沈珊珊，趙 曼

（南京審計(jì)大學(xué) 金融學(xué)院，南京211815）

一、引言

近幾年我國(guó)一直在供給側(cè)改革方面進(jìn)行探究，也在不斷拓展金融深度和提高金融創(chuàng)新程度。而商業(yè)銀行作為我國(guó)重要的金融中介機(jī)構(gòu)，也受到了金融科技進(jìn)步和政策變化的側(cè)面影響，從而需要從自身著手進(jìn)行經(jīng)營(yíng)模式的改革，更有效地面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)。信貸資產(chǎn)證券化的出現(xiàn)使得我國(guó)商業(yè)銀行的資金流動(dòng)情況和庫(kù)存情況有所改善，并且可以有效轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而減少監(jiān)管單位的監(jiān)管投入，提高資本充足率。另外，它可以改變銀行傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)模式，通過(guò)增加表外和中間業(yè)務(wù)的渠道，拓寬資金來(lái)源。信貸資產(chǎn)證券化的出現(xiàn)可以有效解決我國(guó)銀行當(dāng)前所面臨的流動(dòng)性差、資金來(lái)源單一等問(wèn)題。

2005 年，我國(guó)已經(jīng)在資產(chǎn)證券化創(chuàng)新方面取得初步進(jìn)展。但在2008 年金融危機(jī)的沖擊下，我國(guó)已經(jīng)全面暫停了有關(guān)信貸資產(chǎn)證券化相關(guān)的業(yè)務(wù)，同時(shí)對(duì)相關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)行自我查證分析。到2012 年后，信貸資產(chǎn)證券化才開(kāi)始第二階段的試點(diǎn)考察。重新出臺(tái)的信貸資產(chǎn)證券化在政策方面更加完善，監(jiān)管方面更加到位，在程序?qū)徟矫娓鼮楹?jiǎn)潔明了。2015年，銀監(jiān)會(huì)正式通過(guò)多家銀行開(kāi)辦證券化業(yè)務(wù)，包括股份和城商行共27 家，我國(guó)信貸證券化如火如荼開(kāi)展進(jìn)行中。同年5 月，我國(guó)進(jìn)一步推進(jìn)試點(diǎn)進(jìn)行，新增5 000 億額度。2016 年，基礎(chǔ)資產(chǎn)更為多樣，不良貸款證券化重新啟動(dòng)，從此步入新的歷程。

二、文獻(xiàn)綜述

（一）資產(chǎn)證券化對(duì)銀行流動(dòng)性影響研究

Gorton,Hallbrick（2003）研究了證券化的力度對(duì)銀行流動(dòng)性的影響，發(fā)展證券化可以在一些方面改善期限錯(cuò)配的問(wèn)題，并且通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)化過(guò)程降低融資成本，從而提高流動(dòng)性，增加利用率。[1]Loutskina（2011）研究出了“銀行貸款組合流動(dòng)性”這個(gè)新的指數(shù)，來(lái)表示組合貸款證券化的發(fā)展程度，于是銀行可以根據(jù)這個(gè)指數(shù)選擇種類進(jìn)行組合，增加流動(dòng)性。[2]廖岷（2008）認(rèn)為隨著經(jīng)濟(jì)全球化的蔓延和金融科技的發(fā)展壯大，銀行的資金來(lái)源、經(jīng)營(yíng)模式和營(yíng)業(yè)范圍等都發(fā)生了重大的影響，這也提高了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的復(fù)雜程度，使得銀行對(duì)流動(dòng)性的管理面臨著更大的挑戰(zhàn)。[3]胡代忍（2013）認(rèn)為銀行進(jìn)行資產(chǎn)證券化可以增加庫(kù)存現(xiàn)金的流轉(zhuǎn)。[4]劉琪林和李富有（2013）通過(guò)選取美國(guó)19 家規(guī)模較大銀行和19家規(guī)模較小銀行作為分樣本的實(shí)證分析，得出無(wú)論哪種情況，資產(chǎn)證券化都會(huì)使銀行將流動(dòng)性程度較差的資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為更有流動(dòng)性的資產(chǎn)，認(rèn)為資產(chǎn)證券化是一個(gè)流動(dòng)性管理工具。[5]

（二）資產(chǎn)證券化對(duì)銀行盈利性影響研究

Obay（2000）通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)，資產(chǎn)證券化可以有效減少融資方面花費(fèi)的成本，且其平均成本不高于貸款利息時(shí)，銀行會(huì)獲得一定的收益。同時(shí)他通過(guò)實(shí)證研究表明，資產(chǎn)證券化數(shù)量和盈利水平成正比。[6]Bord 和Santos（2012）認(rèn)為，信貸資產(chǎn)證券化創(chuàng)新了傳統(tǒng)的利差為主要收入來(lái)源的經(jīng)營(yíng)模式，銀行在證券化過(guò)程中擔(dān)任了多種責(zé)任，既是發(fā)起人，又是貸款中介機(jī)構(gòu)，還可充當(dāng)資產(chǎn)管理人等角色，從而得到相應(yīng)的收入來(lái)源，進(jìn)而提高了銀行的經(jīng)營(yíng)效率。[7]林治海（2004）認(rèn)為，資產(chǎn)證券化可以更好地降低各交易對(duì)象之間信息不對(duì)稱的程度，從而實(shí)現(xiàn)更好的信息之間的共享和披露，減少投資人花費(fèi)的時(shí)間和資金，并且減少資產(chǎn)選擇的難度，有利于銀行開(kāi)展經(jīng)營(yíng)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。[8]姚祿仕等（2012）以美國(guó)市場(chǎng)的相關(guān)數(shù)據(jù)為研究對(duì)象，采用格蘭杰因果檢驗(yàn)法對(duì)信貸資產(chǎn)證券化進(jìn)行研究，得出了資產(chǎn)證券化能夠起到提升銀行資本充足率和增強(qiáng)利潤(rùn)率的作用的結(jié)論。[9]

（三）資產(chǎn)證券化對(duì)銀行安全性影響研究

Schwarc（1993）經(jīng)過(guò)研究也發(fā)現(xiàn)了銀行通過(guò)實(shí)施資產(chǎn)證券化可以有效規(guī)避監(jiān)管并且降低監(jiān)管成本，通過(guò)售賣部分風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，將表內(nèi)會(huì)影響資產(chǎn)負(fù)債情況的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到表外。[10]Parlour, Plantin（2010）通過(guò)一定的研究得出結(jié)論，商業(yè)銀行可以通過(guò)資產(chǎn)證券化進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移，實(shí)現(xiàn)監(jiān)管套利的目標(biāo)，而進(jìn)一步的研究卻發(fā)現(xiàn)，資產(chǎn)證券化對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移并不適用于真實(shí)場(chǎng)景，而反向降低系統(tǒng)的安全性，因此，行業(yè)銀行應(yīng)該嚴(yán)密地使用資產(chǎn)證券化進(jìn)行監(jiān)管資本套利。[11]劉玄（2013）在研究中全面地論述了信貸資產(chǎn)證券化對(duì)銀行安全性的影響，認(rèn)為資產(chǎn)證券化并不能直接抵消風(fēng)險(xiǎn)，只是在資產(chǎn)轉(zhuǎn)移過(guò)程中實(shí)現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移，但風(fēng)險(xiǎn)并沒(méi)有因此抵消。[12]劉京衛(wèi)（2013）認(rèn)為資產(chǎn)證券化可以提高銀行經(jīng)營(yíng)的安全性，通過(guò)嚴(yán)密的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)和信用升級(jí)技術(shù)，信貸資產(chǎn)證券化能夠?qū)y行固有的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分散到其他各個(gè)地方，實(shí)現(xiàn)了金融的風(fēng)險(xiǎn)的配置功能。[13]

三、研究設(shè)計(jì)

（一）指標(biāo)選擇

1.解釋變量

研究銀行資產(chǎn)證券化的發(fā)展程度，使用信貸資產(chǎn)證券化資產(chǎn)的對(duì)數(shù)作為衡量指標(biāo)。

2.被解釋變量

2017 年銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的《商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理辦法（修訂征求意見(jiàn)稿）》新納入了三個(gè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管指標(biāo)：凈穩(wěn)定資金比例、優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)充足率、流動(dòng)性匹配率。這三個(gè)指標(biāo)與原有的流動(dòng)性比例和流動(dòng)性覆蓋率指標(biāo)一起作為監(jiān)管指標(biāo)對(duì)我國(guó)銀行流動(dòng)性進(jìn)行監(jiān)管。在進(jìn)行指標(biāo)選擇時(shí)，由于凈穩(wěn)定資金比例、優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)充足率和流動(dòng)性匹配率都是新加入的指標(biāo)，在數(shù)據(jù)獲取方面存在一定難度，無(wú)法獲得完整時(shí)間區(qū)間內(nèi)的數(shù)據(jù)。流動(dòng)性比例的公式比較清晰，數(shù)據(jù)較好獲得，各行業(yè)的年報(bào)中也會(huì)明確地標(biāo)示。所以用流動(dòng)性比例這個(gè)指標(biāo)來(lái)量化銀行流動(dòng)性進(jìn)行實(shí)證分析比較合適。

選擇不良貸款率作為衡量銀行安全性的指標(biāo)。不良貸款率越高，該銀行的資本質(zhì)量就會(huì)有所下降，銀行將會(huì)面臨借款人無(wú)法按時(shí)償還貸款的風(fēng)險(xiǎn)，使得銀行的資金鏈斷裂，從而威脅到銀行的安全穩(wěn)定性。

選擇凈資產(chǎn)收益率ROE 作為衡量銀行收益性指標(biāo)。研究選取學(xué)者使用較多的ROE（凈資產(chǎn)收益率）作為代表反應(yīng)銀行的盈利性水平，ROE＝凈利潤(rùn)/ 權(quán)益資本= 凈利潤(rùn)/ 總收入×總收入/ 總資產(chǎn)×總資產(chǎn)/權(quán)益資本=利潤(rùn)率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)。

3.控制變量

研究選取銀行資產(chǎn)規(guī)模對(duì)數(shù)、貸款規(guī)模對(duì)數(shù)、GDP 和M2作為控制變量。

銀行的規(guī)模大小屬于內(nèi)部影響因素，影響著銀行的經(jīng)營(yíng)績(jī)效，內(nèi)部影響指標(biāo)選擇存款規(guī)模和貸款規(guī)模。銀行的規(guī)模大小用總資產(chǎn)的對(duì)數(shù)來(lái)衡量，而貸款規(guī)模的大小可以體現(xiàn)銀行貸款業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模，也會(huì)對(duì)資產(chǎn)證券化產(chǎn)生影響。

外部因素主要從宏觀經(jīng)濟(jì)周期和貨幣政策兩個(gè)方面來(lái)進(jìn)行分析。

宏觀經(jīng)濟(jì)周期。外部宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化會(huì)對(duì)商業(yè)銀行的流動(dòng)性產(chǎn)生一定的影響。當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)時(shí)，居民的消費(fèi)需求變大，企業(yè)也會(huì)因?yàn)榻?jīng)濟(jì)的上行而愿意進(jìn)行長(zhǎng)期投資擴(kuò)張，所以更愿意向銀行貸款以滿足自己的消費(fèi)需求，同時(shí)儲(chǔ)蓄需求也會(huì)下降，向銀行的存款數(shù)量也會(huì)下降。所以銀行所獲得的存款會(huì)減少，而貸出的資金會(huì)增加，存貸平衡被打破，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)出現(xiàn)問(wèn)題，容易發(fā)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，居民和企業(yè)更愿意將手中的資金存入銀行，消費(fèi)和投資需求都會(huì)下降，銀行所獲得的存款數(shù)量增加，貸款數(shù)量減少，從而流動(dòng)性較強(qiáng)，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的可能性較小。本研究衡量宏觀經(jīng)濟(jì)周期用GDP 的同比增長(zhǎng)率。

貨幣政策。央行的貨幣政策主要有三大工具：存款準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)率、公開(kāi)市場(chǎng)操作。三大工具中效率最高，效果最好的是存款準(zhǔn)備金率。當(dāng)市場(chǎng)上的貨幣供給過(guò)多時(shí)，央行提高存款準(zhǔn)備金率時(shí)，商業(yè)銀行需要在央行中存放更多的資金，從而貸款和其他投資資金將會(huì)降低，收益也會(huì)下降。所以商業(yè)銀行為了獲得更多的收益就會(huì)發(fā)放收益更高的長(zhǎng)期貸款，投資收益更高但風(fēng)險(xiǎn)性也高的資產(chǎn)，從而銀行能否收回資金的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)更大，所面臨的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)會(huì)更大。本研究用M2來(lái)衡量市場(chǎng)上的貨幣供給。

（二）模型設(shè)定

為了研究信貸資產(chǎn)證券化對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響，從銀行的“三性”安全性、流動(dòng)性、盈利性出發(fā)，分別來(lái)設(shè)定與信貸資產(chǎn)證券化的關(guān)系模型。

LR＝C＋SAR＋LNASS＋LNLOAN+GDP+M2+ε

ROE=C+SAR+LNASS+LNLOAN+GDP+M2+ε

NPL=C+SAR+LNASS+LNLOAN+GDP+M2+ε

四、實(shí)證分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)

表1 商業(yè)銀行變量描述性統(tǒng)計(jì)

從上表可以看出，我國(guó)銀行信貸資產(chǎn)證券化的發(fā)展尚處于起步階段，資產(chǎn)證券化規(guī)模并不是很大，同時(shí)發(fā)行規(guī)模不同銀行和不同年份相差較大，說(shuō)明證券化資產(chǎn)發(fā)展較為迅速，不同銀行所發(fā)行的證券化規(guī)模相差比較大，各個(gè)銀行的規(guī)模和關(guān)注領(lǐng)域?qū)Y產(chǎn)證券化的影響差異較大。不良貸款率各個(gè)銀行之間相差不大，處在一個(gè)比較平均的水平。資產(chǎn)和貸款規(guī)模極大值與極小值之間相差較大，主要因?yàn)檫x擇的對(duì)象既包括資產(chǎn)規(guī)模較大的大型國(guó)有銀行，也包括發(fā)展中的中小股份制銀行。

（二）回歸分析

1.檢驗(yàn)

原假設(shè)H0:模型中不同個(gè)體的截距相同

備擇假設(shè)H1：模型中不同個(gè)體的截距項(xiàng)i 不同

表2 F 檢驗(yàn)

從上表可以看出P＜0.1，可以拒絕原假設(shè)，所以該模型不是混合效應(yīng)模型。

2.豪斯曼檢驗(yàn)

原假設(shè)H0：個(gè)體效應(yīng)與回歸變量無(wú)關(guān)，該模型為隨機(jī)效應(yīng)模型

備擇假設(shè)H1：個(gè)體效應(yīng)與回歸變量相關(guān)，該模型為固定效應(yīng)模型P 遠(yuǎn)小于0.05，拒絕原假設(shè)，個(gè)體固定效應(yīng)模型兩個(gè)檢驗(yàn)都顯示應(yīng)該選擇個(gè)體固定效應(yīng)模型。

表3 豪斯曼檢驗(yàn)

表4 商業(yè)銀行相關(guān)性分析

由上表的回歸結(jié)果可以分析得出，信貸資產(chǎn)證券化對(duì)商業(yè)銀行的安全性、流動(dòng)性、盈利性均有相關(guān)性。在對(duì)安全性進(jìn)行分析時(shí)，可以看出信貸資產(chǎn)證券化對(duì)銀行的不良貸款率有顯著的負(fù)相關(guān)性，說(shuō)明商業(yè)銀行的信貸資產(chǎn)證券化會(huì)降低銀行自身的不良貸款率，從而提高貸款的資產(chǎn)質(zhì)量，在一定程度上可以提高銀行的安全性。在控制變量中，銀行的貸款規(guī)模對(duì)銀行不良貸款率產(chǎn)生正向影響，當(dāng)銀行放出的貸款規(guī)模越大，不良貸款的發(fā)生率也就越高，銀行所面臨的風(fēng)險(xiǎn)也就越大。外部影響因素GDP 與銀行不良貸款率負(fù)相關(guān)，當(dāng)GDP 越高，說(shuō)明我國(guó)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境處于一個(gè)繁榮時(shí)期，各企業(yè)和個(gè)人貸款者的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的資金鏈也會(huì)比較完善，不容易產(chǎn)生無(wú)法償還貸款的風(fēng)險(xiǎn)，銀行的不良貸款率也會(huì)有所下降。

在對(duì)盈利性進(jìn)行分析時(shí)，信貸資產(chǎn)證券化對(duì)銀行凈資產(chǎn)收益率有顯著的正相關(guān)性，說(shuō)明銀行積極開(kāi)展信貸資產(chǎn)證券化可以為銀行帶來(lái)收益，證券化使得銀行可以降低融資成本，拓寬中間業(yè)務(wù)等融資渠道，利用資金不斷在資金池中循環(huán)可以擴(kuò)大收入增加乘數(shù)，從而提高盈利能力。在控制變量中，貸款規(guī)模對(duì)銀行的凈資產(chǎn)收益率呈顯著負(fù)相關(guān)，說(shuō)明貸款規(guī)模增大，雖然貸款作為銀行主要獲得收益的渠道，但是可能貸款規(guī)模的增大導(dǎo)致不良資產(chǎn)的增多，最終使得銀行收益受到負(fù)面影響。外部影響因素中，GDP 和M2與銀行凈資產(chǎn)收益率成正相關(guān)。當(dāng)GDP 上升，外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境呈繁榮上升趨勢(shì)，企業(yè)和個(gè)人的投資需求也會(huì)上升，從而銀行的貸款規(guī)模增大，獲得的收益也會(huì)相應(yīng)增加。

在對(duì)流動(dòng)性進(jìn)行分析時(shí)，信貸資產(chǎn)證券化對(duì)銀行的流動(dòng)性有顯著的負(fù)相關(guān)性，不符合之前的假設(shè)。造成這個(gè)結(jié)果可能是我國(guó)證券化在2008 年暫停后尚處于起步階段，本研究選取的時(shí)間段和銀行個(gè)數(shù)偏少。在控制變量中，GDP 與M2和銀行流動(dòng)性成顯著負(fù)相關(guān)性，國(guó)家外部的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境也會(huì)對(duì)銀行流動(dòng)性產(chǎn)生影響，當(dāng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)，GDP 上升，人們投資消費(fèi)的愿望更加強(qiáng)烈，會(huì)更主動(dòng)向銀行貸款，同時(shí)存款的金額也會(huì)越少，這使得銀行的流動(dòng)性資產(chǎn)減少，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)上升。央行的貨幣供給增加也是為了刺激經(jīng)濟(jì)，從而人們更愿意消費(fèi)而非存款，這也會(huì)使得流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)有所上升。

五、結(jié)論和建議

（一）結(jié)論

本研究選取了9 家銀行2013-2017 年的數(shù)據(jù)，分別通過(guò)建立信貸資產(chǎn)證券化對(duì)銀行的安全性、盈利性和流動(dòng)性的模型，進(jìn)行多元回歸分析，最終得出結(jié)論：信貸資產(chǎn)證券化對(duì)銀行安全性和收益性成正比，與流動(dòng)性成反比。資產(chǎn)證券化可以改變傳統(tǒng)的經(jīng)營(yíng)管理模式，降低不良貸款率，提高資本質(zhì)量，提高商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)的安全性；證券化可以通過(guò)盤活庫(kù)存資金，拓寬融資和獲得收入的渠道，降低獲得資金成本，提高盈利性；證券化降低了商業(yè)銀行的流動(dòng)性與假設(shè)不符，主要原因可能是監(jiān)管機(jī)構(gòu)為了在證券化起步階段更好地控制證券化發(fā)展進(jìn)度，所以加強(qiáng)監(jiān)管并未使流動(dòng)性有所提高。

（二）建議

1.金融機(jī)構(gòu)外部監(jiān)管和內(nèi)部行業(yè)自查相結(jié)合，完善相關(guān)法律法規(guī)

當(dāng)前，雖然國(guó)家監(jiān)管機(jī)構(gòu)已經(jīng)下達(dá)了關(guān)于信貸資產(chǎn)證券化相關(guān)的法律文件和監(jiān)管條例，但現(xiàn)有的法律制度依然存在漏洞。因?yàn)槟壳皩?duì)銀行監(jiān)管的分工模糊，為了降低互相推脫監(jiān)管責(zé)任情況發(fā)生的概率，需要建立一個(gè)行業(yè)自律性組織來(lái)提高監(jiān)督效率，使下達(dá)到每個(gè)部門的責(zé)任清晰，能夠?qū)ψC券化的每一個(gè)階段都進(jìn)行嚴(yán)格地監(jiān)督檢查。監(jiān)管單位要持續(xù)地關(guān)注監(jiān)督銀行的信貸行為，在宏觀審慎的監(jiān)管要求下對(duì)銀行的日常經(jīng)營(yíng)管理進(jìn)行全面地監(jiān)督檢查，減少銀行通過(guò)對(duì)會(huì)計(jì)科目的人為操作使得會(huì)計(jì)賬簿表面更為好看的行為，減少一些對(duì)于高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域的投資。商業(yè)銀行需要在金融大環(huán)境的改革創(chuàng)新中積極轉(zhuǎn)變固有的經(jīng)營(yíng)理念，從“重資產(chǎn)、重資本”到“輕資產(chǎn)、輕資本”進(jìn)行科學(xué)地轉(zhuǎn)變，提高為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的水平。

2.建立信息披露和信息共享機(jī)制，降低信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)

信貸資產(chǎn)證券化作為金融市場(chǎng)上新型開(kāi)發(fā)的金融創(chuàng)新工具，只有對(duì)其進(jìn)行充分的信息披露才能保證證券化的操作程序透明化、合規(guī)化。建立一個(gè)信息云共享和披露平臺(tái)，可以有效降低信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)，并且給投資者更為詳細(xì)和充分了解的平臺(tái)，通過(guò)披露可以使金融機(jī)構(gòu)更好地進(jìn)行自我督查和排漏。信息披露可以有效降低投資者投資風(fēng)險(xiǎn)，減少投資者的盲區(qū)，減少信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)在互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展下，建立信息共享機(jī)制，通過(guò)公共信息平臺(tái)有效共享信息。

3.豐富證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)種類，擴(kuò)大投資者投資領(lǐng)域

我國(guó)信貸資產(chǎn)證券化相對(duì)于國(guó)外起步較晚，早期基礎(chǔ)資產(chǎn)比較單一，現(xiàn)在的基礎(chǔ)資產(chǎn)種類逐漸增加完善，但在市場(chǎng)上的占有率還是較低，當(dāng)前的大部分種類仍然以個(gè)人住房抵押貸款為基礎(chǔ)資產(chǎn)。所以在以后的發(fā)展中，我國(guó)證券化市場(chǎng)應(yīng)該重視對(duì)于基礎(chǔ)資產(chǎn)種類的創(chuàng)新和發(fā)展，逐漸擴(kuò)大證券化市場(chǎng)的廣度和深度，并且利用金融科技手段進(jìn)行創(chuàng)新發(fā)展，在利率市場(chǎng)化和金融市場(chǎng)創(chuàng)新的外在條件下，不斷增加證券化種類和范圍，使更多的金融投資者將投資目光轉(zhuǎn)向這一領(lǐng)域，從而降低銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。更重要的是，隨著我國(guó)證券化市場(chǎng)的不斷完善，應(yīng)不只局限于銀行間市場(chǎng)，更要不斷開(kāi)闊視野，擴(kuò)大交易對(duì)象和范圍，從而增加銀行的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。