羊城

[摘 要] 在我國經(jīng)濟總體呈現(xiàn)新常態(tài)的形勢下，供應(yīng)鏈金融已經(jīng)成為緩解小微企業(yè)融資難問題的有效解決渠道。在分析供應(yīng)鏈金融的優(yōu)勢以及存在問題的基礎(chǔ)上，提出提升綜合風(fēng)控管理能力，加強金融科技對供應(yīng)鏈金融賦能，促進產(chǎn)業(yè)生態(tài)和金融生態(tài)融合等對策建議，以提高對供應(yīng)鏈金融風(fēng)險的控制，拓展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的深度，使小微企業(yè)真正受惠于供應(yīng)鏈金融，促進小微企業(yè)發(fā)展。

[關(guān)鍵詞] 小微企業(yè);供應(yīng)鏈金融;融資

[中圖分類號] F276.3;F832.4[文獻標識碼] A[文章編號] 1009-6043（2020）04-0061-02

一、問題的提出

2017年國務(wù)院辦公廳在《關(guān)于積極推進供應(yīng)鏈創(chuàng)新與應(yīng)用的指導(dǎo)意見》中指出，要“積極穩(wěn)妥發(fā)展供應(yīng)鏈金融”，商務(wù)部更是提出要“規(guī)范開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)”并積極倡導(dǎo)服務(wù)于實體經(jīng)濟。供應(yīng)鏈金融能夠加快盤活企業(yè)資金，促進企業(yè)信用整合，大幅度提高企業(yè)資金的使用效率。根據(jù)銀行業(yè)協(xié)會發(fā)布的調(diào)查報告顯示，在銀行業(yè)公司金融業(yè)務(wù)發(fā)展的重點之中，供應(yīng)鏈金融占比達到了45.9%，供應(yīng)鏈金融將作為銀行下一階段重點發(fā)展的業(yè)務(wù)方向。目前，我國正在大力提倡供應(yīng)鏈金融服務(wù)，銀行可以通過在風(fēng)控環(huán)節(jié)納入企業(yè)的資金流、物流、信息流等供應(yīng)鏈信息，以核心企業(yè)為主體，將不可控風(fēng)險轉(zhuǎn)換為企業(yè)整體可控風(fēng)險，力圖為符合條件的小微企業(yè)提供高效快捷、成本較低的融資。因此，研究如何充分發(fā)揮供應(yīng)鏈金融的整體優(yōu)勢，探索適合小微企業(yè)融資的可持續(xù)道路具有重要意義。

二、供應(yīng)鏈金融助力小微企業(yè)融資優(yōu)勢

跟傳統(tǒng)的融資模式相比，供應(yīng)鏈金融融資模式具有新的特點（如表1所示），因此擁有比較優(yōu)勢。

（一）票據(jù)融資可以作為產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)的有效途徑

對于小微企業(yè)來說，由于其規(guī)模較小，在經(jīng)營環(huán)節(jié)過程中，普遍使用賒銷的手段進行交易結(jié)算，因此積累了大量的應(yīng)收賬款票據(jù)，而這些應(yīng)收賬款融資需求形成了一個巨大的融資缺口。對于銀行方面來說，以建立在雙方真實貿(mào)易基礎(chǔ)之上的票據(jù)進行票據(jù)融資，將款項貸給相關(guān)產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈上的小微企業(yè)，不僅可以緩解小微企業(yè)融資難的問題，同時比直接以抵押貸款的方式向大企業(yè)貸款可能會面臨更低的風(fēng)險。2019年1月份，人民幣貸款同比增加3.23萬億元，其中票據(jù)融資增加了將近16%，達到5160億元，票據(jù)融資以其流動性好、期限短的特點成為了小微企業(yè)重要的融資渠道之一。通過這一形式，可以更好地聯(lián)通產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)之間的信息，實現(xiàn)信息共享，加強融資聯(lián)系，有助于資金融通，提高金融服務(wù)的效率和能力。

（二）供應(yīng)鏈金融有助于降低信息搜尋成本，降低中小企業(yè)違約概率

可以通過銀企博弈進行分析。

1.假設(shè)條件

假設(shè)市場中只有需要融資的小微企業(yè)和銀行兩個行為主體，雙方都是理性的經(jīng)濟人，各自追求自身利益最大化。如果小微企業(yè)出現(xiàn)違約行為，銀行會采取有效措施進行追償。

2.構(gòu)建模型

假設(shè)銀行向小微企業(yè)發(fā)放貸款的收益為R1，貸款資金為L，為了正常發(fā)放貸款而進行的貸前調(diào)查、信息收集成本為C1，若企業(yè)產(chǎn)生違約行為，則銀行通過訴訟等手段進行追償后，減去取證、訴訟等成本，銀行能夠最終獲得的追償收益為R3。銀行的貸款概率為a。

假設(shè)小微企業(yè)獲得一項業(yè)務(wù)訂單，如果順利完成則能夠獲得的收益為R2，如果企業(yè)向銀行申請貸款，在取得貸款后違約將資金用于別的生產(chǎn)或投資領(lǐng)域獲得的收益為R4，R4同時也可以表示為企業(yè)履約償還貸款將損失的機會成本。企業(yè)由于貸款違約將會降低在銀行的信用等級，此外也會降低同處于供應(yīng)鏈上下游的核心企業(yè)和其他相關(guān)公司的信用合作，這一部分成本表示為C2。小微企業(yè)的還款概率為b。

根據(jù)上述假設(shè)，構(gòu)建收益矩陣模型如下：

3.分析

從模型中可以得出，信息收集成本C1與企業(yè)的違約率呈現(xiàn)正相關(guān)。信息收集成本的提高將有可能導(dǎo)致企業(yè)貸款違約率增高。相較于傳統(tǒng)的金融融資手段，供應(yīng)鏈金融融資過程中銀行開展貸前調(diào)查的關(guān)注重點在于通過產(chǎn)業(yè)鏈供需經(jīng)營情況，以及真實貿(mào)易背景下的資金流、物流信息流等供應(yīng)鏈信息進行企業(yè)征信識別，降低了銀行直接從企業(yè)取得財務(wù)報表并加以甄別的成本，因此，小微企業(yè)的違約可能性也將會有所降低。

（三）區(qū)塊鏈技術(shù)將為供應(yīng)鏈金融服務(wù)帶來新活力

金融科技和區(qū)塊鏈技術(shù)的發(fā)展給小微企業(yè)的融資困境帶來新的解決途徑。供應(yīng)鏈金融圍繞核心企業(yè)，以上下游資金鏈和物流信息為主要信息渠道，緩解了難以形成規(guī)模經(jīng)濟的小微企業(yè)自身信用不足、融資難、融資貴的問題。但是供應(yīng)鏈金融在業(yè)務(wù)深度和廣度上還存在拓展空間，“區(qū)塊鏈+供應(yīng)鏈金融”模式開始逐漸被金融機構(gòu)所青睞。在中國信息通信研究院聯(lián)合幾家金融科技公司編寫的《區(qū)塊鏈與供應(yīng)鏈金融白皮書》中提到，在供應(yīng)鏈金融的基礎(chǔ)上加上區(qū)塊鏈技術(shù)作為底層支持，能夠確保數(shù)據(jù)的可信度，在隱私保護和互認流轉(zhuǎn)中發(fā)揮重要作用。同時，區(qū)塊鏈技術(shù)還加深了核心企業(yè)信用向整個產(chǎn)業(yè)鏈條輻射的深度，能全面提升整個供應(yīng)鏈條各級企業(yè)的融資效率。例如，由騰訊和聯(lián)易融共同打造的“微企鏈”金融平臺和浙商銀行推出的“倉單通”就是運用區(qū)塊鏈技術(shù)實現(xiàn)憑證上鏈便捷，數(shù)據(jù)真實不可篡改，可以追溯，體現(xiàn)了不同參與主體的價值。

三、供應(yīng)鏈金融在融資中面臨的問題

（一）供應(yīng)鏈金融風(fēng)險控制有待加強

供應(yīng)鏈金融融資活動中常見的風(fēng)險有操作風(fēng)險、信用風(fēng)險、市場風(fēng)險。

1.操作風(fēng)險

供應(yīng)鏈金融主要特點就是高頻和小額，在融資企業(yè)和核心企業(yè)參與的過程中，真實有效的貿(mào)易行為是保障供應(yīng)鏈金融融資正?；幕A(chǔ)。在資金流閉環(huán)操作的過程中人員、流程以及可能出現(xiàn)的外部事件都將可能帶來操作風(fēng)險。在進行交易階段，賣方或買方為謀取不正當(dāng)利益故意制造虛假交易，進行欺詐操作將可能帶來人員操作風(fēng)險;在業(yè)務(wù)簽訂訂單交易階段，相關(guān)企業(yè)、物流公司和銀行三方簽訂的合同是否權(quán)責(zé)明確合規(guī)有效，以及網(wǎng)上交易系統(tǒng)的缺陷都可能帶來流程操作風(fēng)險;在貸款審核方面，在進行貸前盡職調(diào)查時，銀行將對應(yīng)收賬款真實性、交易行為、履約行為、相關(guān)企業(yè)資產(chǎn)狀況進行嚴格佐證，如果審查不嚴格，將可能會產(chǎn)生銀行內(nèi)生操作風(fēng)險，形成人為主觀性的風(fēng)險操作。

2.信用風(fēng)險

由于供應(yīng)鏈金融對小微企業(yè)運營狀況的評價是基于產(chǎn)業(yè)鏈中核心企業(yè)和上下游企業(yè)的交易行為數(shù)據(jù)的，因此商流、資金流、信息流和物流的相關(guān)數(shù)據(jù)信息的可靠性和合法性將有可能帶來信用風(fēng)險。對于核心企業(yè)，由于其承擔(dān)了主要的融資信用評價評判，所以核心企業(yè)所處的行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r，行業(yè)競爭情形將會對銀行征信產(chǎn)生重大影響;對于小微企業(yè)，貿(mào)易貨物來源如果涉及非法貿(mào)易或走私商品，則可能存在被罰沒的風(fēng)險，造成資信問題，如果貿(mào)易客戶資產(chǎn)負債率不良，則可能面臨資金問題，甚至破產(chǎn)風(fēng)險;對于物流企業(yè)，如果遇到貿(mào)易客戶信用不佳，在提取貨物時以次充好或者提好補壞，都將會遭遇商品質(zhì)量問題，形成信用風(fēng)險;對于銀行，企業(yè)的貿(mào)易背景如非真實可信，作為還款來源的應(yīng)收賬款、票據(jù)質(zhì)量不佳也將會直接影響貸款償還。

3.市場風(fēng)險

在小微企業(yè)生產(chǎn)貿(mào)易活動中，因為金融市場利率和匯率的變動，造成商品價格波動則有可能會引發(fā)市場風(fēng)險。供應(yīng)鏈金融融資的主要模式為應(yīng)收賬款票據(jù)融資、保兌倉融資、融通倉融資等，在需要倉單質(zhì)押的模式里，市場價格的變動將會影響到作為質(zhì)押物的倉儲商品的變現(xiàn)能力，導(dǎo)致質(zhì)押物價值下跌，產(chǎn)生風(fēng)險敞口，從而影響到企業(yè)的第二還款源的穩(wěn)定性。因此，在選定作為質(zhì)押物的商品時，應(yīng)當(dāng)避免選擇價格隨市場波動較大，不宜長時間儲存的商品。同時，對于采取托收承付模式進行的貿(mào)易行為，價格波動將可能使得小微企業(yè)實際利潤下降，對企業(yè)資金鏈第一還款源產(chǎn)生影響。

（二）供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)深度有待拓展

從國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)看，截至2019年6月，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款達13.7萬億元，并一直呈現(xiàn)上升態(tài)勢，可見應(yīng)收賬款規(guī)模的擴大為供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)的發(fā)展創(chuàng)造了利好條件。多數(shù)商業(yè)銀行都在向企業(yè)拓展供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)，但是業(yè)務(wù)覆蓋面往往比較集中在核心企業(yè)或大型企業(yè)之上，業(yè)務(wù)深度不夠。由于我國金融市場規(guī)模相較于發(fā)達國家還存在的一定的差距，存在著商業(yè)匯票和銀行匯票市場轉(zhuǎn)讓不暢，核心企業(yè)自證信用成本過高等問題，供應(yīng)鏈信用信息難以有效地穿透底層企業(yè)。銀行所獲得的數(shù)據(jù)信息主要來源于核心企業(yè)和一級供應(yīng)商，正由于核心企業(yè)的信用向下傳遞受阻，當(dāng)銀行對小微企業(yè)這些在供應(yīng)鏈底層的資產(chǎn)真實性難以準確核實，商業(yè)銀行為了控制放貸成本，往往把融資目標停留在大中型企業(yè)上，最多觸及一級供應(yīng)商，而真正實現(xiàn)的小微企業(yè)融資受到限制。

四、意見和建議

（一）提升綜合風(fēng)控管理能力

加強對交易主體的相關(guān)資質(zhì)判別，核實交易行為的主體要素，采取有效手段避免出現(xiàn)以虛構(gòu)交易實施的套利、套匯和套稅行為，確保貿(mào)易活動的真實和有效性。同時實行合理的流程管理，保證整體交易流程的完備性，包括對歷史盈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、利息保障倍數(shù)等財務(wù)數(shù)據(jù)的審查以及銀行對供應(yīng)鏈中核心企業(yè)和小微企業(yè)運營信息的的準確搜集、傳遞和分析評價。只有在全面把握了供應(yīng)鏈資金流、信息流的相關(guān)要素后，才能盡可能地避免經(jīng)營違規(guī)行為，降低供應(yīng)鏈金融風(fēng)險產(chǎn)生的概率。

（二）應(yīng)用金融科技支持供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)發(fā)展

近年來，我國“互聯(lián)網(wǎng)+供應(yīng)鏈金融”發(fā)展態(tài)勢迅猛，金融科技的加入將極大程度地為供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的開展提供技術(shù)支撐。對于上下游鏈較長的經(jīng)銷商和分銷商，通過區(qū)塊鏈、物聯(lián)網(wǎng)和人工智能相結(jié)合的手段，能有效拓展供應(yīng)鏈的寬度，并提供融資業(yè)務(wù)增信，有效緩解企業(yè)融資困難。從整體發(fā)展來看，加強區(qū)塊鏈技術(shù)與大數(shù)據(jù)、云平臺、人工智能等技術(shù)的融合發(fā)展，能提升供應(yīng)鏈金融定量化的模型評估能力，為集中零散的數(shù)據(jù)信息，保障數(shù)據(jù)的安全、可追溯能力提供新的解決方式。

（三）推動產(chǎn)融協(xié)同發(fā)展

供應(yīng)鏈金融的本質(zhì)是以供應(yīng)鏈為基礎(chǔ)帶動金融業(yè)務(wù)開展，也就要求在供應(yīng)鏈中優(yōu)化資金流，維持產(chǎn)業(yè)的持續(xù)發(fā)展。供應(yīng)鏈金融需要銀行等金融機構(gòu)不僅與產(chǎn)業(yè)鏈中特定的層級進行合作，而是利用健全的網(wǎng)絡(luò)信息服務(wù)為小微企業(yè)提供全局的資金支持，充分發(fā)揮政策性銀行、大型國有控股銀行、地方城商行等各類銀行的特點，與電商平臺、互聯(lián)網(wǎng)金融平臺等機構(gòu)協(xié)同合作，發(fā)揮各自的資源優(yōu)勢，從不同的方向幫助企業(yè)鏈完成全局滲透的資金優(yōu)化。同時，開展多種類的金融服務(wù)，在把握全局的基礎(chǔ)上，將不同金融產(chǎn)品和金融機構(gòu)協(xié)同組合，在確定信息真實可信的基礎(chǔ)上，真正滿足供應(yīng)鏈差別化的企業(yè)融資需求。

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[責(zé)任編輯：史樸]