李婷婷

(柳州城市職業(yè)學院 經(jīng)濟管理系，廣西 柳州 545036)

“營改增”作為我國稅制改革中的大事，自2012年開始至今分3個階段推進，突破舊稅制間的壁壘，順利打通增值稅抵扣鏈條，解決流通環(huán)節(jié)重復課稅的問題。廣西的稅制改革緊跟國務院“營改增”推進步伐，于2013年8月在“1+7”行業(yè)內(nèi)開始試點、2014年1月和6月擴面至郵政、鐵路運輸和電信業(yè)，并于2016年5月1日起在廣西范圍內(nèi)全面鋪開。歷經(jīng)3年的改革，現(xiàn)如今成效如何？涉稅行業(yè)或企業(yè)是否得到了減負，是否迎來了新的發(fā)展機遇？

一、文獻綜述

“營改增”稅制優(yōu)化與改革一直是稅收領域的熱門話題。在對行業(yè)影響的研究上，學者們通過研究證實“營改增”政策對交通運輸業(yè)、建筑行業(yè)、生活服務業(yè)等確實發(fā)揮了減稅效應，但在金融行業(yè)的影響卻存在分歧[1]。在對區(qū)域經(jīng)濟影響的研究上，學者們主要以上市公司數(shù)據(jù)為樣本進行數(shù)據(jù)分析，探究“營改增”促進供給側結構改革的作用，并且深入分析增值稅是否為企業(yè)發(fā)展及提高全要素生產(chǎn)率提供持續(xù)支持[2-4]。在對稅收負擔與財務績效的關系研究上，關于影響機理的研究也比較豐富。李香菊、祝玉坤認為，政府的稅收優(yōu)惠及企業(yè)的主動避稅行為可以幫助企業(yè)削弱稅收負擔與企業(yè)財務績效之間的負相關[4]。肖美玲通過實證分析證實認為，稅收成為企業(yè)負擔后，用于投資的現(xiàn)金流量減少，對企業(yè)正常經(jīng)營造成影響，進而抑制財務績效提升。在績效指標的選擇上，大多學者傾向于使用凈資產(chǎn)收益率(ROE)來衡量企業(yè)的績效水平，也有學者選用總資產(chǎn)收益率(ROA)。由于我國資本市場尚未完善，無法使用市場法(托賓Q值)進行衡量，因此選用會計法下的會計指標能更為準確地對企業(yè)財務績效進行評價[5]。上述研究成果為本研究的開展提供了非常有價值的借鑒。

以“營改增”和“廣西”作為關鍵詞進行文獻搜索，從知網(wǎng)數(shù)據(jù)庫中獲取2016年至今的文獻共計17篇，研究成果不多。行業(yè)產(chǎn)業(yè)分析主要集中在物流、建筑和運輸行業(yè)。王廣立認為本次“營改增”不等于減稅，屬于結構性減稅，總體稅負下降，物流企業(yè)可能會增加稅負[6]。“營改增”政策的實施雖未直接涉及制造業(yè)，但黃丹藝、陳敏的研究卻證實稅改同樣惠及制造業(yè)企業(yè)，降低其稅收負擔[7]。廣西國家稅務局課題組進行政策效應分析時發(fā)現(xiàn)，自“營改增”實施以來，無論是試點行業(yè)，還是原增值稅企業(yè)(主要包括工業(yè)和商業(yè)企業(yè)) 都實現(xiàn)了比較明顯的減稅效應，但行業(yè)間的減稅效應充分顯現(xiàn)并不同步[8]。以往營改增研究多集中在利用資本市場數(shù)據(jù)基于國內(nèi)視角進行整體性研究，缺少對區(qū)域經(jīng)濟特別是經(jīng)濟欠發(fā)達的民族地區(qū)的研究。廣西作為后發(fā)展的西部民族地區(qū)，與國內(nèi)發(fā)達地區(qū)相比還存在經(jīng)濟基礎薄弱和產(chǎn)業(yè)結構不合理的問題。營改增的實施對廣西稅制政策的改革，產(chǎn)業(yè)結構的優(yōu)化，企業(yè)經(jīng)濟的發(fā)展提供了新的機遇。全面“營改增”政策在廣西實施情況和效果如何？有必要基于經(jīng)營數(shù)據(jù)對稅制改革的實效加以求證，豐富相關的研究成果，同時也可以為地方相關部門制定和完善政策提供依據(jù)。

二、假設的提出

(一)“營改增”稅負與企業(yè)財務績效

稅收負擔是企業(yè)一項重要的支出，過重的稅收負擔會影響到企業(yè)用于再生產(chǎn)和技術創(chuàng)新的資金。對于一般納稅人而言，“營改增”對財務績效的影響主要體現(xiàn)在第二、三產(chǎn)業(yè)因舊稅制中斷的抵扣鏈條重新連接起來，使得原本不能參與抵扣的企業(yè)以抵扣進項稅額的方式降低應納所得額，稅基的設定口徑更科學，有效避免了流轉環(huán)節(jié)重復征稅，減輕企業(yè)稅收負擔。稅費的節(jié)約意味著企業(yè)凈收益的增加，進而提升企業(yè)的財務績效；同時使得企業(yè)有更多的資金謀劃企業(yè)的發(fā)展，增強企業(yè)的投資能力，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。

基于上述理論分析，本文提出假設1：“營改增”政策下，廣西上市公司的整體稅收負擔與其財務績效之間顯著負相關，即企業(yè)負擔的稅費越多，其財務績效水平越差，反之亦然。

(二)“營改增”與產(chǎn)業(yè)結構

“營改增”影響產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整及分工。其機理在于通過降低稅負，影響各行業(yè)成本，從而優(yōu)化資源在各行業(yè)間的配置。稅制改革旨在打破制度阻礙，減少稅制對二、三產(chǎn)業(yè)的扭曲程度，便于資源在產(chǎn)業(yè)間的流動[9]。營改增的實施，使以第二產(chǎn)業(yè)為代表的加工制造業(yè)的增值稅制紅利進一步推廣至整個服務業(yè)。特別是自2013年以后，國內(nèi)第三產(chǎn)業(yè)占比超過第二產(chǎn)業(yè)，成功實現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)結構由“二三一”向“三二一”的歷史性“逆襲”。因此，營改增的實施，可以使第三產(chǎn)業(yè)大幅降稅，實現(xiàn)跨越式發(fā)展。

由此，本文提出假設2：“營改增”對第三產(chǎn)業(yè)企業(yè)的財務績效影響顯著大于第二產(chǎn)業(yè)企業(yè)。

三、研究設計

(一)樣本選取和數(shù)據(jù)來源

本文選擇深滬兩市A股上市企業(yè)為初始研究樣本，通過篩選，廣西上市公司38家，剔除金融和保險類財務特征比較特殊的公司、被標注了ST的公司、年報數(shù)據(jù)不完整的公司后，保留有效樣本公司29家，分布于第二、第三產(chǎn)業(yè)中，研究時間范圍為2014-2018年。財務數(shù)據(jù)來自同花順、wind數(shù)據(jù)庫，稅收負擔數(shù)據(jù)則借鑒周振的實際稅率法(公式：ETR=(營業(yè)稅/增值稅及其附加+所得稅)/利潤總額)測算得出[1]。

(二)變量選擇

為了研究營改增后，稅負水平對廣西上市公司財務績效的影響，本文在對國內(nèi)外具有代表性的文獻進行分析的基礎上，選取被解釋變量凈資產(chǎn)收益率，稅收負擔作為解釋變量進行分析[2]。借鑒學者們研究成果，本研究將上市公司的資產(chǎn)負債率、營業(yè)收入增長率、總資產(chǎn)周轉率、公司規(guī)模作為控制變量進行分析，其中，資產(chǎn)負債率是評價企業(yè)償債能力的核心指標，合理的資產(chǎn)負債率可以有效發(fā)揮財務杠桿的作用，進而提升企業(yè)績效；總資產(chǎn)周轉率是衡量企業(yè)營運能力的主要指標，總資產(chǎn)周轉率反映了企業(yè)對資產(chǎn)的利用效率，會顯著的影響企業(yè)績效；營業(yè)收入增長率是衡量企業(yè)發(fā)展能力的重要指標，營收收入影響企業(yè)損益，對企業(yè)績效產(chǎn)生直接影響；資產(chǎn)規(guī)模是衡量企業(yè)經(jīng)濟實力和抗風險能力的必要指標，規(guī)模經(jīng)濟效應對企業(yè)的績效產(chǎn)生重要影響。被解釋變量及各影響因素的衡量指標如表1所示：

表1 變量設計表

四、實證分析

(一)描述性統(tǒng)計

本部分數(shù)據(jù)取自2014—2018年29家上市公司的相關數(shù)據(jù)，并利用計量軟件Stata16.0對所有變量進行描述統(tǒng)計分析，以大致了解變量序列的基本情況，描述性統(tǒng)計分析結果見表2所示。

表2 描述統(tǒng)計量

表2中可知，被解釋變量凈資產(chǎn)收益率ROE的均值為0.079，大于0，標準差為0.100，略大于均值，最值分別為-0.234、0.447，這表明在2014-2018年間29家樣本公司的凈資產(chǎn)收益率差異較小，且整體收益較好。解釋變量稅收負擔ETR的均值為0.022，標準差為0.060，大于均值，最值分別為-0.154、0.306，這表明在2014-2018年間29家樣本公司的稅收負擔存在差異?？刂谱兞抠Y產(chǎn)負債率均值為0.457，略低于0.5，說明樣本企業(yè)在資本結構上比較合理。營業(yè)收入增長率均值為0.149，最值為-0.523和1.730，表明樣本企業(yè)整體上具有較好的盈利能力，但企業(yè)間存在較大差異?？傎Y產(chǎn)周轉率均值0.591，低于0.8，表明周轉效率尚有優(yōu)化的空間。公司規(guī)模的均值為3.910，最值為1.812和6.175，說明樣本企業(yè)間規(guī)模存在差異。

(二)相關性分析

表3為兩變量Pearson相關系數(shù)矩陣表，列示所有指標之間的相關關系，從而為進一步做回歸分析做準備。結果顯示：對于被解釋變量ROE，解釋變量ETR與ROE的相關系數(shù)為-0.437，且通過顯著性檢驗，ETR與ROE在5%顯著性水平下顯著負相關，即上市公司的稅收負擔ETR越重，其凈資產(chǎn)收益率ROE就會越小。控制變量GROWTH、Turnover與ROE的相關系數(shù)為0.202、0.304，也在5顯著性水平下通過顯著性檢驗，GROWTH、Turnover與ROE均為顯著正相關關系，即上市公司的營業(yè)收入增長率越高、總資產(chǎn)周轉率越大時，其ROE也越大。資產(chǎn)負債率、公司規(guī)模對ROE的影響相對較小。

表3 Pearson相關系數(shù)矩陣

注“***”“**”“*”分別表示在1%、5%、10%顯著性水平下顯著，下同。

(三)回歸分析

為了驗證假設1：在其他條件相同的情況下，廣西上市公司的稅收負擔與其財務績效之間顯著負相關，即企業(yè)負擔的稅費越多，其財務績效水平越差，反之亦然。根據(jù)表1中的變量，本文所建立的基本計量模型為：

ROEit=β0+β1ETRit+β3GROWTHit+β4Turnoverit+β5TAit+ε

(1)

其中，ROE為被解釋變量。i表示不同上市公司，t表示時間，均為隨機擾動項，ε表示誤差項?；谀Ｐ头謩e采用隨機效應模型、固定效應模型對29家上市公司的全部樣本的面板數(shù)據(jù)進行回歸分析，結果見表4。

表4 稅收負擔對財務績效的影響

根據(jù)表4可知，稅收負擔ETR在4種回歸結果中回歸系數(shù)分別為-0.570、-0.570、-0.418、-0.418，均小于0，且均在5%水平下通過顯著性t檢驗，這表明稅收負擔與公司經(jīng)營績效之間是顯著的負相關關系，即在其他條件相同的情況下，稅收負擔輕的企業(yè)比稅收負擔重的企業(yè)經(jīng)營績效好，驗

證了假設1?？刂谱兞縇EV對ROE為顯著負相關，Turnover對ROE為顯著正相關，而GROWTH、TA對ROE的影響未通過顯著性檢驗。

(四)穩(wěn)健性檢驗

為了進一步驗證假設1，接下來采用動態(tài)GMM模型進行多元面板回歸，結果如表5所示。

表5 穩(wěn)健性檢驗結果

由表5可知，Hansen檢驗J統(tǒng)計量為21.896 4，伴隨概率0.857 8，大于5%，因此無法拒絕原假設，認為動態(tài)GMM模型設置的工具變量是有效的。稅收負擔ETR的回歸系數(shù)為-0.263，且在10%水平下通過顯著性t檢驗，這表明稅收負擔與公司經(jīng)營績效之間依然是顯著的負相關關系，即在其他條件相同的情況下，稅收負擔低的企業(yè)比稅收

負擔重的企業(yè)經(jīng)營績效好，進一步驗證了假設1，即假設1具有很強的穩(wěn)健性。

(五)分產(chǎn)業(yè)回歸

為了驗證假設2：“營改增”對第三產(chǎn)業(yè)企業(yè)的財務績效影響顯著大于第二產(chǎn)業(yè)企業(yè)，特將廣西上市公司行業(yè)類型分為制造業(yè)(第二產(chǎn)業(yè))和非制造業(yè)(第三產(chǎn)業(yè))進行回歸，其結果如表6所示。

表6 分產(chǎn)業(yè)回歸結果

由表6可知，制造業(yè)的稅收負擔ETR回歸系數(shù)為-0.724，且在5%水平下通過顯著性t檢驗，這表明制造業(yè)的稅收負擔與公司經(jīng)營績效之間也存在顯著的負相關關系，即在其他條件相同的情況下，稅收負擔輕的制造業(yè)企業(yè)比稅收負擔重的企業(yè)經(jīng)營績效好；而對于非制造業(yè)而言，ETR對ROE也為顯著負相關關系。此外，由系數(shù)差異檢驗可知，其伴隨概率為0.067，這表明制造業(yè)和非制造的稅收負擔對企業(yè)經(jīng)營績效的影響存在差異。相對而言，制造業(yè)的財務績效受稅收負擔的影響大于非制造業(yè)，即制造業(yè)公司的財務績效受稅收負擔影響較大(0.724>0.114)，假設2不成立。

五、結論與建議

(一)結論

“營改增”稅制改革的初衷就是要減少重復征稅，降低企業(yè)稅負，促使社會形成良好的生產(chǎn)循環(huán)。首先，通過實證分析印證了在廣西上市企業(yè)中稅負與財務績效呈現(xiàn)出顯著負相關，即稅收負擔對財務績效的提升起到抑制作用。通過稅制改革，降低稅負，企業(yè)績效提升空間將更大。其次，將樣本企業(yè)分產(chǎn)業(yè)進行分析后發(fā)現(xiàn)，第二產(chǎn)業(yè)企業(yè)受稅負影響仍大于第三產(chǎn)業(yè)企業(yè)，得出的結論未達假設預期。這與部分學者基于全國性視角得出的“營改增”對第三產(chǎn)業(yè)企業(yè)的稅負影響大于第二產(chǎn)業(yè)企業(yè)的結論相左。究其原因，一方面，全國性數(shù)據(jù)體現(xiàn)宏觀態(tài)勢，反映出稅制改革的總體效果，但“營改增”實施效果的區(qū)域性差異問題易被忽略或淡化，而區(qū)域數(shù)據(jù)分析更聚焦局部政策落實效果和問題，從而導致了不同的分析結論。另一方面，廣西屬于經(jīng)濟欠發(fā)達地區(qū)，近年來各級政府加大改革力度促進產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化升級，第三產(chǎn)業(yè)得到前所未有的發(fā)展，產(chǎn)業(yè)結構格局日趨合理，在廣西的上市公司中，第三產(chǎn)業(yè)的企業(yè)單位占比提高到了47.36%。第三產(chǎn)業(yè)上市企業(yè)數(shù)量逐步增加，從側面反映出第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展態(tài)勢向好，但由于全面“營改增”施行的時間并不長，且廣西第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展基礎薄弱，尚未在短期內(nèi)最大限度享受到政策的紅利，因此，本研究的部分結論與全國性數(shù)據(jù)分析結論產(chǎn)生差異。

(二)建議

為更好地促進“營改增”稅改政策落地并取得實效，基于以上分析結論，結合廣西發(fā)展實際提出如下建議：

在政府部門層面，持續(xù)推動稅改深入開展，采取多種有效措施或出臺相關政策加強對第三產(chǎn)業(yè)部門、企業(yè)的指導和監(jiān)管，從而促使本次稅制改革的效益逐步實現(xiàn)最大化。稅務部門應深入開展調(diào)研與分析，關注第三產(chǎn)業(yè)中行業(yè)差異，綜合研判，在稅收征管與企業(yè)盈利之間探求科學的平衡點?！盃I改增”作為一項減稅政策，在當前經(jīng)濟壓力較大且與“新冠”疫情疊加之時，更應該有效發(fā)揮其調(diào)控作用，促進經(jīng)濟的恢復與健康發(fā)展。當下，為扶持個體工商戶、小微企業(yè)等小規(guī)模納稅人復工復產(chǎn)，國家稅務部門發(fā)布疫情期間稅收扶持政策，2020年3月1日至5月31日增值稅繳納分地區(qū)享受免征或減按1%。及時、靈活、有效的稅收政策不僅能為企業(yè)減負，更能為企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造機遇。

在產(chǎn)業(yè)提升層面，廣西的第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展仍需要提質擴面。廣西位于祖國南疆，在與東盟國家的往來中占有區(qū)位優(yōu)勢。通過“走出去、引進來”戰(zhàn)略，一方面借助東盟國家在中國發(fā)展的強烈意愿，引進外資，開拓市場，大力發(fā)展第三產(chǎn)業(yè)現(xiàn)代服務業(yè)。另一方面，發(fā)展面向東盟的優(yōu)勢特色服務業(yè)。充分利用“營改增”政策下應稅服務出口可以享受零稅率或免稅政策，鼓勵企業(yè)增強出口服務貿(mào)易的意愿，增強企業(yè)國際競爭力[8]。

在企業(yè)微觀層面，宏觀政策的落實需要企業(yè)這個社會經(jīng)濟的“細胞”去執(zhí)行。本文以上市公司為樣本進行分析旨在以點帶面，輻射到千千萬萬的非上市企業(yè)。廣西的上市公司并不多，第三產(chǎn)業(yè)中的大部分企業(yè)是中小型企業(yè)甚至是小型微利企業(yè)。一方面企業(yè)財務人員必須提升業(yè)務能力吃透并運用政策，在依法納稅的同時進行科學合理的納稅籌劃，使企業(yè)充分享受政策紅利；二是第三產(chǎn)業(yè)中的中小企業(yè)應主動謀劃，借助稅改之力，進一步推進轉型發(fā)展，將有限的資金有效投入到技術創(chuàng)新中或組建規(guī)模更大的聯(lián)合體，以便更好地適應稅制要求，運用好抵扣政策，降低稅負成本，增強企業(yè)的盈利能力和市場競爭力，進而提升企業(yè)的財務績效。