劉朝全，石衛(wèi)，羅繼雨

（中國(guó)石油集團(tuán)經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院）

2020年初以來(lái)，新冠疫情嚴(yán)重?cái)D壓能源需求和沖擊原本就供應(yīng)過(guò)剩的原油市場(chǎng)。3月份，歐佩克與俄羅斯限產(chǎn)協(xié)議談判破裂，國(guó)際油價(jià)暴跌。4月9日，主要產(chǎn)油國(guó)重回談判桌，最終于4月12日達(dá)成歷史性限產(chǎn)協(xié)議，從5月1日起分三階段實(shí)施限產(chǎn)，第一階段2020年5－6月減產(chǎn)970萬(wàn)桶/日。然而，供應(yīng)量的削減無(wú)法抵消疫情導(dǎo)致的全球經(jīng)濟(jì)停擺和石油供應(yīng)過(guò)剩的影響，目前，全球各地庫(kù)存空間均已接近極限，國(guó)際油價(jià)持續(xù)疲軟。本文試圖從歐佩克限產(chǎn)的歷史，討論本次限產(chǎn)協(xié)議的執(zhí)行及對(duì)國(guó)際油價(jià)的提振作用。

1 歐佩克的成立及其配額機(jī)制

歐佩克（OPEC）是由經(jīng)濟(jì)主要依靠石油出口的發(fā)展中國(guó)家組建的國(guó)際組織，成立于1960年。該組織的宗旨是，通過(guò)消除有害的、不必要的價(jià)格波動(dòng)，確保國(guó)際石油價(jià)格穩(wěn)定，保證各成員國(guó)在任何情況下都能獲得穩(wěn)定的石油收入，并為石油消費(fèi)國(guó)提供足夠、經(jīng)濟(jì)、長(zhǎng)期的石油供應(yīng)。目前，該組織共有13個(gè)成員國(guó)（伊朗、伊拉克、科威特、沙特阿拉伯、委內(nèi)瑞拉、利比亞、阿聯(lián)酋、阿爾及利亞、尼日利亞、安哥拉、赤道幾內(nèi)亞、加蓬、剛果共和國(guó)），印度尼西亞、厄瓜多爾曾經(jīng)兩進(jìn)兩出歐佩克，卡塔爾于2019年1月退出歐佩克。

歐佩克成立的直接原因是，國(guó)際石油公司單方面大幅降低原油標(biāo)價(jià)，導(dǎo)致產(chǎn)油國(guó)損失大量石油收入，這讓產(chǎn)油國(guó)意識(shí)到自己的國(guó)家雖然取得主權(quán)獨(dú)立，但國(guó)家經(jīng)濟(jì)命脈卻依然掌握在西方石油公司手中，也意識(shí)到加強(qiáng)產(chǎn)油國(guó)之間團(tuán)結(jié)的重要性，于是產(chǎn)油國(guó)建立了利潤(rùn)分成和油價(jià)標(biāo)定制度，歐佩克的成立是水到渠成的事。

歐佩克通過(guò)對(duì)產(chǎn)量限額和基準(zhǔn)油價(jià)調(diào)整來(lái)實(shí)現(xiàn)其經(jīng)濟(jì)利益目標(biāo)。歐佩克成立以來(lái)，曾執(zhí)行過(guò)多次主動(dòng)或被動(dòng)限產(chǎn)，本世紀(jì)以來(lái)已采取11次限產(chǎn)行動(dòng)（見(jiàn)表1）。2016年底，歐佩克與俄羅斯等非歐佩克產(chǎn)油國(guó)首次達(dá)成聯(lián)合限產(chǎn)協(xié)議，將限產(chǎn)行動(dòng)范疇擴(kuò)大到“歐佩克+”；2020年初的這次限產(chǎn)又有美國(guó)等國(guó)的加入，“歐佩克+”進(jìn)一步擴(kuò)充為“泛歐佩克+”。

上世紀(jì)六七十年代，歐佩克是左右世界石油市場(chǎng)的唯一力量，“限產(chǎn)保價(jià)”“增產(chǎn)保額”等政策對(duì)國(guó)際石油市場(chǎng)的影響立竿見(jiàn)影。本世紀(jì)以來(lái)，隨著非歐佩克國(guó)家石油產(chǎn)量的增長(zhǎng)，以及消費(fèi)國(guó)儲(chǔ)備體系的逐步完善，歐佩克對(duì)世界石油市場(chǎng)的主導(dǎo)力大大下降。特別是美國(guó)頁(yè)巖油氣革命以來(lái)，歐佩克對(duì)國(guó)際石油市場(chǎng)的影響進(jìn)一步弱化，并不是每次限產(chǎn)都能帶來(lái)油價(jià)止跌（見(jiàn)圖1），其他因素，如地緣政治、金融炒作等都會(huì)影響油價(jià)。而且，達(dá)成的限產(chǎn)協(xié)議效果如何，還有賴于限產(chǎn)計(jì)劃的實(shí)際執(zhí)行情況。

表1 本世紀(jì)以來(lái)歐佩克（“歐佩克+”/“泛歐佩克+”）限產(chǎn)行動(dòng)單位：萬(wàn)桶/日

圖1 歐佩克產(chǎn)量配額調(diào)整與油價(jià)走勢(shì)

2 歐佩克及“歐佩克+”的限產(chǎn)情況

理論上，歐佩克達(dá)成產(chǎn)量協(xié)議及配額調(diào)整決議后，各成員國(guó)本該遵照?qǐng)?zhí)行生產(chǎn)。實(shí)際上，許多成員國(guó)以自身經(jīng)濟(jì)發(fā)展、財(cái)政收入等需要和所謂特殊情況為由，在執(zhí)行配額決議時(shí)往往打折扣。

2.1 成員國(guó)采取不同政策，實(shí)施效果存在不確定性

對(duì)于歐佩克及其會(huì)議達(dá)成的限產(chǎn)保價(jià)“大政”，各成員國(guó)在實(shí)際執(zhí)行中多少會(huì)“各自為政”。歐佩克各成員國(guó)基于利益博弈考慮，在限產(chǎn)期間采取的實(shí)際政策有“不履行”和“履行”兩種選擇；即使“履行”限產(chǎn)要求規(guī)定，又分為部分履行、完全履行和歧視性履行3種情況。

對(duì)比分析歐佩克成員國(guó)實(shí)際原油產(chǎn)量與配額可發(fā)現(xiàn)，科威特、卡塔爾等國(guó)能夠嚴(yán)格履約；沙特阿拉伯、阿聯(lián)酋等國(guó)較好履約；以伊朗為代表個(gè)別國(guó)家僅部分執(zhí)行；委內(nèi)瑞拉、阿爾及利亞和尼日利亞等國(guó)多數(shù)時(shí)間的執(zhí)行情況較差，經(jīng)常出現(xiàn)超配額生產(chǎn)（見(jiàn)圖2、圖3、圖4、圖5）。

圖2 伊朗產(chǎn)量配額執(zhí)行情況

圖3 阿爾及利亞配額執(zhí)行情況

圖4 委內(nèi)瑞拉配額執(zhí)行情況

圖5 尼日利亞配額執(zhí)行情況

委內(nèi)瑞拉的“履行”情況頗具代表性。

1）部分履行：2001年2月－2002年12月，連續(xù)4次宣布增加限產(chǎn)配額，實(shí)際執(zhí)行了前3次限產(chǎn)；由于政治動(dòng)蕩，第四次新增加的限產(chǎn)配額沒(méi)有完成。

2）完全履行：將歐佩克分配的限產(chǎn)指標(biāo)，完全分解給委境內(nèi)所有石油公司，包括委內(nèi)瑞拉國(guó)家石油公司（PDVSA）和在委境內(nèi)從事原油生產(chǎn)的國(guó)際石油公司，這種政策還算公平。委內(nèi)瑞拉在第三輪國(guó)際石油招標(biāo)中（始于1997年，大部分國(guó)際石油公司都于1998年進(jìn)入并接管油田），合同中明確須執(zhí)行歐佩克限產(chǎn)的條款，并且在連續(xù)3次限產(chǎn)中，委內(nèi)瑞拉國(guó)家石油公司與在委從事石油投資的國(guó)際石油公司執(zhí)行了完全相同的限產(chǎn)比例。然而，隨著委內(nèi)瑞拉石油國(guó)有化運(yùn)動(dòng)的開(kāi)展，第三輪招標(biāo)服務(wù)合同全部提前中止并轉(zhuǎn)為合資公司，這種局面已很難再現(xiàn)。

3）歧視性履行：委內(nèi)瑞拉將從歐佩克領(lǐng)來(lái)的限產(chǎn)配額，全部分配給某些特定屬性的公司。例如，2006年11月－2007年10月，委內(nèi)瑞拉將限產(chǎn)指標(biāo)全部分配給外資石油公司，委內(nèi)瑞拉國(guó)家石油公司自己全資控股的公司則沒(méi)有分配限產(chǎn)指標(biāo)。同時(shí)，在外資公司中，由于輕質(zhì)原油價(jià)格高，大部分輕質(zhì)原油項(xiàng)目沒(méi)有限產(chǎn)指標(biāo)，限產(chǎn)指標(biāo)只分配給了重油項(xiàng)目。被限產(chǎn)的外資公司的指標(biāo)也高低不同，限產(chǎn)比例十分混亂，形成了油品之間、外資與非外資公司之間，甚至外資公司之間的多重歧視性限產(chǎn)[1]。

2.2 限產(chǎn)基準(zhǔn)確定方式多樣化，操作過(guò)程漏洞防不勝防

歐佩克雖能達(dá)成限產(chǎn)協(xié)議，但缺乏可操作性的實(shí)施機(jī)制。2017年以前，歐佩克技術(shù)委員會(huì)在研究具體實(shí)施措施時(shí)，將產(chǎn)油國(guó)產(chǎn)量作為基準(zhǔn)的重要考量。在當(dāng)時(shí)條件下，某一成員國(guó)的產(chǎn)量基準(zhǔn)越高、越接近產(chǎn)能上限，就越有利。歐佩克主要以下面3種方式確定限產(chǎn)基準(zhǔn)。

1）按年度計(jì)劃限產(chǎn)。限產(chǎn)基數(shù)基于上年末確定的本年度原油生產(chǎn)計(jì)劃，這種方式最容易操作，同時(shí)缺陷也很明顯。因?yàn)?，很多公司的?jì)劃并不能完全實(shí)施，計(jì)劃產(chǎn)量高于實(shí)際產(chǎn)量。而且，一些國(guó)家意識(shí)到可能實(shí)施限產(chǎn)，采取“頭戴三尺帽、兩刀不傷毛”的策略，故意高報(bào)產(chǎn)量計(jì)劃，許多國(guó)際石油公司也采用此法應(yīng)對(duì)限產(chǎn)。限產(chǎn)并不能實(shí)際削減產(chǎn)量，這種“以虛應(yīng)實(shí)”的做法，使按年度計(jì)劃限產(chǎn)的缺陷暴露無(wú)遺。

2）按短期生產(chǎn)歷史限產(chǎn)。例如，取近7～15天的產(chǎn)量平均值，作為限產(chǎn)前的基準(zhǔn)產(chǎn)量。這里仍然存在操作空間，石油公司可能通過(guò)短期放大油嘴、多開(kāi)間開(kāi)井等方式提高產(chǎn)量，以獲得相對(duì)較高的基準(zhǔn)產(chǎn)量，使限產(chǎn)后的產(chǎn)量仍保持在較高水平。

3）按實(shí)測(cè)產(chǎn)量限產(chǎn)。一般是官方派人到現(xiàn)場(chǎng)，取幾個(gè)小時(shí)內(nèi)的實(shí)際產(chǎn)量折算成日產(chǎn)量確定。為應(yīng)對(duì)這種方式，石油公司則在實(shí)測(cè)前幾日，通過(guò)提前縮小油嘴增大井底壓力。在實(shí)測(cè)時(shí)再以正常油嘴生產(chǎn)，隨著生產(chǎn)壓差加大而釋放產(chǎn)量，從而提高基準(zhǔn)產(chǎn)量。

總體來(lái)看，這些產(chǎn)量基準(zhǔn)的確定方式都存在一定的規(guī)避或作弊空間，難以保證限產(chǎn)協(xié)議真正產(chǎn)生控制供應(yīng)側(cè)的效果。

2.3 懲罰機(jī)制缺乏等原因，使限產(chǎn)協(xié)議履行不嚴(yán)格

合作機(jī)制上，歐佩克雖然給一些高資金需求的產(chǎn)油國(guó)一定照顧，也了解到成員國(guó)履行配額分配的情況，但缺乏行之有效、對(duì)違規(guī)成員國(guó)進(jìn)行懲罰的機(jī)制，還有限產(chǎn)豁免安排以及懲罰后的補(bǔ)償安排等問(wèn)題，都使限產(chǎn)難以得到有效執(zhí)行。

歐佩克早期的限產(chǎn)監(jiān)督、檢查程序相對(duì)缺失。歐佩克組織的創(chuàng)始成員國(guó)為伊朗、伊拉克、沙特阿拉伯、科威特和委內(nèi)瑞拉，從上個(gè)世紀(jì)開(kāi)始的限產(chǎn)，就幾乎沒(méi)有確定對(duì)執(zhí)行限產(chǎn)進(jìn)行監(jiān)督檢查的機(jī)制。

隨著兩伊戰(zhàn)爭(zhēng)、美國(guó)兩次戰(zhàn)爭(zhēng)擊垮伊拉克、伊朗被制裁、利比亞卡扎菲被顛覆、委內(nèi)瑞拉政權(quán)被削弱等地緣政治事件的爆發(fā)，歐佩克的主要成員國(guó)紛紛受到重創(chuàng)，限產(chǎn)常常對(duì)這些國(guó)家進(jìn)行豁免，限產(chǎn)協(xié)議的總體執(zhí)行效果自然打了折扣。

國(guó)際石油出口一般以簽訂長(zhǎng)期購(gòu)油合同的方式為主，如果歐佩克核心國(guó)家對(duì)違反組織紀(jì)律的國(guó)家發(fā)起處罰，必須有能力對(duì)受處罰國(guó)的石油買家做出長(zhǎng)期承諾。但是，歐佩克核心國(guó)家產(chǎn)量調(diào)整具有局限性，很難取信于被處罰成員國(guó)的主要買家?？梢?jiàn)，歐佩克成員國(guó)的產(chǎn)量調(diào)整有較大自由度，配額遵守的情況比較差[2]。

2.4 2017年“歐佩克+”限產(chǎn)協(xié)議及其執(zhí)行的借鑒

為提振油價(jià)，2016年12月10日，歐佩克和非歐佩克產(chǎn)油國(guó)石油部長(zhǎng)在維也納達(dá)成限產(chǎn)協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，歐佩克承諾按照同年11月30日的協(xié)定，限產(chǎn)120萬(wàn)桶/日；俄羅斯等11個(gè)非歐佩克產(chǎn)油國(guó)承諾限產(chǎn)55.8萬(wàn)桶/日（見(jiàn)表2）。

2017年1月1日開(kāi)始實(shí)施限產(chǎn)時(shí)，在歐佩克秘書(shū)長(zhǎng)巴爾金多倡議下，歐佩克首次設(shè)立了“部長(zhǎng)級(jí)監(jiān)督委員會(huì)”（JMMC）。部長(zhǎng)級(jí)監(jiān)督委員會(huì)由3個(gè)歐佩克成員國(guó)（科威特、委內(nèi)瑞拉、阿爾及利亞）和兩個(gè)非歐佩克產(chǎn)油國(guó)（俄羅斯、阿曼）聯(lián)合組成，監(jiān)督限產(chǎn)協(xié)議執(zhí)行情況。至此，關(guān)于歐佩克的產(chǎn)量相關(guān)討論和分析，已經(jīng)由歐佩克一年兩次的部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議，轉(zhuǎn)向聯(lián)合部長(zhǎng)級(jí)監(jiān)督委員會(huì)。

成立部長(zhǎng)級(jí)監(jiān)督委員會(huì)后，2017年歐佩克限產(chǎn)平均執(zhí)行率達(dá)到100.3%，創(chuàng)歷史最佳表現(xiàn)。非歐佩克限產(chǎn)國(guó)的限產(chǎn)執(zhí)行情況也比較好，平均執(zhí)行率為71%，其中限產(chǎn)份額最大的俄羅斯執(zhí)行率達(dá)80%。2018年11月，美國(guó)對(duì)伊朗制裁再次攪動(dòng)國(guó)際原油市場(chǎng)，俄羅斯開(kāi)始提升產(chǎn)量，“歐佩克+”限產(chǎn)協(xié)議的執(zhí)行受到動(dòng)搖。

3 新生的“泛歐佩克+”限產(chǎn)協(xié)議難以提振油價(jià)

2020年初的限產(chǎn)談判及其協(xié)議達(dá)成，顯著特點(diǎn)是美國(guó)等國(guó)的加入，標(biāo)志著“歐佩克+”進(jìn)一步擴(kuò)充為“泛歐佩克+”。根據(jù)歐佩克發(fā)布的第十屆歐佩克和非歐佩克部長(zhǎng)級(jí)（特別）會(huì)議公報(bào)，沙特阿拉伯和俄羅斯等主要石油生產(chǎn)國(guó)自2020年5月1日起進(jìn)行為期兩個(gè)月的首輪限產(chǎn)，限產(chǎn)額度為970萬(wàn)桶/日；2020年7月至12月期間限產(chǎn)770萬(wàn)桶/日；2021年1月至2022年4月期間限產(chǎn)580萬(wàn)桶/日。其他產(chǎn)油國(guó)方面，美國(guó)、巴西、加拿大將共同限產(chǎn)370萬(wàn)桶/日，美國(guó)還將為墨西哥替代額外限產(chǎn)30萬(wàn)桶/日。限產(chǎn)的基準(zhǔn)是2018年10月的石油產(chǎn)量，但沙特阿拉伯和俄羅斯除外，這兩個(gè)國(guó)家的限產(chǎn)基準(zhǔn)是1100萬(wàn)桶/日。雖然這是國(guó)際石油市場(chǎng)歷史上數(shù)量最大的限產(chǎn)行動(dòng)，但并不足以平衡當(dāng)前和未來(lái)的國(guó)際石油市場(chǎng)，在石油需求強(qiáng)大波動(dòng)力量面前，產(chǎn)油國(guó)影響油價(jià)的能力有限。

表2 2016－2018年歐佩克主要國(guó)家原油產(chǎn)量 單位：萬(wàn)桶/日

3.1 限產(chǎn)規(guī)模難抵消需求萎縮，供給過(guò)剩仍在增加

2020年初，全球石油過(guò)剩產(chǎn)能已經(jīng)高達(dá)1000萬(wàn)桶/日，受新冠疫情影響，一季度全球石油需求同比下降560萬(wàn)桶/日。隨著新冠疫情的全球蔓延，世界各國(guó)陸續(xù)采取封城、封國(guó)措施，世界經(jīng)濟(jì)幾近停擺，國(guó)際能源署（IEA）預(yù)計(jì)二季度石油需求同比下降2310萬(wàn)桶/日。4月是石油需求受損最嚴(yán)重的月份，同比降幅高達(dá)2900萬(wàn)桶/日。即使疫情在6月或7月基本得到控制，下半年需求逐漸復(fù)蘇，2020年全球需求仍將同比下降930萬(wàn)桶/日。

970萬(wàn)桶/日的石油產(chǎn)量削減，是世界石油工業(yè)誕生以來(lái)近160年里幅度最大的一次限產(chǎn)行動(dòng)，但仍然難抵消因新冠疫情導(dǎo)致的石油需求萎縮。標(biāo)普預(yù)計(jì)，970萬(wàn)桶/日的協(xié)議限產(chǎn)，落實(shí)后很可能僅為600萬(wàn)～700萬(wàn)桶/日，與目前1500萬(wàn)～2000萬(wàn)桶/日的供給過(guò)剩相比，不足以平衡當(dāng)前和未來(lái)的國(guó)際石油市場(chǎng)。

3.2 俄羅斯、美國(guó)等國(guó)的限產(chǎn)尚難落實(shí)

根據(jù)限產(chǎn)協(xié)議，俄羅斯的限產(chǎn)幅度與沙特阿拉伯相當(dāng)，但高于該國(guó)歷史限產(chǎn)水平。俄羅斯石油工業(yè)雖然以國(guó)有企業(yè)為主，但集中度低于沙特阿拉伯，且復(fù)雜的地質(zhì)條件會(huì)增加履行限產(chǎn)承諾的難度。若完全履行限產(chǎn)計(jì)劃，俄羅斯原油生產(chǎn)商面臨很多未知。因?yàn)樵诙砹_斯，重啟油井并不像開(kāi)關(guān)電燈那么容易，IHS Markit公司認(rèn)為“這足以對(duì)俄羅斯的油藏產(chǎn)生永久性傷害”[3]。相比而言，沙特阿拉伯關(guān)閉的油井在疫情結(jié)束后較容易開(kāi)啟。

此輪“泛歐佩克+”限產(chǎn)計(jì)劃中，美國(guó)、巴西和加拿大將限產(chǎn)370萬(wàn)桶/日。但是對(duì)于減少石油產(chǎn)量，這些國(guó)家都沒(méi)有正式承諾，因?yàn)槭蜕a(chǎn)由各州省管轄，而不是由聯(lián)邦政府。美國(guó)雖然呼吁所有國(guó)家采取一切手段減少原油供應(yīng)，并表示到年底前原油產(chǎn)量下降約200萬(wàn)桶/日，且一些模型顯示，美國(guó)的原油產(chǎn)量降幅可以達(dá)到300萬(wàn)桶/日，顯然這不是限產(chǎn)而是自然遞減。美國(guó)是一個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和反壟斷國(guó)家，在國(guó)會(huì)通過(guò)相關(guān)法案前，政府無(wú)權(quán)干涉各企業(yè)的石油生產(chǎn)。20世紀(jì)二三十年代，由于經(jīng)濟(jì)陷入大蕭條和石油供應(yīng)嚴(yán)重過(guò)剩，美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)《全國(guó)工業(yè)復(fù)興法》，羅斯福政府實(shí)施新政，才開(kāi)始對(duì)石油產(chǎn)量實(shí)行配額制，控制國(guó)內(nèi)石油生產(chǎn)。2020年4月14日，美國(guó)得克薩斯鐵路委員會(huì)舉行聽(tīng)證會(huì)，討論限制得克薩斯州的石油產(chǎn)量問(wèn)題，但在5月初投票否決了強(qiáng)制性配產(chǎn)的建議。所以，無(wú)論是總統(tǒng)特朗普還是能源部長(zhǎng)布魯耶特，一直避談減少美國(guó)石油產(chǎn)量，強(qiáng)調(diào)美國(guó)石油產(chǎn)量的“自然限產(chǎn)”，而要求沙特阿拉伯和俄羅斯等國(guó)減少石油產(chǎn)量[4]。

3.3 限產(chǎn)協(xié)議的執(zhí)行監(jiān)督機(jī)制有待完善

根據(jù)當(dāng)前情況推斷，在強(qiáng)大的市場(chǎng)力量面前，本輪“泛歐佩克+”限產(chǎn)協(xié)議對(duì)參與國(guó)的約束必然十分脆弱[5]，限產(chǎn)協(xié)議的執(zhí)行監(jiān)督機(jī)制未必靠得住。產(chǎn)油國(guó)能否較好落實(shí)限產(chǎn)配額，以及后續(xù)各國(guó)經(jīng)濟(jì)刺激政策的效果等一系列因素，都將影響未來(lái)一段時(shí)間的油價(jià)走勢(shì)。

借鑒上輪限產(chǎn)的經(jīng)驗(yàn)，本輪限產(chǎn)仍然繼續(xù)采用監(jiān)督委員會(huì)，加上技術(shù)委員會(huì)和歐佩克秘書(shū)處，三個(gè)機(jī)構(gòu)聯(lián)合監(jiān)督限產(chǎn)的執(zhí)行情況，相信效果會(huì)好一些。當(dāng)然，限產(chǎn)的監(jiān)督成本也比較高。

如何在新一輪限產(chǎn)協(xié)議執(zhí)行過(guò)程中規(guī)避漏洞較大的產(chǎn)量基準(zhǔn)確定方式問(wèn)題，根據(jù)中國(guó)石油經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院的研究，采取“實(shí)測(cè)產(chǎn)量×50%權(quán)重+短期歷史紀(jì)錄產(chǎn)量×50%權(quán)重”，不失為一種可行的選擇，這樣可以杜絕大部分漏洞。

3.4 庫(kù)存繼續(xù)增加，并進(jìn)一步接近極限

隨著國(guó)際石油需求大幅下降，煉油企業(yè)面臨產(chǎn)品銷售困境，來(lái)自亞洲、美國(guó)和歐洲的煉油商開(kāi)始陸續(xù)限產(chǎn)，部分煉廠關(guān)閉，以緩解供應(yīng)過(guò)剩的局面。石油買家別無(wú)選擇，只能將原油存儲(chǔ)起來(lái)。目前，美國(guó)已動(dòng)用其原油總存儲(chǔ)能力的88%，全球其他地區(qū)的存儲(chǔ)空間也都接近極限，一些原油買家已被迫使用海上油輪存儲(chǔ)原油。特朗普4月29日表示，美國(guó)考慮額外存儲(chǔ)1億桶原油，那么美國(guó)將占用96%的存儲(chǔ)空間。盡管沙特阿拉伯和俄羅斯等產(chǎn)油國(guó)提前實(shí)施限產(chǎn)，部分緩解了市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩的壓力，但存儲(chǔ)空間仍在進(jìn)一步逼近極限，剩余存儲(chǔ)空間已難以吸納市場(chǎng)過(guò)剩產(chǎn)量。

3.5 地緣政治和金融炒作因素會(huì)對(duì)油價(jià)漲落起重要作用

過(guò)去5年，油價(jià)漲漲落落，盡管供需關(guān)系起決定性作用，歐佩克產(chǎn)量政策仍是風(fēng)向標(biāo)，地緣政治和金融因素也在發(fā)揮重要作用。

僅就罷工和一些意外的“黑天鵝”事件來(lái)看，過(guò)去5年，油價(jià)每次出現(xiàn)上升跡象，均源自市場(chǎng)交易商對(duì)事件的演繹和對(duì)市場(chǎng)的期望。石油市場(chǎng)的軟肋在于石油基礎(chǔ)設(shè)施，事件雖然在一定程度上提振了油價(jià)，但是提振作用均不長(zhǎng)久。

制裁依然是國(guó)際石油市場(chǎng)的一大主題詞。伊拉克、利比亞的舊政權(quán)倒臺(tái)之后，西方并沒(méi)有收起制裁大棒。2006年至今，美國(guó)一直叫囂對(duì)伊朗實(shí)施制裁，美國(guó)之所以跟伊朗和委內(nèi)瑞拉兩國(guó)較勁，說(shuō)的是為了民主，為了盟友，實(shí)際上是為了占領(lǐng)其市場(chǎng)份額。美元加息也是打壓油價(jià)向下的重要推手，美元加息不但意味著市場(chǎng)流動(dòng)的美元減少，而且促使美元相對(duì)升值，商品價(jià)格相對(duì)回落[6]。

4 結(jié)語(yǔ)

截至5月中旬，主要產(chǎn)油國(guó)限產(chǎn)均有積極動(dòng)作：歐佩克在5月限產(chǎn)協(xié)議生效前提前減產(chǎn)；之后，中東三大產(chǎn)油國(guó)沙特阿拉伯、科威特、阿聯(lián)酋表態(tài)在限產(chǎn)協(xié)議基礎(chǔ)上額外減產(chǎn)100萬(wàn)桶/日；俄羅斯也積極實(shí)施限產(chǎn)。另外，因油價(jià)持續(xù)低迷導(dǎo)致項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)可行性降低，以及石油存儲(chǔ)能力限制等，全球各地非“歐佩克+”石油生產(chǎn)國(guó)也被迫減產(chǎn)。但是，石油市場(chǎng)何時(shí)恢復(fù)平衡仍不確定，要取決于全球疫情何時(shí)得到控制、世界經(jīng)濟(jì)恢復(fù)程度及主要產(chǎn)油國(guó)控制供給等多重因素的復(fù)合影響。目前狀況下，單一因素如何演變尚不明朗。

新一輪限產(chǎn)協(xié)議為油價(jià)帶來(lái)底部支撐，但限產(chǎn)規(guī)模仍不足以改變市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩的局面，難以緩解庫(kù)存上升壓力。且限產(chǎn)額度的分階段退坡模式，難以紓解市場(chǎng)恐慌情緒。“歐佩克+”能否較好地落實(shí)限產(chǎn)配額將影響未來(lái)一段時(shí)間的油價(jià)走勢(shì)。出于維持財(cái)政平衡的考慮，產(chǎn)油國(guó)可能會(huì)搶占頁(yè)巖油等邊際油田退出、石油需求回升提供的增產(chǎn)空間，從而對(duì)油價(jià)回升形成抑制。

另一方面，隨著新冠疫情得到緩解，多國(guó)將開(kāi)始逐步復(fù)產(chǎn)復(fù)工，被疫情重創(chuàng)的經(jīng)濟(jì)重啟后，如果石油消費(fèi)出現(xiàn)“報(bào)復(fù)性”增長(zhǎng)，限產(chǎn)會(huì)不會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)供不應(yīng)求？如果原油價(jià)格快速反彈，高油價(jià)帶來(lái)的負(fù)面影響范圍可能將更大。不排除另一種可能性，如果疫情繼續(xù)在產(chǎn)油國(guó)蔓延并嚴(yán)重影響石油生產(chǎn)，會(huì)不會(huì)出現(xiàn)“疫情蔓延+經(jīng)濟(jì)受重創(chuàng)+石油供應(yīng)不足+油價(jià)攀升”局面？盡管我們十分不愿見(jiàn)到這種惡劣情況的出現(xiàn)。