羅童堂

關(guān)鍵詞：批發(fā)企業(yè) ?財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn) ?管控建議

一、批發(fā)企業(yè)特點(diǎn)

批發(fā)企業(yè)主要是指向其他企業(yè)和組織批量銷售生產(chǎn)資料和生活資料，以及從事貿(mào)易經(jīng)濟(jì)及進(jìn)出口貿(mào)易等活動的中介組織， 是我國經(jīng)濟(jì)主體的重要組成部分。批發(fā)業(yè)主要體現(xiàn)為大宗商品交易，對資金的需求量較大，在批發(fā)企業(yè)自有資金有限的情況下，客觀上需要批發(fā)企業(yè)擴(kuò)大銀行融資規(guī)模及增加經(jīng)營性流動負(fù)債，從而增加了批發(fā)企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿，與零售業(yè)、煤炭等其他行業(yè)相比，批發(fā)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率偏高;批發(fā)行業(yè)作為充分競爭的行業(yè)，交易價(jià)格較為透明，批發(fā)企業(yè)毛利率明顯低于零售業(yè)、工業(yè)等其他行業(yè);批發(fā)企業(yè)業(yè)務(wù)量大，規(guī)模增大才能保證盈利空間，因而較零售業(yè)及其他行業(yè)，存貨周轉(zhuǎn)率偏高，經(jīng)營業(yè)務(wù)容易受上下游市場波動影響，對批發(fā)企業(yè)的存貨管理水平提出了更高要求。批發(fā)企業(yè)普遍具有負(fù)債率較高、利潤率低、存貨周轉(zhuǎn)率高等特點(diǎn)（詳見表1）。

二、批發(fā)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，主要是指企業(yè)在進(jìn)行籌資、投資、資金運(yùn)營及利潤分配財(cái)務(wù)活動過程中，由于難以預(yù)料或者控制不力的因素而使企業(yè)遭受損失的可能性。本文重點(diǎn)分析批發(fā)企業(yè)流動性風(fēng)險(xiǎn)、資金持有量過大導(dǎo)致的偏離主業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)、上下游市場變化風(fēng)險(xiǎn)及外匯市場變化風(fēng)險(xiǎn)。

（一）流動性風(fēng)險(xiǎn)

批發(fā)企業(yè)流動性風(fēng)險(xiǎn)主要是指批發(fā)企業(yè)資金的來源無法滿足資金的支出需求而導(dǎo)致財(cái)務(wù)困境的可能性，主要包括銀行還本付息、合同應(yīng)付款項(xiàng)、日常營運(yùn)資金來源出現(xiàn)缺口。出現(xiàn)上述風(fēng)險(xiǎn)，主要是由于自身業(yè)務(wù)性質(zhì)，批發(fā)企業(yè)具有較高的負(fù)債率水平。

一方面商品批發(fā)企業(yè)業(yè)務(wù)量大，毛利率低，企業(yè)的經(jīng)營優(yōu)勢主要來源于規(guī)模優(yōu)勢和渠道優(yōu)勢，批發(fā)企業(yè)自有資金有限。使用銀行貸款融資，能快速增加企業(yè)經(jīng)營規(guī)模，拓展企業(yè)盈利空間，推高企業(yè)和行業(yè)的負(fù)債率水平。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)庫顯示，批發(fā)業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率從2009年的70.4%上升到2018年的72.78%，總體呈上升趨勢，零售業(yè)2016-2018年資產(chǎn)負(fù)債率均低于70%。另一方面大部分企業(yè)都會給批發(fā)商一定的信用額度，假如批發(fā)商采購的商品份額較大，其議價(jià)能力越強(qiáng)，會采用欠款的形式占用商品批發(fā)企業(yè)的資金，長此以往，批發(fā)企業(yè)的經(jīng)營性流動負(fù)債會逐漸增大。在企業(yè)資金來源中，較高的銀行貸款和經(jīng)營性流動負(fù)債占比，若不能有效進(jìn)行資金管理，就會發(fā)生銀行貸款本息剛性兌付和支付貨款訴訟風(fēng)險(xiǎn)，引發(fā)批發(fā)企業(yè)的流動性風(fēng)險(xiǎn)。

（二）偏離主業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)

批發(fā)企業(yè)所處行業(yè)市場充分競爭，行業(yè)毛利率較低，根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局2018年數(shù)據(jù)，批發(fā)企業(yè)毛利率僅為6.63%，遠(yuǎn)低于零售業(yè)（12.66%）和工業(yè)企業(yè)（16.12%）。批發(fā)行業(yè)主要子行業(yè)包括生產(chǎn)資料批發(fā)和生活資料批發(fā)等，棉花、農(nóng)資、化肥等重要生產(chǎn)資料，具有明顯的季節(jié)性特點(diǎn)，淡季時(shí)資金有結(jié)余，旺季時(shí)資金緊缺，這需要企業(yè)合理把握資金占用量，避免賬面出現(xiàn)資金閑置或資金沉淀。在行業(yè)毛利率較低，而批發(fā)企業(yè)有較多現(xiàn)金持有量的時(shí)期，批發(fā)企業(yè)往往會偏離企業(yè)主業(yè)，尋找進(jìn)入其他行業(yè)。如果沒有強(qiáng)有力的管控措施，批發(fā)企業(yè)資金密集的特征會導(dǎo)致批發(fā)企業(yè)多元化的投資需求，積累企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）上下游市場變化風(fēng)險(xiǎn)

批發(fā)企業(yè)處于商品生產(chǎn)和消費(fèi)的中間環(huán)節(jié)，議價(jià)能力較弱，企業(yè)經(jīng)營容易受到上下游市場的波動，在商品價(jià)格下跌時(shí)，容易形成價(jià)格倒掛，導(dǎo)致批發(fā)企業(yè)承擔(dān)大額虧損，商品價(jià)格上漲時(shí)，上游企業(yè)會實(shí)行追漲，進(jìn)一步壓低批發(fā)企業(yè)渠道利潤。當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速減緩，批發(fā)行業(yè)不穩(wěn)定性增加，生產(chǎn)環(huán)節(jié)及消費(fèi)環(huán)節(jié)發(fā)生的市場波動風(fēng)險(xiǎn)，很容易傳遞到批發(fā)企業(yè)，進(jìn)一步壓縮批發(fā)企業(yè)生存空間。

三、管控建議

（一）嚴(yán)控企業(yè)負(fù)債水平

加大應(yīng)收賬款管理力度，加快資金回籠力度，減少資金沉淀;依據(jù)企業(yè)經(jīng)營周期，統(tǒng)籌合理安排融資產(chǎn)品及期限，做好融資管理，提高銀行資金使用效率;通過有效的商品管控和企業(yè)品牌塑造，提升企業(yè)上下游客戶議價(jià)能力，推行先款后貨等方式，合理保持經(jīng)營性流動負(fù)債規(guī)模，減少銀行融資規(guī)模。通過多渠道提高企業(yè)營運(yùn)資金使用效率，將企業(yè)負(fù)債率拉回行業(yè)合理水平。

（二）合理保有現(xiàn)金量，嚴(yán)守主業(yè)投資

建立完善的資金管理制度，定期編制現(xiàn)金流量表，落實(shí)企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量管理要求，確保批發(fā)企業(yè)現(xiàn)金持有量處于一個(gè)合理水平;建立企業(yè)投資管理制度，根據(jù)年度工作計(jì)劃，審慎開展多元化投資。批發(fā)行業(yè)屬于輕資產(chǎn)資金密集型行業(yè)，經(jīng)過多年發(fā)展，目前國內(nèi)已初步形成商品現(xiàn)貨交易和期貨交易等交易方式，批發(fā)企業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)電子商務(wù)深度融合，促使傳統(tǒng)批發(fā)企業(yè)向互聯(lián)網(wǎng)平臺公司轉(zhuǎn)變，將原材料采購、庫存管理、產(chǎn)品銷售及貨款計(jì)算等環(huán)節(jié)形成閉環(huán)管理，確保企業(yè)資金風(fēng)險(xiǎn)可控在控。

（三）加大上下游客戶管理

首先，定期關(guān)注上下游企業(yè)的經(jīng)營狀況，特別是前五大供應(yīng)商及銷售商情況，建立企業(yè)的客戶信用評價(jià)體系，參照歷史經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，對客戶的信用狀況劃分等級，對客戶的信用評價(jià)體系建立動態(tài)的評估機(jī)制，定期對客戶的信用狀況進(jìn)行評級。重視合同管理，批發(fā)企業(yè)可依靠自身的經(jīng)營優(yōu)勢和品牌優(yōu)勢，降低合同的結(jié)算期，增加上下游客戶尾款拖欠成本，保障企業(yè)自身的權(quán)益，降低壞賬、爛賬風(fēng)險(xiǎn)。

（四）加強(qiáng)匯率管理

關(guān)注國外客戶所在國的政治形勢及經(jīng)濟(jì)環(huán)境，避免國外客戶所在國的政治風(fēng)險(xiǎn)及經(jīng)濟(jì)波動對企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響;合同簽訂時(shí)，可以采用多幣種相結(jié)合的方式，分散一種貨幣結(jié)算帶來的匯率風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)利用套期保值、鎖匯或其他金融工具來規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)。

參考文獻(xiàn)

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