楊景哲

摘 要：隨著科技金融發(fā)展的逐步深入，私人數(shù)字貨幣紛紛出現(xiàn)在市場經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，我國央行對法定數(shù)字貨幣的研究漸趨成熟，推行法定數(shù)字貨幣是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然選擇，也是順應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化和信息化趨勢的必然要求。本文介紹了數(shù)字貨幣的發(fā)展現(xiàn)狀和央行發(fā)行數(shù)字貨幣的重要性并對未來發(fā)展過程中可能需要解決的問題提出了一些看法和建議。

關(guān)鍵詞：科技金融 ?中央銀行 ?數(shù)字貨幣 ?區(qū)塊鏈

中圖分類號：F832 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：2096-0298（2020）07（a）--02

區(qū)塊鏈作為數(shù)字貨幣的一項重要底層技術(shù)，自2008年概念的首次提出至今，其技術(shù)越來越成熟，體系也更加完善，金融創(chuàng)新、電子支付和虛擬貨幣也隨之蓬勃發(fā)展。各種虛擬的數(shù)字貨幣紛紛現(xiàn)身于金融市場，對于金融市場的發(fā)展也帶來了不可忽視的影響，各國中央銀行對于發(fā)行法定數(shù)字貨幣的研究和探討也逐步深入。目前，雖有少數(shù)國家早期發(fā)行過法定數(shù)字貨幣，但大多都因流通量過小和后期維護(hù)能力不足而紛紛夭折，金融市場當(dāng)中私人數(shù)字貨幣更是亂象叢生，同時隨著科技金融發(fā)展的日漸深入，央行法定數(shù)字貨幣的發(fā)行也面臨著更大地挑戰(zhàn)和機(jī)遇。

1 數(shù)字貨幣的發(fā)展現(xiàn)狀

1.1 數(shù)字貨幣的特點和優(yōu)勢

1.1.1 發(fā)行、維護(hù)成本低

數(shù)字貨幣的發(fā)行完全不同于傳統(tǒng)的紙質(zhì)貨幣，傳統(tǒng)的紙質(zhì)貨幣需要經(jīng)過前期設(shè)計、制版印刷，成本較高，同時運輸成本和后期管理投入也需要花費大筆資金。數(shù)字貨幣的費用投入大多集中于前期線上平臺和應(yīng)用模式的開發(fā)，而后期只需要進(jìn)行系統(tǒng)性的維護(hù)，相對來說發(fā)行成本和管理成本都要低得多。

1.1.2 交易速度快、時效性強(qiáng)

數(shù)字貨幣與傳統(tǒng)貨幣相比交易速度更快，其去中心化的特點，意味著不需要第三方清算機(jī)構(gòu)來處理數(shù)據(jù)，直接采用由點到點的數(shù)字化交易模式。因此，數(shù)字貨幣交易處理速度更迅速便捷，同時時間成本也大大降低，具有較強(qiáng)的時效性。

1.1.3 恒量發(fā)行、可控性強(qiáng)

數(shù)字貨幣的發(fā)行數(shù)量取決于發(fā)行機(jī)構(gòu)的意愿和市場需求，不會盲目發(fā)行，有限的發(fā)行數(shù)量決定了在極端情況下其不會對金融市場造成較大的負(fù)面影響。在市場的合理運行和管理下不會引起通貨膨脹。

1.1.4 便于追蹤、安全性強(qiáng)

數(shù)字貨幣的交易數(shù)字化程度高，交易信息的隱蔽性強(qiáng)，另外有高精度的加密算法加持，很難被竊取或偽造?；陂_源式代碼和分布式的共享式技術(shù)，交易者能夠及時追蹤和監(jiān)督每一次交易記錄，具有高度的可控匿名性和可追溯性。

1.2 數(shù)字貨幣的發(fā)展?fàn)顩r

隨著區(qū)塊鏈技術(shù)越發(fā)成熟，以比特幣、以太坊為代表的私人數(shù)字貨幣紛紛面市，進(jìn)入市場不久便引起了金融市場的一系列反響，F(xiàn)acebook也欲推出基于區(qū)塊鏈底層技術(shù)的一種數(shù)字貨幣——Libra。但大部分普通人對于這些私人數(shù)字貨幣的了解程度較低，再加上當(dāng)今各種電子支付方式被廣泛應(yīng)用的影響，導(dǎo)致其對這種數(shù)字貨幣的未來發(fā)展方向和心理預(yù)期尚不明確。事實上真正用到區(qū)塊鏈技術(shù)的虛擬貨幣目前也只有比特幣，大多都是“掛羊頭賣狗肉”，僅僅只是打著區(qū)塊鏈的旗號而已，多為炒作，甚至成為一些不法分子進(jìn)行詐騙的新套路。

私人數(shù)字貨幣的發(fā)展也推動了法定數(shù)字貨幣的興起，烏拉圭和厄瓜多爾也曾推出過法定數(shù)字貨幣，但最終因為流通量太小而不了了之。委內(nèi)瑞拉以石油儲備作為信用背書推行石油幣——Petro Coin，盡管委內(nèi)瑞拉政府采取了一系列政策來向民眾強(qiáng)力推行石油幣，同時增加了很多石油幣的應(yīng)用場景，但石油幣在該國仍未獲得良好反饋，石油幣市場持續(xù)遇冷。對于我國來說，中央銀行對數(shù)字貨幣DCEP的研究已經(jīng)持續(xù)六年的時間，研究和開發(fā)也已進(jìn)入關(guān)鍵階段，技術(shù)已經(jīng)相對完善和成熟，進(jìn)一步推動DCEP “落地”也是順勢而為、水到渠成的事情。

2 央行發(fā)行數(shù)字貨幣的重要性

2.1 央行發(fā)行數(shù)字貨幣的動機(jī)

隨著網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)的發(fā)展和各種電子支付方式的廣泛使用，電子商務(wù)行業(yè)迅速發(fā)展，消費者可以很便捷地在淘寶、京東等線上購物平臺挑選商品并通過第三方支付平臺進(jìn)行結(jié)算，可以說，作為普通消費者幾乎可以在無門檻的情況下采用這種非現(xiàn)金的方式進(jìn)行支付。

有一種常見的誤區(qū)需要特別說明一下，許多人會將通過第三方支付平臺付款的方式當(dāng)成是數(shù)字貨幣，其實生活中我們常用的電子支付運用的是我們銀行卡里的存款或者其他支付賬戶里的余額，會產(chǎn)生一定的利息，而央行數(shù)字貨幣相當(dāng)于一種電子化的現(xiàn)金，即無利息，其具有價值特征及M0屬性，是一種數(shù)字貨幣支付工具。

央行推行數(shù)字貨幣的動機(jī)大致有以下幾點：降低利率，支撐非常規(guī)貨幣政策;降低系統(tǒng)風(fēng)險，促進(jìn)金融穩(wěn)定;增加支付的競爭性;保證鑄幣收入;促進(jìn)金融普惠，增加金融包容性;抑制不法金融行為。由于我國電子支付的發(fā)展程度比較高，結(jié)合目前我國央行透露出的信息和數(shù)據(jù)來看，我國推出DCEP的研究動機(jī)和應(yīng)用場景可能會與其他國家有所不同，會更加貼合我國金融市場的需求和具體情況。

2.2 法定數(shù)字貨幣的優(yōu)勢和作用

2.2.1 減少現(xiàn)金使用量，提高經(jīng)濟(jì)效率

我國欲推出的DCEP和流通中現(xiàn)金的地位是相同的，具有強(qiáng)制性和無限法償性。隨著未來法定數(shù)字貨幣的普及，數(shù)字貨幣將憑借其獨特的便利性和可離線支付性在某些合適的應(yīng)用場景中逐步代替現(xiàn)金的使用，從而減少我國傳統(tǒng)貨幣的市場發(fā)行量，降低貨幣的實際發(fā)行成本和沉沒成本，降低貨幣流通過程中摩擦產(chǎn)生的可能性。法定數(shù)字貨幣的推行符合我國貨幣演進(jìn)過程的基本規(guī)律，必然會提高經(jīng)濟(jì)運行的效率，同時也會對通貨膨脹率產(chǎn)生一定的抑制作用。

2.2.2 促進(jìn)金融監(jiān)管，抑制不法行為

DCEP底層技術(shù)主要以區(qū)塊鏈為主，任何可以提高流通效率的技術(shù)都可能會被運用，中心化的運營模式和非分布式賬戶的管理形式將會使每一筆交易都能夠得到有利的監(jiān)管，對于非法洗錢、非法融資和非法逃稅具有很好的抑制作用。金融監(jiān)管者可以利用數(shù)字貨幣獨特的技術(shù)特性對具體流向進(jìn)行精確無誤的跟蹤和分析，有效避免和打擊不法機(jī)構(gòu)對用戶金融信息的竊取和利用，同時也能夠準(zhǔn)確及時地判斷市場的有效需求，對貨幣進(jìn)行精準(zhǔn)投放和回籠，確保法定數(shù)字貨幣在市場運行中的穩(wěn)定性。從金融市場的監(jiān)管層面來看，推行央行法定數(shù)字貨幣無疑是貨幣發(fā)展過程中的一大進(jìn)步。

2.2.3 隱私保護(hù)更有利，交易過程更加透明

央行數(shù)字貨幣自身技術(shù)的先進(jìn)性和獨立性，使其具有高度的可控性、匿名性和防偽性，并以國家信用作為支撐，可以在確保交易者隱私安全的情況下，實現(xiàn)匿名且合法的流通。與傳統(tǒng)貨幣相比，央行數(shù)字貨幣的整個交易過程會更加透明化，交易者可以十分清晰地了解到每一筆錢款的具體去向，金融機(jī)構(gòu)可以及時對交易過程進(jìn)行監(jiān)管，在必要時實施合理管控。點對點的新型支付方式，不僅滿足了交易者的使用需求，也促進(jìn)了我國新型分布式支付體系的建立。

2.2.4 有利于發(fā)展普惠金融，促進(jìn)金融服務(wù)創(chuàng)新

法定數(shù)字貨幣的推行需要央行加強(qiáng)對賬戶持有人的信息審查力度和非法洗錢的監(jiān)管力度，進(jìn)一步降低金融風(fēng)險，合理降低市場經(jīng)營者的可參與門檻，而這些舉措又是推動我國普惠金融朝著又好又快方向發(fā)展的必然要求。央行法定數(shù)字貨幣作為一種新生事物出現(xiàn)在社會主義市場經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，一定會給金融服務(wù)業(yè)帶來一定的挑戰(zhàn)和發(fā)展機(jī)遇，在兼顧消費者支付便捷性的同時，更要注重滿足缺乏途徑和渠道的那部分人去接觸基本金融服務(wù)的需求。要想更好順應(yīng)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實際需要，就必須推動金融服務(wù)體系的創(chuàng)新和金融體系的改革，從而使更多的人感受到普惠金融的發(fā)展紅利。

2.2.5 推動人民幣國際化進(jìn)程，金融發(fā)展更具包容性

DCEP的推行更是一種國家戰(zhàn)略布局的體現(xiàn)和象征，經(jīng)過多年的不懈努力，我國已與30多個國家簽訂了貨幣互換協(xié)議，人民幣國際化已取得較大的成績。DCEP一旦發(fā)行，就會為消費者提供一種全新且便捷的跨境支付方式，從某種程度上來看，DCEP的推行會使人民幣跨過貨幣互換協(xié)議的阻礙，發(fā)展成為一種由消費者主導(dǎo)的“民眾型”的人民幣國際化趨勢。由此一來，我國的法定數(shù)字貨幣很有可能搶先成為一種國際化的數(shù)字貨幣，這對于我國取得全球數(shù)字貨幣的領(lǐng)先地位和推動人民幣國際化進(jìn)程是極為有利的。

3 推行過程中需注意的問題

3.1 創(chuàng)設(shè)適當(dāng)?shù)膽?yīng)用場景

科技金融背景下我國電子支付行業(yè)發(fā)展十分迅速，考慮到這一點，我國數(shù)字貨幣的推行必須選擇合適的應(yīng)用場景，逐步有序地擴(kuò)大受眾范圍，這是法定數(shù)字貨幣成功推行的關(guān)鍵。數(shù)字貨幣的流通需要載體的支持，流通環(huán)境和配套的基礎(chǔ)設(shè)施是必不可少的，應(yīng)積極推動商家與消費者之間“橋梁”的搭建。另外，在選擇應(yīng)用場景時應(yīng)注重關(guān)注是否對存款產(chǎn)生擠出效應(yīng)，避免造成在套利環(huán)境下的順周期效應(yīng)，使其更好地迎合我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)的需求。

3.2 加快推進(jìn)核心技術(shù)創(chuàng)新

不斷發(fā)展的金融市場對數(shù)字貨幣的安全性和實用性的要求越來越高，應(yīng)加快推進(jìn)數(shù)字貨幣底層技術(shù)創(chuàng)新，促使其對核心模塊的研究不斷深入。應(yīng)借助我國先進(jìn)的云計算和大數(shù)據(jù)技術(shù)，將區(qū)塊鏈底層技術(shù)與信息系統(tǒng)的頂層架構(gòu)更好地結(jié)合在一起，逐步完善數(shù)字貨幣的數(shù)據(jù)處理系統(tǒng)，確保數(shù)字貨幣存儲的安全性和運營的穩(wěn)健性。只有依靠先進(jìn)的技術(shù)才能使我國的法定數(shù)字貨幣順利“落地”，并在未來變幻莫測的金融市場中發(fā)揮出獨特的作用。

3.3 完善貨幣管理制度

縱觀整個金融體系，法定數(shù)字貨幣的發(fā)行一定會對我國現(xiàn)有的金融體系造成一定的沖擊，法定數(shù)字貨幣的推行會極大提高金融市場交易的活躍度，其利好必定是不可否認(rèn)的。但法定數(shù)字貨幣的推出需要央行能夠有充足的把握來處理好潛在風(fēng)險，央行需要對全體公眾所擁有的法定數(shù)字貨幣負(fù)責(zé)，完善數(shù)字貨幣防盜機(jī)制。另外，當(dāng)商業(yè)銀行的存款被民眾大量兌換為數(shù)字貨幣時，央行應(yīng)處理好這種極端情況所造成的現(xiàn)金漏損率增加、金融脫媒速度加快、傳統(tǒng)貨幣流動性降低等一系列問題。因此，央行應(yīng)積極完善貨幣管理制度，制定風(fēng)險防范和處理方案。

3.4 健全配套的法律體系

從央行數(shù)字貨幣的本質(zhì)屬性來看，它和傳統(tǒng)的貨幣應(yīng)具有同等的法律地位，但過去針對傳統(tǒng)數(shù)字貨幣的法律必定難以滿足法定數(shù)字貨幣的發(fā)展?fàn)顩r，因此需要與之配套的法律法規(guī)對其進(jìn)行合理定位并賦予其應(yīng)有的法律效力。DCEP的推行必定會對我國甚至國際金融市場產(chǎn)生影響，在國內(nèi)使用或者跨境使用時必須確保其合規(guī)性和可操作性，因此相應(yīng)的法律體系就顯得尤為重要。

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