其是近年來加大力度布局下游食品產(chǎn)業(yè)，為企業(yè)打開了廣闊的發(fā)展空間。

全產(chǎn)業(yè)鏈布局

天馬科技于2002年10月在福建省福清市成立。2017年1月17日在上海證券交易所上市。根據(jù)2019年報披露，天馬科技繼續(xù)推進(jìn)“十條魚”戰(zhàn)略，產(chǎn)品主要應(yīng)用于鰻鱺、石斑魚、大黃魚、龜、鱉、鱘魚、鮭鱒、鲆鰈鰨、鮑、海參等10種特種水產(chǎn)動物，從種苗期至養(yǎng)成期的人工養(yǎng)殖全階段。公開資料顯示，天馬科技鰻魚產(chǎn)銷量占全國約1/3，市場份額穩(wěn)居國內(nèi)第一。

天馬科技稱，近年來，其核心產(chǎn)品鰻鱺配合飼料產(chǎn)品銷量穩(wěn)居全國第一，大黃魚、石斑魚、鱘魚等多種飼料產(chǎn)品國內(nèi)市場銷售位居前列。天馬科技成功開發(fā)的種苗早期配合飼料打破了日本、韓國等國家的技術(shù)壟斷。2019年，天馬科技特種水產(chǎn)飼料銷量為12.44萬噸，同比增長20.43%。

上市以來，天馬科技的營業(yè)收入持續(xù)高速增長。2017年、2018年、2019年營業(yè)收入分別為13.12億元、17.14億元、24.28億元，同比分別增長55.45%、30.64%、41.72%，凈利潤分別為0.91億元、0.77億元、0.43億元，同比分別變動13.16%、-15.43%、-26.01%。凈利潤雖然不是很理想，但經(jīng)營現(xiàn)金流凈額持續(xù)高速增長。2016年，經(jīng)營現(xiàn)金流凈額只有0.32億元，2019年達(dá)到7.46億元，增長了約22倍。

今年一季度，天馬科技經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)健增長，實現(xiàn)營業(yè)收入8.23億元、凈利潤0.16億元，同比分別增長131.71%、15.55%，凈利潤由降轉(zhuǎn)增。經(jīng)營現(xiàn)金流一季度凈額為94.44萬元，上年同期凈流出2.25億元，也由大幅凈流出轉(zhuǎn)為凈流入。

天馬科技凈利潤、扣非凈利潤跑輸營業(yè)收入，源于其此前產(chǎn)業(yè)布局的頻頻擴(kuò)張，由此產(chǎn)生的費用較高。

近年來，天馬科技持續(xù)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)張。2017年，天馬科技IPO募資3.29億元，用于特種水產(chǎn)配合飼料生產(chǎn)項目及研發(fā)中心建設(shè)和補(bǔ)充流動資金、償還銀行貸款，其中81.16%的募資用于特種水產(chǎn)配合飼料生產(chǎn)項目建設(shè)。2017年年底，該項目達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)，實現(xiàn)效益2873.47萬元。

2018年，天馬科技發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，融資3.05億元，用于特種水產(chǎn)配合飼料生產(chǎn)項目（三期）。截至目前，該項目投資進(jìn)度接近50%。原本預(yù)計今年6月30日交付使用，但因受疫情、規(guī)劃調(diào)整等因素影響，延長至2021年3月31日。

除了兩次募集的資金均用于產(chǎn)能擴(kuò)張外，天馬科技還通過外延式并購來實施產(chǎn)業(yè)布局。去年年初，天馬科技出資3000萬元完成對西農(nóng)食品90%股權(quán)的收購，西農(nóng)食品是一家專業(yè)生產(chǎn)、加工、出口烤鰻、凍品鰻系列產(chǎn)品，以及經(jīng)營活鰻出口的公司。去年5月，天馬科技支付1.78億元現(xiàn)金收購華龍集團(tuán)72%股權(quán)。華龍集團(tuán)主要從事畜禽飼料的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，還通過參股經(jīng)營的方式涉足養(yǎng)殖業(yè)務(wù)。

通過募資和收購，天馬科技不斷提升產(chǎn)能，延伸產(chǎn)業(yè)鏈，構(gòu)建了集“原料貿(mào)易—飼料—養(yǎng)殖—動保服務(wù)—水產(chǎn)品及畜禽產(chǎn)品銷售—食品終端”于一體的完整產(chǎn)業(yè)鏈和現(xiàn)代農(nóng)業(yè)綜合服務(wù)體系。

天馬科技近期在接待前海人壽、安信證券等機(jī)構(gòu)調(diào)研時表示，公司將以鰻魚、雞鴨及其他水產(chǎn)品全產(chǎn)業(yè)鏈可持續(xù)運(yùn)營模式為樣本，打造鰻魚、雞鴨及其他水產(chǎn)品從飼料生產(chǎn)到養(yǎng)殖到食品終端的全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)布局，促進(jìn)公司相關(guān)產(chǎn)業(yè)做大做強(qiáng)，達(dá)成公司多元化業(yè)務(wù)發(fā)展的戰(zhàn)略部署。

進(jìn)軍團(tuán)餐市場

天馬科技4月21日晚間公告稱，為打造從原料到食品終端的全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)布局，著力食品板塊銷售渠道拓展，全資子公司天馬食品近日與北京健力源餐飲管理有限公司（以下簡稱“健力源”）簽署了《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，雙方同意在餐飲及食品領(lǐng)域進(jìn)行長期深度合作。

公告稱，健力源擁有廣泛的客戶資源及強(qiáng)大的供應(yīng)渠道，是長期致力于團(tuán)餐管理、食材冷鏈物流、物業(yè)管理、智慧農(nóng)場和美食廣場等餐飲事業(yè)的專業(yè)集團(tuán)公司，擁有廣泛的客戶資源及多種渠道，業(yè)務(wù)范圍遍及北京、上海、天津、山東等省市，現(xiàn)有員工1萬多人，為400多家單位提供服務(wù)。該公司連續(xù)被評為中國AAA信用企業(yè)、中國團(tuán)餐十大品牌、中國餐飲行業(yè)成長十強(qiáng)、中國團(tuán)餐十大領(lǐng)軍企業(yè)、國家機(jī)關(guān)餐服務(wù)十大品牌。

據(jù)了解，健力源不僅為眾多國家機(jī)關(guān)提供餐飲服務(wù)，還為國家電網(wǎng)、中國煙草、中國航天科技集團(tuán)、中國兵器集團(tuán)、中石化、中石油、中國移動、中國聯(lián)通、中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行等央企、國企提供服務(wù)，并實現(xiàn)了與奔馳、大眾、阿里巴巴、騰訊、百度等眾多知名企業(yè)的合作，還與北京友誼醫(yī)院、北大第一人民醫(yī)院、北京婦產(chǎn)醫(yī)院、中國科學(xué)院等眾多醫(yī)院、學(xué)校、科研機(jī)構(gòu)等保持長期合作關(guān)系。

天馬食品構(gòu)建了成熟的食品產(chǎn)業(yè)鏈，開發(fā)了“鰻鱺堂”等多個食品品牌，產(chǎn)品涉及鰻魚全系列食品、鯖魚全系列食品、雞鴨禽類等全系列食品。天馬食品除了為健力源供應(yīng)以上三大全系列食品外，還將根據(jù)健力源的反饋和需求繼續(xù)研發(fā)新產(chǎn)品。

在銷售渠道上，天馬食品有新零售渠道、商超、中央廚房及餐飲渠道、電商渠道，電商渠道包括當(dāng)前火爆的C2M模式。近期，天馬食品在線上銷售渠道上頻頻發(fā)力，4月10日，鰻鱺堂京東自營旗艦店上線，實現(xiàn)了線上、線下的完美結(jié)合：消費者線上購買，通過京東高效的物流送達(dá)，天馬食品線下工廠配合服務(wù)，讓消費者擁有更快、更好的美食體驗。

此次天馬食品與健力源的合作，可以視為線下渠道的重大拓展。

根據(jù)公告，通過本次戰(zhàn)略合作，助力雙方在餐飲及食品方面進(jìn)一步提升整體運(yùn)營效率、降低運(yùn)營成本，實現(xiàn)雙方未來的市場擴(kuò)張策略并獲得市場份額，為雙方合作創(chuàng)造更大的商業(yè)價值。在天馬食品所提供的食品清單范圍內(nèi)，健力源優(yōu)先選擇與天馬食品合作，這也意味著天馬食品將進(jìn)入政府及企業(yè)團(tuán)餐的巨大市場。

據(jù)艾媒咨詢預(yù)測，2020年，團(tuán)餐成為餐飲行業(yè)紅海中的藍(lán)海，市場規(guī)模將達(dá)1.69萬億元。

攜手三全食品

天馬食品表示，此番與三全食品的合作，將把雙方的產(chǎn)銷鏈、供應(yīng)鏈等優(yōu)勢資源相融合，有利于雙方對高端產(chǎn)品的生產(chǎn)研發(fā)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，完善優(yōu)質(zhì)中高端食品品牌建設(shè)，擴(kuò)大雙方產(chǎn)品的市場覆蓋面。

在國內(nèi)速凍食品行業(yè)，三全食品起步早、規(guī)模大、市場網(wǎng)絡(luò)廣，是國內(nèi)速凍食品龍頭企業(yè)。三全食品在鄭州、成都、天津、太倉、佛山等地建有生產(chǎn)基地，速凍產(chǎn)品合計產(chǎn)能75萬噸，其銷售渠道和網(wǎng)絡(luò)遍布全國各省、市、縣，在品牌、產(chǎn)能布局和供應(yīng)鏈上具有明顯優(yōu)勢。

據(jù)最新發(fā)布的年報，2019年，三全食品實現(xiàn)營業(yè)收入59.9億元，同比增長8.06%，凈利潤2.2億元，同比增長115.91%。

除了零售市場，三全食品和海底撈、巴奴、呷哺呷哺、永和大王、肯德基等知名餐飲企業(yè)長期保持著良好合作關(guān)系。

近年來，天馬科技持續(xù)發(fā)力食品板塊，目前主推的產(chǎn)品與鰻魚和畜禽全產(chǎn)業(yè)鏈相結(jié)合，有鰻魚生食及熟食制品，如烤鰻（蒲燒、白燒、壽司鰻魚等）、活鰻鮮切等與鰻魚相關(guān)的產(chǎn)品，同時也在著力開發(fā)鹽烤鯖魚、魷魚等日料熟食；畜禽產(chǎn)品主要是側(cè)重于具有福建特色的姜母鴨熟食及雞鴨鮮品。此次與三全食品達(dá)成深度合作，是天馬食品今年繼與國內(nèi)團(tuán)餐品牌健力源簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》后又一下游渠道的重大拓展，天馬科技全產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略布局也將再下一城。借助三全食品在速凍食品行業(yè)的優(yōu)勢，天馬科技將進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)品市場覆蓋率。

今年受新冠疫情影響，速凍魚丸、速凍魚豆腐、速凍水餃等速凍食品成為消費者商超搶購名單中的重要產(chǎn)品。電商大數(shù)據(jù)服務(wù)機(jī)構(gòu)ECdataway的數(shù)據(jù)顯示，今年1月24日到2月20日期間，天貓平臺上的速凍水餃、餛飩類總銷量同比增長78%、即食火鍋總銷量同比增長144%、肉制品總銷量同比增長264%。疫情的發(fā)生促進(jìn)了家庭消費者對速凍食品消費習(xí)慣的形成，消費者對于速凍食品的便利性和食品本身的營養(yǎng)價值也有了一個新的認(rèn)識。

東方證券2019年的一份研報顯示，我國速凍食品消費量只有9千克/年，而美國、歐盟、日本等發(fā)達(dá)國家和地區(qū)的速凍食品消費量分別為60千克/年、35千克/年、30千克/年。與發(fā)達(dá)國家相比，中國人均速凍食品消費量還有巨大發(fā)展空間。

對于今后的發(fā)展，天馬科技表示，將全面進(jìn)入特種水產(chǎn)業(yè)、畜牧業(yè)、種苗動保業(yè)及全產(chǎn)業(yè)鏈的多元化戰(zhàn)略發(fā)展格局，全力推動健康、安全、環(huán)?？裳h(huán)經(jīng)濟(jì)全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)式發(fā)展模式，立足中國，面向世界。2020 年，力爭實現(xiàn)營業(yè)收入32億元-36億元，力爭實現(xiàn)凈利潤0.85億元-1.2億元。進(jìn)一步建設(shè)國家級的科研平臺，包括國家級特種水產(chǎn)配合飼料重點實驗室、國家企業(yè)技術(shù)中心、博士后科研工作站、“天馬學(xué)院水產(chǎn)研究所”。招聘和培養(yǎng)一批博士后研究人員，引進(jìn)以博士、碩士以上人才為主的研發(fā)團(tuán)隊，請更多國內(nèi)外飼料營養(yǎng)、病害防治、水產(chǎn)養(yǎng)殖等方面的知名專家、學(xué)者加盟公司科技委員會，推動公司與高校、科研院所開展深度課題合作，夯實復(fù)合型高層次人才培養(yǎng)基礎(chǔ)。

2020年，天馬科技研發(fā)中心將繼續(xù)開展的重點研發(fā)項目包括，開發(fā)緩沉型種苗開口配合飼料、腥味誘食強(qiáng)的濃縮魚漿、研究各品種魚的誘食原料與添加劑、重點魚類的保肝飼料，通過原料替代試驗，達(dá)到增效降成本的目的。

為保持在行業(yè)中的技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢，天馬科技將持續(xù)加大在技術(shù)開發(fā)與創(chuàng)新研究方面的投入，研發(fā)投入將保持與業(yè)務(wù)規(guī)模的增長相匹配和行業(yè)領(lǐng)先水平，從而支撐公司總體發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)的順利實現(xiàn)。

年報顯示，2019年，天馬科技研發(fā)投入0.68億元，同比增長20.85%。截至2019年年底，天馬科技擁有研發(fā)人員201人，占員工總數(shù)的16.54%。

天馬科技表示，2020年度，要以資本運(yùn)營和貿(mào)易為各業(yè)務(wù)板塊粘合劑和助推器，向食品加工、動保、畜禽飼料、養(yǎng)殖等產(chǎn)業(yè)鏈縱向、橫向延伸業(yè)務(wù)，使主體業(yè)務(wù)與延伸業(yè)務(wù)互相促進(jìn)，共同發(fā)展；充分發(fā)揮子公司天馬福榮和西龍食品既有食品產(chǎn)業(yè)平臺，運(yùn)用現(xiàn)代鰻魚收魚采購模式和營銷模式，組建收購隊伍和國內(nèi)、外銷營銷團(tuán)隊，致力于打造全球最大的烤鰻平臺，全面加速產(chǎn)業(yè)多元化發(fā)展；繼續(xù)利用公司在特種水產(chǎn)飼料板塊現(xiàn)有的渠道、網(wǎng)點及銷售技術(shù)服務(wù)團(tuán)隊等優(yōu)勢，推行“飼料+動?！蹦Ｊ?，著力發(fā)展動保產(chǎn)業(yè)；通過華龍集團(tuán)加大養(yǎng)殖業(yè)務(wù)的布局，打造畜禽全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)能力；在產(chǎn)業(yè)鏈一體化的模式下，公司將以鰻魚全產(chǎn)業(yè)鏈可持續(xù)運(yùn)營模式為樣本，在水產(chǎn)品領(lǐng)域打造從原料到食品終端的全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)布局，促進(jìn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)做大做強(qiáng)，達(dá)成多元化業(yè)務(wù)發(fā)展的戰(zhàn)略部署。