知本咨詢國(guó)企混改研究院國(guó)企改革首席專家 劉斌

作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)性行業(yè)，能源行業(yè)的改革和發(fā)展一直備受矚目。推進(jìn)能源行業(yè)混合所有制改革的實(shí)踐正在全國(guó)范圍內(nèi)開(kāi)展，并于2019年取得快速發(fā)展。在此背景下，中國(guó)能源企業(yè)的混改進(jìn)展如何？有哪些機(jī)遇和挑戰(zhàn)？面向2020 年的改革，應(yīng)該注意哪些問(wèn)題？本文利用知本咨詢國(guó)企混改研究院（簡(jiǎn)稱知本咨詢）的數(shù)據(jù)和觀點(diǎn)，進(jìn)行概覽性分析。

能源行業(yè)混改大數(shù)據(jù)

知本咨詢通過(guò)統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)35家國(guó)有產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)在國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓和增資擴(kuò)股兩個(gè)領(lǐng)域的掛牌項(xiàng)目和成交項(xiàng)目數(shù)據(jù)，對(duì)2019 年能源行業(yè)混改整體情況進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，有以下基本結(jié)論：

能源行業(yè)成為國(guó)企混改和股權(quán)多元化的主要參與者之一

2019 年，上述35 家交易市場(chǎng)當(dāng)中，全部披露的國(guó)有股權(quán)增資和股權(quán)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目有3050 項(xiàng)。其中，能源行業(yè)項(xiàng)目達(dá)到255 項(xiàng)，約占8%，在全國(guó)40多個(gè)主要大類行業(yè)中表現(xiàn)突出。

圖1 和圖2 的基本數(shù)據(jù)說(shuō)明，在2019 年國(guó)有產(chǎn)權(quán)交易項(xiàng)目中，無(wú)論是披露項(xiàng)目數(shù)量還是涉及金額，能源行業(yè)至少排名第四位。（注：能源行業(yè)包括圖1、圖2 行業(yè)分類中的電力、熱力、燃?xì)夤?yīng)以及部分的采礦行業(yè)。）

火電項(xiàng)目領(lǐng)頭，各種能源參與

從2019年能源領(lǐng)域的增資和股權(quán)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目來(lái)看，突出顯現(xiàn)出不同能源細(xì)分行業(yè)對(duì)于混改和股權(quán)多元化的積極參與，同時(shí)也能看出不同細(xì)分行業(yè)的參與程度有所差異。

在所有能源行業(yè)披露項(xiàng)目中，火力發(fā)電項(xiàng)目最多，達(dá)到77家，其次是水力發(fā)電項(xiàng)目36家，風(fēng)電、光伏和其他新能源項(xiàng)目34 家，煤炭開(kāi)采項(xiàng)目30 家，石油天然氣行業(yè)項(xiàng)目23 家。另外，電力裝備、電力行業(yè)服務(wù)類項(xiàng)目也達(dá)到35 家。綜合來(lái)看，這些數(shù)據(jù)體現(xiàn)出電力項(xiàng)目底層發(fā)力、新能源項(xiàng)目突出、煤礦企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓眾多、石油天然氣行業(yè)跟進(jìn)的基本特點(diǎn)。

能源行業(yè)混改四大典型案例

在過(guò)去兩年的混改實(shí)踐中，中國(guó)能源企業(yè)在不同方面積極探索，大膽嘗試，形成了一些典型案例，為行業(yè)混改積累了經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)也為整個(gè)國(guó)企混改實(shí)踐提供了有益參考。我們簡(jiǎn)單列出4 個(gè)典型能源企業(yè)混改與股權(quán)多元化案例。

典型案例1：2019 年度最大混改項(xiàng)目——國(guó)家電投黃河公司

國(guó)家電力投資集團(tuán)有限公司下屬黃河上游水電開(kāi)發(fā)有限責(zé)任公司（簡(jiǎn)稱國(guó)家電投黃河公司）主要經(jīng)營(yíng)電站的開(kāi)發(fā)與建設(shè)、生產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)，以及硅產(chǎn)品和太陽(yáng)能發(fā)電設(shè)備、鋁錠、鋁合金及鋁型材的生產(chǎn)與銷(xiāo)售業(yè)務(wù)。截至2019年7 月31 日，公司營(yíng)業(yè)收入為76 億元，凈資產(chǎn)近300億元。2019年9月6日，國(guó)家電投黃河公司增資項(xiàng)目在北京產(chǎn)權(quán)交易所公開(kāi)掛牌。2019年12月10日，該混改項(xiàng)目成功落地，共引入8 家戰(zhàn)略投資者，引入外部投資金額為242 億元，對(duì)應(yīng)持股比例為34.97%，本項(xiàng)目就此成為2019 年涉及金額最大的混改項(xiàng)目。

圖1 2019年國(guó)有產(chǎn)權(quán)交易所披露項(xiàng)目數(shù)量行業(yè)分布示意

圖2 2019年國(guó)有產(chǎn)權(quán)交易所披露項(xiàng)目涉及金額分布示意

圖3 國(guó)家電投黃河公司混改前后股權(quán)結(jié)構(gòu)示意

圖4 陜煤化工新型能源混改前后股權(quán)結(jié)構(gòu)示意

國(guó)家電投黃河公司此次混改主要為引入資源用于發(fā)展主業(yè)，支持與清潔能源相關(guān)的產(chǎn)業(yè)投資項(xiàng)目，發(fā)展產(chǎn)業(yè)升級(jí)及轉(zhuǎn)型項(xiàng)目，同時(shí)補(bǔ)充流動(dòng)資金以及償還貸款等?；旄耐瓿珊?，國(guó)家電投黃河公司持股比例由100%變更至65.03%，仍為公司第一大股東兼實(shí)際控制人。

國(guó)家電投黃河公司引入的投資者主要有3種類型。一是財(cái)務(wù)投資者，包括中國(guó)人壽、工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)中信、越秀金融等，能夠?yàn)槠髽I(yè)發(fā)展提供豐富的資金支持；二是戰(zhàn)略投資者，包括浙江昱能能源發(fā)展有限公司、云南能投資本投資有限公司，具有較強(qiáng)的綜合實(shí)力，同時(shí)與國(guó)家電投黃河公司具有業(yè)務(wù)互補(bǔ)性及協(xié)同性，發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)理念契合度較高，能夠提供一定的資金、戰(zhàn)略、渠道支持；三是基金，包括國(guó)新建信股權(quán)投資基金，主要為中央企業(yè)及地方國(guó)有企業(yè)降杠桿、減負(fù)債提供支持。

典型案例2：煤炭企業(yè)新能源產(chǎn)業(yè)探索員工持股——陜煤化工新型能源公司

陜西煤業(yè)化工新型能源有限公司（簡(jiǎn)稱陜煤化工新型能源）2017 年通過(guò)新設(shè)混改形式成為一家由陜西煤業(yè)化工集團(tuán)有限責(zé)任公司（簡(jiǎn)稱陜煤集團(tuán)）控股、陜西億杰清潔能源公司（簡(jiǎn)稱陜西億杰）參股以及核心員工持股的混合所有制企業(yè)。該公司擁有潔凈煤加工和智慧供能兩大主業(yè)，努力打造成為傳統(tǒng)能源清潔高效利用與新能源多能融合的智慧能源提供商和服務(wù)商，并實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)上市的戰(zhàn)略目標(biāo)。在能源革命的大潮下，傳統(tǒng)化石能源企業(yè)都在尋找新的產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，開(kāi)始在上下游布局新能源相關(guān)業(yè)務(wù)，推動(dòng)新興的能源產(chǎn)業(yè)獲得發(fā)展。陜煤集團(tuán)與陜西億杰股權(quán)合作成立陜煤化工新型能源，是典型的將混改融入集團(tuán)新戰(zhàn)略布局的實(shí)例。

圖5 山西燃?xì)饧瘓F(tuán)混改后股權(quán)結(jié)構(gòu)示意

圖6 國(guó)網(wǎng)江蘇能源混改前后股權(quán)結(jié)構(gòu)示意

陜煤化工新型能源成立后，陜煤集團(tuán)持股73.17%，陜西億杰持股17.07%，員工持股平臺(tái)持股9.75%。其中，員工持股人員共115 人，設(shè)立了3 個(gè)員工持股平臺(tái)，合計(jì)持股9.75%。實(shí)施員工持股計(jì)劃能夠留住核心員工、激勵(lì)核心員工，使公司和員工凝心聚力，助力企業(yè)發(fā)展。

典型案例3：區(qū)域燃?xì)馄髽I(yè)整合混改——山西燃?xì)饧瘓F(tuán)

隨著天然氣在能源消費(fèi)中的戰(zhàn)略地位不斷提升，中國(guó)的石油、煤炭行業(yè)大型企業(yè)更加重視天然氣業(yè)務(wù)發(fā)展。天然氣業(yè)務(wù)是一個(gè)市場(chǎng)化程度從上游到下游持續(xù)提高的業(yè)務(wù)，需要資源方、市場(chǎng)渠道方、業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)方等不同能力主體有效結(jié)合，才能持續(xù)提升競(jìng)爭(zhēng)力。山西燃?xì)饧瘓F(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱山西燃?xì)饧瘓F(tuán)）2019 年開(kāi)展的混改，在該方面樹(shù)立了一個(gè)典型。

山西燃?xì)饧瘓F(tuán)本屬于山西晉城無(wú)煙煤礦業(yè)集團(tuán)有限責(zé)任公司（簡(jiǎn)稱晉煤集團(tuán)）旗下天然氣業(yè)務(wù)板塊，主要從事煤層氣、頁(yè)巖氣、砂巖氣勘探技術(shù)開(kāi)發(fā)，燃?xì)饧敿夹g(shù)開(kāi)發(fā)，燃?xì)饫煤兔簹夤膊杉夹g(shù)咨詢與服務(wù)，燃?xì)庋b備制造等業(yè)務(wù)，初期組建注冊(cè)資本1000萬(wàn)元。

2018年3月20日，山西燃?xì)饧瘓F(tuán)揭牌；2019 年2 月19 日，晉煤集團(tuán)向山西燃?xì)饧瘓F(tuán)增資，山西燃?xì)饧瘓F(tuán)終于完成重要的混改組建步驟。整個(gè)重組過(guò)程涉及四大國(guó)企燃?xì)赓Y產(chǎn)，共引入同煤集團(tuán)、華潤(rùn)燃?xì)狻⑾愀壑腥A煤氣等9 家戰(zhàn)略投資者。

第一步是整合重組。晉煤集團(tuán)以旗下燃?xì)獍鍓K資產(chǎn)向山西燃?xì)饧瘓F(tuán)增資，太原煤炭氣化（集團(tuán)）有限責(zé)任公司（簡(jiǎn)稱煤炭氣化）以旗下燃?xì)赓Y產(chǎn)向山西燃?xì)饧瘓F(tuán)增資，山西能源交通投資有限公司以所持山西能源產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司全部股權(quán)向山西燃?xì)饧瘓F(tuán)增資，山煤投資集團(tuán)有限公司將旗下所持部分企業(yè)股權(quán)向山西燃?xì)饧瘓F(tuán)增資。

第二步是同步引入戰(zhàn)略投資者。山西燃?xì)饧瘓F(tuán)同步引入同煤集團(tuán)、陽(yáng)煤集團(tuán)、西山煤電、潞安集團(tuán)、國(guó)開(kāi)金融、中國(guó)信達(dá)等9家戰(zhàn)略投資者增資入股。

混改完成后，晉煤集團(tuán)持股64.23%，擁有絕對(duì)控股權(quán)。第二大股東煤炭氣化持股15.04%，其余股東持股比例均小于10%。

山西燃?xì)饧瘓F(tuán)此次“整合重組+增資擴(kuò)股”，通過(guò)業(yè)務(wù)統(tǒng)籌、資源整合、產(chǎn)業(yè)協(xié)同創(chuàng)新，可逐步構(gòu)建煤層氣（燃?xì)猓┊a(chǎn)業(yè)“上、中、下游”全產(chǎn)業(yè)鏈。同時(shí)，主要資本來(lái)源于山西地方能源企業(yè)，加之山西本身的燃?xì)赓Y源和能源產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)，有助于促進(jìn)當(dāng)?shù)厝細(xì)猱a(chǎn)業(yè)快速發(fā)展。

經(jīng)典案例4：能源互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)混改實(shí)踐——國(guó)網(wǎng)江蘇能源公司

在電力產(chǎn)業(yè)發(fā)展市場(chǎng)化改革的當(dāng)今時(shí)代，以電力市場(chǎng)化交易和應(yīng)用，以及多元能源互補(bǔ)利用、智能化管控為中心的能源互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)正在迅速進(jìn)入中國(guó)商業(yè)實(shí)踐，這一領(lǐng)域孕育著巨大的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。國(guó)家電網(wǎng)有限公司在傳統(tǒng)電網(wǎng)業(yè)務(wù)之外，推動(dòng)分布式能源和綜合能源服務(wù)業(yè)務(wù)發(fā)展。國(guó)網(wǎng)江蘇綜合能源服務(wù)有限公司（簡(jiǎn)稱國(guó)網(wǎng)江蘇能源）的混改實(shí)踐，是這個(gè)新興市場(chǎng)領(lǐng)域持續(xù)發(fā)展的典型體現(xiàn)。

國(guó)網(wǎng)江蘇能源成立于2011 年，是國(guó)網(wǎng)江蘇省電力有限公司的全資子公司。公司布局“能源生產(chǎn)、能源消費(fèi)、能源交易及能源平臺(tái)經(jīng)濟(jì)”四大業(yè)務(wù)板塊，致力于助力全社會(huì)綜合能效水平不斷提升。以“萬(wàn)物互聯(lián)+智慧能源”為解決方案，構(gòu)建能源互聯(lián)互通立交橋，大力布局區(qū)域能源物聯(lián)網(wǎng)。國(guó)網(wǎng)江蘇能源也是首批被納入國(guó)資委“雙百行動(dòng)”試點(diǎn)改革的企業(yè)之一，通過(guò)引入戰(zhàn)略投資者，開(kāi)展混合所有制改革，進(jìn)一步完善公司法人治理結(jié)構(gòu)。

2019 年12 月，國(guó)網(wǎng)江蘇能源混改項(xiàng)目落地，成功引入中天科技集團(tuán)有限公司、深圳市吉源綜合能源技術(shù)服務(wù)有限公司、江蘇方天電力技術(shù)有限公司3家戰(zhàn)略投資者，以及大全集團(tuán)有限公司、國(guó)網(wǎng)節(jié)能服務(wù)有限公司、清控泛能（江蘇）科技發(fā)展有限公司其他3 家投資者。

國(guó)網(wǎng)江蘇能源引入的3家戰(zhàn)略投資者，能夠在產(chǎn)業(yè)、技術(shù)、資本等方面形成優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，提高公司的投融資、技術(shù)研發(fā)、規(guī)劃設(shè)計(jì)能力，提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。

國(guó)家電投黃河公司、陜煤化工新型能源、山西燃?xì)饧瘓F(tuán)、國(guó)網(wǎng)江蘇能源4家混改企業(yè)案例，分別代表了發(fā)電企業(yè)、煤炭新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)、燃?xì)庖惑w化企業(yè)、能源互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在新的產(chǎn)業(yè)背景下開(kāi)展的混改實(shí)踐，這幾個(gè)案例的出現(xiàn)，一方面是中國(guó)能源行業(yè)尋求多元投資模式的需要，另一方面也代表著我國(guó)能源行業(yè)生產(chǎn)和消費(fèi)方式正在經(jīng)歷深刻的變化，在新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域和市場(chǎng)前端，迫切需要市場(chǎng)化業(yè)務(wù)和機(jī)制的導(dǎo)入，為混改提供廣闊的應(yīng)用空間。

能源行業(yè)混改關(guān)鍵問(wèn)題和路徑前瞻

能源行業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的骨干行業(yè)，能源類國(guó)企對(duì)全國(guó)的能源生產(chǎn)、供應(yīng)起到舉足輕重的作用，在這個(gè)特殊的行業(yè)背景里，能源類國(guó)企如何進(jìn)一步推動(dòng)2020 年的混合所有制改革？知本咨詢認(rèn)為，需要注意兩個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題。

混改業(yè)務(wù)選擇問(wèn)題

根據(jù)2018～2019 年中央和地方能源類國(guó)企混改實(shí)踐來(lái)看，目前有3種動(dòng)力（業(yè)務(wù)）在推動(dòng)能源國(guó)企的混改進(jìn)程。

第一種是能源領(lǐng)域國(guó)企的基礎(chǔ)業(yè)務(wù)，以單體項(xiàng)目（比如電廠、礦井、新能源項(xiàng)目）為底層業(yè)務(wù)單元的“并發(fā)型”能源生產(chǎn)供應(yīng)。由于單體項(xiàng)目的投資巨大，經(jīng)常突破億元、幾十億元規(guī)模，甚至達(dá)到數(shù)百億元，這樣大的投資金額，對(duì)于任何一家企業(yè)來(lái)說(shuō)都需要考慮資本結(jié)構(gòu)和資金來(lái)源。新項(xiàng)目需要更多的投資者進(jìn)入，另外過(guò)去一些過(guò)高負(fù)債、過(guò)高財(cái)務(wù)杠桿支撐的能源項(xiàng)目，也必須通過(guò)混改和股權(quán)多元化的方式實(shí)現(xiàn)債務(wù)降低，財(cái)務(wù)穩(wěn)健。我們看到，2019 年在電力、煤炭和新能源領(lǐng)域，有至少數(shù)十個(gè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目，都是基于優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、優(yōu)化投資模式的動(dòng)機(jī)。

第二種是能源領(lǐng)域國(guó)企市場(chǎng)化程度相對(duì)較高的業(yè)務(wù)。比如2014年率先開(kāi)展混改的中國(guó)石化加油站業(yè)務(wù)，本文談到的山西燃?xì)饧瘓F(tuán)相關(guān)業(yè)務(wù)，支持能源生產(chǎn)供應(yīng)的設(shè)計(jì)、咨詢、能源設(shè)備生產(chǎn)和供應(yīng)、貿(mào)易和供應(yīng)鏈等業(yè)務(wù)，這些業(yè)務(wù)一方面是為能源主業(yè)提供支持和服務(wù)，另一方面處于比較充分的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，在傳統(tǒng)企業(yè)大而全、小而全的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)下，雖然不愁生存，但是受企業(yè)內(nèi)部保護(hù)，每家企業(yè)的業(yè)務(wù)都沒(méi)有太大發(fā)展空間。有一些能源企業(yè)積極推動(dòng)這類業(yè)務(wù)走向外部市場(chǎng)，開(kāi)展混改和股權(quán)多元化，開(kāi)始了積極的實(shí)踐。

第三種是能源行業(yè)蘊(yùn)蓄的大量新業(yè)務(wù)、新模式和新資源。這些新興的業(yè)務(wù)孵化、成長(zhǎng)，需要市場(chǎng)化的機(jī)制和掌握新知識(shí)的市場(chǎng)化人才。推動(dòng)這些潛在的機(jī)會(huì)成為未來(lái)的支撐性業(yè)務(wù)，各家能源企業(yè)都感到必須采用混改在內(nèi)的市場(chǎng)化改革手段，從開(kāi)始成立就將其推到市場(chǎng)當(dāng)中，推動(dòng)競(jìng)爭(zhēng)力的形成和增強(qiáng)。

以上3種動(dòng)力（業(yè)務(wù)），是推動(dòng)過(guò)去幾年中國(guó)能源行業(yè)企業(yè)開(kāi)展混改的基本動(dòng)因。展望未來(lái)，無(wú)論是優(yōu)化投資模式和財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，還是推動(dòng)能源新業(yè)務(wù)和新模式發(fā)展，都將是中國(guó)能源行業(yè)面臨的長(zhǎng)期需求，因而依然可以持續(xù)產(chǎn)生效力，推動(dòng)更多的能源企業(yè)展開(kāi)改革。我們要呼吁國(guó)有能源企業(yè)將本企業(yè)內(nèi)部主業(yè)之外，處于產(chǎn)業(yè)鏈上下游，或者提供輔助類功能的市場(chǎng)化下屬企業(yè)，達(dá)到條件的都要大力推動(dòng)混改，讓這些業(yè)務(wù)盡快徹底走向市場(chǎng)，提升競(jìng)爭(zhēng)力。目前來(lái)看，很多能源企業(yè)在這個(gè)領(lǐng)域的改革仍有不少空間。

重資產(chǎn)業(yè)務(wù)混改問(wèn)題

很多能源企業(yè)是高投入、重資產(chǎn)的企業(yè)。重資產(chǎn)的公司，帶來(lái)兩個(gè)運(yùn)營(yíng)問(wèn)題，一是經(jīng)營(yíng)壓力大，有些能源項(xiàng)目在投資前期要承擔(dān)經(jīng)營(yíng)虧損；二是在進(jìn)行混改時(shí)，投資人對(duì)企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量和回報(bào)產(chǎn)生更多顧慮，將影響混改的成功率。在2019 年掛牌交易的255 個(gè)能源類企業(yè)股權(quán)交易項(xiàng)目中，只有105家公布了成交信息，扣除其他影響因素，仍有半數(shù)股權(quán)轉(zhuǎn)讓和增資項(xiàng)目沒(méi)有尋找到投資者，我們認(rèn)為一部分原因是和能源類項(xiàng)目重資產(chǎn)，并且投資前期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不理想有關(guān)。

對(duì)于這個(gè)問(wèn)題，有沒(méi)有辦法解決，或者提供思路的借鑒？知本咨詢認(rèn)為兗礦集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱兗礦集團(tuán)）下屬的山東兗礦國(guó)際焦化有限公司（以下簡(jiǎn)稱兗礦國(guó)際焦化）混改和委托經(jīng)營(yíng)的案例經(jīng)驗(yàn)，能夠提供一種方向參考。

兗礦國(guó)際焦化是兗礦集團(tuán)與世界500 強(qiáng)企業(yè)巴西CVRD 公司、日本伊藤忠商事株式會(huì)社共同出資22.84億元組建的。這是一個(gè)自投產(chǎn)就連續(xù)虧損的煤化工企業(yè)，雖然技術(shù)較為先進(jìn)，但從誕生之日起就步履蹣跚，發(fā)展歷程艱辛坎坷。兗礦國(guó)際焦化嘗試過(guò)多種經(jīng)營(yíng)方式，但還是沒(méi)有扭轉(zhuǎn)虧損，被山東省列入全省14家重點(diǎn)虧損治理企業(yè)名單。

2018年6月19日，與山東永峰集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱永峰集團(tuán)）實(shí)行股權(quán)重組，這成為兗礦國(guó)際焦化的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。兗礦集團(tuán)通過(guò)山東省國(guó)有資產(chǎn)交易平臺(tái)將50%股權(quán)轉(zhuǎn)讓，由兗礦集團(tuán)與永鋒集團(tuán)共同對(duì)兗礦國(guó)際焦化實(shí)施股權(quán)重組，雙方各持股50%。

兗礦國(guó)際焦化本次混改重組引入了委托經(jīng)營(yíng)的方式，即兗礦集團(tuán)把自身50%股權(quán)形成的經(jīng)營(yíng)管理權(quán)委托給另一方股東永鋒集團(tuán)，永鋒集團(tuán)組成經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)實(shí)現(xiàn)獨(dú)立管理經(jīng)營(yíng)，同時(shí)給兗礦集團(tuán)進(jìn)行業(yè)績(jī)和回報(bào)承諾，實(shí)現(xiàn)盈利，并還清內(nèi)部欠款，同時(shí)保護(hù)員工利益。

混改和委托經(jīng)營(yíng)的改革實(shí)踐證明，兗礦國(guó)際焦化的經(jīng)營(yíng)管理、安全環(huán)保、員工精神面貌發(fā)生了明顯改善。2018年，該公司焦炭產(chǎn)量增長(zhǎng)4.27%，在銷(xiāo)售收入僅增長(zhǎng)4.32%的情況下實(shí)現(xiàn)盈利4.60億元，同比增盈4.22億元，資產(chǎn)負(fù)債率也由年初的104%降到年底的63%。

兗礦國(guó)際焦化通過(guò)混改與委托經(jīng)營(yíng)相結(jié)合的模式，推動(dòng)了民營(yíng)企業(yè)的機(jī)制引入，實(shí)現(xiàn)了對(duì)傳統(tǒng)重資產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理改造，取得了實(shí)質(zhì)效果。中國(guó)的能源企業(yè)眾多，對(duì)于那些資產(chǎn)負(fù)債率高，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)問(wèn)題的公司來(lái)說(shuō)，這家企業(yè)的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，可以作為改革的參考。

綜上，通過(guò)對(duì)截至2019 年末中國(guó)能源行業(yè)混改數(shù)據(jù)進(jìn)行跟蹤和分析，解讀了4個(gè)典型案例，并且就2020年改革的兩個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題提出建議。能源類國(guó)企是國(guó)家發(fā)展的基礎(chǔ)力量，其改革也是國(guó)企改革中的核心組成部分，混改提供了嶄新的政策機(jī)遇，期望越來(lái)越多的能源企業(yè)能夠利用好、實(shí)踐好。