王佳寧 劉瑛蕾 安勝康 何宇博 阿依波塔·賽力克

中國民航大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院

引言：本文以京津冀地區(qū)節(jié)能環(huán)保上市企業(yè)為樣本，運(yùn)用數(shù)據(jù)報絡(luò)分析法（DEA）模型測算出關(guān)于京津冀地區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的金融支持效率，利用Mlamquist指數(shù)對京津冀地區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)金融支持效率進(jìn)行動態(tài)分析，為產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供政策支持。

一、京津冀節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展難點(diǎn)

1.京津冀協(xié)同發(fā)展需要深化；2.京津冀節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)機(jī)制不完善；3.發(fā)展體系建設(shè)出現(xiàn)盲目性；4.節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新力度不夠。

二、節(jié)能環(huán)保上市企業(yè)的金融支持效率評價

本文采用DEA-Malmquist兩階段方法，通過靜態(tài)分析和動態(tài)分析對我國節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的金融支持效率進(jìn)行評價。

（一）DEA-Malmquist指數(shù)評價模型

1.DEA（數(shù)據(jù)報絡(luò)分析法）是一種非參數(shù)估計的效率評價方法。2.Malmquist生產(chǎn)率指數(shù)可以對效率的動態(tài)變化進(jìn)行估計。

（二）輸入輸出指標(biāo)確定

本文選擇了總資產(chǎn)、資產(chǎn)負(fù)債率、股東權(quán)益比率三個指針作為模型的輸入指針。輸出指標(biāo)主要選擇營業(yè)利潤率，每股收益，凈資產(chǎn)收益率。

本文從銳思金融數(shù)據(jù)庫選取了2010-2018年56家上市公司，涉及節(jié)能技術(shù)和裝備、節(jié)能產(chǎn)品、節(jié)能服務(wù)產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)環(huán)保技術(shù)和裝備、環(huán)保產(chǎn)品與環(huán)保服務(wù)六大領(lǐng)域。

三、模型計算與結(jié)果分析

（一）DEA靜態(tài)金融支持效率評價測算結(jié)果分析

1.金融支持效率水平測算結(jié)果分析。從模型運(yùn)算結(jié)果來看：首先，京津冀56家節(jié)能環(huán)保上市公司2010～2018年間金融支持效率水平處在較高水平，9年的金融支持效率水平均值為0.960，且各年度的金融支持效率值都在不斷向1靠近，但總體上還是未能實(shí)現(xiàn)DEA有效；其次，金融支持效率水平達(dá)到1的有17家。另外，有11家的金融支持綜合效率均值在0.990以上，表明京津冀絕大多數(shù)節(jié)能環(huán)保上市公司的金融支持綜合效率水平較高；最后，金融支持效率均值排名前三的企業(yè)金融支持效率均值都在在0.995以上，說明這三家節(jié)能環(huán)保企業(yè)金融支持效率提升經(jīng)驗可以為其他節(jié)能環(huán)保上市公司起到“典范和引導(dǎo)”作用。

2.金融支持效率水平測算結(jié)果分解分析。根據(jù)DEA―BBC模型（規(guī)模可變）分析，計算京津冀三地區(qū)56家節(jié)能環(huán)保上市公司2010～2018年的靜態(tài)融資效率。本文將上市公司融資綜合效率、純技術(shù)效率、規(guī)模效率的均值作為研究對象，得到金融支持效率的均值趨勢圖（crste代表金融支持綜合效率、vrste代表純技術(shù)效率、scale代表規(guī)模效率）。

根據(jù)圖對京津冀節(jié)能環(huán)保上市公司金融支持效率均值分布趨勢的描述可知：

（1）京津冀地區(qū)節(jié)能環(huán)保56家上市公司的整體金融支持效率較高，純技術(shù)效率和規(guī)模效率發(fā)揮著重要的影響作用；56家節(jié)能環(huán)保上市公司的crste均值、vrste均值、scale均值都小于1，而且恒有vrste均值＞crste均值，scale均值＞crste均值，scale均值＞vrste均值。這表明純技術(shù)效率和規(guī)模效率對金融支持綜合效率影響大，這主要與京津冀三地的功能定位有很大關(guān)系。

（2）京津冀地區(qū)節(jié)能環(huán)保上市公司金融支持綜合效率均值整體穩(wěn)定，略微有先上升后下降，再上升再下降的M形趨勢。2010～2011年、2012～2015年京津冀節(jié)能環(huán)保上市公司的年均金融支持綜合效率處于上升趨勢；2011～2012年、2015～2018年京津冀節(jié)能環(huán)保上市公司年均金融支持綜合效率處于下降趨勢。

（二）Malmquist指數(shù)動態(tài)融資效率測算結(jié)果分析

上述DEA-BCC模型主要從技術(shù)效率方面對2010-2018年各環(huán)保上市公司的相對效率進(jìn)行測度和評價，這僅僅是從靜態(tài)上進(jìn)行比較說明。運(yùn)用Malmquist指數(shù)能夠?qū)?shù)據(jù)進(jìn)行動態(tài)分析，更充分地說明金融支持效率的跨期變動的具體情況。因此，利用Malmquist指數(shù)測度和分析了2010-2018年京津冀節(jié)能環(huán)保56家上市公司的金融支持效率的動態(tài)變化過程。經(jīng)過計算得到如下Malmquist指數(shù)及其分解測算結(jié)果數(shù)據(jù)。(限于篇幅，沒有列出)

根據(jù)分析結(jié)果，2010-2018年京津冀地區(qū)環(huán)保投資規(guī)模的Malmquist生產(chǎn)率指數(shù)均值為0.997，表明京津冀地區(qū)環(huán)保企業(yè)總體績效在觀測期間呈現(xiàn)緩慢的衰減趨勢，年均衰減速度為0.3%，九年內(nèi)總增速為2.7%。

四、結(jié)論

針對研究結(jié)果，本文提出以下建議：1.京津冀地區(qū)應(yīng)該持續(xù)加大環(huán)保投資規(guī)模。節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)當(dāng)前的產(chǎn)業(yè)規(guī)模還較小，還需要進(jìn)一步通過政策、金融等加大支持力度。2.京津冀節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展需要注意規(guī)避風(fēng)險。3.京津冀地區(qū)協(xié)同發(fā)展仍需要深化，三方應(yīng)提高合作意識，共同發(fā)展，增強(qiáng)自身節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)競爭力。