楊悅欣 陳重任

（中國人民銀行白山市中心支行，吉林白山 134300）

一、引言

中國正在經(jīng)歷快速的人口老齡化，我國60歲及以上老年人口達(dá)總?cè)丝诘?13.7%。根據(jù)全國老齡委辦公室的預(yù)測，到2020年我國老年人口將達(dá)到2.48億，老齡化水平達(dá)到17.17%，2050年老年人口總量將超過4億，老齡化水平達(dá)到30%以上。面對老齡化發(fā)展的趨勢和老年人口的增多，政府和全社會必須未雨綢繆，關(guān)注老年人、關(guān)心老年人的生活質(zhì)量，加快發(fā)展社會養(yǎng)老事業(yè)，真正使他們實(shí)現(xiàn)“老有所養(yǎng)、老有所醫(yī)、老有所教、老有所為、老有所學(xué)、老有所樂”。

（一）發(fā)展養(yǎng)老服務(wù)業(yè)可以緩解當(dāng)?shù)厝丝诶淆g化帶來的諸多社會問題

據(jù)世界衛(wèi)生組織的資料稱，一個國家的老年人口（60 歲以上人口）達(dá)到總?cè)丝诘?10%以上時，標(biāo)志著這個國家或地區(qū)已進(jìn)入老年型。隨著人口老齡化的日趨發(fā)展，老年人問題已成為 我國面臨的一個嚴(yán)峻問題。新建醫(yī)養(yǎng)結(jié)合養(yǎng)老綜合體項(xiàng)目，是緩解地區(qū)人口老齡化帶來的一系列社會問題的需要。

（二）發(fā)展養(yǎng)老服務(wù)業(yè)是構(gòu)建和諧社會的需要

老年人是社會的寶貴財富，他們曾經(jīng)為國家、社會和家庭做出過貢獻(xiàn)，其晚年生活應(yīng)當(dāng)?shù)玫角袑?shí)保障。黨中央、國務(wù)院發(fā)出構(gòu)建和諧社會的號召，如果老齡化問題解決不好，和諧社會的目標(biāo)就難以實(shí)現(xiàn)。支持民間資本投向面向大眾的社會化養(yǎng)生服務(wù)產(chǎn)業(yè)。

（三）發(fā)展養(yǎng)老服務(wù)業(yè)是時代發(fā)展的必然要求

隨著改革開放的不斷深入，人民生活水平的提高和醫(yī)療設(shè)施的完善，老齡階段人口在整個人口中的比重逐年增大，老齡化問題正在加劇；另一方面，計劃生育政策的實(shí)施，使人口出生率大幅度下降，家庭中子女人數(shù)大為減少，大家庭逐漸小型化。人口老化已逐漸受到全縣社會各界的廣泛關(guān)注，社會養(yǎng)老已是大勢所趨，為老年人建設(shè)一個集保健、康復(fù)、學(xué)習(xí)、娛樂、休閑于一體的醫(yī)養(yǎng)結(jié)合養(yǎng)老綜合體已成時代發(fā)展的必然要求。

二、風(fēng)險綜合評價模型在養(yǎng)老服務(wù)業(yè)貸款風(fēng)險中的應(yīng)用

（一）研究方法

研究中層次分析法的應(yīng)用主要采用專家評價法搜集層次分析法所需數(shù)據(jù)，選取30個專家成立專家小組，主要包括貸款行的管理層人員、該貸款項(xiàng)目相關(guān)責(zé)任人、轄內(nèi)金融機(jī)構(gòu)有經(jīng)驗(yàn)的PPP項(xiàng)目信貸專家等，讓轄內(nèi)30位專家評價5個一級指標(biāo)、22個二級指標(biāo)之間的重要程度，綜合使用專家評價法和層次分析法來確定指標(biāo)權(quán)重。

（二）操作步驟

——層次分析法

1.構(gòu)造養(yǎng)老服務(wù)風(fēng)險判斷矩陣

層次結(jié)構(gòu)反映因素之間的關(guān)系，但準(zhǔn)則層中的各準(zhǔn)則在目標(biāo)衡量中所占的比重在不同決策者的心目中并不一定相同。當(dāng)涉及到某些問題上，一些元素對于每一個人來說可能會有不同的觀念，因此對于這樣的元素來說，不容易得出準(zhǔn)確地評價結(jié)果，甚至可能自相矛盾。

表1.9個重要性等級及其賦值

經(jīng)過研究表明，當(dāng)兩兩比較的因素過多，人的判斷會受到很大影響，普遍來說在7±2范圍比較合適。如以9個為限，用1-9尺度表示它們之間的差別正合適。并且在比較時，做n(n-1)/2次兩兩判斷是有必要的，這樣可以提供更多的信息，也可以通過各種不同方面的反復(fù)比較，得出一個比較合理的排序。

2.層次單排序及一致性檢驗(yàn)

層次單排序就是指根據(jù)所得的判斷矩陣，計算對于上一層次中某個因素而言本層次中與之有聯(lián)系的因素的重要性次序的權(quán)值，這個過程就稱為層次單排序。這一過程的主要目的是為了計算出每一個判斷矩陣的特征值及特征向量，要計算出這兩個值，就要利用公式。其中A為判斷矩陣，為判斷矩陣的最大特征值，W就是相應(yīng)的特征向量，組成特征向量的每一個元素Wi即為所要求的層次單排序的權(quán)重值。

求判斷矩陣的特征向量W和最大特征值可以使用和法、正規(guī)化求和法和根法進(jìn)行計算，這里采用正規(guī)化求和法進(jìn)行計算，其計算步驟如下：

（1）首先對判斷矩陣的每一列進(jìn)行正規(guī)化，即：

正規(guī)化后，每一列元素之和都是1。

（2）各列正規(guī)化后的判斷矩陣按行相加，即：

(3)再對向量V=[V1, V2, …, Vn]T進(jìn)行正規(guī)化：

這樣得到的向量[w1, w2, …, wn]T即為權(quán)重向量。

（1）計算一致性指標(biāo)CI:

一致性指標(biāo)CI是衡量判斷矩陣A對其主特征向量W中原構(gòu)成的矩陣偏離程度的一個尺度。

（2）定義隨機(jī)一致性指標(biāo)均值RI ：

對n=3-10階，經(jīng)過計算，可以分別得出它們的RI，考慮到1,2階判斷矩陣總有完全一致性，其RI的數(shù)值自然為0。由此，1-10階的判斷矩陣的RI如表2所示：

表2.矩陣階數(shù)為1-9的RI取值

表中n=1,2時RI=0，是因?yàn)?,2階的正互反矩陣總是一致陣。

（3）計算一致性比率CR:

對于n>3的判斷矩陣A，將計算得到的CI與同階（指n相同）的RI相比，兩個的比值即為CR，當(dāng)比值小于或者等于0.1（即CR<0.10）時認(rèn)為A的不一致程度在容許范圍之內(nèi)，則表示通過檢驗(yàn)；當(dāng)比值大于0.1時，則判斷矩陣沒有通過一致性檢驗(yàn)，就需要對判斷矩陣作適當(dāng)?shù)男拚⒗^續(xù)檢驗(yàn)直至通過。

3.判別矩陣構(gòu)建及權(quán)重的求解

根據(jù)指標(biāo)體系，利用上述標(biāo)度法，通過專家咨詢法問卷調(diào)查，選取本領(lǐng)域30位專家，分別對指標(biāo)的重要程度進(jìn)行打分，然后對打分結(jié)果再進(jìn)行了內(nèi)部的討論和歸納，得到兩兩判別矩陣如下：

A1 A2 A3 A4 A5 A1 1 1/4 1/5 1/3 1/2 A2 4 1 1 1 2 A3 5 1 1 2 3 A4 3 1 1/2 1 2 A5 2 1/2 1/3 1/2 1

用MATLAB軟件計算判斷矩陣S的最大特征根得。為進(jìn)行判斷矩陣的一致性檢驗(yàn)，需計算一致性指標(biāo)：

平均隨機(jī)一致性指標(biāo)RI=1.12。隨機(jī)一致性比率：

因此認(rèn)為層次分析的結(jié)果有滿意的一致性，即權(quán)系數(shù)的分配是非常合理的。運(yùn)用MATLAB軟件計算出指標(biāo)的權(quán)重。

指標(biāo)層 權(quán)重A1 0.0654 A2 0.2610 A3 0.3401 A4 0.2143 A5 0.1192

指標(biāo)權(quán)重，我們采用層次分析的方法求出指標(biāo)權(quán)重。構(gòu)造判斷矩陣即：

B1 B2 B3 B4 B1 1 1/3 1/4 1/2 B2 3 1 1/2 2 B3 4 2 1 3 B4 2 1/2 1/3 1

用MATLAB軟件計算判斷矩陣S的最大特征根得。為進(jìn)行判斷矩陣的一致性檢驗(yàn)，需計算一致性指標(biāo)：

平均隨機(jī)一致性指標(biāo)RI=0.9。隨機(jī)一致性比率：

因此認(rèn)為層次分析的結(jié)果有滿意的一致性，即權(quán)系數(shù)的分配是非常合理的。運(yùn)用MATLAB軟件計算出指標(biāo)的權(quán)重。

指標(biāo)層 權(quán)重B1 0.0954 B2 0.2772 B3 0.4673 B4 0.1601

指標(biāo)權(quán)重，我們采用層次分析的方法求出指標(biāo)權(quán)重。構(gòu)造判斷矩陣即：

B5 B6 B7 B8 B5 1 2 5 3 B6 1/2 1 3 2 B7 1/5 1/3 1 1/2 B8 1/3 1/2 2 1

用MATLAB軟件計算判斷矩陣S的最大特征根得。為進(jìn)行判斷矩陣的一致性檢驗(yàn)，需計算一致性指標(biāo)：

平均隨機(jī)一致性指標(biāo)RI=0.9。隨機(jī)一致性比率：

因此認(rèn)為層次分析的結(jié)果有滿意的一致性，即權(quán)系數(shù)的分配是非常合理的。運(yùn)用MATLAB軟件計算出指標(biāo)的權(quán)重。

指標(biāo)層 權(quán)重B5 0.4829 B6 0.2720 B7 0.0882 B8 0.1570

指標(biāo)權(quán)重，我們采用層次分析的方法求出指標(biāo)權(quán)重。構(gòu)造判斷矩陣即：

B9 B10 B11 B12 B13 B14 B15 B16 B9 1 2 6 3 5 9 4 7 B10 1/2 1 3 2 3 5 2 4 B11 1/6 1/3 1 1/2 1 2 1/2 1 B12 1/3 1/2 2 1 2 3 1 2 B13 1/5 1/3 1 1/2 1 2 1 2 B14 1/9 1/5 1/2 1/3 1/2 1 1/2 1 B15 1/4 1/2 2 1 1 2 1 2 B16 1/7 1/4 1 1/2 1/2 1 1/2 1

用MATLAB軟件計算判斷矩陣S的最大特征根得。為進(jìn)行判斷矩陣的一致性檢驗(yàn)，需計算一致性指標(biāo)：

平均隨機(jī)一致性指標(biāo)RI=1.41。隨機(jī)一致性比率：

因此,認(rèn)為層次分析的結(jié)果有滿意的一致性，即權(quán)系數(shù)的分配是非常合理的。運(yùn)用MATLAB軟件計算出指標(biāo)的權(quán)重。

指標(biāo)層 權(quán)重B9 0.3640 B10 0.1993 B11 0.0617 B12 0.1143 B13 0.0752 B14 0.0401 B15 0.0963 B16 0.0490

各項(xiàng)指標(biāo)權(quán)重，我們采用層次分析的方法求出指標(biāo)權(quán)重。構(gòu)造判斷矩陣即：

B17 B18 B19 B17 1 3 2 B18 1/3 1 1/2 B19 1/2 2 1

用MATLAB軟件計算判斷矩陣S的最大特征根得。為進(jìn)行判斷矩陣的一致性檢驗(yàn)，需計算一致性指標(biāo)：

平均隨機(jī)一致性指標(biāo)RI=0.58。隨機(jī)一致性比率：

因此,認(rèn)為層次分析的結(jié)果有滿意的一致性，即權(quán)系數(shù)的分配是非常合理的。運(yùn)用MATLAB軟件計算出指標(biāo)的權(quán)重。

指標(biāo)層 權(quán)重B17 0.5396 B18 0.1634 B19 0.2970

各項(xiàng)指標(biāo)權(quán)重，我們采用層次分析的方法求出指標(biāo)權(quán)重。構(gòu)造判斷矩陣即：

B20 B21 B22 B20 1 4 2 B21 1/4 1 1/3 B22 1/2 3 1

用MATLAB軟件計算判斷矩陣S的最大特征根得。為進(jìn)行判斷矩陣的一致性檢驗(yàn)，需計算一致性指標(biāo)：

平均隨機(jī)一致性指標(biāo)RI=0.58。隨機(jī)一致性比率：

因此,認(rèn)為層次分析的結(jié)果有滿意的一致性，即權(quán)系數(shù)的分配是非常合理的。運(yùn)用MATLAB軟件計算出指標(biāo)的權(quán)重。

指標(biāo)層 權(quán)重B20 0.5584 B21 0.1220 B22 0.3196

一級指標(biāo) 權(quán)重 二級指標(biāo) 權(quán)重 綜合權(quán)重A1 0.0654 B1 0.0954 0.006239 B2 0.2772 0.018129 B3 0.4673 0.030561 B4 0.1601 0.010471 A2 0.261 B5 0.4829 0.126037 B6 0.272 0.070992 B7 0.0882 0.02302 B8 0.157 0.040977

A3 0.3401 B9 0.364 0.123796 B10 0.1993 0.067782 B11 0.0617 0.020984 B12 0.1143 0.038873 B13 0.0752 0.025576 B14 0.0401 0.013638 B15 0.0963 0.032752 B16 0.049 0.016665 A4 0.2143 B17 0.5396 0.115636 B18 0.1634 0.035017 B19 0.297 0.063647 A5 0.1192 B20 0.5584 0.066561 B21 0.122 0.014542 B22 0.3196 0.038096

——模糊綜合評價法

在本文的綜合評價中，對于每一個指標(biāo)設(shè)定五個級別評語，即V=[V1，V2，V3，V4，V5]=[高風(fēng)險，較高風(fēng)險，一般風(fēng)險，較低風(fēng)險，低風(fēng)險]，由每個專家單獨(dú)對指標(biāo)層的每個指標(biāo)進(jìn)行等級打分。由于指標(biāo)的模糊性，可以綜合每個人對該指標(biāo)的打分次數(shù)，得出該指標(biāo)屬于某個評語等級的隸屬度，取30位贊同該指標(biāo)的評語等級的比重為隸屬度，從而建立單因素模糊綜合評判矩陣。具體步驟如下：

①首先確定評價對象的因素論域

可以設(shè)P個評價指標(biāo)，U={u1,u2……,up};

②確定評語等級論域

設(shè)V={v1,v2,……,vp}，每一個等級可對應(yīng)一個模糊子集，即等級集合。

③建立模糊關(guān)系矩陣

在構(gòu)造了等級模糊子集后，要逐個對被評事物從每個因素ui(i=1,2,……，p)進(jìn)行量化，即確定從單因素來看被評事物對等級模糊子集的隸屬度(R|ui)，進(jìn)而得到模糊關(guān)系矩陣,如下：

其中，第i行第j列元素rij，表示某個被評事物ui從因素來看對vj等級模糊子集的隸屬度。

④確定評價因素的權(quán)向量

在模糊綜合評價中，確定評價因素的權(quán)向量：W=(a1,a2,……,ap)。一般采用層次分析法確定評價指標(biāo)間的相對重要性次序。從而確定權(quán)系數(shù)，并且在合成之前歸一化。

⑤合成模糊綜合評價結(jié)果向量

利用合適的權(quán)重集將W與各被評事物的R進(jìn)行合成，得到各被評事物的模糊綜合評價結(jié)果向量S即：

其中，bi表示被評事物從整體上看對vj層次等級模糊子集的隸屬程度。

⑥對模糊綜合評價結(jié)果向量進(jìn)行分析

實(shí)際中最常用的方法是最大隸屬度原則，但在某些情況下使用會有些很勉強(qiáng)，損失信息很多，甚至得出不合理的評價結(jié)果。提出使用加權(quán)平均求隸屬等級的方法，對于多個被評事物并可以依據(jù)其等級位置進(jìn)行排序。最終結(jié)果如下：

風(fēng)險 高風(fēng)險 較高風(fēng)險 一般風(fēng)險 較低風(fēng)險 低風(fēng)險 風(fēng)險狀況外部環(huán)境風(fēng)險 0.0532 0.344 0.2924 0.2854 0.0248 風(fēng)險較高市場風(fēng)險 0.0202 0.398 0.1833 0.3896 0.0091 風(fēng)險較高財務(wù)風(fēng)險 0.0357 0.2098 0.3026 0.4313 0.0205 風(fēng)險較低信用風(fēng)險 0.0099 0.0432 0.2342 0.3487 0.364 風(fēng)險低管理風(fēng)險 0.3093 0.4188 0.1866 0.0519 0.0333 風(fēng)險較高綜合貸款風(fēng)險 0.0599 0.2569 0.2423 0.3479 0.0929 風(fēng)險較低

結(jié)論：

1.外部環(huán)境風(fēng)險

從政策角度來看，因政策變化等因素導(dǎo)致政府對借款人發(fā)生政策上的調(diào)整，可能會影響政府履約意愿；從法律角度來看，雖然PPP項(xiàng)目在國內(nèi)正通過不斷實(shí)踐趨于成熟，但在合同條款的制定中，難免遺漏某些重要約定或者存在部分有歧義的約定，這些因素仍可能為項(xiàng)目的順利推進(jìn)埋下隱患。

2.市場風(fēng)險

目前，該項(xiàng)目運(yùn)營后是否能達(dá)到預(yù)期的經(jīng)營效果主要取決于養(yǎng)老服務(wù)的需求。一方面，是否能夠摒棄舊觀念，讓更多的子女愿意且能夠?qū)⒗先怂屯B(yǎng)老院；另一方面，來自醫(yī)療市場收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的不確定性、投資或營運(yùn)成本費(fèi)用的增加等不確定因素，使項(xiàng)目的盈利水平達(dá)不到預(yù)期目標(biāo)。

3.短期償債風(fēng)險

（1）短期資產(chǎn)對短期負(fù)債的保障程度分析，該企業(yè)的流動比率、速動比率高于行業(yè)平均值，表明企業(yè)短期資產(chǎn)對短期負(fù)債的保障程度尚可。

（2）營運(yùn)能力分析，主要指標(biāo)：存貨周轉(zhuǎn)率略高于行業(yè)平均值，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率接近行業(yè)平均值。企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)存貨和應(yīng)收賬款管理，活化企業(yè)營運(yùn)資金。

（3）經(jīng)營活動創(chuàng)現(xiàn)能力分析，主要指標(biāo)經(jīng)營現(xiàn)金流入量與銷售收入之比低于行業(yè)平均值、經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與負(fù)債總額之比略高于行業(yè)平均值，銷售收入增長率高于行業(yè)平均水平，表明企業(yè)經(jīng)營活動創(chuàng)現(xiàn)能力尚可。

4.長期償債能力分析

（1）資本結(jié)構(gòu)對長期債務(wù)的保障程度。主要指標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率低于行業(yè)平均值，全部資本化比率接近行業(yè)平均值，均表明企業(yè)資本結(jié)構(gòu)對長期債務(wù)保障程度能力強(qiáng)，主要原因?yàn)槠髽I(yè)控制負(fù)債總額所致。

（2）收益對長期債務(wù)的保障程度。主要指標(biāo)中銷售利潤率低于行業(yè)平均值，凈資產(chǎn)收益率高于行業(yè)平均值，表明企業(yè)盈利水平尚可，企業(yè)收益對長期債務(wù)的保障程度一般。

三、相關(guān)建議

1.密切關(guān)注宏觀環(huán)境，有效防范政策風(fēng)險

參與政府項(xiàng)目融資尤其是政府付費(fèi)類型項(xiàng)目，必須要時刻關(guān)注地方政府的財政收入與支出情況，避免政府因過度舉債無法償還導(dǎo)致項(xiàng)目出現(xiàn)違約風(fēng)險。應(yīng)及時對項(xiàng)目貸款償還能力和宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境進(jìn)行研判，制定出切實(shí)有效的風(fēng)險防范計劃，有效規(guī)避政策與政府方面的風(fēng)險。

2.合同管理有的放矢，明確各方主體責(zé)任

商業(yè)銀行介入PPP項(xiàng)目，需要全面參與合同的制定和談判，對項(xiàng)目的投資規(guī)模、項(xiàng)目主體經(jīng)營情況、項(xiàng)目投資建設(shè)方案等具體內(nèi)容要做到整體掌握，結(jié)合相關(guān)的法律法規(guī)條文，對項(xiàng)目的各個環(huán)節(jié)明確主體責(zé)任。對于遺漏或歧義的約定，要提前制定好應(yīng)對方案和追究機(jī)制。

3.審慎分析回報機(jī)制，加強(qiáng)資金管控能力

商業(yè)銀行應(yīng)結(jié)合項(xiàng)目整體運(yùn)營機(jī)制，對項(xiàng)目各環(huán)節(jié)的盈利能力和償債能力進(jìn)行預(yù)判，分析項(xiàng)目的潛在價值是否可以覆蓋到期貸款本息。可要求項(xiàng)目社會資本方在貸款行開設(shè)賬戶，并簽訂《賬戶監(jiān)管協(xié)議》，用于政府付費(fèi)資金的監(jiān)管，保證政府付費(fèi)收入優(yōu)先用于償還銀行貸款。

4.打破傳統(tǒng)養(yǎng)老觀念，提高市場效益質(zhì)量

一是完善服務(wù)基礎(chǔ)設(shè)施，增強(qiáng)市場競爭力和吸引力。根據(jù)企業(yè)實(shí)際情況，完善各種服務(wù)基礎(chǔ)設(shè)施，增強(qiáng)市場競爭力和吸引力，使由于項(xiàng)目自身原因所導(dǎo)致的市場風(fēng)險降至最低；二是加強(qiáng)項(xiàng)目施工管理，提高工程質(zhì)量。認(rèn)真貫徹建設(shè)基建程序，注意關(guān)鍵工程的進(jìn)度，選擇好設(shè)計、施工、監(jiān)理單位，認(rèn)真把好設(shè)備、材料訂貨關(guān)，是保證工程質(zhì)量和進(jìn)度的關(guān)鍵；三是加強(qiáng)項(xiàng)目建成后的經(jīng)營管理，提高經(jīng)濟(jì)效益。圍繞增收節(jié)支開展工作，盡量減少運(yùn)營的服務(wù)費(fèi)用和管理費(fèi)用，提高項(xiàng)目運(yùn)營的效益和質(zhì)量。

5.實(shí)時監(jiān)測貸款流向，確保資金使用到位

當(dāng)償貸主體為政府時，商業(yè)銀行應(yīng)與政府有關(guān)部門建立長效機(jī)制，對政府財政資金狀況進(jìn)行實(shí)時監(jiān)測。同時，商業(yè)銀行應(yīng)加強(qiáng)項(xiàng)目建設(shè)資金監(jiān)管，確保資金全部用于項(xiàng)目建設(shè)，防止出現(xiàn)資金挪用致使項(xiàng)目建設(shè)資金不足而造成的完工風(fēng)險。

6.加強(qiáng)貸后風(fēng)險監(jiān)管，健全風(fēng)險預(yù)警機(jī)制

定期檢查與突擊檢查相結(jié)合，商業(yè)銀行一般會約定期限對貸款項(xiàng)目進(jìn)行后續(xù)跟蹤監(jiān)測，同時應(yīng)增加突擊檢查的頻率，避免信息不對稱現(xiàn)象發(fā)生。同時，應(yīng)設(shè)立信貸資產(chǎn)風(fēng)險預(yù)警機(jī)制，即便加強(qiáng)風(fēng)險監(jiān)督，也無法完全杜絕風(fēng)險的發(fā)生，要讓新的不良資產(chǎn)產(chǎn)生的概率降到最低。