陳輝輝 張旭堯 邵明敏 徐達(dá)宇

（浙江農(nóng)林大學(xué)，浙江臨安 311300；浙江農(nóng)林大學(xué)浙江省鄉(xiāng)村振興研究院，浙江臨安 311300）

一、引言

我國(guó)的造紙工業(yè)發(fā)展已達(dá)到全球領(lǐng)先水平，2015年規(guī)模造紙工業(yè)生產(chǎn)總值14687.4億元，占工業(yè)總產(chǎn)值的1.28%。然而，據(jù)中國(guó)造紙協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，2015年造紙行業(yè)的用水量、廢水排放量、化學(xué)需氧量（COD）排放量分別占全國(guó)工業(yè)總量的8.68%、14.7%、17.4%，雖然比上一年情況有所好轉(zhuǎn)，但是仍然處于高污染、高排放、低產(chǎn)值的狀況。供給側(cè)改革和環(huán)境保護(hù)的雙重要求使得大量制漿造紙中小企業(yè)退出市場(chǎng)，也促使現(xiàn)存企業(yè)加快轉(zhuǎn)型升級(jí)。制漿造紙企業(yè)的大量活動(dòng)比如排放污染物，在作用于自然環(huán)境的同時(shí)，因其產(chǎn)生的排污費(fèi)和罰金也會(huì)影響企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。

制漿造紙行業(yè)作為國(guó)家重點(diǎn)監(jiān)控的高污染行業(yè)，企業(yè)面臨的環(huán)保壓力巨大。肖學(xué)斌[1]（2016）認(rèn)為有四個(gè)原因?qū)е铝宋覈?guó)造紙業(yè)綜合能耗較高：其一，原料上，非木漿生產(chǎn)占有的比重較大，使用草漿污染嚴(yán)重且難治理；其二，規(guī)模化程度不高；其三，只有有少數(shù)造紙企業(yè)的生產(chǎn)工藝和裝備達(dá)到國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)；其四，能源結(jié)構(gòu)不合理，能源使用效率較低。陳奇志[2]（2015）表示，環(huán)保法修訂案和《水污染防治行動(dòng)計(jì)劃》等一系列環(huán)保政策的出臺(tái)實(shí)施，必然會(huì)使造紙企業(yè)環(huán)保成本增加，尤其是在廢水治理方面投入，這會(huì)使高能耗、高排放狀況尚未解決的造紙行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)加大。

“低碳經(jīng)濟(jì)”概念首次出現(xiàn)在英國(guó)2003年公布的能源白皮書(shū)中，提高能源的使用效率正是低碳經(jīng)濟(jì)的主要發(fā)展目標(biāo)。國(guó)內(nèi)較早研究低碳經(jīng)濟(jì)的學(xué)者莊貴陽(yáng)[3]（2005）認(rèn)為低碳經(jīng)濟(jì)以技術(shù)和制度創(chuàng)新為核心，以提高能源效率、改善能源結(jié)構(gòu)為目標(biāo)，從而達(dá)到可持續(xù)發(fā)展的目的。付允[4]等(2008)認(rèn)為，低碳經(jīng)濟(jì)主要特征為低能耗、低污染、低排放和高效能、高效率、高效益，即“三低三高”，在不影響發(fā)展的前提下，通過(guò)技術(shù)和制度創(chuàng)新，減少溫室氣體排放，減緩全球氣候變暖，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的清潔與可持續(xù)發(fā)展。雖然不同學(xué)者對(duì)低碳經(jīng)濟(jì)的定義都有所不同，但綜合起來(lái)看，低碳經(jīng)濟(jì)是指在可持續(xù)發(fā)展理念指導(dǎo)下，通過(guò)多種方法，減少煤、化石等不可再生能源消耗以及高效利用能源，并且多使用可再生清潔能源，以及通過(guò)循環(huán)利用、回收處理等方式，減少污染物排放，從而達(dá)到經(jīng)濟(jì)發(fā)展與環(huán)境保護(hù)雙贏的發(fā)展模式。

低碳績(jī)效的概念是近幾年在低碳經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的，暫時(shí)沒(méi)有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。主要有以下幾個(gè)觀點(diǎn)：祝成業(yè)[5]（2013）將低碳績(jī)效定義為：企業(yè)實(shí)施低碳措施，如節(jié)約能源消耗、減少碳排放量及改善環(huán)境質(zhì)量等方面的具體行為過(guò)程和效果表現(xiàn)。孟凡會(huì)[6]（2014）認(rèn)為低碳績(jī)效包含兩個(gè)方面：一是在環(huán)境保護(hù)方面的績(jī)效，包括降低碳排放、減少污染、降低能耗等；二是經(jīng)濟(jì)效益，主要是財(cái)務(wù)績(jī)效。董書(shū)雅[7]（2015）結(jié)合低碳經(jīng)濟(jì)的定義，認(rèn)為低碳績(jī)效是企業(yè)在降低能耗、減少碳排放量及改善環(huán)境質(zhì)量等方面的投入產(chǎn)出效益。綜合來(lái)看，低碳績(jī)效是指在低碳經(jīng)濟(jì)下，節(jié)能減排、改善環(huán)境質(zhì)量等環(huán)境方面投入對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)帶來(lái)的影響。

大多數(shù)學(xué)者認(rèn)為傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)重視短期利益而忽視企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展。魏瑞興[8]（2010）分析認(rèn)為現(xiàn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)體系缺乏對(duì)如知識(shí)、智力、人力等無(wú)形資產(chǎn)的指標(biāo)評(píng)價(jià)。并總結(jié)歸納得出現(xiàn)行企業(yè)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中較少考慮企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)對(duì)環(huán)境的影響。于偉[9]（2015）指出目前對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)主要集中在運(yùn)營(yíng)能力、盈利能力、償債能力上這些財(cái)務(wù)指標(biāo)上，而對(duì)于注重社會(huì)責(zé)任的環(huán)保節(jié)能產(chǎn)業(yè)，更應(yīng)看重的是未來(lái)的成長(zhǎng)能力及所應(yīng)承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任，而不僅僅是短期的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)健康。目前關(guān)于反映企業(yè)低碳能力指標(biāo)的研究仍處于初級(jí)階段。學(xué)者們選取的指標(biāo)類(lèi)型主要有四種：第一類(lèi)選取如碳資產(chǎn)、碳負(fù)債、碳排放量等與碳會(huì)計(jì)相關(guān)的指標(biāo)（楊艾[10]，2011）；第二類(lèi)選取如環(huán)境成本費(fèi)用率、環(huán)境資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、環(huán)境收入增長(zhǎng)率等環(huán)境會(huì)計(jì)里的環(huán)境績(jī)效指標(biāo)（趙含笑[11]，2016）；第三類(lèi)選取如單位產(chǎn)值能耗、單位利潤(rùn)SO2排放量、能源投入產(chǎn)出比等將能源使用量、污染物排放量相關(guān)環(huán)境指標(biāo)與財(cái)務(wù)指標(biāo)相結(jié)合的綜合指標(biāo)來(lái)反映企業(yè)環(huán)境效益（張瑞、韓飛[12]，2013）；第四類(lèi)選取如污染治理投資率、環(huán)保投資率等與企業(yè)環(huán)境投入相關(guān)的指標(biāo)來(lái)反映節(jié)能減排情況（張京[13]等，2013）。

在低碳經(jīng)濟(jì)下，許多企業(yè)將節(jié)能減排的發(fā)展目標(biāo)納入到企業(yè)戰(zhàn)略之中，傳統(tǒng)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)雖然能夠反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)實(shí)施狀況，但只對(duì)經(jīng)濟(jì)效益績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià)的體系不能反映節(jié)能減排的目標(biāo)。目前對(duì)低碳經(jīng)濟(jì)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)的相關(guān)研究，大多只停留在理論研究上，基本思路是在傳統(tǒng)績(jī)效評(píng)價(jià)基礎(chǔ)上，加入反映企業(yè)低碳發(fā)展的定量或者定性指標(biāo)，但是關(guān)于低碳經(jīng)濟(jì)下財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)的研究仍處于初級(jí)階段，不同學(xué)者選擇的低碳指標(biāo)也各不相同，沒(méi)有形成統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，并且一些指標(biāo)數(shù)據(jù)可獲得性較差，無(wú)法對(duì)提出的指標(biāo)體系進(jìn)行實(shí)際應(yīng)用。因此，本文在對(duì)相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行梳理的基礎(chǔ)上，選取了低碳能力指標(biāo)，試圖構(gòu)建一個(gè)可行的低碳經(jīng)濟(jì)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系，并以制漿造紙行業(yè)中具有代表性的太陽(yáng)紙業(yè)為例，對(duì)其進(jìn)行因子分析，并利用配對(duì)樣本非參數(shù)檢驗(yàn)，研究加入低碳能力指標(biāo)是否會(huì)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)產(chǎn)生顯著影響。

二、低碳經(jīng)濟(jì)視角下財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系的構(gòu)建

（一）低碳經(jīng)濟(jì)視角下下企業(yè)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)

企業(yè)的目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化，而價(jià)值的最大化不但包括對(duì)公司短期業(yè)績(jī)的管理，還包括對(duì)公司長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展的管理。低碳經(jīng)濟(jì)視角下，環(huán)境責(zé)任成為企業(yè)應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題，企業(yè)作為社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的主要組成部分，并且是環(huán)境污染的主要制造者，應(yīng)該把企業(yè)作為整個(gè)社會(huì)的一部分，從社會(huì)價(jià)值最大化這個(gè)角度來(lái)考慮企業(yè)價(jià)值。隨著企業(yè)目標(biāo)的改變，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)也相應(yīng)改變。企業(yè)在提高經(jīng)濟(jì)效益的同時(shí)，應(yīng)該一方面考慮環(huán)境因素給企業(yè)帶來(lái)的收入、成本，另一方面關(guān)注企業(yè)活動(dòng)對(duì)環(huán)境造成的影響，應(yīng)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益和環(huán)境效益有機(jī)結(jié)合的綠色財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。

（二）指標(biāo)選取

1.傳統(tǒng)財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)

謝幫生[14]（2011）在對(duì)造紙行業(yè)通過(guò)因子分析法進(jìn)行實(shí)證研究后得出，盈利能力是決定造紙行業(yè)上市公司綜合財(cái)務(wù)績(jī)效的最主要因子，其次重要的是存貨管理因子。而盈利因子中載荷值最大的4個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)為營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率和銷(xiāo)售毛利率。所以本文在選取傳統(tǒng)財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)時(shí)，重點(diǎn)選取了盈利能力的指標(biāo)和以存貨周轉(zhuǎn)率為代表的營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)，在此基礎(chǔ)上加入償債能力和發(fā)展能力這兩個(gè)方面的指標(biāo)，共7個(gè)，除反映償債能力的速動(dòng)比率為適度指標(biāo)（指標(biāo)需綜合考量）外，其他均為正向指標(biāo)（指標(biāo)值越大評(píng)價(jià)越好）。

2.低碳能力指標(biāo)

低碳經(jīng)濟(jì)的核心是提高能源使用率，降低污染物排放，達(dá)到經(jīng)濟(jì)效益和環(huán)境效益共贏的發(fā)展模式。那么，低碳能力指標(biāo)應(yīng)該在反映企業(yè)節(jié)能減排情況的同時(shí)和經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)相結(jié)合。

2015年環(huán)保部與其他部門(mén)聯(lián)合發(fā)布的《制漿造紙行業(yè)清潔生產(chǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系》公告中指出單位產(chǎn)品COD產(chǎn)生量、單位產(chǎn)品廢水產(chǎn)生量等資源能源消耗指標(biāo)及污染物產(chǎn)生指標(biāo)對(duì)一個(gè)企業(yè)的清潔生產(chǎn)績(jī)效影響較為顯著。但是筆者查找了制漿造紙行業(yè)A股上市公司年報(bào)、社會(huì)責(zé)任報(bào)告以及其他公開(kāi)信息，發(fā)現(xiàn)各上市公司存在對(duì)環(huán)境信息進(jìn)行公開(kāi)的內(nèi)容不規(guī)范、數(shù)據(jù)可比性較差、定量信息過(guò)少的缺陷。鄒以琦[15]（2015）的研究顯示造紙業(yè)上市公司中披露環(huán)保計(jì)劃措施、排污費(fèi)用、環(huán)保撥款與補(bǔ)貼這三項(xiàng)的數(shù)量最多。

制漿造紙企業(yè)最主要的污染物是來(lái)自于制漿環(huán)節(jié)廢水的排放污染，而排污費(fèi)是國(guó)家依據(jù)環(huán)保部門(mén)根據(jù)2003年出臺(tái)的《排污費(fèi)征收使用管理?xiàng)l例》的具體規(guī)定向直接對(duì)環(huán)境排放污染物的單位和個(gè)體工商戶(hù)征收的，是企業(yè)繳納的具有懲罰性質(zhì)的費(fèi)用。排污費(fèi)的征收標(biāo)準(zhǔn)是按企業(yè)所排放各廢水、廢棄、固體廢物及危險(xiǎn)廢物以及噪音等的種類(lèi)、數(shù)量為依據(jù)進(jìn)行計(jì)算，而對(duì)于超過(guò)排放標(biāo)準(zhǔn)的，按照排放污染物的種類(lèi)、數(shù)量加倍征收超標(biāo)準(zhǔn)排污費(fèi)，體現(xiàn)了多排放多繳費(fèi)，少排放少繳費(fèi)的原則，所以排污費(fèi)一定程度上綜合反映了企業(yè)污染物的排放量，可以據(jù)此判斷企業(yè)低碳措施效果。同時(shí)，從2014年開(kāi)始，政府部門(mén)開(kāi)始重視環(huán)境信息公開(kāi)，各地區(qū)環(huán)保部門(mén)每個(gè)季度都會(huì)公開(kāi)企業(yè)排污費(fèi)征收情況，避免了企業(yè)不主動(dòng)公開(kāi)信息導(dǎo)致數(shù)據(jù)不可獲取的問(wèn)題，且作為重點(diǎn)污染行業(yè)的制漿造紙企業(yè)屬于政府重點(diǎn)監(jiān)控對(duì)象，排污數(shù)據(jù)已實(shí)現(xiàn)在線(xiàn)監(jiān)控，數(shù)據(jù)真實(shí)可靠；此外，排污費(fèi)是一個(gè)定量的貨幣性指標(biāo)，數(shù)據(jù)可比性強(qiáng)。綜上所述，選取排污費(fèi)作為碳績(jī)效指標(biāo)符合重要性、可獲得性和可比性原則?？紤]到排污費(fèi)是絕對(duì)指標(biāo)，企業(yè)規(guī)模不同會(huì)導(dǎo)致排污費(fèi)不同，因此，本文通過(guò)將排污費(fèi)與企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)組合，通過(guò)構(gòu)建相對(duì)指標(biāo)來(lái)消除這方面的影響。由于使用因子分析法的前提是數(shù)據(jù)的KMO值大于0.5，所以首先對(duì)構(gòu)建的不同低碳能力指標(biāo)進(jìn)行主成分分析，得到不同的KMO值。從結(jié)果可以看出，選取單位排污費(fèi)用利潤(rùn)總額這個(gè)指標(biāo)得到的KMO值超過(guò)0.5，且最大，所以最終本文選擇單位排污費(fèi)用利潤(rùn)總額這個(gè)指標(biāo)作為低碳能力指標(biāo)。

（三）低碳經(jīng)濟(jì)視角下財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系

基于上述分析，本文構(gòu)建了如表1所示的低碳經(jīng)濟(jì)視角下財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系。

表1 低碳經(jīng)濟(jì)視角下財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系

三、研究對(duì)象和數(shù)據(jù)來(lái)源

本文選擇制漿造紙行業(yè)國(guó)內(nèi)A股上市公司太陽(yáng)紙業(yè)（股票代碼002078）作為研究對(duì)象。太陽(yáng)紙業(yè)是國(guó)內(nèi)造紙業(yè)龍頭企業(yè)，于2006年上市，是全球制漿造紙行業(yè)前50強(qiáng)，并且作為國(guó)內(nèi)最早開(kāi)始注重環(huán)保生產(chǎn)的制漿造紙企業(yè)，對(duì)它的研究具有一定代表性意義。由于2006年相關(guān)數(shù)據(jù)部分缺失，所以本研究的時(shí)間范圍是2007年～2018年，財(cái)務(wù)績(jī)效數(shù)據(jù)來(lái)自國(guó)泰安CSMAR財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)庫(kù)，低碳能力指標(biāo)數(shù)據(jù)是通過(guò)查找太陽(yáng)紙業(yè)公司年報(bào)、社會(huì)責(zé)任報(bào)告和政府公開(kāi)信息，再計(jì)算得到。

四、研究假設(shè)

太陽(yáng)紙業(yè)作為國(guó)內(nèi)乃至世界制漿造紙行業(yè)的先進(jìn)企業(yè)，其經(jīng)營(yíng)方向是追求企業(yè)、環(huán)境、社會(huì)的和諧統(tǒng)一與互惠共贏，作為綠色紙業(yè)、生態(tài)紙業(yè)的倡導(dǎo)者和先行者。截至2016年底，公司已累計(jì)投入40多億元用于環(huán)保工作，其污染治理的各項(xiàng)指標(biāo)均達(dá)到了國(guó)際先進(jìn)水平，廢水處理更是達(dá)到了世界領(lǐng)先水平。近十年來(lái)，太陽(yáng)紙業(yè)COD排放量銳減80%，噸紙排污量只是原來(lái)的三十六分之一，但是太陽(yáng)紙業(yè)漿紙產(chǎn)量卻增長(zhǎng)了6倍。近幾年我國(guó)環(huán)保政策日益趨嚴(yán)，供給側(cè)改革也在深入進(jìn)行，原先不重視環(huán)保問(wèn)題的造紙企業(yè)在這個(gè)背景下壓力巨大，而太陽(yáng)紙業(yè)因?yàn)楹茉缇烷_(kāi)始重視低碳問(wèn)題，業(yè)績(jī)反而出現(xiàn)大幅度上漲。

根據(jù)太陽(yáng)紙業(yè)在污染治理方面的措施和效益以及國(guó)家政策對(duì)環(huán)保型企業(yè)的鼓勵(lì)支持，再加上學(xué)者的相關(guān)研究，如呂峻、焦淑艷[16](2011) 選取建材業(yè)和造紙業(yè)這兩個(gè)重污染行業(yè)的上市公司作為研究對(duì)象，用實(shí)證的方法檢驗(yàn)了環(huán)境披露、環(huán)境績(jī)效與財(cái)務(wù)績(jī)效三者之間的相互關(guān)系，結(jié)果表明環(huán)境績(jī)效與財(cái)務(wù)績(jī)效之間具有顯著正相關(guān)關(guān)系；李艷萍[17]（2013）分析認(rèn)為當(dāng)以單位營(yíng)業(yè)收入排污費(fèi)的年度增量作為環(huán)境績(jī)效的代理變量時(shí)，環(huán)境績(jī)效與財(cái)務(wù)績(jī)效具有顯著的正向關(guān)系，我們有理由提出以下假設(shè)：

H1：低碳能力指標(biāo)的引入會(huì)對(duì)制漿造紙企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效產(chǎn)生顯著影響。

五、實(shí)證分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)分析

反映低碳能力指標(biāo)的單位排污費(fèi)用利潤(rùn)總額的離散程度最大，極小值為30.891，極大值為184.767，均值為86.858，說(shuō)明太陽(yáng)紙業(yè)各年單位排污費(fèi)用利潤(rùn)總額存在較大差異。

進(jìn)一步分析太陽(yáng)紙業(yè)單位排污費(fèi)用利潤(rùn)總額指標(biāo)的各年變動(dòng)情況，變動(dòng)程度最大的是2010-2011年，主要是因?yàn)?010年太陽(yáng)紙業(yè)獲得了10年來(lái)最多一次的來(lái)自政府支持環(huán)保項(xiàng)目的補(bǔ)助，從而影響了利潤(rùn)總額。近幾年，太陽(yáng)紙業(yè)的單位排污費(fèi)用利潤(rùn)總額在增加，分析其原因，一是太陽(yáng)紙業(yè)近幾年利潤(rùn)總額不斷增加，二是近幾年得益于國(guó)家環(huán)保政策趨嚴(yán)，企業(yè)投入更多在環(huán)保上，使得排污費(fèi)得以下降，這也反映了太陽(yáng)紙業(yè)在低碳經(jīng)濟(jì)上做出的成效。

（二）因子分析

本文首先對(duì)太陽(yáng)紙業(yè)2007-2016年包括四個(gè)能力指標(biāo)的傳統(tǒng)財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)進(jìn)行主成分分析，提取公共因子，之后根據(jù)因子方差貢獻(xiàn)率計(jì)算各年綜合得分。然后再對(duì)加入低碳能力指標(biāo)的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行因子分析，以同樣方式取得各年綜合得分。

1.數(shù)據(jù)預(yù)處理

收集到的財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)存在指標(biāo)性質(zhì)不一致、單位不一致等問(wèn)題，因此不宜全部直接用于實(shí)證，需要消除上述問(wèn)題的影響，使結(jié)果更為合理。本文數(shù)據(jù)預(yù)處理過(guò)程如下：

首先對(duì)適度指標(biāo)進(jìn)行正向化處理。本文選取的8個(gè)指標(biāo)中，反映償債能力的速動(dòng)比率是適度指標(biāo)，所以需進(jìn)行正向化處理，處理公式如下：

速動(dòng)比率’=1/(1+|合適值-速動(dòng)比率|)

考慮到造紙行業(yè)上市公司為典型的傳統(tǒng)制造業(yè)企業(yè)，所以選擇速動(dòng)比率的合適值為1。

其次，對(duì)指標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理。由于單位排污費(fèi)用利潤(rùn)總額指標(biāo)與其他財(cái)務(wù)指標(biāo)存在單位上的不同，為了消除量綱的影響，要對(duì)該數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理。

2.未加入碳能力指標(biāo)的因子分析

利用SPSS19.0統(tǒng)計(jì)分析軟件，對(duì)未加入低碳能力指標(biāo)情況下的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行相關(guān)性分析，得到相關(guān)系數(shù)矩陣及KMO和Bartlett結(jié)果：可以看出，太陽(yáng)紙業(yè)各財(cái)務(wù)指標(biāo)之間相關(guān)性較高，其中KMO值為0.561，大于0.5；Bartlett球度檢驗(yàn)的原假設(shè)為相關(guān)系數(shù)矩陣為單位陣， Sig=0.000＜0.01，認(rèn)為相關(guān)系數(shù)矩陣不為單位陣，說(shuō)明原變量間存在相關(guān)關(guān)系，適合做因子分析。

運(yùn)用SPSS19.0進(jìn)行主成分分析，得到各主成分的方差貢獻(xiàn)率和累計(jì)貢獻(xiàn)率如表2所示。根據(jù)特征值大于1原則提取公共因子，同時(shí)對(duì)所提取公共因子進(jìn)行方差最大化正交旋轉(zhuǎn)，最終選取2個(gè)公共因子，其累計(jì)方差貢獻(xiàn)率達(dá)到72.251%，可得出原先的7個(gè)變量可以大部分被2個(gè)因子解釋?zhuān)@兩個(gè)因子可反映原變量絕大部分信息。

根據(jù)所提取的2個(gè)因子各自的得分和方差貢獻(xiàn)率，可以構(gòu)建各年的綜合得分函數(shù)：

根據(jù)上述公式，得到2007-2016年太陽(yáng)紙業(yè)綜合得分如表3所示：

表3 太陽(yáng)紙業(yè)2007-2016財(cái)務(wù)績(jī)效綜合得分

3.加入低碳能力指標(biāo)的因子分析

首先對(duì)單位排污費(fèi)用利潤(rùn)總額指標(biāo)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理，得到的相關(guān)系數(shù)矩陣及KMO和Bartlett結(jié)果。可以看出，加入低碳能力指標(biāo)之后的各指標(biāo)之間相關(guān)性仍然較高，其中KMO值為0.538，大于0.5；Sig=0.000，小于顯著性水平0.01，說(shuō)明原變量間存在相關(guān)關(guān)系，適合做因子分析。

表4 解釋的總方差

進(jìn)行主成分分析，得到各主成分的方差貢獻(xiàn)率和累計(jì)貢獻(xiàn)率如表4所示。根據(jù)特征值大于1原則提取公共因子，最終選取3個(gè)公共因子，其累計(jì)方差貢獻(xiàn)率達(dá)到85.57%，可得出原先的8個(gè)變量可以大部分被3個(gè)因子解釋?zhuān)@三個(gè)因子可反映原變量絕大部分信息。

根據(jù)所提取的2個(gè)因子各自的得分和方差貢獻(xiàn)率，可以構(gòu)建各年的綜合得分函數(shù)：

根據(jù)上述公式，得到太陽(yáng)紙業(yè)加入低碳能力指標(biāo)后2007-2016年綜合得分如表5所示。

表5 太陽(yáng)紙業(yè)加入低碳能力指標(biāo)后2007-2016財(cái)務(wù)績(jī)效綜合得分

（三）配對(duì)樣本非參數(shù)檢驗(yàn)

將加入低碳能力指標(biāo)前后財(cái)務(wù)績(jī)效綜合得分進(jìn)行對(duì)比，能夠發(fā)現(xiàn)兩者總體趨勢(shì)一致性非常強(qiáng)，但兩者是否有著顯著差異仍需通過(guò)配對(duì)樣本非參數(shù)檢驗(yàn)進(jìn)一步分析，來(lái)探究加入低碳能力指標(biāo)是否會(huì)對(duì)太陽(yáng)紙業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效產(chǎn)生顯著影響。

其結(jié)果如表6所示，可以看到其概率值均在置信區(qū)間區(qū)間內(nèi)，因而不拒絕原假設(shè)，原假設(shè)為樣本來(lái)自的兩配對(duì)總體分布無(wú)顯著差異，即加入單位排污費(fèi)用利潤(rùn)總額這個(gè)低碳能力指標(biāo)對(duì)太陽(yáng)紙業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效沒(méi)有顯著性影響。

表6 檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量b,c

六、結(jié)論與建議

本文對(duì)太陽(yáng)紙業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)中引入了低碳能力指標(biāo)，并通過(guò)因子分析和配對(duì)樣本非參數(shù)檢驗(yàn)得出低碳能力指標(biāo)加入前后，太陽(yáng)紙業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效并沒(méi)有產(chǎn)生顯著差異的結(jié)果。筆者分析其可能的原因有如下三點(diǎn)：首先本文選取的低碳能力指標(biāo)只是一種探索性的嘗試，指標(biāo)的可行性有待進(jìn)一步考證；其次引入的低碳能力的指標(biāo)數(shù)量少，雖然排污費(fèi)用是少數(shù)幾個(gè)公開(kāi)信息較為完善的指標(biāo)之一，但是本文使用的單位排污費(fèi)用利潤(rùn)總額指標(biāo)綜合性太強(qiáng)，并不能準(zhǔn)確地反映企業(yè)主要污染排放物以及其當(dāng)期治理狀況；最后樣本量太少，在做因子分析時(shí)，樣本量只有10個(gè)，太小的樣本量會(huì)使得結(jié)果有偏差，從而影響最后的結(jié)果。

不管是國(guó)家稅收政策還是環(huán)保政策，都在加快我國(guó)落后產(chǎn)能的淘汰，只有早邁入環(huán)保行列的企業(yè)才能在未來(lái)早取得發(fā)展機(jī)遇，才能更早享受?chē)?guó)家補(bǔ)貼、稅收減免以及其他優(yōu)惠，同時(shí)投資者對(duì)重污染企業(yè)的環(huán)保問(wèn)題也日益重視。從長(zhǎng)期來(lái)看，低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展會(huì)導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)發(fā)生變化，引起企業(yè)會(huì)計(jì)計(jì)量、披露、報(bào)告、評(píng)價(jià)等一系列的變革。對(duì)于造紙企業(yè)來(lái)說(shuō)，環(huán)保投入會(huì)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)產(chǎn)生巨大影響，因此應(yīng)建立一個(gè)科學(xué)的績(jī)效評(píng)價(jià)體系，促進(jìn)企業(yè)進(jìn)一步完善環(huán)境信息披露工作，加快實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益和環(huán)境效益雙贏的局面，更好的實(shí)現(xiàn)綠色經(jīng)濟(jì)的目標(biāo)。