王珍

【摘要】智能投顧的出現(xiàn)和發(fā)展開啟了的新時(shí)代，進(jìn)一步滿足了投資者資產(chǎn)配置和財(cái)富管理的需求，深化了理行財(cái)富業(yè)的發(fā)展，提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，并不斷推動和踐行普惠金融的理念。

【關(guān)鍵詞】商業(yè)銀行;智能投顧;現(xiàn)狀;發(fā)展

一、國內(nèi)智能投顧業(yè)務(wù)現(xiàn)狀

近年來，金融科技在我國發(fā)展迅速，居民金融資產(chǎn)配置需求逐步提升，為智能投顧業(yè)務(wù)的發(fā)展提供了基礎(chǔ)性條件。隨后，互聯(lián)網(wǎng)公司、傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)紛紛布局智能投顧市場，推出相關(guān)服務(wù)和產(chǎn)品。整體而言，目前國內(nèi)智能投顧行業(yè)還處于迅速發(fā)展階段。

二、我國商業(yè)銀行智能投顧發(fā)展路徑

在資管新規(guī)中對智能投顧提到了“金融機(jī)構(gòu)運(yùn)用人工智能技術(shù)開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格遵守本意見有關(guān)投資者適當(dāng)性、投資范圍、信息披露、風(fēng)險(xiǎn)隔離等一般性規(guī)定，不得借助人工智能業(yè)務(wù)夸大宣傳資產(chǎn)管理產(chǎn)品或者誤導(dǎo)投資者。金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)向金融監(jiān)督管理部門報(bào)備人工智能模型的主要參數(shù)以及資產(chǎn)配置的主要邏輯，為投資者單獨(dú)設(shè)立智能管理賬戶，充分提示人工智能算法的固有缺陷和使用風(fēng)險(xiǎn)，明晰交易流程，強(qiáng)化留痕管理，嚴(yán)格監(jiān)控智能管理賬戶的交易頭寸、風(fēng)險(xiǎn)限額、交易種類、價(jià)格權(quán)限等。金融機(jī)構(gòu)因違法違規(guī)或者管理不當(dāng)造成投資者損失的，應(yīng)當(dāng)依法承擔(dān)損害賠償責(zé)任。

（一）設(shè)計(jì)適合我國市場、獨(dú)立自主的模型算法

在國際金融市場上，智能投顧公司在設(shè)計(jì)產(chǎn)品組合時(shí)，核心要素是大類資產(chǎn)配置和稅收優(yōu)勢。一方面，在大類資產(chǎn)配置框架內(nèi)，國際智能投顧公司通過投資組合及其延伸理論模型，選擇細(xì)分市場并確定配置比例，同時(shí)用被動指數(shù)產(chǎn)品ETF基金作為底層資產(chǎn)，獲取市場的β收益。另一方面，在稅收優(yōu)勢框架下，國際智能投顧公司分析投資者的稅收情況，通過合理安排交易的方式為投資者提供節(jié)稅安排。

（二）建立差異化、線上線下融合的資產(chǎn)配置服務(wù)

在資管新規(guī)落地后，商業(yè)銀行的財(cái)富管理必然會由單一產(chǎn)品銷售向綜合資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)型。而在資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)型中，商業(yè)銀行應(yīng)合理應(yīng)用智能投顧，針對不同層級的客戶群建立差異化的資產(chǎn)配置方案，形成長遠(yuǎn)的市場競爭力。

一是為大眾客戶提供標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù)，擴(kuò)大資產(chǎn)配置服務(wù)覆蓋面。大眾客戶的資產(chǎn)配置服務(wù)可分為增量資金和存量資金兩部分：針對增量資金，商業(yè)銀行可應(yīng)用智能投顧模型，根據(jù)客戶風(fēng)險(xiǎn)收益偏好、流動性偏好、交易行為等綜合數(shù)據(jù)，在線上渠道自動提供標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品組合，讓客戶可以一鍵下單、實(shí)時(shí)跟蹤、優(yōu)化調(diào)倉，通過最便捷的交易方式讓全量客戶獲得增量資金的配置方案針對存量資金，智能投顧可進(jìn)行個(gè)性化診斷，針對客戶資產(chǎn)給出優(yōu)化建議，告訴客戶應(yīng)該增持與減持的資產(chǎn)及金額，讓客戶理解資產(chǎn)配置邏輯并可以在線上渠道便捷交易。這部分標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù)的核心，就是智能與自動化，最大限度提升資產(chǎn)配置覆蓋客戶群，降低商業(yè)銀行服務(wù)成本。

二是為中高端客戶提供差異化服務(wù)，達(dá)成線上線下融合的個(gè)性化服務(wù)體驗(yàn)。在商業(yè)銀行財(cái)富管理業(yè)務(wù)中，中高端客戶創(chuàng)造了絕大部分利潤，是各商業(yè)銀行搶奪的重點(diǎn)，因此提供更優(yōu)質(zhì)、更個(gè)性的差異化服務(wù)是商業(yè)銀行的必然選擇。在通過提供標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù)的同時(shí)，智能投顧應(yīng)智能化識別出中高端客戶：首先，通過大數(shù)據(jù)識別商業(yè)銀行內(nèi)中高端客戶，在資產(chǎn)配置服務(wù)方案中，提供針對中高端客戶的專屬產(chǎn)品配置;其次，為中高端客戶的理財(cái)經(jīng)理提供智能投顧計(jì)算出的個(gè)性化配置方案，這些理財(cái)經(jīng)理可根據(jù)對客戶的了解，直接進(jìn)行個(gè)性化的修正，形成更適合客戶的、千人千面的資產(chǎn)配置方案;最后，達(dá)成線上線下的高度融合，中高端客戶可在線上直接聯(lián)系到線下的理財(cái)經(jīng)理進(jìn)行顧問咨詢，線下的客戶經(jīng)理可在線下主動聯(lián)系客戶，了解客戶需求再為客戶修正線上的資產(chǎn)配置方案，通過這種方式給高凈值客戶更個(gè)性、更合適、更專業(yè)的資產(chǎn)配置服務(wù)體驗(yàn)。

（三）形成跨品類、多幣種、全市場的投資方案

在各資管機(jī)構(gòu)紛紛涉足智能投顧之際，商業(yè)銀行更要發(fā)展其獨(dú)特的綜合平臺優(yōu)勢。目前，商業(yè)銀行可以銷售市場上絕大部分投資品類，除了代銷的公募、私募等產(chǎn)品，還包括大部分客戶偏好的存款、銀行理財(cái)?shù)?，這就為智能投顧提供了更多的產(chǎn)品選擇。

一是擴(kuò)大投資品類范圍。在貨幣、債券、權(quán)益、另類各資產(chǎn)類別下，根據(jù)客戶需求配置不同的投資品類，包括但不僅限于存款、銀行理財(cái)、公募基金、私募基金、保險(xiǎn)、外匯、貴金屬等投資品，充分發(fā)揮不同投資品類的優(yōu)勢;

二是創(chuàng)新多幣種產(chǎn)品組合。目前商業(yè)銀行多為人民幣智能投顧組合，并不能完全滿足境內(nèi)客戶的投資需求。針對高凈值客戶在境內(nèi)持有美元等外匯資產(chǎn)的現(xiàn)狀，商業(yè)銀行可針對境內(nèi)已有的外幣類投資品，構(gòu)建外幣智能投顧產(chǎn)品組合;

三是布局全市場投資方案。我國金融市場中可投資境外市場的產(chǎn)品非常有限，而且無法覆蓋所有細(xì)分的市場。未來，隨著資本市場的逐步開放，商業(yè)銀行可通過合規(guī)渠道，全面、積極布局境外特定細(xì)分市場的投資品，以分散智能投顧產(chǎn)品組合的地區(qū)性和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，把握全市場投資機(jī)遇。

（四）立足全生命周期，培育客戶場景化投資習(xí)慣

國際智能投顧在為客戶提供資產(chǎn)配置方案前，會充分了解客戶的需求，針對不同場景設(shè)計(jì)差異化的資產(chǎn)配置方案，如財(cái)務(wù)規(guī)劃、退休管理、大學(xué)儲蓄、現(xiàn)金流和債務(wù)管理等。隨著國內(nèi)金融市場的成熟，投資者會逐漸形成資產(chǎn)配置觀念，同時(shí)也會出現(xiàn)場景化的投資需求。國內(nèi)商業(yè)銀行應(yīng)立足客戶的全生命周期，盡早布局場景化投資，將客戶不同生命階段、不同場景需求納入智能投顧模型;使得智能投顧可圍繞單一客戶的整個(gè)生命周期，針對留學(xué)、置業(yè)、子女教育、養(yǎng)老等各種需求，形成不同流動性、不同風(fēng)險(xiǎn)收益的資產(chǎn)配置方案。最終，智能投顧會更加“智能”，由“千人千面”發(fā)展為“千人萬面”的投資組合。

三、結(jié)語

隨著財(cái)富管理時(shí)代的來臨，智能投顧作為金融科技的重要應(yīng)用，會引領(lǐng)傳統(tǒng)財(cái)富金融的變革。商業(yè)銀行要充分運(yùn)用其綜合平臺的優(yōu)勢，深耕智能投顧業(yè)務(wù)，建立起立足全球市場、布局長遠(yuǎn)發(fā)展、適合境內(nèi)投資，獨(dú)特化、智能化、綜合化的智能資產(chǎn)配置方案。

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