摘 要：近20年來，隨著我國證券市場的繁榮與發(fā)展，出現了許多與傳統(tǒng)金融相違背的異?，F象。行為金融學作為一門新興的科學，將心理學、社會學等學科結合起來，為我們理解股市中的這些異?，F象提供了一個新的、更科學的視角。

關鍵詞：行為金融;行為偏差;原因與對策

1行為金融簡介

行為金融學的基本定義行為金融學的基本內容是將心理學特別是行為科學的相關理論有效地整合到整個金融體系中。行為金融學主要從個體用戶的具體操作出發(fā)，以產生的心理活動為分析基礎，對整個金融市場的現狀進行深入分析，并對未來發(fā)展進行準確預測。以個人獨特的視角和獨特的觀察力作為判斷整個金融市場行為的判斷點，可以進一步探索金融市場的偏差和異常情況，為了更好地輔助和提高不同市場主體在經營管理中的合理有效的決策判斷，最終更好地與之在金融市場上相匹配，我們應該建立一個適合市場實際發(fā)展的基本操作規(guī)則。行為金融學的產生和發(fā)展正是考慮到行為金融學與證券學相互融合、相互促進的現象，并逐漸成為現實金融領域廣泛應用的熱門學科。從當前的發(fā)展趨勢和一體化趨勢來看，深化和加強對行為金融學的研究，對金融業(yè)的實踐和創(chuàng)新具有重要意義和深遠影響。行為金融學與傳統(tǒng)金融學有著本質的區(qū)別。傳統(tǒng)金融學的理論基礎不是通過投資者的心理行為作為關鍵判斷的。在傳統(tǒng)金融中，投資被認為是基于專業(yè)經驗數據的。因為在行為金融的投資過程中，要求投資者時刻保持理性的投資思維。在做出重大投資決策時，必須頭腦清醒，有效地消除一些僥幸心理或投機心理。

2投資者行為偏差

2.1羊群效應是指投資者在決策過程中傾向于學習和模仿他人，然后在一定時期內大量投資者同時買賣同一只股票的現象。當一些投資者購買一些股票時，周圍的人也會模仿他們的行為，導致股價在短時間內大量上漲。羊群效應有兩個原因。一是我國證券市場有效市場弱的特點，使得投資者很難收集到有效信息，即使能夠獲得相關信息，成本也很高;二是大多數投資者沒有接受過專門的投資知識培訓，不具備獨立分析和處理信息的能力，個人無法做出準確的信息判斷和決策。2.2過度反應是指投資者對最近發(fā)生的事件給予過多的心理權重，產生過高的預期，在如此高的預期下表現得過激。我國證券市場具有明顯的政策市場特征。政策的出臺往往會導致股市劇烈波動。當利好消息或政策釋放時，投資者會過度樂觀，紛紛買入股票，交易活躍，這將促使所謂的“銀行家”在高位出貨;當利空消息或政策釋放時，投資者會過度悲觀，恐慌拋售股票，這為“銀行家”提供了一個在低水平上進行填寫的機會。過度反應導致股市短期內劇烈波動。3.過度自信和過度自信是指投資者對自己的預期和判斷能力的過度自信，將自己在證券市場上的暫時成功歸功于自身的優(yōu)越能力而非運氣。在牛市中，成功者往往對自己的投資能力盲目自信，認為盈利是自己苦心經營的結果，沾沾自喜，并在此基礎上進一步擴大投資;在熊市中，失敗者往往把虧損歸咎于許多外部因素，如市場整體不好，“黑天鵝”事件等，卻不考慮自己的原因，因為，固執(zhí)，最終只能越陷越深。

3投資者行為偏差的原因

主觀因素1。心理誤解。人性是貪婪的，股市只是放大了人性的弱點。證券市場上的投資者大多不是為了獲取股利收益，而是為了從交易與投機的價差中獲取收益。一些投資者在獲得一定利潤后，會加大投資以獲取更多利潤。不過，他們不愿意離開市場，因為他們希望股價在虧損后能夠回升和翻身。這種行為的結果往往是，投資者進入股市時處于頂部，陷入底部。2。缺乏能力。隨著我國經濟的繁榮發(fā)展和居民收入的不斷提高，居民越來越愿意將閑置資金投入證券市場，以獲得高于銀行存款利率的收益。然而，很多人忽視了這一點，即缺乏必要的證券市場知識和證券投資基礎知識。面對市場上復雜的信息，他們無法準確識別哪些有用，哪些具有誤導性，即使獲得了有效的信息，也不具備利用這些信息進行自身投資決策的能力。

客觀因素1。政府缺位。我國證券市場起步較晚，相關法律法規(guī)不完善，市場秩序比較混亂。政府部門作為市場中的一個特殊主體，其行為一直對證券市場參與者的心理預期產生直接或間接的影響。監(jiān)管部門監(jiān)管不力，導致市場上一些不法分子利用監(jiān)管真空區(qū)進行違法經營，獲取暴利，損害其他投資者利益。2。虛假宣傳。由于缺乏信息渠道，普通投資者通常只根據媒體報道或上市公司公開披露的信息做出投資決策，這為一些公司利用媒體進行虛假宣傳提供了便利。當這些公司需要募集資金時，他們會收購一些媒體，傳播有關公司的朦朧利好消息，導致大量不知道真相的投資者紛紛購買公司股票，往往在購買后，股價開始下跌，投資者陷入困境。當“銀行家”想要吸納股票時，他會散布壞消息，導致投資者恐慌，紛紛拋售股票。因此，“莊家”填補了低位。

4針對投資者非理性行為的建議

從行為金融學的角度分析我國證券市場和投資者行為，對于管理資本市場、推動證券市場改革、引導投資者理性決策、保護自身利益具有重要意義。

對投資者的建議1。加強投資者教育。我國證券市場的投資者大多沒有獲得專業(yè)的經濟知識，更不用說復雜的投資理論，在投資決策和實施過程中表現出羊群心理、過度反應等行為偏差。因此，有關部門應加強對投資者的宣傳教育，向投資者普及投資基礎知識，提高投資者獨立分析和判斷市場信息的能力，樹立風險意識，避免盲目跟風、追上追下。同時，要注意培養(yǎng)投資者的心態(tài)，幫助投資者樹立良好的心態(tài)，克服賭徒的不良心態(tài)。2。堅持價值投資。與西方國家相對成熟的證券市場相比，我國證券市場一直存在著換手率高的問題。究其原因，主要是中國證券市場投機氣氛濃厚，市場參與者大多以投機為目的，而非投資為目的。要糾正市場參與者的這些認識誤區(qū)，需要大力提倡價值投資理念，實現投資多元化，建立分散風險的投資組合。及時采取投資策略。當股票市場出現明顯的異?，F象和非理性行為時，投資者可以采取一定的投資策略來獲得超額收益。例如，股市中的羊群效應，當大量投資者將市場推向某一方向時，他們可以采取與普通投資者相反的策略，賣出高估的股票，買入低估的股票，以便在未來股價回到正常水平，然后平倉。

充分了解風險。投資者應客觀、理性地衡量市場風險，重視價值投資，避免過度自信、羊群效應等行為偏差的風險。同時，要加強對股市知識的學習，客觀解讀各類信息和政策的發(fā)布，避免夸大或忽視政策措施的效果，養(yǎng)成良好的投資習慣，幫助控制風險。

參考文獻：

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[4]個人投資者“合格”情況調查[J]. 薛強.金融博覽（財富）.2017（03）

作者簡介：

張霖，漢族，山東省濟寧人，研究生在讀，職稱無，研究方向：金融與區(qū)域經濟發(fā)展。

（貴州財經大學，貴州 貴陽 550000）