石悟

高盛稱，持久的利潤周期和經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張將促使標(biāo)普500指數(shù)在2020年初較當(dāng)前點(diǎn)位繼續(xù)上漲5%。

新年首日歐美股市普漲。美國三大股指齊創(chuàng)新高，道指漲超300點(diǎn)，納指漲1.3%。蘋果股價首次突破300美元，創(chuàng)下歷史新高。歐洲斯托克600指數(shù)上漲0.93%，所有行業(yè)板塊和歐洲主要國家的股市均收盤走高，其中銀行和科技股領(lǐng)漲。

溫和增長

創(chuàng)新高似乎成為美股的常態(tài)了。2019年美股整體表現(xiàn)上佳，不僅好于歐洲主要股指、日經(jīng)225指數(shù)，也好于多數(shù)新興市場股指。

2019年，美國股市屢屢刷新紀(jì)錄高位，美聯(lián)儲今年已經(jīng)三度降低基準(zhǔn)利率，從而提振了市場。據(jù)統(tǒng)計，從2019年9月中旬開始，美聯(lián)儲就通過“臨時”回購和國庫券購買分別向市場注入了2370億美元和1470億美元，同時美股一路狂飆，幾乎呈直線式上升。

同時，美國經(jīng)濟(jì)比預(yù)期要好，衰退也未出現(xiàn)。上市公司盈利狀況較好，花旗預(yù)計2020年美國企業(yè)盈利或溫和增長約7%，美國股市回報約為6%～8%。美股中，企業(yè)回購力量非常強(qiáng)勁。2019年美股僅標(biāo)普500指數(shù)成份股公司回購股票的總價值將達(dá)到4800億美元。

數(shù)據(jù)顯示，截至12月31日美股市場收盤，標(biāo)普500指數(shù)穩(wěn)居3200點(diǎn)上方，納斯達(dá)克指數(shù)也保持在9000點(diǎn)上方的歷史高位。

此外，年終標(biāo)普500指數(shù)覆蓋的505只股票中有451只上漲。納斯達(dá)克100指數(shù)成份股中有90只上漲。

高盛首席美股策略師大衛(wèi)·科斯汀預(yù)計美股牛市將在2020年繼續(xù)。從近期看，持久的利潤周期和經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張將促使標(biāo)普500指數(shù)在2020年初較當(dāng)前點(diǎn)位繼續(xù)上漲5%。

瑞銀表示，2020年更關(guān)注美國科技股中的三大新興投資主題，分別是數(shù)字化轉(zhuǎn)型、基因療法、水資源。

摩根士丹利美國首席股票策略師邁克爾·威爾遜指出，即使2020年美股出現(xiàn)波動，消費(fèi)必需品、公用事業(yè)和醫(yī)療保健將成為“避風(fēng)港”，跑贏市場的可能性最大。

富蘭克林股票團(tuán)隊副總裁、基金經(jīng)理格蘭特·鮑爾斯表示，看好2020年美股中的人工智能及機(jī)器學(xué)習(xí)、云計算、網(wǎng)絡(luò)安全、數(shù)字支付及金融科技等細(xì)分行業(yè)。

花旗則看好2020年美股健康護(hù)理、非必需消費(fèi)以及金融板塊。

資產(chǎn)泡沫

不過，華爾街長期多頭Edward Yardeni認(rèn)為，美股創(chuàng)紀(jì)錄的上漲勢頭將會稍作喘息，因為估值倍數(shù)正重新回升到令人流鼻血的高度，如果標(biāo)普500指數(shù)遠(yuǎn)比預(yù)期更早達(dá)到3500點(diǎn)，出現(xiàn)10%到20%的回調(diào)是完全可能的。

摩根士丹利跨資產(chǎn)專家Andrew Sheets表示，該行預(yù)計美聯(lián)儲擴(kuò)表將會持續(xù)至2020年4月或5月。這也與美銀美林預(yù)測的標(biāo)普500指數(shù)3333點(diǎn)目標(biāo)相呼應(yīng)，這將標(biāo)志當(dāng)前市場周期的頂峰，而在那之后，市場將會繼續(xù)面臨貿(mào)易困境，并失去美聯(lián)儲的支持。

AdvisorShares首席執(zhí)行官諾亞·哈曼認(rèn)為，目前席卷華爾街的沖高漲勢是一種經(jīng)典的資產(chǎn)泡沫，這個泡沫在2020年某個時候?qū)屏?。?dāng)前各種資產(chǎn)幾乎都處于沖高模式。投資者似乎銀擔(dān)心錯過市場漲勢而開始完全錯誤地估計資產(chǎn)風(fēng)險。哈曼表示：“這可能是一個巨大的泡沫，我們可能會看到市場迅速暴跌50%或60%，投資者甚至來不及對此作出反應(yīng)?！钡谀侵?，哈曼仍建議保持做多市場。

蘋果首破300

新年首個交易日，蘋果股價首次突破300美元，續(xù)創(chuàng)歷史新高。技術(shù)分析師Gene Munster此前認(rèn)為，2020年蘋果股票將進(jìn)一步飆升。他表示，新的一年蘋果股票有望升至350美元，甚至400美元。

蘋果公司2019年的總漲幅已經(jīng)超過80%，市值增加了約5300億美元，蘋果也有望創(chuàng)下10年來最佳年度表現(xiàn)。10年時間里，蘋果的股價一直處于穩(wěn)定增長中。2018年8月，蘋果市值更是突破1萬億美元，成為第一家達(dá)到這個數(shù)字的科技公司。

作為美國目前最大的上市公司，蘋果市值今年增加了約5300億美元，這一漲幅超過了標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)中除5家公司以外的所有公司市值，是英特爾市值的兩倍。微軟今年以來的漲幅超過55%，亞馬遜漲幅約為23%，不到蘋果漲幅的三分之一。

蘋果2020年即將發(fā)布的5G iPhone一直是華爾街分析師們的著重點(diǎn)，對此他們表示其具備的潛力值得期待，而與此同時多家公司最近都上調(diào)了蘋果目標(biāo)股價，蘋果下一代產(chǎn)品被廣泛認(rèn)為是最重要的驅(qū)動原因之一。

花旗銀行分析師吉姆·蘇瓦（Jim Suva）表示，當(dāng)蘋果公司公布其2020財年第一季度財報時，AirPods和Apple Watch的強(qiáng)勁銷售將給投資者帶來“驚喜”。

蘇瓦稱，這就是為什么蘋果股票2020年將繼續(xù)朝著300美元目標(biāo)價走高的原因。

蘇瓦表示，AirPods Pro在假日購物季節(jié)供不應(yīng)求不是由于制造問題引起的?！皩嶋H上是由于需求旺盛，公司生產(chǎn)跟不上”。

他表示，人們對AirPods Pro的需求緊隨Apple Watch Series 3之后。Apple Watch于2017年首次發(fā)布，起價低，約199美元，因此對青少年和追求低價的消費(fèi)者很有吸引力。

他表示，當(dāng)蘋果公司下次公布財報時，可穿戴設(shè)備銷售將是最大的驚喜。

蘋果公司2019年10月份公布的財報顯示，可穿戴設(shè)備領(lǐng)域的增長幅度約為50%，其中包括AirPods，Apple Watch和Beats品牌耳機(jī)。

這是蘋果公司連續(xù)第二個季度實現(xiàn)該領(lǐng)域增長。蘋果公司也向分析師表明該公司可以繼續(xù)創(chuàng)新，而不是固守旗艦iPhone手機(jī)。在最近的財報中，iPhone銷量一直在下降。

蘋果公司預(yù)計將于2月4日發(fā)布2020財年第一季度財報，該財季涵蓋2019年的假日購物季。

蘋果股價迭創(chuàng)新高，也為巴菲特帶來驚人財富。根據(jù)價值投資專業(yè)網(wǎng)站GuruFocus的測算，巴菲特掌舵的伯克希爾哈撒韋公司持有的蘋果股票獲利已接近一倍。蘋果雖然是科技公司，但巴菲特將它和可口可樂公司相提并論，他稱蘋果是廣受全球消費(fèi)者注目的成功品牌，屬于消費(fèi)品行業(yè)。

爭辯芯片股

從2019年美股漲幅排名前十的個股中，芯片股（超威半導(dǎo)體、拉姆研究、科天半導(dǎo)體、QORVO、應(yīng)用材料）占據(jù)半壁江山。

半導(dǎo)體類股在2019年經(jīng)歷了一場似乎不可阻擋的漲勢，上漲57%，創(chuàng)下2009年以來的最佳表現(xiàn)。

該板塊股價看起來極其昂貴，目前的市盈率達(dá)到10年來的最高水平。與此同時，半導(dǎo)體指數(shù)的收益預(yù)期至少已經(jīng)歷了4輪下調(diào)。芯片制造商還發(fā)現(xiàn)自己處于全球緊張局勢的中心。

高盛的數(shù)據(jù)顯示，在美國收入最高的公司中，大多數(shù)是芯片制造商。 頂級處理器制造商AMD和Lam Research的股價2019年已上漲逾一倍，成為標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成份股中表現(xiàn)最好的兩家。

在2019年爬上擔(dān)憂“高墻”之后，芯片制造商預(yù)計將看到，在5G加速部署、更多并購活動和云基礎(chǔ)設(shè)施支出的推動下，它們的基本面將有所改善。

SunTrust分析師William Stein在一份報告中稱：“預(yù)計到2020年，基本面將溫和復(fù)蘇，但股市回報仍將良好?！?/p>

摩根大通半導(dǎo)體分析師哈蘭·蘇爾（Harlan Sur）表示，芯片制造商已進(jìn)入一個更穩(wěn)定、周期更小的增長階段，其特點(diǎn)是年營收增幅在個位數(shù)到2位數(shù)之間。

但摩根士丹利并不樂觀。

摩根士丹利半導(dǎo)體分析師約瑟夫·摩爾（Joseph Moore）在一份報告中表示：“2019年的基本面甚至比我們的謹(jǐn)慎預(yù)期更具挑戰(zhàn)性，但股票的表現(xiàn)卻強(qiáng)于預(yù)期。基本面和市場預(yù)估觸底可能有助于限制回調(diào)的幅度。盡管如此，我們總體上看不出有多少上漲空間?！?/p>