朱 鵬

(南京審計(jì)大學(xué) 江蘇 南京 211815)

一、方法選取

目前已有的地方政府債務(wù)統(tǒng)計(jì)方法可分為直接估算法和間接估算法。

直接估算法是將地方政府往年債務(wù)存量與債務(wù)增量相加估算總債務(wù)。該方法較為簡(jiǎn)便，然而由于數(shù)據(jù)缺失，并不能對(duì)隱性債務(wù)進(jìn)行有效估測(cè)；相比之下間接估算法的數(shù)據(jù)更易獲得，具有較強(qiáng)操作性。因此本文采用間接估算法，從基礎(chǔ)建設(shè)角度出發(fā)(呂健，2014；王潤(rùn)北，2018)，根據(jù)“收入=支出”，可推出地方政府債務(wù)增量=資金支出-基礎(chǔ)行業(yè)投資收益-國(guó)家預(yù)算內(nèi)投資資金；地方政府債務(wù)=政府發(fā)債額+地方政府隱性債務(wù)。

綜上所述，地方政府債務(wù)增量(DOLG)=基礎(chǔ)建設(shè)固定資產(chǎn)投資額(FOCI)-基礎(chǔ)建設(shè)在中央項(xiàng)目下的投資額(CPCI)-基礎(chǔ)建設(shè)投資收益(EOCC)-國(guó)家預(yù)算內(nèi)基金建設(shè)投資資金(BCCI)。

二、地方政府債務(wù)規(guī)模估算

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局對(duì)固定資產(chǎn)投資完成額中基礎(chǔ)設(shè)施的定義，分別選取水、電、燃?xì)馍a(chǎn)供應(yīng)業(yè)(A)，交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)(B)，水利、環(huán)境、公共設(shè)施管理業(yè)(C)，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)(D)的這四種行業(yè)的投資額之和作為基礎(chǔ)設(shè)施投資額對(duì)A省債務(wù)規(guī)模進(jìn)行估算。

首先估算A省基礎(chǔ)建設(shè)固定資產(chǎn)投資額(Jfoci)。

表1 A省固定資產(chǎn)投資額 單位：億元

接著，按公式Jcpci=[Jfoci÷FOCI(全國(guó))]×CPCI(全國(guó))估算A省基礎(chǔ)建設(shè)在中央項(xiàng)目下的投資額(Jcpci)。表2和表3分別給出了全國(guó)固定資產(chǎn)投資額和全國(guó)中央項(xiàng)目下的投資額，根據(jù)公式估算出A省中央項(xiàng)目固定資產(chǎn)完成額，結(jié)果如表4所示。

表2 全國(guó)全社會(huì)固定資產(chǎn)投資完成額 單位：億元

表3 全國(guó)中央項(xiàng)目固定資產(chǎn)完成額 單位：億元

表4 A省中央項(xiàng)目固定資產(chǎn)完成額 單位：億元

接著，估算A省預(yù)算內(nèi)基建投資資金(Jbcci)。由于A省統(tǒng)計(jì)局并未公布這四個(gè)行業(yè)預(yù)算內(nèi)資金的城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資資金金額，我們按如下公式估算：Jbcci=[Jfoci÷FOCI(全國(guó))]×BCCI(全國(guó))。結(jié)合表2和3，通過(guò)公式計(jì)算出A省國(guó)家預(yù)算內(nèi)資金的固定資產(chǎn)投資資金，結(jié)果如表6所示。

表5 全國(guó)全社會(huì)固定資產(chǎn)投資中國(guó)家預(yù)算內(nèi)資金 單位：億元

表6 A省來(lái)源于國(guó)家預(yù)算內(nèi)資金的固定資產(chǎn)投資資金 單位：億元

最后估算A省基建投資收益(Jeocc)，本文選用A省四類行業(yè)全國(guó)EBITDA率均值(息稅折舊及攤銷前利潤(rùn)÷總資產(chǎn))×A省基建投資，得到基建投資所產(chǎn)生的現(xiàn)金流，即息稅折舊及攤銷前收入。再通過(guò)公式：Jeocc=Jfoci×EBITDA率來(lái)計(jì)算A省基建收益。結(jié)果如表7所示：

表7 A省基建投資收益 單位：億元

最后，給公式估算出2015-2019年各年份A省地方政府新增債務(wù)規(guī)模，扣除政府債券發(fā)行量即可得到各年份隱性債務(wù)增量，具體數(shù)據(jù)見(jiàn)表8。

表8 A省新增債務(wù)額 單位：億元

根據(jù)歷年A省地方政府債務(wù)增加量、2015年末A省債務(wù)余額(崔曉蕾，2018)以及歷年政府債務(wù)償還情況，可以得到包含隱性債務(wù)的各年度債務(wù)余額及隱性債務(wù)余額，如表9所示：

表9 A省地方政府債務(wù)余額(總額) 單位：億元

三、債務(wù)規(guī)模估測(cè)結(jié)果

將包含隱性債務(wù)的各年度年末債務(wù)總額與A省財(cái)政廳公布的顯性債務(wù)數(shù)額對(duì)比，結(jié)果顯示：2016年度隱性債務(wù)余額小于顯性債務(wù)余額，2017年隱性債務(wù)與顯性債務(wù)規(guī)?；境制?，而2018年和2019年度隱性債務(wù)余額大于顯性債務(wù)余額，由此可見(jiàn)，相較于顯性債務(wù)，隱性債務(wù)規(guī)模上漲速度更快，需要格外重視預(yù)防隱性債務(wù)過(guò)快增長(zhǎng)可能帶來(lái)的規(guī)模風(fēng)險(xiǎn)和結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。