沐恩

短期還需耐心等待

主持人：確實如你所料，指數(shù)繼續(xù)維持弱勢。

袁月：從時間和空間來看，調(diào)整都還沒有結(jié)束，尤其是短線在缺少新熱點(diǎn)的情況下，氛圍難以轉(zhuǎn)強(qiáng)。而考慮到估值和位置，很多符合中線邏輯的板塊，目前布局也沒什么優(yōu)勢，所以還需以觀察等待為主。

主持人：記得在兩周前的文章中你分析防水、涂料、瓷磚等，之后包括家具在內(nèi)走勢都是很強(qiáng)的，市場關(guān)注度也明顯高。

袁月：從資金特性來說，也有挖掘消費(fèi)股的原因。另一點(diǎn)則是所謂的行業(yè)景氣度提升，只不過要明白的是地產(chǎn)竣工周期并不是這周才開始的，而是去年底，這也是短線需要注意的。中期來看，由于景氣度會持續(xù)一段時間，這對于裝修行業(yè)的需求會有一定支撐。不過其中也會有區(qū)分，比如有的公司是ToB，有的是ToC，邏輯有所不同。

B端的客戶主要是地產(chǎn)公司，目前龍頭地產(chǎn)公司都已經(jīng)和這類建材企業(yè)從多方面進(jìn)行合作，也算作深度綁定。而C端主要面向的就是個人消費(fèi)者，如果精裝的占比要提升了，自然就會降低個人裝修的比例。所以，這么看來，得益于竣工周期的爆發(fā)，面向B端的建材公司業(yè)績增速和確定性要相對更高一些。

當(dāng)然，這個行業(yè)依舊是有周期性質(zhì)的，邏輯沒有消費(fèi)股那么長，存在波段或者趨勢的機(jī)會。注意短期不要在情緒亢奮時追買，尤其是市場關(guān)注度比較高的時候，通常都不是機(jī)會，等待調(diào)整后再從確定性和估值角度綜合考量。

主持人：與之相對應(yīng)的是前期強(qiáng)勢的水泥連續(xù)調(diào)整，邏輯有變化嗎？

袁月：中期邏輯沒有變化，短期走勢也印證了剛才說的短期關(guān)注度太高未必是機(jī)會的觀點(diǎn)。如果明白這些特點(diǎn)，再結(jié)合股性和政策預(yù)期，對于近期水泥股的走勢也就不覺得奇怪了。如果不買在調(diào)整，而是去追高，自然是沒有超額收益的?？傊?，在中期邏輯依舊通順的情況下，類似新能車、云計算還是芯片等，只有調(diào)整才會帶來安全邊際更高的機(jī)會，短期走勢更多受情緒影響，但關(guān)鍵還是看中期邏輯，要分清預(yù)期。

政策力度逐步加強(qiáng)

主持人：新能源車板塊我們近期聊的也比較多，近期行業(yè)利好依舊不斷！

袁月：確實，這個行業(yè)未來幾年邏輯都是最通順的，通過巨頭布局和政策動向，也可以印證行業(yè)發(fā)展有望加速。上周我們說到歐盟可能對新能車免征增值稅，這周法國又宣布了一項80億歐元的計劃，以重振法國汽車業(yè)，重點(diǎn)則是增加電動汽車的產(chǎn)量和銷售。其中還包括將把消費(fèi)者購買電動汽車的激勵措施從6000歐元提高到7000歐元。

再從4月歐洲的汽車銷量來看，主流國家同比下滑超過90%，這也很正常，畢竟有疫情的影響，但新能源車的銷量僅下滑50-70%，下滑幅度要更小。這也體現(xiàn)出用戶對于新能車的認(rèn)知以及政策導(dǎo)向的作用。如果歐洲電動化趨勢持續(xù)向好，對于全球產(chǎn)業(yè)的發(fā)展都會有積極作用，同時對布局歐洲車企的電池廠商及海外產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)企業(yè)來說都是受益的。如在歐洲市場占比較大的LG，A股為其供貨的公司股價近期走勢要更強(qiáng)，這都是有邏輯的，不是亂漲。

主持人：那對于國內(nèi)來說，有哪些積極因素？

袁月：之前對于補(bǔ)貼的不確定導(dǎo)致資金風(fēng)險偏好降低，但隨著未來兩年的政策明確，這種疑慮消除。近期，上海、廣州等地相繼出臺支持新能源車消費(fèi)的政策，對購買新能源車進(jìn)行補(bǔ)貼，雖然金額不大，但態(tài)度更重要。此外，除了特斯拉的Model 3，小鵬、比亞迪等廠商也會有新車型上市，從目前的配置和定價來看，性價比不錯，這也有利于提升用戶的購買欲望。這些長期來看都將有效促進(jìn)新能源車消費(fèi)，由于去年上半年存在搶裝的因素基數(shù)較高，新能車增速轉(zhuǎn)正可能要等到下半年。

板塊在邏輯通順的情況下，中期確定性還是有保障的。只不過，落實到選股和操作上，還是要結(jié)合估值，考慮短線情緒等因素。因為A股的特點(diǎn)向來比較極端，總喜歡把一種方向發(fā)揮到極致，通過近期的走勢可以看到，細(xì)分領(lǐng)域龍頭還是最強(qiáng)的，因為中線資金主導(dǎo)，持有還是沒有問題的，但這個位置再去追買，確實也談不上劃算。