王娜

截至目前，已有包括360金融、樂信、趣店、信也科技及嘉銀金科在內的5家在美上市的金融科技公司發(fā)布了未經審計的2020年一季度財報。

因疫情影響，互金公司均受到或多或少的打擊，從財報上看，360金融、信也科技、嘉銀金科一季度凈利潤均有下滑，趣店和樂信也有盈轉虧。但值得注意的是，除疫情因素外，本季度互金上市公司凈利潤與營收的虧損還一部分原因是本次財報各大公司均采取了“ASC326”新會計準則，即將風險前置。

營收業(yè)績方面，從一季報上看來各大互金上市公司也已經出現(xiàn)明顯分化。樂信、360金融、信也科技等頭部企業(yè)，盡管經受一季度的疫情沖擊，仍然保持了核心指標的高速增長態(tài)勢，尤其是樂信。疫情造成的恐慌情緒直接反應在股價上，中概互金公司的股價，一季度遭到無差別打擊。而樂信是目前國內在美上市的13家金融科技企業(yè)中，唯一一家的股價還高于發(fā)行價的企業(yè)。

作為行業(yè)“老大哥”，樂信在一季度財報上依然表現(xiàn)不俗，依舊穩(wěn)健。截至一季度末，樂信注冊用戶數達8420萬，同比增長99.7%，創(chuàng)史上新高；營業(yè)收入25億元，同比增長40.8%，延續(xù)上市以來連續(xù)10個季度雙位數增長。

具體來看，樂信的優(yōu)質客戶群體和“新消費平臺戰(zhàn)略”的明確打法均成為沖刺業(yè)績的“利器”，讓樂信深受高盛、摩根士丹利、先鋒領航、瑞銀、富達等多家全球資管巨頭的青睞。

注冊用戶數量激增一倍 疫情之下依舊穩(wěn)健經營

疫情就是最好的壓力測試，在這場測試中不僅考驗公司的盈利能力，對公司的風險承受力更是有著嚴格的要求。在大環(huán)境較為惡劣的情況下，樂信保持了互金上市公司應有的水準，從一季度財報數據來看，樂信的經營業(yè)績十分穩(wěn)健。

今年第一季度，樂信注冊用戶數達8420萬，同比增長99.7%，用戶數和增速均創(chuàng)歷史新高。授信用戶數2070萬，同比增長78.9%；單季活躍用戶數640萬，同比增長99.1%；單季新增活躍用戶數96.5萬，同比增長37%。

促成借款額341億，同比增長69.5%，高于公司之前320億的20年第一季度預期。截至3月末，樂信在貸余額達到585億，同比增長67.2%。

M3逾期率為2.57%，新增資產FPD7逾期率為3.7%，目前FPD7逾期率已降至2.77%，恢復到疫情前水平。截至 3月末，樂信實現(xiàn)營業(yè)收入25億元，同比增長40.8%，延續(xù)上市以來連續(xù)10個季度雙位數增長。一季度疫情爆發(fā)，公司計提了9億左右的特殊撥備，以應對疫情可能產生的問題。由于特殊撥備和新會計準則調整，樂信一季度虧損數額為6.78億。

值得一提的是一季度互金上市公司采用的“ASC 326”新會計準則，根據“ASC326”，平臺需要在貸款交易發(fā)生的當天，對未來預期的壞賬計提充足的撥備，從利潤中一次性全額扣除。

樂信CFO曾巖對此解釋稱，“針對疫情所計提的撥備，是企業(yè)對疫情可能造成的資產影響所預留的準備，企業(yè)判斷有其主觀一面。這種預估可能與最后結果出現(xiàn)差異：假如實際損失少于撥備預算，便盈利增加，反之則虧損增加?！币簿褪钦f，如果實際疫情令樂信產生的損失達不到9億，那么會出現(xiàn)多余撥備進行返還。

分期樂線下交易額增長1239% 發(fā)力“新消費平臺戰(zhàn)略”效果顯著

之所以在疫情期間也能保持良好的增長態(tài)勢，與樂信的優(yōu)質客群定位及明確的戰(zhàn)略目標是分不開的。也正是優(yōu)質客群、低逾期率、穩(wěn)健的財務基礎等卓越積累，讓樂信在黑天鵝事件發(fā)生時更能抵御風險。

從年齡層來看，消費的率先復蘇是一定從“后浪”這一群體開始的。90后、95后甚至00后成為消費的主力已經是既定事實。有業(yè)內人士曾表示，“選擇樂信，就是押注中國年輕新消費人群的未來?！?/p>

在客群定位上，樂信精確瞄準優(yōu)質高成長人群，90%以上為接受高等教育的年輕白領用戶，這類客群重信用、收入高成長、客群龐大，且受疫情影響造成失業(yè)概率較小，一定程度上保障了樂信的營收及逾期率。

在戰(zhàn)略目標定位方面，樂信啟動“新消費平臺戰(zhàn)略”，側重滿足人們的服務性消費需求。在原有分期樂商城外，推出會員制消費平臺“樂卡”。樂卡開拓了線上線下數百項品牌權益，涵蓋餐飲生鮮、健身學習、旅游出行、生活服務、影音游戲、定制權益6個大類、28個小類。兩個核心平臺連接用戶和線上線下各類消費場景，為用戶提供金融科技、會員權益和通用積分服務。

“新消費平臺戰(zhàn)略”通過從場景、權益、金融三個維度協(xié)同發(fā)力，增加消費場景和權益等策略滿足新一代年輕人的消費需求，提升用戶粘性，如今看來效果顯著。

一季度，樂信旗下分期樂商城擁有商品數達240萬（SKU），線上線下消費場景交易額達105億元，同比增長337%；其中線下交易額達93億元，同比增長1239%。一季度末，樂信付費會員產品已服務近200萬人次，復購率達63.5%。

作為中國新消費領域的代表性公司，在美上市的中概股樂信成為多家資管巨頭共同看好的標的。今年1月，高盛就發(fā)布研報，表示看好樂信在金融科技、會員權益、通用積分三大領域的新消費戰(zhàn)略布局，同時上調樂信目標價至18.3美元。除了高盛，截至今年一季度，樂信的主要機構股東名單中還出現(xiàn)了摩根士丹利、先鋒領航、瑞銀、富達等全球資管巨頭。

營銷費用、金融科技加大支出 樂信秉持長期主義發(fā)展路線

“我們始終堅持長期主義價值觀，而非注重短期利益得失。我們認為，疫情面前沒有獨贏，公司整個生態(tài)體系快速渡過難關，業(yè)務才能持續(xù)向好?！睒沸臗EO肖文杰表示。

一季度受疫情影響，包括趣店、信也科技、嘉銀金科、 360金融在內的多家互金上市公司都采取了成本緊縮模式，不同程度地減少了營銷費用的支出。而作為獲客最為積極的金融機構，樂信在疫情之下也沒有放過此次推廣的大好機會。投入2.44億的營銷費用，相較2019年第一季度同比增長了24.9%。

付出和回報總是成正比的，也正是如此大規(guī)模的營銷投入，使得樂信一季度的用戶增長首次突破8000萬，暴增99.7%。擁有信貸額度的用戶達到2070萬，比去年同期的1，160萬增長了78.9%。

不僅在市場營銷方面，在技術方面樂信也不斷加大技術研發(fā)投入，夯實新消費平臺戰(zhàn)略根基。一季度，樂信研發(fā)投入突破1億達到1.26億元，同比增長34.5%。過去數年里，樂信研發(fā)投入、研發(fā)人員占比在同行業(yè)始終保持領先地位。

總體來說，樂信新消費平臺通過對場景的開拓，使公司由消費金融公司升級為消費生態(tài)公司，再加之樂信的天然客群優(yōu)勢也使其成為互金賽道上的頭部平臺之一。作為敢于投入，持長期主義發(fā)展心態(tài)的金融機構，樂信將來會有怎樣的發(fā)展和突破，令人期待。