(河北經(jīng)貿(mào)大學(xué) 河北 石家莊 050061)

一、引言

隨著人們生活水平的日益提高，消費(fèi)者對(duì)白酒的品質(zhì)要求越來(lái)越高，消費(fèi)需求更加品牌化和理性化。衡水老白干雖然是我國(guó)白酒行業(yè)的骨干生產(chǎn)企業(yè)，但隨著白酒行業(yè)的逐漸分化，衡水老白干作為區(qū)域品牌，市場(chǎng)占有率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于高端白酒。衡水老白干要想在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)中占有一席之地，加強(qiáng)自身營(yíng)運(yùn)資金的管理績(jī)效是必行之舉。

營(yíng)運(yùn)資金是企業(yè)供應(yīng)、生產(chǎn)和銷售等各日常經(jīng)營(yíng)階段有序發(fā)展的保障，高效的營(yíng)運(yùn)資金管理通常也被作為企業(yè)在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中得以生存和發(fā)展的重要武器。因此，本文將通過(guò)河北衡水老白干酒業(yè)股份有限公司2014-2018年的相關(guān)數(shù)據(jù)，深入分析2014年—2018年公司營(yíng)運(yùn)資金管理的變化情況以及公司應(yīng)采取的改進(jìn)措施。

二、衡水老白干2014-2018年?duì)I運(yùn)資金管理現(xiàn)狀

(一)衡水老白干公司簡(jiǎn)介

河北衡水老白干酒業(yè)股份有限公司成立于1999年，主要從事白酒的生產(chǎn)與銷售，于2002年10月在上海證券交易所正式上市，在華北地區(qū)具有很高的知名度和美譽(yù)度。衡水老白干曾獲得過(guò)巴拿馬萬(wàn)國(guó)物品博覽會(huì)最高獎(jiǎng)、拉斯維加斯世界烈性酒大賽最高獎(jiǎng)和中華老字號(hào)、中國(guó)白酒老白干香型代表、國(guó)家級(jí)非物質(zhì)文化遺產(chǎn)等榮譽(yù)稱號(hào)。2019年8月14日衡水老白干憑借自身卓越的經(jīng)營(yíng)管理水平成為河北省唯一第十八屆“全國(guó)質(zhì)量獎(jiǎng)”的獲獎(jiǎng)企業(yè)。

(二)衡水老白干營(yíng)運(yùn)資金管理現(xiàn)狀

1、流動(dòng)負(fù)債和流動(dòng)資產(chǎn)

表2-1流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債分析表 單位：億元

從上表可以看出衡水老白干的流動(dòng)負(fù)債占總負(fù)債的比重非常之高，公司的負(fù)債幾乎全是流動(dòng)負(fù)債，表明衡水老白干主要以流動(dòng)負(fù)債進(jìn)行籌資。這種籌資方式雖然能以較低的資本成本為企業(yè)提供更多的靈活資金，但由于流動(dòng)負(fù)債的期限較短，企業(yè)經(jīng)常性地舉債和還債，就會(huì)增加企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)。如果債權(quán)人要求提前償還借款，而企業(yè)現(xiàn)有資金不足，可能發(fā)生違約現(xiàn)象，導(dǎo)致債權(quán)人的利益受到損害，也會(huì)影響企業(yè)的信譽(yù)。衡水老白干也意識(shí)到了這點(diǎn)，2018年流動(dòng)負(fù)債占總負(fù)債的比重下降到93.76%，可見(jiàn)企業(yè)在負(fù)債配置方面做了相應(yīng)的調(diào)整。

衡水老白干流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重在2014年最高，達(dá)到了69.21%，之后一直維持在40%以上，整體而言不算太高。企業(yè)需要留有一定的流動(dòng)資產(chǎn)滿足企業(yè)日常的周轉(zhuǎn)和償還債務(wù)，確保企業(yè)資金的流動(dòng)性。但也不需要留有過(guò)多，因?yàn)殚e置流動(dòng)資產(chǎn)過(guò)多的話就會(huì)喪失其增值機(jī)會(huì)，導(dǎo)致資金浪費(fèi)。所以，只有準(zhǔn)確把握資金的預(yù)測(cè)性，才能將這兩方面做到融合。

2、短期償債能力比率

圖2-1 短期償債能力比率

從上圖短期償債能力指標(biāo)的變化趨勢(shì)中可以看出衡水老白干2014—2017年期間的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率整體都處于上升趨勢(shì)，但在2018年三個(gè)比率明顯回落，下降趨勢(shì)明顯。通常來(lái)說(shuō)生產(chǎn)型企業(yè)流動(dòng)比率應(yīng)不低于2比較好，速動(dòng)比率不低于1較好，但在2018年兩個(gè)數(shù)據(jù)都下降到了較低水平，與同行業(yè)對(duì)比衡水老白干的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率也都相對(duì)較低，可見(jiàn)衡水老白干的短期償債能力較弱，而衡水老白干的流動(dòng)負(fù)債比重偏高，有著較大的償債壓力，這對(duì)公司來(lái)說(shuō)十分不利。

3、存貨和應(yīng)收賬款

圖2-2

圖2-3

存貨和應(yīng)收賬款是評(píng)價(jià)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理效率最為關(guān)鍵的兩個(gè)指標(biāo)。從上圖可知衡水老白干的存貨在2014—2017年之間處于走低趨勢(shì)，到了2018年存貨數(shù)量開(kāi)始回升。我們都知道白酒的生產(chǎn)周期較長(zhǎng)，從原酒到成品酒要經(jīng)過(guò)很長(zhǎng)時(shí)間且時(shí)間越長(zhǎng)品質(zhì)越高，所以白酒企業(yè)一直都是高存貨，貴州茅臺(tái)的存貨量達(dá)到二百多億，五糧液的存貨量也可以達(dá)到一百多億。雖然2018年衡水老白干的存貨在增加，但近五年來(lái)衡水老白干的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)一直在降低，2017年至2018年期間的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)下降幅度也高于前幾年，衡水老白干應(yīng)科學(xué)管理存貨，保證存貨的產(chǎn)量和質(zhì)量，才能做到量?jī)r(jià)齊升，企業(yè)才能進(jìn)軍高端白酒市場(chǎng)。

衡水老白干2014-2016年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)變化趨勢(shì)處于下降狀態(tài)，2016-2017年周轉(zhuǎn)良好，沒(méi)有延遲現(xiàn)象，但2018年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)開(kāi)始有上漲趨勢(shì)，說(shuō)明衡水老白干在2018年適當(dāng)采用了賒銷方式。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，公司通過(guò)賒銷方式招攬客戶進(jìn)行促銷，應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)期有稍許延長(zhǎng)。但這一舉措會(huì)使公司的應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)短期內(nèi)出現(xiàn)大規(guī)模的增長(zhǎng)，占用大量資金，對(duì)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)造成很大威脅。

三、關(guān)于營(yíng)運(yùn)資金管理的改進(jìn)對(duì)策

針對(duì)上文的分析對(duì)衡水老白干營(yíng)運(yùn)資金管理中存在問(wèn)題提出了一些改善建議：

(1)衡水老白干今后應(yīng)減少短期負(fù)債的融資方式籌集資金，若資金不充裕，可適當(dāng)采用非流動(dòng)負(fù)債的融資或其他多元化的籌資方式。目前中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展迅速，多元化的融資方式也更多地被選擇，多元融資方式不僅可以增強(qiáng)融資結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性，也能改善企業(yè)的資金流轉(zhuǎn)情況，提高營(yíng)運(yùn)資金的管理效率，還能更有利于企業(yè)的健康發(fā)展。

(2)衡水老白干應(yīng)對(duì)應(yīng)收賬款的管理制度進(jìn)一步完善，比如提高企業(yè)的信用標(biāo)準(zhǔn)，更加詳細(xì)地了解客戶的信譽(yù)狀況，對(duì)信譽(yù)狀況較差的客戶不允許其進(jìn)行賒購(gòu)。對(duì)于拖欠時(shí)間過(guò)長(zhǎng)的貨款，也可適當(dāng)采用現(xiàn)金折扣政策，避免壞賬的發(fā)生。公司內(nèi)部更應(yīng)建立合適的內(nèi)控制度，安排專職人員監(jiān)督款項(xiàng)的催收和壞賬的處理，企業(yè)高水平的應(yīng)收賬款管理制度也是企業(yè)的資金安全與持續(xù)發(fā)展的保障。

(3)基于以上問(wèn)題的存在，衡水老白干內(nèi)部要增強(qiáng)營(yíng)運(yùn)資金管理觀念，企業(yè)可以通過(guò)對(duì)不同的環(huán)節(jié)的細(xì)化，増加企業(yè)的控制力度，制定相應(yīng)的制度，確保資金的周轉(zhuǎn)速度，提高資金的流動(dòng)性。同時(shí)衡水老白干資金預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確度也應(yīng)適當(dāng)提高，使企業(yè)有足夠的資金滿足日常的經(jīng)營(yíng)流轉(zhuǎn)，也要避免閑置資金過(guò)多。只有合理地規(guī)劃好企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金，使資金達(dá)到良性循環(huán)，企業(yè)才能更加長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

四、結(jié)語(yǔ)

本文對(duì)衡水老白干的營(yíng)運(yùn)資金管理深入分析后，得知企業(yè)流動(dòng)負(fù)債過(guò)多，償債壓力大；營(yíng)運(yùn)資金留存較少，若出現(xiàn)緊急情況可能會(huì)無(wú)法應(yīng)對(duì)；應(yīng)收賬款數(shù)額較多，且周轉(zhuǎn)速度慢。針對(duì)這些問(wèn)題，提出衡水老白干今后應(yīng)減少舉債，完善應(yīng)收賬款的管理，減少賒銷，提高資金流動(dòng)性。有效控制營(yíng)運(yùn)資金的短缺成本和持有成本，確保營(yíng)運(yùn)資金發(fā)揮最大的效率。只有營(yíng)運(yùn)資金管理的好，才能提高企業(yè)自身的綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，保障公司的可持續(xù)協(xié)調(diào)發(fā)展。