劉美玲 副教授 王 佳 博士生

（浙江萬里學(xué)院 浙江寧波 315100）

引言

隨著“走出去”戰(zhàn)略的實施，我國跨國公司參與國際分工的方式突破傳統(tǒng)貿(mào)易形式，逐漸加大并加快資本輸出的步伐，對外投資屢創(chuàng)新高。對外投資競爭力的持續(xù)走強，為我國企業(yè)利用國際市場和資源，培養(yǎng)品牌優(yōu)勢，提升技術(shù)水平等提供了渠道和路徑。近年來，隨著我國“一帶一路”不斷深化，對外直接投資成為國家和地方“十三五”期間的工作重心，推動OFDI規(guī)模與質(zhì)量的提升成為新時期的重點任務(wù)。從歷史數(shù)據(jù)來看，我國各區(qū)域“一帶一路”O(jiān)FDI差異較大，近五年東部地區(qū)OFDI表現(xiàn)強勁，投資規(guī)模與中、西部地區(qū)差距呈擴大趨勢。區(qū)域OFDI差距擴大直接影響各區(qū)域利用對外投資獲取國際市場資源的能力，已成為地區(qū)經(jīng)濟不平衡發(fā)展的重要因素。因此，“一帶一路”O(jiān)FDI的區(qū)域差異已逐漸成為學(xué)者關(guān)注的現(xiàn)象和問題。

以“壟斷優(yōu)勢理論”和“內(nèi)部化理論”為代表的傳統(tǒng)跨國投資理論從企業(yè)資源優(yōu)勢及市場缺陷解釋了發(fā)達國家跨國投資的動因及競爭優(yōu)勢的來源。近年來，新興經(jīng)濟體國家跨國公司并不具備技術(shù)、品牌、資源等優(yōu)勢，卻在國際市場呈現(xiàn)逆勢成長，對傳統(tǒng)國際投資理論形成挑戰(zhàn)。制度理論用母國因素解釋了新興經(jīng)濟體企業(yè)對外投資的動機（裴長洪、樊瑛，2010；柴忠東、劉厚俊，2014；鐘筱彤等，2019），為進一步從母國制度政策視角研究對外投資奠定了理論基礎(chǔ)。近年來，基于新興經(jīng)濟體企業(yè)國際擴張加速現(xiàn)實情境，母國制度政策研究逐漸成為學(xué)界研究的熱點問題，尤其是國家政策對企業(yè)國際化的影響被學(xué)界和實務(wù)界重視（李慧茹、蔣俊，2019；楊柳、潘鎮(zhèn)，2020）。

現(xiàn)有關(guān)于制度政策與對外直接投資的相關(guān)研究主要集中于東道國制度或母國與東道國制度距離兩個方面。部分學(xué)者實證研究證實了東道國制度質(zhì)量與對外直接投資成正相關(guān)關(guān)系，如政府效率、治理水平、稅負(fù)成本等對跨國公司投資的影響作用（Buckley等，2007；Kolstad & Wiig，2012）。關(guān)于新興市場國家的對外直接投資與東道國制度關(guān)系的研究近年來逐漸受到學(xué)者關(guān)注，例如東道國制度對不同的投資動機具有差異化影響（Kolstad & Wiig，2012），制度質(zhì)量與OFDI負(fù)相關(guān)，而產(chǎn)權(quán)保護制度有利于推動本國企業(yè)對外直接投資發(fā)展（楊忠敏等，2019）。

隨著新興市場國家跨國公司的興起，開始從東道國制度距離解釋新興市場國家跨國公司相對競爭優(yōu)勢的來源及區(qū)位選擇（王恕立等，2015；許家云等，2017；吉生保等，2018）。這里的制度是指一個國家社會活動的準(zhǔn)則，分為正式制度和非正式制度，也可以從管制、規(guī)范和認(rèn)知三個維度對國家制度環(huán)境進行了解釋（Kaufmann & Kraay，2010）。隨著中國跨國公司在世界投資范圍和規(guī)模的擴大，近年來針對中國情境的研究逐漸增多，主要從中國與東道國的政治、經(jīng)濟、文化、社會習(xí)慣等正式和非正式制度視角，研究制度距離對中國跨國公司區(qū)位優(yōu)勢的影響。大多研究表明我國與東道國的制度距離越遠，技術(shù)吸收難度越大，知識轉(zhuǎn)移可能性小，獲得區(qū)位優(yōu)勢的難度越大（劉愛蘭等，2019）。

中國的制度政策是推動企業(yè)國際化的重要因素，部分學(xué)者嘗試構(gòu)建中國制度情境下的企業(yè)國際化分析框架，強調(diào)了母國制度政策因素對OFDI的影響（劉曉光等，2016）。相對東道國制度影響的研究，母國制度研究尚處于起步階段；此外，現(xiàn)有研究大都分析國家層面的宏觀制度，忽略了區(qū)域制度差異造成的OFDI地區(qū)不平衡問題?；诟鲄^(qū)域體制、經(jīng)濟、文化等政策傾斜差異現(xiàn)狀，本文借鑒制度差距研究范式，從區(qū)域政策傾斜差異視角探究“一帶一路”O(jiān)FDI不平衡的影響因素和根源，不僅能夠進一步拓展母國制度研究，也能為各區(qū)域OFDI政策制定提供依據(jù)，具有一定理論與現(xiàn)實意義。

分析框架、變量與模型

（一）分析框架

制度政策作為特定領(lǐng)域的行為規(guī)則，是國家創(chuàng)造性資產(chǎn)的重要組成部分，決定了企業(yè)獲取資金、勞動力、技術(shù)等資源的市場成本，與市場環(huán)境和資源稟賦等共同構(gòu)成了影響企業(yè)對外直接投資的要素體系?，F(xiàn)有研究中，制度學(xué)派主要從正式的管制制度和非正式的規(guī)范制度和認(rèn)知制度方面研究制度對各國OFDI的重要作用。不同國家往往由于歷史、文化及傳統(tǒng)等存在顯著不同，管制制度和非正式制度安排也會有較大差異。我國地域廣闊但各區(qū)域文化同根同源，歷史、文化等非正式制度安排差異較小，因此，本文重點分析區(qū)域間的政策傾斜差異對OFDI的影響。同時，選擇市場規(guī)模、勞動力成本、市場開放度等指標(biāo)為控制變量。

（二）變量選擇

自變量。第一，體制傾斜。體制政策作為社會分配規(guī)則制定的基礎(chǔ)，在一定程度上決定了企業(yè)的投資行為。我國現(xiàn)有特殊的政治制度安排下，國有企業(yè)體制擁有資源優(yōu)勢。缺乏國有政策傾斜的私有企業(yè)為擺脫本土的制度制約，通過國際化方式制度逃逸轉(zhuǎn)移海外市場，尋求有效市場環(huán)境謀求企業(yè)發(fā)展（李新春、肖霄，2017）。新興市場國家由于市場管制誘因，促使本土企業(yè)尤其是私有企業(yè)產(chǎn)生對外投資傾向。同時，制度劣勢使私有企業(yè)成長中形成了敏感捕捉市場信息和快速應(yīng)對市場變化的能力，尤其是擅長應(yīng)對惡劣制度及低效市場的競爭。第二，財政支持。財政支持代表了政府通過各種經(jīng)濟手段干預(yù)市場的能力。新興市場國家為實現(xiàn)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，往往通過財政干預(yù)及社會網(wǎng)絡(luò)扶植等政策手段促使本土企業(yè)獲取國際化成長的“母國制度優(yōu)勢”，一定程度上彌補了技術(shù)、管理及品牌等資源短板缺陷（Child等，2011）。為破解經(jīng)濟新常態(tài)的增長陷阱，中國對外開放政策實現(xiàn)了從吸引外資到鼓勵對外投資的轉(zhuǎn)變，并通過財政傾斜為企業(yè)“走出去”提供支持，跨國企業(yè)國際化呈現(xiàn)蛙跳式發(fā)展。因此，地方政府通過不同財政扶持，對企業(yè)提供技術(shù)創(chuàng)新、人才引進、融資等政策支持，從而有利于提升區(qū)域的對外投資競爭力。第三，人才支持。人才支持代表了區(qū)域?qū)θ肆Y本的重視程度。人力資本質(zhì)量水平高低，代表了企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力和技術(shù)吸收能力，已成為企業(yè)乃至國家競爭的重要標(biāo)志，也是區(qū)域?qū)ν庵苯油顿Y持續(xù)發(fā)展的重要因素。近年來，政府也鼓勵企業(yè)通過對外直接投資嵌入全球生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)，改變傳統(tǒng)國際貿(mào)易方式的被動“技術(shù)低端鎖定”的困境。人力資本質(zhì)量影響對外直接投資的逆向技術(shù)溢出的吸收（Luo &Tung，2007），已成為提升企業(yè)以及區(qū)域?qū)ν庵苯油顿Y競爭力的重要影響因素。第四，創(chuàng)新支持。有效產(chǎn)權(quán)保護有利于企業(yè)在制度保障下利用先進技術(shù)，同時也有利于保護企業(yè)跨國經(jīng)營中的所有權(quán)優(yōu)勢和內(nèi)部化優(yōu)勢（楊忠敏等，2019）。大量研究從東道國制度視角出發(fā)，研究證明了產(chǎn)權(quán)保護等創(chuàng)新激勵制度對吸引跨國企業(yè)投資的重要作用。例如，吉利等企業(yè)通過并購國外企業(yè)尋求先進技術(shù)，在母國產(chǎn)權(quán)制度保護下，會促進這些跨國公司知識和技術(shù)的轉(zhuǎn)移。

控制變量。投資發(fā)展周期理論提出母國的經(jīng)濟發(fā)展水平是對外投資的重要基石。經(jīng)濟的發(fā)展帶動國內(nèi)要素成本及市場需求變化，驅(qū)動企業(yè)對外擴張。因此，勞動力要素及市場開放性等是驅(qū)動對外直接投資發(fā)展的主要經(jīng)濟因素（劉小光、楊連星，2016）。隨著我國經(jīng)濟發(fā)展水平的提升，本國勞動力成本的不斷提升、國內(nèi)市場競爭加劇，企業(yè)面臨戰(zhàn)略資源不足、先進技術(shù)短缺等問題?；趪覂?yōu)勢理論，結(jié)合我國對外投資的現(xiàn)實，本文認(rèn)為經(jīng)濟發(fā)展水平、勞動力成本及市場開放度是區(qū)域?qū)ν馔顿Y的基礎(chǔ)。因此，選擇經(jīng)濟發(fā)展水平、勞動力成本、市場開放度等因素作為控制變量。

（三）模型及數(shù)據(jù)說明

基于上述分析框架，本文認(rèn)為體制傾斜及財政支持、勞動力成本、市場開放度等因素影響對外直接投資，據(jù)此構(gòu)建計量模型為：

其中，被解釋變量ofdiit為各省對外直接投資流量，計量處理過程中取自然對數(shù)。解釋變量分別為：psit為各省國有化資產(chǎn)占比，即國有經(jīng)濟的市場份額，一定程度代表了政府控制市場的程度，用來衡量各省體制傾斜程度；fsit為各省財政支出占gdp的比重，反映各省通過轉(zhuǎn)移支付、補貼等財政手段調(diào)節(jié)企業(yè)稅收、資金成本，改變企業(yè)對外投資環(huán)境，從而影響企業(yè)對外直接投資行為，可用來衡量財政支持程度；hrit為各省的培訓(xùn)支出規(guī)模，反映了該地區(qū)人才培訓(xùn)投入，代表政府政策傾斜為企業(yè)外向發(fā)展提供的智力支持，可衡量區(qū)域人才支持程度；rdit為各省的研發(fā)投入，代表區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新水平，也說明了地方政府對技術(shù)、創(chuàng)新等鼓勵支持，可衡量區(qū)域創(chuàng)新扶持。gdpit、wageit及openit為各省國民生產(chǎn)總值、平均工資水平、進出口占國民生產(chǎn)總值比重，分別代表區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展水平、勞動力成本和市場開放度，為本文的控制變量。

表1 我國東中西部地區(qū)制度因素均值差異檢驗

表2 區(qū)域制度差異對OFDI影響的計量分析

考慮到我國對外直接統(tǒng)計制度的實際情況，2013年前各省份“一帶一路”地區(qū)對外直接投資數(shù)據(jù)不完整，因此，本文以2013～2018年省際數(shù)據(jù)作為實證分析基礎(chǔ)。根據(jù)研究需要，數(shù)據(jù)樣本劃分為全國、東部、中部和西部四部分（參照全國區(qū)域劃分標(biāo)準(zhǔn)）。由于西藏對外直接投資數(shù)據(jù)不完整及港澳臺地區(qū)的特殊性，本文去除西藏及港澳臺樣本。上述各項指標(biāo)數(shù)據(jù)根據(jù)歷年對外直接投資公報、國家統(tǒng)計局及金融統(tǒng)計年鑒整理而得。

實證分析

（一）制度因素均值差異檢驗

對于我國東、中、西部地區(qū)政策傾斜因素是否具有差異，從現(xiàn)有的文獻中并沒有明確的檢驗。如果各地區(qū)制度沒有明顯差異，那么相似的政策在不同的區(qū)域產(chǎn)生影響不同，可能主要來自于地區(qū)本身因素的作用；如果政策間存在差異，那么各地區(qū)OFDI的差異有可能來自于政策本身的影響。因此，本文通過各制度指標(biāo)均值的差異來判斷區(qū)域制度間的差異。從表1的比較結(jié)果來看，東部和中西部地區(qū)體制傾斜、財政支持均有顯著差異。

（二）控制變量分析

表2實證結(jié)果顯示經(jīng)濟發(fā)展水平是OFDI的主要驅(qū)動因素，勞動力成本和市場開放因素在全國及東西部地區(qū)有顯著作用，中部地區(qū)效果偏弱。近年來，在創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略指導(dǎo)下，經(jīng)濟發(fā)展水平的提高對“一帶一路”O(jiān)FDI的帶動作用在東中西部都較為明顯。勞動力成本的影響差異主要受區(qū)域產(chǎn)業(yè)分布差異影響，西部地區(qū)的產(chǎn)業(yè)勞動力密集度相對更高，市場尋求型OFDI需求較為顯著。就市場開放度而言，東部地區(qū)市場開放程度相對較高，市場開放度增速增幅有限，對“一帶一路”O(jiān)FDI影響相對較?。欢鞑康貐^(qū)市場開放程度較低，市場開放度的作用效果也更明顯。

（三）政策變量分析

體制傾斜。全國、中部地區(qū)和西部地區(qū)國有化程度對“一帶一路”O(jiān)FDI產(chǎn)生顯著正影響。國有企業(yè)體制優(yōu)勢更容易獲取各項國家政策的傾斜和扶植。近年來，民營企業(yè)憑借體制優(yōu)勢和捕捉市場機會的靈敏反應(yīng)，已逐漸成為東部地區(qū)乃至全國對外直接投資的主力軍。因此，國有化程度提高，政府的資源、技術(shù)等資源配置會更多流向國有企業(yè)，可能對民營經(jīng)濟產(chǎn)生擠出效應(yīng)，導(dǎo)致民營企業(yè)對外投資的動力降低。中部和西部地區(qū)國有企業(yè)比例偏高，在政策推動下，肩負(fù)實施“走出去”重任，效果較明顯。

財政支持。財政扶持對“一帶一路”O(jiān)FDI產(chǎn)生顯著影響，東部和中部地區(qū)影響為正，且東部效果大于中部地區(qū)。國有企業(yè)與民營企業(yè)對財政支持反應(yīng)存在差異，國有企業(yè)更容易掌握優(yōu)勢資源及人才，當(dāng)企業(yè)在國內(nèi)經(jīng)營有更多利潤空間時，企業(yè)并不愿意到國外開拓新的市場。民營企業(yè)擁有更多財政支持時，能夠在一定程度上提高企業(yè)的國際競爭力，從而有助于提升企業(yè)對“一帶一路”地區(qū)OFDI規(guī)模和層次。因此，民營經(jīng)濟占比越高的區(qū)域，財政支持越有助于促進企業(yè)國際化。

人才扶持。全國及東、中、西部各區(qū)域，人才扶持政策對OFDI的影響均不顯著。擁有技術(shù)、品牌、管理能力等競爭優(yōu)勢是企業(yè)國際化前提，而發(fā)達完善的教育制度為企業(yè)國際化提供了人才保障。我國處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型特定階段，大量的跨國企業(yè)對外投資的快速發(fā)展主要依賴轉(zhuǎn)型特定階段母國提供的制度優(yōu)勢和企業(yè)后發(fā)處境下探索創(chuàng)新積累的后發(fā)優(yōu)勢，對傳統(tǒng)理論中的人才優(yōu)勢的依賴性并不明顯。短期來講，人才扶持政策質(zhì)量對區(qū)域?qū)ν庵苯油顿Y難以產(chǎn)生顯著影響。

創(chuàng)新扶持。創(chuàng)新扶持在全國及東中西部地區(qū)影響均為負(fù)值。創(chuàng)新扶持作為母國制度的重要構(gòu)成，有助于改善技術(shù)創(chuàng)新環(huán)境。發(fā)達國家跨國公司的相關(guān)研究也證實這些企業(yè)的技術(shù)優(yōu)勢離不開母國激勵創(chuàng)新制度保障。在我國經(jīng)濟增速持續(xù)下降的背景下，技術(shù)尋求、成為企業(yè)對外直接投資的重要動因，而創(chuàng)新扶持在提升國內(nèi)企業(yè)創(chuàng)新能力的同時，會在一定程度上降低技術(shù)尋求型對外直接投資的需求。

結(jié)論與對策建議

在國際經(jīng)濟持續(xù)低增長的背景下，“一帶一路”倡議的深化為各區(qū)域?qū)ν庵苯油顿Y提供了良好機遇，各區(qū)域應(yīng)遵循規(guī)律制定完善的相關(guān)制度法規(guī)，推動企業(yè)加快國際化進程，提升企業(yè)國際競爭力?；谏鲜鲅芯浚疚奶岢稣呓ㄗh如下：第一，逐漸降低企業(yè)國有化比重，重點引導(dǎo)民營企業(yè)加快對外直接投資的步伐。結(jié)合當(dāng)前我國“一帶一路”投資區(qū)位戰(zhàn)略，中西部地區(qū)應(yīng)加快市場化進程，培育扶持民營企業(yè)作為實施“走出去”戰(zhàn)略的主力。第二，加大財稅金融支持力度，降低企業(yè)對外投資的經(jīng)濟成本，提升企業(yè)對外投資競爭力。根據(jù)各區(qū)域經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的階段特點，充分考慮自身財政金融制度實際，制定企業(yè)“走出去”的財政金融支持措施。第三，提高政府對外投資的行政服務(wù)能力，繼續(xù)優(yōu)化對外直接投資的政策環(huán)境。各地政府應(yīng)進一步改善提高行政服務(wù)能力，為企業(yè)“走出去”提供高效行政環(huán)境。